The Warren Buffet Way, Second Edition 、「バフェットの法則」第２版のオーディオブックを聴いていますが、"circle of competence"という言葉が何度も出てきます。「ビジネスにおいて自分の知性・会計上の知識で理解できる範囲」という意味合いの説明がされています（私の聞き取りが間違っていなければ）。

　中国株を見ていて、確信を持って投資できそうな銘柄がなかなか見つからない理由を考えてみました。個々の中国企業の現状を知らない、自分の知識の範囲外だというのがもっとも大きな理由だと思います。これがバフェットの言う「circle of competence（自分の能力の範囲）内で投資する」ということなのだなと改めて納得できました。Competence（自分の理解できること）がconfidence（自信）につながるのでしょうか。

ピーター・リンチも「２０の黄金律」の中で同じようなことを言っています。
■投資家としての強みはウォール街のプロから得るものではなく、すでにあなたが持っているものの中にこそ見出される。土地勘のある企業に投資することによって、あなたの強みは発揮され、プロをも打ち負かすことが可能になる。

　"Circle of competence"という言葉はBirkshireの1996年の年次報告書の Letter to shareholder に書かれており、「バフェットからの手紙」にも相当する部分があるのですが、石坂　俊さんのＨＰ「投資をまじめに考える」の日記の訳のほうがより原文に忠実だと思うので引用させていただきます。

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　Should you choose, however, to construct your own portfolio, there are a few thoughts worth remembering. Intelligent investing is not complex, though that is far from saying that it is easy. What an investor needs is the ability to correctly evaluate selected businesses. Note that word "selected": You don't have to be an expert on every company, or even many. You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital.

　しかし、ご自分でポートフォリオを構築しようとするのであれば、覚えておくべきことがいくつかあります。まず、賢い投資は複雑ではないということです。もっとも、簡単というのとは全然違います。投資家に必要なのは、選択した事業を正確に評価する能力です。ここで「選択した」という言葉を使ったことに注意してください。すべての会社に関して、いや多くの会社に関してすら、専門家になる必要はありません。自分がわかる範囲の中から選んで会社を評価できればよいということなのです。そのわかる範囲が広いかどうかは重要ではありません。しかし、わかる範囲がどこまでかを知っていることが極めて重要なのです。
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「ファンダメンタル株式投資」の関連記事もご参照ください。

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xk8ownerと申します。はじめまして。Buffetという言葉に引きづられ出てきました。Buffetのいう理解できる範囲というのは解釈が難しいですね。私の場合、投資は財務などの数値で見ている傾向があるので、隣の国を理解するのも国内を理解するのも同じと解釈しております。ちなみに国内といった場合は、私の場合、スタートアップのエンジェル投資が好きです。ただ、まだ１社しか投資経験がありませんが・・・。

http://blog.livedoor.jp/xk8owner/ (2004.11.18 22:40:08)

xk8ownerさん　はじめまして

私の場合、日本の会社だと商品やサービスを見たことがあるものも多いのでイメージしやすいです。

クリップは子供が通っていたのでそのサービス内容と儲かるシステムが理解できます。東建コーポが激安の時に投資していたこともありますが、これも愛知の人なら店舗や賃貸雑誌を見たことがあると思います。富士製薬も後発医薬品の製品とか知っていたので投資しやすかったですね。

日本の会社でも、例えばシチエとかよさそうなんですが、店舗を見たことがないのでイメージが沸きません。

Buffetの"circle of competence"と自分の"circle of competence"は当然異なるので、自分の"circle of competence"の中から価値と価格の乖離している投資案件を探せばいいのだと思います。

それにしてもxk8ownerさんが目をつけていらっしゃるGlory Mark Hi-Tech (Holdings) Ltd、PER2倍、PCFR2倍、配当利回り22%とは凄いですね。(2004.11.18 23:38:50)

グローリーマーク　安すぎると思ったら減益なんですね。ということは配当とかも下がっちゃうんでしょうか。

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輝煌科技：０４年四半期業績、２７．３８％減益
発信：2004/11/12(金) 20:23:57

　　輝煌科技(控股)有限公司［香港ＧＥＭ上場、輝煌科技（グローリーマーク）、８１５９］は、２００４年１－９月期決算（２００４年９月３０日まで９カ月）を発表。売上高は１億８５５９万香港ドル、純利益は１１５４万香港ドルで、前年同期と比べて２７．３８％減益となった。
　　輝煌科技 四半期業績　　--------------------------------------------------------　　該当期間 　　　　　　　　　　　　2004年09月30日まで9ヶ月　　売上高（百万香港ドル）　　　 　　185.598　　純利益（百万香港ドル）　　　　 　11.547　　前年同期比純利益増減 　　　　　　-27.38%　　ＥＰＳ（１株当たり損益）　　　　　　　　基本（香港ドル） 　　　　 　0.0361　　--------------------------------------------------------　　発表日：2004/11/11
(2004.11.19 00:04:13)

たとえば利益が半分になっても利回り10%以上ですので多少の減益はかまわないと思ってます。安くなったら、また拾います。ただ株価は上がりにくいかもしれませんね。(2004.11.19 22:32:05)