Earth Color

[開発・環境問題] カテゴリの記事

全74件 (74件中 1-50件目)

1 2 >

• トヨタ生産方式が途上国の製造業に革命を起こす!?

  最高にあっつい日本人に会いました！！HBSで一学年後輩のOさん。彼のバックグラウンドは、かのトヨタ生産方式を海外企業に広めるコンサルタント。メキシコやロシアなど新興国の、ソーセージ会社、靴会社など、いろいろな製造業の原価を飛躍的に下げ、生産性と競争力をたたき出した、血と汗と涙の体験談を聞かせていただきました。まず、Oさんが強調していたのが、「トップのコミットメント」。トヨタ生産方式は、「ヒトが変わる」ということが起こらないと、成功しないので、まず、会社のトップが、「これを実行するぞ」という強い気持ちを持つことが大事なんだそうです。トップのコミットメントを確認したら、気合の「カイゼン」プロジェクトが始まります。最初に、1週間くらい工場に張り付いて、徹底的にムダを探し出すそうです。これも、Oさんが先頭に立って、24時間体制で、手を汚して、分析して、ムダを見つけるという動作のお手本（lead by example）を見せてあげるそうです。（ちなみに、彼のお父さんは、トヨタのケースでも登場する、トヨタ生産方式の権化のような有名な方で、そのお父さんの場合は、1時間工場のフロアを見回るだけで、オペレーションの弱みが把握できてしまうそうです）こうやってお手本を見せたら、現場の人たちに「次回のミーティングまでにこの部分のパフォーマンスを改善させよう（例：あるラインの歩留まりを上げるとか）」といった「宿題」をあげて、一旦引き上げます。一旦引き上げるのは、結局、現場の意識が変わって、自発的にカイゼンをしていく、ということを学んでもらわないと、本質的に状況は変わらないからだそうです。この「お手本」と「宿題」を繰り返していくうちに、現場の意識はどんどん変わっていくそうです。メキシコのある工場では、従業員の士気がいまひとつで、従業員がすぐ工場をやめてしまうというのが悩みの種だったのですが、トヨタ式を導入して、一人一人の知恵によっていろんな指標が改善していくうちに、従業員たちは「考える楽しさ」を覚え、彼らのやる気は見違えるように変わっていったそうです。ちなみに、お給料の出し方などのインセンティブ体系は、いじらないそうです。だから、飛躍的な原価の下げは、ひとえに従業員たちの「やる気」の向上によるもの。もちろん、原価が下がって、工場の生産性が上がれば、工場の利益も上がっていくので、それに応じて、中長期的には従業員の給料は上がっていきます。そして、くしくも、Oさんは、マイケル・ポーター教授と同じことを言っていました。「経済成長に伴って労働者の賃金は上がっていく。そうすると、賃金が高くなった国の工場はつぶして、もっと賃金の安い国に工場を移動させよう、と考えがち。そうではなくて、賃金の上昇に伴って、もっと頑張ってカイゼンも行い、生産性を上げていくことが大事。そうすれば、賃金の高い国の工場も、賃金の安い国の工場に対して競争力を持ち続けることができる。」結局のところ、競争力や国の豊かさに直結するのは、賃金の安さなどの”factor condition”ではなく、あくまで生産性だ！という、ポタがいつも口を酸っぱくして言っている考え方は、トヨタでは既に常識のようです。もちろん、トヨタ式のような新しい考え方を伝えていくときに、文化の違いは考慮しなければなりません。でも、例えば、アメリカでは野球やアメフトなどのスポーツに例えて、チームワークの話をするなど、相手に刺さる説明の仕方を考えれば、文化の違いは乗り越えられる、とのこと。最後に、今後、トヨタ生産方式がもっともっと世界に広まっていくために、何が必要なのか、聞いてみました。今後の成長のための最大のボトルネックは、「人材育成」だそうです。トヨタ生産方式は、多分に「伝統工芸の伝承」的な要素があって、エンジニアたちは、「暗黙知」を何十年もかけてマスターしていくそうです。それなのに、アメリカなんかだと、折角成長してきたエンジニアも、一人前になるかならないかのうちに、高い給料で他社に引き抜かれてしまうそう。一方、日本では、ベテランさんたちは、言葉の壁やカルチャーの壁もあり、海外、特に途上国でトヨタ式を広める、といったプロジェクトを引き受けてくれる人はまだまだ少ないそう。たしかに、こういう「伝統工芸」的な要素があるからこそ、トヨタ式はそんなに急速に広まっていくというわけにはいかないんですね。だからこそ、今後、「暗黙知」を「形式知」化しつつ、いかにトヨタ式をマスターした人材を効果的に育てていけるか、というのがOさんの腕の見せどころなのでしょう。*            *            *トヨタ式のすごいところは、新しい設備投資を打ったりせずに、今あるリソースの中で、徹底的にムダを省き、コストを下げていく、というところ。つまり、おカネがなくても、生産性が上げることが可能！というのが、すごいんです。僕としては、途上国の経済発展のためには、途上国の産業競争力が上がっていくことが鍵で（なぜなら、国の富を生み出すのは常にビジネスだから）、途上国の製造業にトヨタ式を教えてあげることは、まさに日本にしかできない国際貢献の方法だと思うし、実は、ODAなどの金銭的な援助と同じくらい（あるいはそれ以上?）インパクトがあることなんじゃないかと思っているのです。そして、こういった技術移転や産業競争力強化が、今の日本の途上国支援業界で、最も未開拓な分野で、かつ最もポテンシャルのある分野なのではないかと思うのです。だから、将来、Oさんと一緒にコラボをして、日本のすぐれた技術やノウハウを、きちんと対価を取る形で（例えばアドバイスの対価に当該企業の株式をもらうとか）アフリカの企業に伝え、アフリカの産業の競争力を上げる！といったプロジェクトができたらいいなあ、と思います。Oさんも、大学時代は国際関係や開発学を勉強されていたそうで、上記のアイディアに関してかなり意気投合しました。こんな「お宝キャラ」が一学年下にいるなんて、もっとはやく気づいておけばよかった！今から、将来のコラボの機会が楽しみです！！（Oさん、ご多忙の中、ほんとうにありがとうございました！もし誤りや誤解を招く書き方があったらご指摘下さいね。）

  May 1, 2008

• 

  最後の授業シリーズ（その1） - ポーター教授のメッセージ

  当地ボストンでは桜が満開です。日本では、別れの季節と言えば、桜ですが、そのコンセプトは、ボストンでもあてはまるようです。ついに、ポーター教授の最後の授業の日が来てしまいました。これまで学んだこと全て踏まえた上でディスカッションする、これまでの集大成となる授業。お題は、「ガーナ」。昨年ガーナを旅し、HBS2年生のガーナ人全員と親交の厚い僕にとっては、かなり熱いテーマ！ガーナの経済史を振り返ることで、なぜ経済発展と貧困削減がこんなに難しい問題なのか、その難しさを改めて実感し、でも逃げることなく問題と正面から向き合い、取り組んでいこうという決意を強める「みそぎ」のような授業でした。*            *            *1957年にサブサハラ・アフリカ初の独立国となったガーナ。独立当初は、、アフリカの中では、高い教育レベル、比較的まともなインフラ、ココアや金などの強い輸出産業など、成長のための優位な条件があったにも関わらず、その後50年近く経済は伸び悩み、人々は貧困から抜け出すことができませんでした。まず、独立後、なぜ経済運営が失敗し続けたか、というテーマで熱い議論が戦わされます。エンクルマという人が初代の大統領なのですが、彼の政策の柱は、社会主義的な計画経済と、Import substitution（輸入代替政策）でした。今の開発業界においては、あまりにもイケテナイ政策の組み合わせですが、当時の民族解放主義者たちによくみられた「資本主義 = 帝国主義者の考え方」という心理状態では、イデオロギー的に社会主義路線に走りたくなるのもよくわかりますし、当時は、ソ連がうまくいっているように見えていた時代だし、理論的にもImport substitution戦略が華やかなりし頃。だから、エンクルマの取った戦略は、あながちわからない話ではありません。成長途上の国内の製造業などは、海外勢との競争から関税などによって保護され、多くの産業は国営企業によって運営されました。ところが、国営企業の経営は非効率で、産業はあまり発展しませんでした。ココアについては、農民が国際市場の価格変動の影響を受けないように、政府が一定の価格で農民から買い取ります。そのかわり、買い取ったココアの輸出は政府が独占的に執り行い、ココアからの輸出収益が政府の貴重な収入源になりました。インフラ整備にも力を入れ、巨大な人造湖をつくり、ダムと水力発電所を作るなど、野心的なプロジェクトを行いますが、多くのプロジェクトは管理が甘く、予算オーバーや赤字垂れ流し状態が続きます。政治的には、エンクルマは、自ら終身大統領となることを宣言し、一党独裁政権をしきます。こうなると、エンクルマの周りに”rent seeking”をしてくる政治家や役人が増え、汚職がはびこったのでした。1960年代にココアの国際価格が下がり始めると、ガーナの貿易赤字が広がります。Balance of Payment（国際収支）を考えると、貿易赤字（経常赤字）を埋めるためには、資本勘定がプラスじゃなきゃもたないので、ガーナの海外からの借金が増えていきます。こうして経済はどんどん悪化していき、ついに1966年に軍部によるクーデターが起こり、エンクルマは政権を追われます。その後、いろんな政権が入れ替わり立ち代り現れ、一向に政治も経済も安定せず。1979年に空軍大尉だったローリングスが政権を掌握しますが、彼も経済運営に失敗。この時期の一人当たりGDP成長率はマイナス。大飢饉も発生し、飢えた人々の鎖骨がまるで首飾りのようにはっきりと浮き出て、「ローリングスの首飾り」などというシュールな言葉が生まれたのでした。海外からの援助も、こんな状態では焼け石に水。（腐敗で消えていった部分も大きかったことでしょう。。。）ついに、1983年、自力での経済回復が難しいと判断したガーナ政府は、世界銀行とIMFに支援を仰ぎます。世銀とIMFは、ガーナに対し資金援助やテクニカル・アシスタンスを行い、「マクロ経済安定、貿易の自由化、国営企業の民営化、国内産業への補助金の撤廃」などのお約束の政策パッケージをぶちこみます。これらの政策がそれなりに功を奏し、経済は緩やかな回復軌道に乗ります。ところが、貧困を削減するに十分なほどには経済は成長はせず、一人当たりのGDPは、実質ベースでやっと独立当初のレベルに回復した程度。なぜ世銀の政策パッケージは十分な効果を生まなかったのか？ディスカッションではいろんな意見が出ましたが、結局収斂するのは、マクロ環境はよくなっても、強いビジネスが生まれなかったから、という要因。いくらインフレが低くて政府の財政が健全でも、富を生み出して税金を払って雇用を生み出す強い産業（ビジネス）がなかったら、経済は発展しようがない！というのがこの授業の根底に流れる思想。例えば、国の強みを探し出して、それを競争優位に変える戦略は一切生まれなかったし、ビジネスをしやすい環境整備（腐敗をなくす、ビジネス・インフラの整備、など）には、そこまで力が入ることはありませんでした。また、一連の経済改革の敗者に対するケアも十分ではなかったので、改革の実行が思うように進まなかった、という点も指摘されました。例えば、当時の国内労働者の75%は国営企業で働いていたので、国営企業の民営化もおいそれとは進みません。国営企業の労働者のような「改革の敗者」を納得させた上で改革を進めるには、経済改革と並行して、ある程度の”Social progress”を創出することが不可欠、というのも、この授業のテーゼのひとつなのですが、ガーナにはそれがなかった。（例えば、シンガポールのケースでは、経済成長戦略を推し進めると同時に、国民みんなが自分の家を持てるように政府が住宅整備に力を入れた、みたいな「敗者への気遣い」が見られました）そういったさえない状況で、ガーナはミレニアムを迎えます。2000年に行われた選挙の結果、ローリングスに変わって、野党のクフォーが大統領に就任。彼の政策の柱は、(1)ビジネスの強化、(2)腐敗の一掃でした。ビジネスを強化するには、ビジネスがしやすい環境を整えることが肝心、特にインフラ整備が重要！というのがクフォー大統領の認識でした（例えば、1日3回停電が起こる、みたいな状況では、工場はスムーズに運営できません）。今までの反省を生かし、効率的にインフラ整備プロジェクトを運営すべく、ガーナ政府は、民間セクター（例えば海外の電力会社など）との共同プロジェクトを実施します。でも、儲からないプロジェクトには、海外の民間企業は入ってこないので、クフォー大統領は、思い切った電気料金の値上げを実施。電気料金は一気に二倍に跳ね上げられたそうです。これで、民間企業にとっては、利益が出しやすくなり、プロジェクトの出資が魅力的になりますが、国民にとっては大打撃。「長期的にガーナのインフラがアップグレードされるには、海外資本の力が必要で、そのためにはガーナ国民は短期的な打撃を我慢しなければならない。」ということを、どうクフォー大統領が人々に説明したかはわかりませんが、このものすごい「敗者の適応」が必要な場面を、よく乗り切ったと思います。クフォー大統領の就任当初の政策を分析したところで、ディスカッションは終了。締めに、ガーナ人のナナが、2001年以降、今までのガーナの著しい成長についてのアップデートを行いました端的にいうと、ビジネス環境がよくなったことで、海外資本も入ってきて、ガーナはアグリビジネスや製造業が競争力を付け、今では西アフリカのエース級のパフォーマンスをあげているようです。*            *            *最後にポーター教授からの熱いメッセージ：「なぜ、コースの名前が「Microeconomics of Competitiveness（競争に関するミクロ経済）」となっているか？それは、今まで多くの経済学者や開発関係者が、国の経済成長と貧困削減を考えるときに、マクロにフォーカスしすぎて、ミクロ（つまり個々のビジネスや産業やクラスター）の競争力を強化しよう視点が抜け落ちていたから。でも、国の富を生み出すエンジンは、結局のところ、強いビジネスだ。だから、将来、開発にかかわる君たちにミクロの大切さを理解してほしかった。おそらく、この授業は、世界で唯一、経済発展についてケース方式で教えている授業だ。なぜケース方式にすることが大事なのか？経済発展というのは、決して簡単な問題ではない。この問題の複雑さを考えると、問題分野は山のようにあり、とりうる政策は100個も200個もある。でも、その中から優先順位をつけて実行に移すには、戦略的な考え方が必要。だから膨大なケース情報を見て、国の強みと弱みを分析し、そこから国の戦略を導き出すというトレーニングをしてきたのだ。最後に、みんながどう思おうが、これからは君たちは一生涯私の生徒だ。何か困ったことがあれば遠慮なくいってほしい。卒業して、社会に出たら、とにかく国の競争戦略に携われる場所に潜り込んでほしい。HBSやケネディー、そしてポーターの名前などを使えば、きっと、君たちを雇ってくれる政治家や官僚がいるはずだ。国の競争戦略に携われる場所に潜り込んだら、まわりの人々にこのコースのコンセプトを広めてほしい。ボトムアップで状況を変革しようという人々が増えていけば、きっとものごとは変わっていくと私は信じている。」読者の方々にうまく伝わるかわかりませんが、かなりインスピレーショナルなメッセージでした。このインスピレーショナルなメッセージを聞き、経済成長と貧困削減のエンジンになる産業を育てるお手伝いをしたい、と考えている僕の思いはますます熱くなったのでした。

  April 27, 2008

• 

  ボストン日本人研究者交流会

  土曜日は、ボストン日本人研究者交流会で発表をさせていただく機会を頂きました。50人強のボストン近郊在住の、研究者さん、お医者さん、ビジネスパーソン、学生さんなど、いろんな方が来ていただいて、アフリカについてのお話（昨年夏のモザンビークでのインターンの話を中心に）をさせて頂きました。お題はこんな感じ：-----「投資銀行マンのモザンビーク戦記」「今アフリカでビジネスが熱いんですよ！」と言われたら、どう思われますか？「えー、そんなのうまくいくの？ちゃんと儲かるの？」と感じられる方が大半かもしれません。でも、実は、アフリカのような発展途上の国々でも、ビジネスの種はたくさん転がっているんです。そして、ビジネスを通じて、発展途上国の貧困削減に取り組んでいこう、とする動きが、ビジネス界や開発援助業界で注目を集めつつあります。世界銀行などの開発援助機関も、「貧しい人々が貧困から抜け出すためには、お金儲けの手段が必要だ。途上国の経済発展と貧困削減のためにはもっとビジネスを育てないと！」ということを言いはじめています。本発表では、途上国開発についてド素人だった元投資銀行マンの発表者が、去年の夏、モザンビークというアフリカの国に飛び込んで、農業ビジネスの事業戦略構築に携わる中で、見たこと、感じたことをお話ししたいと思っています。その上で、アフリカ、アジア、ラテンアメリカなどの発展途上国の貧困削減のためにどんなことが起きなきゃいけないか、私たち一人一人がどのように関わっていけるか等をディスカッションできればいいなあと思っています。-----生まれつきの口下手っぷりが遺憾なく発揮され、いまいち上手なプレゼンではなかったので、反省しきりなのですが、いろんな方から、「おもしろかった」とか「熱かった」とかポジティブな反応をいただけたのでよかったです。でも、さすが、理系・医学系の研究者の方々中心に集まっていただいた方々は、超熱心に聴いてくださいました。途中、みなさんすごい怖い顔で聞いていらっしゃるので、僕の話がつまんないのかなあ、とややあせりましたが、実は、プレゼンテーションのスライドの内容を、とても細かく見てくださっていたわけで、プレゼンのあとのQ&Aセッションと、その後の懇親会で、ものすごい新鮮で鋭い質問を山のように頂きました。例えば、あるお医者様から聞かれた「ボツワナはアフリカの経済発展の成功事例というスライドについてだが、ボツワナの一人当たりGDPは素晴らしい数値が出ているが、乳幼児死亡率のような健康指標はあまり改善していない。これは、経済発展の恩恵が、医療分野にうまく流れなかったということなのか？だとしたら、その要因は何か？」という質問。ものすごい鋭いポイントなのですが、残念ながら僕はボツワナの医療分野の現状についての理解がほとんどなく、答えられませんでした。もっともっと、勉強しなきゃです！また、ビジネス関係者の方々からも、「将来一緒に途上国ビジネスでコラボしましょう！」みたいなお声がけも頂けて、とてもうれしかったです。途上国向け投資をやる以外に、アフリカの（特にビジネスに関する）ポジティブな面を伝えていこう（特に日本の人たちに）というスポークスマン的役割も果たしたいと思っている僕には、異業種の方々にお話をできた今回は、大変いい勉強になったのでした。僕と一緒に発表されたお医者様による、3D-CTスキャンを使った画期的な大腸がん検診についてのプレゼンもかなりおもしろかったです！動画などを交えて説明してくださったので、CTのすごさを体感できました。内視鏡だとか胃カメラ系は想像しただけで気絶しそうなのですが、これなら安心して検査にいけそう。やっぱりイノベーションに関する話を聞くと元気がでますね！会場の手配等いろいろご準備頂いた研究会幹事の皆様、快晴で全く勉強会日和ではないなか聞きにきてくださった皆様、改めてありがとうございました！

  April 22, 2008

• 

  世界銀行総裁の講演会

  ケネディー・スクールでInternational Development Conferenceというイベントがはじまりました。昨日からこの週末にかけて、開発関連の豪華ゲストのイベントが盛りだくさん。この「祭り」のキックオフイベントは、世界銀行総裁のロバート・ズーリック氏による講演会。一応僕の就職先の大ボスということなので、どんな感じの人か見に行ってまいりました。ズーリック氏は、ハーバード・ロー・スクールとケネディー・スクールの卒業生で、WTOでの通商交渉でアメリカ代表として交渉するなど、アメリカ政府の様々な要職を歴任。直近では、ゴールドマン・サックス社の、Senior International Advisorという役職にも就いていたようです。去年の7月から世銀総裁に就任。以下、講演の中から印象に残ったポイントを、備忘録的に書いていきます。  - Sovereign Wealth Fundのカネをアフリカに -最近、産油国や中国など、巨大な貿易黒字を抱える国が、ありあまる外貨準備を運用すべく、いろんな海外資産に投資をするというSovereign Wealth Fundが話題になってますよね。特に、サブプライム問題でキツネ色に焼けただれたアメリカの銀行たちに、巨額の資金を融通してあげたのは記憶に新しいところです。でも、Sovereign Wealth Fundのイメージって、そんなによろしくないですよね。なんでメディアとかにたたかれてるのか今ひとつ僕にはわかりませんが、政治色のある投資って、なんとなくみなさん抵抗感あるんですかね？あるいは、アメリカの資産が新興国に買われちゃうことで、アメリカ人のプライドが傷ついているとか（毒）。いずれにせよ、ズーリック氏は、Sovereign Wealth Fundのイメージをよくするために、運用資産の1%をアフリカの企業の株式（ローンじゃないことがポイント）に出資してはどうか、という提案を、中国とか産油国にしているそうです。運用の一環で、リターンをちゃんと狙うんだけど、アフリカの経済発展にも貢献する投資なんだから、ファンドのイメージも少しはよくなるっしょ、ということでしょう。しかも、アフリカ企業なんて、アメリカの焦げ焦げな銀行への投資とのcorrelation（相関）も小さいだろうから、分散投資効果もあり。で、今、IFC（国際金融公社、世銀の民間投資部門）が中心となって、Sovereign Wealth Fundのアフリカ投資をアドバイスするプロジェクトがはじまっているらしいです。貿易黒字国のありあまったお金がうまくアフリカに回るようにするというのは、かなり、熱い提案だと思いました！- そもそも世銀の役割ってなに？ -ズーリック氏は、「世銀は、『単なる金貸し』ではない！クライアント（発展途上国）のニーズに耳を傾け、問題解決のお手伝いをする『サービス業者』である」、ということを強調していました。その上で、以下の3つを今後の重要課題として挙げました。Knowledge and learning agenda：　今まで蓄積してきた経済発展と貧困削減のノウハウを、必要な国にうまく移転していく、「コンサル」的役割Development of markets and institutions：　経済が発展していくには、健全な市場と、institutions（政府機関だとか、教育機関とか、産業団体とかもろもろ。いまだにこのinstitutionという英語の語感をどう訳していいかわかりません。。。）が必要。これらの育成と強化のためにがんばるWe have money!：　上記のアジェンダを前に進めるべく、効果的にカネを使いたい- なぜ世銀は、いまだに中国やインドなどの「中進国」のプロジェクトをやっているか？ -このポイントって、最近よくでてくる世銀やIFC批判です。最近の高成長をかんがみると、もう中国やインドって、自力で貧困削減していけるだろうから、世銀がやってることは全部ムダ！みたいな。ズーリック氏は、世銀が引き続き、「中進国」に関わっていかなければならない理由として、以下の3つを挙げました。中進国にも貧困層は多い：　「中進国」といっても、成長の恩恵を受けていない人も多い。世界の1日2ドル以下で暮らしている貧困層のうちの70%は、中国やインド、ブラジルなどの「中進国」に住んでいる。そう考えると、まだまだ世銀に手伝えることは多い環境問題：　「中進国」の大きな課題のひとつが環境問題への配慮と対処。中国などが、いい環境技術を受け入れて、地球に優しい成長を遂げてくれないと、大変なことになる。だから、世銀は、「中進国」での環境がらみのプロジェクトを増やしている。世銀の中には、環境政策とか、カーボントレーディングとか、環境がらみの科学技術とか、民間企業の環境戦略とか、いろんなノウハウがたまっているので、きっとお役に立てます南南協力：　力を持ってきた「中進国」が、これまでの経済成長の経験を生かして、後進国を助けてあげるという役割はますます重要になってきている。そういう「南南協力」をfacilitateするために、世銀ができることは多い- 世銀と環境問題 -ズーリック氏は、「環境政策などの大きな枠組みは、国連だとか、各国政府が協議すればいい。世銀は、環境問題の分野では、現場で汗を流す『ブルーカラー』の労働者でありたい」と言っていました。この趣旨が完全に汲み取れたかは自信がないですが、いままで培ったノウハウを生かして、現場に立って政府や企業に実行可能な方策を地道にアドバイスしていこう、という気合の表れでしょうか。*           *           *とても盛りだくさんな講演で、ズーリック氏は、すごい守備範囲の広い人だなあ、という印象を受けました講演や、そのあとの質疑応答でも、金融、民間セクター、政府のキャパシティービルディング、保健、環境問題、グローバリゼーション、スーダン、バルカン半島、などなど、有象無象のトピックが飛び交い、そのひとつひとつのトピックに対して、とてもクリアに答えを返していました。結構、個人的な感情（や恨みや批判）をまじえた質問をする人も多かったですが、それを全体の聴衆にrelevantな話題にうまくすりかえつつ、返答するテクニックなど、さすが、「しゃべりの国」アメリカで上り詰めた人は話がうまいんだなあ、と感心しました。そして、貧困問題が有象無象の現象がからんだ複雑な問題であることを謙虚に認識して、現場の声に耳を傾けつつ、「honestyとintegrity」をもって取り組んでいこうとしている姿勢など、好感が持てました。「人生一回しかないんだから、できるだけチャレンジングな問題に取り組んでから、死んだほうがいい」という趣旨のコメントもしてました。しかも、すばらしいのは、やりたい方向がものすごくハッキリしていること！世銀は、「サービス業者」で、「ブルーカラー労働者」なんて、とても必要なことだし、いいコンセプトだと思います。もちろん、これらのビジョンを実行に移すのは、ただごとではありませんが、ビジョナリ－な司令官を見て、9月から働き始めるのが、楽しみになってきました。

  April 4, 2008

• 

  戦略的CSR - 10,000人の女性にビジネス教育を！

  熱いニュースを見たので、ご紹介をば。アメリカの投資銀行であるゴールドマン・サックス社（以下GS社）が、「10,000 Women」という社会貢献プロジェクトをはじめるそうです。「10,000 Women」ホームページ：　http://www.10000women.org/GS社ホームページ：　http://www2.goldmansachs.com/citizenship/10000women/index.htmlこのプロジェクトは、GS社が、今後5年間で、発展途上国の女性10,000人に、ビジネス教育を提供する、というとても野心的な内容。このプロジェクトに賛同するアメリカや途上国の大学などが女性たちに「マーケティング」、「ビジネスプランの書き方」、「財務」などの授業を提供し、GS社はプロジェクトの実施のために5年間で1億ドル（約100億円）を提供すると同時に、GS社の従業員たちも、女性たちへの教育やメンタリングに携わる、とのことです。途上国の人たちが、生産性が高く競争力のあるビジネスをどんどん起こしていけば、その国の経済は発展していくだろう、ということは、開発業界ではもはや「定説」。そして、「ビジネスを起こす」というのは、生易しい話ではなく、起業にまつわる色々なチャレンジを乗り越えていくためには、ヒト（チーム）が大事だ！と、起業の世界でよくいわれます。だから、起業ができるキャパシティーを持ったヒトを育てる一環として、途上国の女性たちにビジネス教育を受ける機会を提供することは、非常に意義のあることだといえるでしょう。しかも、GS社の経済調査部の研究によれば、女性の社会参加は、経済にとって「Powerfulな影響」を及ぼすことがわかっているとのこと（GS社CEOのLloyd C. Blankfein氏のコメント）。僕の個人的な感想ですが、今回のプロジェクトは、GS社のこれまでの社会貢献活動とは一線を画します。僕の調べによると、GS社は、これまで、儲けたお金をどかんとチャリティー団体に寄付をしたり、「Community Teamworks」という、従業員が休日に、恵まれない子供たちをディズニーランドに連れて行ってあげたり、お寺の森の下草刈りをしたり、というような活動はしていました。今回のプロジェクトが革新的だと僕が思うのは、「金儲け」と「人を育てる」という、GS社が誰よりも得意とするcore competencyを存分に生かした社会貢献活動だからです。（GS社というと、あまり教育のイメージはないかもしれませんが、社内教育は実は非常に充実しているそうです。なぜなら、投資銀行がプロフェッショナル・ファームである以上、その競争力の源泉は、ヒトだから、ということでしょう。）GS社が、同じお金や従業員の時間というリソースを使うのならば、きっとお寺の下草刈りよりも、途上国の女性たちにビジネス教育を提供することのほうが、費用対社会効果は大きいことでしょう。（もちろん、お寺の下草刈りが意味がないといっているのではありません。）しかも、その社会貢献活動を通じて、企業がビジネスでの競争力を上げている、というのなら、「一石二鳥」で素晴らしい限りです。例えば、トヨタが、環境にいい車を作ったり、オペレーションを効率化して材料の無駄を省いたりしているのは、すごい社会貢献活動だと思います。地球の負担を減らすという大きな社会効果を出すと同時に、環境にいい車を作ることでトヨタのブランドは強くなって売上に貢献するでしょうし、材料の無駄を省くことでコストは減ることでしょう。今回のGS社のプロジェクトも、もしかしたら、社会効果のみならず、GS社の競争力や利益を上げる、「一石二鳥」な動きかもしれません。例えば、GS社が、100億円のお金を投入して、10000人の女性を教育し、そのうち仮に100人が起業家として大成功して、株式公開までこぎつけたとします。そして、そのときに、「昔GS社に大変お世話になったから」といって、GS社を株式公開の主幹事として雇ってくれ、仮に1億円のフィーを払ってくれたら、100人x1億円で、GS社は投資を回収できます。これは、さすがに楽観的な試算にしても、こういった女性たちがいろんな途上国で成功をおさめ、その国の経済や金融市場も発展していったとすれば、GS社にとってビジネス・チャンスが広がります。もちろん、GS社のライバルであるモルガン・スタンレー社なども、その途上国に進出できますが、やはりその国の経済に直接貢献をしたということで、GS社のほうが仕事をたくさんもらえるでしょう。新興国ブームの今、こういった形で新興国市場でのビジネス基盤をいち早く築くための手を打つのは、非常に重要だと思います。ということで、「10,000 Women」は、非常に戦略的な社会貢献活動で、すばらしいなあ、と思いました。ちなみに、僕が書いたような論点、つまり、「どうせ、企業が社会貢献活動（CSR）をやるのなら、企業の競争力向上や、企業が事業を行う地域全体の競争力が上がるような形でやったほうがいいのではないか」ということは、ポタの論文「Strategy and Society」で詳しく触れられています。結構面白いので、CSRに興味のある方は是非！ダウンロードはこちらからできます。http://harvardbusinessonline.hbsp.harvard.edu/email/pdfs/Porter_Dec_2006.pdf最後に、もっと個人的な感想を一言。GS社といえば、サブプライム関連の商品のポジションをヘッジしていて、他の金融機関がぼこぼこにやられる中、ほぼ無傷で済んでいるそうです。サブプライム問題で他の金融機関が死んでいて絶対に追随できないタイミングで、100億円もの大金を社会貢献活動（CSR）にぶちこんで、「金融界のCSR王者のゴールドマン・サックス」というブランド力を高めようとするあたりは、超戦略的だと思います。ポタがいう競争戦略の基本は、ライバルが真似できない強みを築き、その強みの回りに参入障壁を築いてしまうこと。他社が動けない今、一気にCSR活動で差をつけようとするGS社は、相当「ケンカ殺法」を心得ているといえるでしょう。

  March 6, 2008

• 

  「神の声」第二段と、発展途上国でのスワップの使い方（その2）

  （前のエントリーから続く）今日もうひとつ出てきた話が、政府も、Total Return Swapをうまく使って、経済の安定を実現できる、というお話。以前、モザンビークの経済を「モザル」というアルミニウム精錬所が支えている、という話を書きました。エコノミスト誌のデータによれば、モザンビークの輸出の半分は「モザル」のアルミニウムが占めているとのこと。ちゃんとしたデータがないので、断言はできませんが、モザンビークの税収についても、「モザル」が相当な部分を占めているはずです。（写真は上空からみた「モザル」のアルミニウム工場。BHP Billitonホームページより）なので、仮に、何らかの事情で世界市場でのアルミニウムの価格が暴落したとすると、モザンビーク経済は苦境に陥ります。輸出が減るので、為替レートに下落プレッシャーがかかるでしょうし、そうなると、モザンビークは日用品を輸入に頼っていますから、日用品の価格が上がって人々の生活は苦しくなるでしょう。こういうときこそ、政府が、貧しい人たちをサポートするためにお金を使わなきゃいけないはずなのですが、「モザル」がやられている今は、税収も落ちているので、財政政策も発動できない。これは、苦しい。。。こんなときに、リスクをヘッジする保険があったなら。。。こんな事態を防ぐために登場するのが、またもやTotal Return Swap。「神」の提案を、この事例に適用すると、モザンビーク政府は、海外の金融機関との間で、世界のアルミニウム企業の株式のリターンと、世界全体の株式のリターン（インデックスのリターン）を交換する、というスワップに入ります。（モザンビークが、アルミ株のリターンを、金融機関に払い、金融機関から、インデックスのリターンを受け取ります）（スワップの想定元本（Notional amount）をいくらにするか、というのは、別途超ややこしい分析が必要ですが、ここでは置いておきましょう。。。）例えば、想定元本が1億ドルで、アルミ株のリターンが10%で、世界全体の株式リターンがマイナス5%だった場合、モザンビーク政府は、(10% - (-5%)) x 1億ドル = 1500万ドルを金融機関に支払います。でも、アルミ株のリターンが高い、すなわちアルミ業界が好調のときは、「モザル」も儲かって、モザンビーク政府の懐も潤っている時期なので、「1500万ドル、ふん、そんなの余裕だぜい！」みたいな感じで払えてしまうわけです。逆に、アルミ株のリターンがマイナス5%で、世界全体の株式リターンが10%だった場合は、モザンビーク政府は、金融機関から、1500万ドルを受け取ります。経済が苦しいときに、この1500万ドルをもらえるのは、モザンビーク政府にとっては、涙が出るほどうれしいはず！ここでのポイントは、モザンビーク政府が払い出すリターンは、「モザルのリターン」ではなく、「世界のアルミ株のリターン」であること。もし、「モザルのリターン」を払うのなら、モザンビーク政府がまっさきに考え付くのは、アルミ業界が好調でモザルが儲かっても、モザルに死ぬほど税金をかけて、無理やりモザルのリターンを減らしてしまいます。そうしたら、モザンビークはモザルへの課税で儲けて、しかもスワップでもお金を受け取れる、ということになってしまいますよね。そんなことをされたら、スワップのカウンターパーティーの金融機関は大損です。こういった「モラルハザード」を防ぐべく、「世界のアルミ株のリターン」を使うわけです。要は、国の経済において、一部の産業のエクスポージャーが大きすぎるということは、国の経済の安定をおびやかす要因のひとつ（特に小さい途上国においては）なので、それをヘッジできるんなら、しようぜい、というお話。（そういう文脈で、「神」は、中国がソブリン・ウェルス・ファンドを使って、ブラック・ストーンや、モルガン・スタンレーなどの株にどっかり投資しているのを批判しておられました。中国は既にアメリカ経済にものすごいエクスポージャーを持っている（アメリカは中国の最大の輸出相手のひとつ）のに、これ以上アメリカ経済にbetしてどうすんの？ってことらしいです。）まあ、モザンビーク政府が、実際にスワップをやるかどうかは別にしても、なかなか面白い発想だと思います。ここしばらくは比較的定性的だった「神」の講義も、明日から、高度な数学を用いつつ「ブラック・ショールズ・マートン式」の詳細な分析に入っていく予定。ここからがいよいよ「神の声」の真髄なのでしょう。僕もいよいよ「昇天」してしまうかもしれません。。。

  March 4, 2008

• 

  「神の声」第二段と、発展途上国でのスワップの使い方（その1）

  最近、ポタのプロジェクトで、ナイジェリアの金融業界について調べまくっていて、ナイジェリアおたくになりつつあります。昨今のナイジェリアで目覚しいのは、株式市場の成長。2003年のナイジェリア証券取引所の時価総額は100億ドルだったのですが、2006年にはその4倍の400億ドルに達します（それでも、GDPの34%に過ぎないから、多くの先進国で時価総額/GDP比率が100%を超えていることを考えると、それほどたいしたことはないのですが）。株式市場の成長の要因として、大きいのが、ナイジェリアの経済が目覚しく伸びているというファンダメンタルかつ当たり前な理由なのですが、もうひとつ重要なのが、2004年に年金制度の改革が行われたこと。それまでのナイジェリアは、公務員が加入しているお粗末な年金制度があったくらいで、民間の会社員などに適用される年金制度はほとんどありませんでした。ところが、ナイジェリア政府が新しい法律を作って、公務員と、従業員5人以上の会社の従業員は、すべからく年金に加入しなければならない、ということにしたのでした。仕組みとしては、毎月の給料の15%の金額を年金基金に積立てていき、年金基金はそのお金を運用して、従業員が引退したらその基金から年金を支払う、という仕組みです（超単純なDefined contribution plan）（詳細は、下記のスライド参照、って字が小さくて見えないか。。。）この制度改革によって、40億ドルものお金が年金基金に積み立てられたといわれ、今後は毎年10億ドルから20億ドルのレベルで積み立てが増えていくと見込まれています（世界銀行のレポートより）で、面白いのが、ナイジェリア政府は、年金基金は、ナイジェリア国内の証券か不動産にしか投資してはいけない、というルールも一緒に作ったのでした。（年金改革法には、「海外資産に投資する場合は、ナイジェリア大統領の許可が必要」という条項があり、そんなの無理だっつーのって感じです）もちろん、年金は、運用のタイムスパンが超長期なので、そのお金を国内にとどめて、国内企業や、政府の長期プロジェクトの資金源にしたい、というナイジェリア政府の意図はよくわかります。特にナイジェリアは、電力や通信などのインフラもまだまだだし、そういうインフラ整備プロジェクトのために長期資金が必要だ、ということが叫ばれているので、年金の運用先を国内に限定するのは、あながち悪い政策ではないと思います。（貯蓄（saving）を増やして、投資(investment)に回そうぜい、というマクロ経済学の教科書の最初のほうに出てくる発想です。）ところが、この国内のみに投資しなきゃいけないという政策で、今ひとつうれしくないのが、年金を積み立てている公務員や会社員たち。投資の世界の基本中の基本は、卵はひとつのバスケットに集めちゃいけません、分散投資をしましょう、という点。いろんなタイプの資産に分散投資をすると、より少ないリスクで、より高いリターンを狙えることは、数学的にも証明されています。しかも、いくらナイジェリア人だとはいえ、自分の老後の年金給付の基になる資産が、ナイジェリア国内だけに集中投資されるのは、さすがに心配なはず。だって、今後数十年の間に、もしかしたら、ナイジェリアの経済を支える石油の値段が暴落したり、あるいは石油を掘りつくしてしまったり、はたまた、狂った大統領が政権を握ってめちゃくちゃな経済政策を敷いて、ナイジェリア国債やナイジェリア国内の株価が一斉に暴落、なんてこともありえなくはありません。そんなことが起こったならば、年金資産が目減りしまくって、がんばって積み立てた年金が払われない悲しい事態も起こりかねません。国内に年金資産のお金を置いておきたい願望と、一方で年金資産は世界中に分散投資したい、というジレンマって、途上国の年金システムが抱える課題だよなあ、むむう。。。と思っていたところ、マートン教授の講義（「神の声」）で、超タイミングよく、年金の問題について触れられたのでした。さすがに、「神」は、こういうジレンマがあることなど、とっくにお見通しで、「そのジレンマをのりきるには、Total Return Swapを使え」との「ご託宣」。すなわち、ナイジェリアのケースだと、ナイジェリアの年金基金は、海外の金融機関との間で、例えば、ナイジェリアの債券や株式のリターンと、アメリカの債券や株式のリターンを交換する、というスワップに入ります。（つまり、ナイジェリア側が、ナイジェリアで得たリターンを、海外金融機関に払い出し、逆に、海外金融機関からアメリカで得たリターンを受け取るわけですな。実際は、ナイジェリアとアメリカのリターンの差額で決済されますが）これは、ナイジェリアの人たちにとっては、おいしい話です。ナイジェリアの年金基金が、アメリカの証券投資をしようと思ったら、ナイジェリア国内のお金が海外に出て行かざるを得ません。こういう外向けの資金フローは、今のナイジェリアの年金法では事実上禁止されていますし、実際的な問題としても、本来ならナイジェリア国内の長期プロジェクトに使われるはずだったお金が、アメリカに流れてしまうのは、辛い話です。こういうお金の元本が動くことによる実態上の問題を起こさずに、リターンのみが交換されるスワップは、ソリューションとしては美しい。ここで、「そりゃわかるけど、こんなファンキーなスワップを受ける金融機関なんてあるのかよ」、という突っ込みが聞こえてきそうです。でも、昨今の新興市場ブームにのって、ナイジェリアに投資をしたい、という金融機関は、このスワップに飛びついてくるはずです。なぜなら、ナイジェリアの国内に証券口座を開き、手持ちのアメリカの債券や株式を売って、得たお金をナイジェリアの口座に送金して、取引コスト（ナイジェリアの証券の売買手数料はなかなか高いんです）を払ってナイジェリアの国債や株式を買う手間をかけずに、全く同じ経済効果をスワップで得られるわけですから。このスワップの使い方は、なかなか面白いアイディアだし、ナイジェリアの経済成長（長期資金市場の形成）と人々の生活の安定（より安定した年金制度の構築）を支える「社会的な」アイディアでもあるなあ、とちょっと感動しました。マートン教授の「神の声」を聴きながら、ナイジェリアで、こういうスワップのアドバイスや仲介をする会社を作ったら、一山当てられるかしら？などと妄想を繰り広げていたのでした。（次のエントリーに続く）

  March 4, 2008

• 「Missing Middle」とお自動さん、ついでに「若草物語」

  今週末は、G社時代の同期のSがボストンに遊びにきていました。かつて、同じ臭い釜の飯（!?）を食い、大仏にこんがりと焼かれた仲で、しかも、これから開発業界を目指す仲間でもあり、更に、うちのいとこの高校の同級生でもあるので、盛大に接待させていただきました。日曜日は、とても天気がよかったので、午前中は大学のキャンパスを案内し、午後からは、近くのコンコードという町に、Sの少女時代の愛読書という「若草物語」の作者のオルコットの家があるので、そこへドライブに行きました。（僕も姉妹に囲まれて育ったので、「若草物語」ネタは、まあまあついていけます）キャンパスを案内するときに、「日曜のくせに、なんか人が多いなあ」と思っていたら、ちょうどHBS最大のカンファレンスである、「Social Enterprise Conference」が開催されていたようです。すっかり忘れていました。学食の付近を歩いていると、なんかこわそうな白人のおじさんがこっちをじろじろ見ているので、誰かなあと思ったら、なんと、モザンビークでとてもお世話になったベンチャー・キャピタリスト兼テクノサーブ取締役のStace Lindsey氏でした。「途上国のベンチャー・キャピタル」というパネルのスピーカーとして、招待されていたようです。Stace氏に、「お前は当然、俺のパネルを聞きにきたんだろ？」と問い詰められれば、「いや、これからドライブなんですけど。。。」などとはとても言えず、空手部的には、ありうる返事は、「はい」か「押忍」しかありえません。こうして、Sにゆっくりハーバード観光してもらう予定が、急遽予定変更を余儀なくされ、「途上国のベンチャー・キャピタル・パネル」に拉致られることになってしまったのでした。。。* 　　　　　　　　*  　　　　　　　　*予定外の参加を余儀なくされた「途上国のベンチャー・キャピタル・パネル」でしたが、かなりいい内容でした。スピーカーは、Stace（テクノサーブ役員）と、Matrix Partnersのパートナー（Endeavorの役員も兼任）と、Acumen Fundの人と、ケネディー・スクールのファイナンスの教授。テクノサーブ、Endeavor、Acumen Fundの三社揃い踏みは、この手のカンファレンスでは、もはや「お約束」。しかも、Acumen Fundの人は、なんと、去年電話面接で僕を落とした面接官でした。思わず、恨みがこみあげます。まず、ケネディー・スクールのファイナンスの教授が、「Missing Middle」の問題に触れたところから、ディスカッションの火ぶたが切って落とされます。「Missing Middle」とは、途上国の大企業は伝統的な銀行などの金融機関から資金調達でき、途上国の零細企業はマイクロ・ファイナンスによってカバーされつつあるけど、経済成長の原動力となるべき中小企業は、いまひとつ資金調達へのアクセス手段がない、という問題。このブログでも、何度も書いていますが、金融機関が企業にお金を貸す／出資する際は、企業がどんな商売をしていて、ちゃんとまともな経営者がいるか、などということを調べて（デュー・ディリジェンス）、ちゃんとお金が返ってくるか、チェックしなければいけません。このデュー・ディリジェンスに要するコストやリソースは、かなり固定費に近いです。つまり、貸すお金の額が大きかろうが、小さかろうが、ほとんど一定です。なので、銀行は、できるなら、大企業向けに大きな融資をつけたほうが、儲けは大きくなります。一方、マイクロファイナンスは、貸す金額は小さいのですが、日本の消費者金融であるような「お自動さん」みたいな仕組みで、いくつか基本的な質問をして、まともそうだったら、「貸す金額も小さいし、まあ、万が一貸し倒れても仕方ないか」という気持ちで貸してあげます。その代わり、金利は大企業向けの融資より随分高いし、融資担当者が借り手を頻繁にモニタリングしたり、借り手を何人か纏めたグループに連帯責任でお金を貸すことで「peer pressure」をかけたりして、貸し倒れのリスクに対処をします。これらのやり方のどっちも当てはまらず、一番中途半端で困った状況にあるのが、中小企業向けの金融。デュー・ディリジェンスにそれなりのリソースを投入しなければいけない割には、貸すお金（あるいは出資額）が小さいので、リターンの絶対額も小さい。（特に、株式市場がいまいち整備されてなく、IPOで逆転満塁ホームラン！みたいな技が使いづらい国では特にそうです。）なので、いまひとつ儲けが少なく、中小企業金融に携わる金融機関が少なくなってしまうのです。でも、日本の経済成長物語を振り返ると明白なとおり、中小企業は経済成長にとってかなりの役割を果たします。ホンダやソニーは、中小企業としてスタートし、技術力に応じてちゃんと資金調達ができたので、順調に成長し、日本経済を引っ張る大企業になったわけですよね。で、ケネディースクールの教授がいっていたのは、消費者金融の「お自動さん」的な仕組みをうまいこと使いながら、中小企業金融のデュー・ディリジェンス・コストを下げられないか。世界銀行が、スリランカで行った調査によると、中小企業のReturn on Assetの高さと、その中小企業の経営者が簡単な記憶力テスト（数字の桁を何桁まで暗唱できるか）の結果には、強い相関関係が見られたそうです。（Rスクエアが0.4）まあ、いい脳みそを持った経営者が、いい経営結果を出すというのは、あたりまえといえばあたりまえ。なので、数字の桁の暗唱よりは芸があるんだけれども、引き続き簡単にできる経営ポテンシャルチェックテストを編み出して、そのテストで投資候補先をスクリーニングする、という中小企業向けの銀行／ベンチャー・キャピタルをはじめれば、低コストで大きなスケールを得ることができ、意外にいい線いけるんじゃん？、というのがケネディースクールの教授の論。他のパネリストたちも、「むむう、このアイディアはいけてる」と納得していて、もしかしたら、「お自動さん的途上国ベンチャーキャピタル」みたいな、「Business Model Innovation」が近々起こってくるのかもしれません。* 　　　　　　　　 *  　　　　　　　　*次に話されたネタが、途上国でベンチャーが盛り上がるのを妨げる障壁について。テクニカルな制度論になるかと思いきや、パネリストたちが口々にいっていたのは、「カルチャー」。日本も多少そういうところありますが、多くの途上国で、少年が、「かあちゃん、俺ベンチャー企業起こしたいんだよ。」などというと、まず間違いなく、親や、村の長などに焼かれるそうです。そうなると、ベンチャーを起こすのは、どうしても職がなくて、自分で店をはじめるしかない、という人が多くなってしまう。そうすると、経済発展の原動力になるにはやや弱い、零細なベンチャーが多くならざるを得ない。Matrixのパートナーがうまいこといってました。「In the developing countries, entrepreneurship is not a choice, but a necessity.」カルチャーについて入っていくと、だんだんこんぺーさんの世界に入っていくので、この辺で止めておくにしても、「カルチャーの壁をどう越えていくか」ということは、どこかで深く考えなければいけない問題だと思いました。最後に、Q&Aセッションが行われましたが、「今後、途上国ベンチャーキャピタルにとって、ポテンシャルのあるセクターはどこか？」という質問に対して、Stace氏が、「農業じゃ！特にモザンビークのバナナ、鳥、大豆はいけるぜい！」と僕のプロジェクトを紹介してくれたので、一瞬だけ会場の注目を浴び、ちょっとだけ鼻の高い気持ちになりました（プチ自慢）。*  　　　　　　　　 * 　　　　　　　　  *パネルから開放されたあと、念願の「若草物語」ツアーにいってきました。オルコットの家は、南北戦争の頃の当時そのままに保存されていて、その頃の生活の様子がよくわかりました。ガイドさんが案内してくれるのですが、まさに「若草物語」オタクみたいな女の人で、「ここが一番下の妹メイ（「若草物語」の中ではエイミー）の部屋よ。この天井はアーチ型になっているけど、これはおしゃれ好きだったメイが、当時の雑誌に部屋の天井をアーチ型にするのがおしゃれだという記事が載っているのを見て、父親に頼んで改築してもらったのよ。」みたいな非常にマニアックな説明もあり、楽しめました。その後、ヒラリー・クリントン氏の母校であるウェルズリー大学の美しいキャンパスを見学して、ボストンに戻りました。ボストン周辺も、いろいろ調べると渋い観光地が多く、僕自身もかなり勉強になった近郊ツアーでした。Sは、これからワシントンDCの国際機関等で、就職活動らしいので、がんばってきてほしいです。

  March 4, 2008

• アフリカ・ビジネス・カンファレンス（その2）

  （前のエントリーから続く） そんな熱いパネルの中で浮かび上がってきた、汚職対策のアプローチは以下の5つ：(1) 教育あたりまえですが、将来の汚職を防ぐには、若いうちからの倫理教育が大事(2) ビジネス側の我慢Celtelは、1セントたりとも賄賂を払わず、アフリカNo. 1の携帯電話会社に成長したことで有名です。オマリ氏がCOOを務めていた時、ある国の役人から、「賄賂を払わないと、お前の会社から国際通話をできなくしちゃうぞ」と脅されたそうです。それでも、オマリ氏は、賄賂を払わず、国際通話サービスを止められることを選んだそうです。基本的に、賄賂は一部の下っ端役人が要求してくるもので、政府のリーダーで賄賂がはびこることを望んでいる人はいない、とのこと。結局、この賄賂の事件も、政府高官の耳に入り、賄賂を要求した役人は罰せられ、Celtelは一銭も払わずに、国際通話を回復したそうです。まあ、この期間、国際通話サービスを使っている顧客は迷惑をこうむるので、ビジネスとしては、ものすごい難しい決断だと思いますが。。。(3) メディアからの焼きは、罰則よりも効果的汚職をしている役人は、メディアに取り上げられて攻撃されることを何より恐れているそうです。なので、proactiveに汚職を発見して報道するような、「働きマン」的なメディアを育てていくことが大切。(4) リーダーシップから、仕組み化へ現状、汚職撲滅を進めているのは、コミットメントの強いリーダーたち。でも、そうしたリーダーがいなくなってしまうと、また汚職がはびこってしまう。なので、前に書いた、文書のIT化のような、汚職を防ぐ「仕組み」の構築が重要。(5) アフリカの誇りを取り戻せ！特別警察の長が最後に叫んでましたが、アフリカは、植民地になる前の部族の時代には、汚職はなかったそうです。部族の長は、賄賂などを受け取らず、部族民の幸せのためにがんばっていたとのこと。現に、「汚職」という言葉は、ナイジェリアの現地語には存在しないそうです。「汚職は、西洋の奴らが持ち込んだ悪しき習慣である。アフリカ人たちは、いまこそ誇りを取り戻して、古きよき腐敗のない時代に戻らなければならない！」とのこと。若干国粋主義的なノリだと思いましたが、まあ、熱いメッセージだったのでよしとします。以上でした。 学ぶところの多い素晴らしいカンファレンスで、勉強の合間にひーひー言いながら実行委員を務めていた親友のナナ（ガーナ人）、フリミングポン（ガーナ人）などには、今度日本料理でもふるまってあげようと思ったのでした。

  February 17, 2008

• 

  アフリカ・ビジネス・カンファレンス（その1）

  4連休のど真ん中の今日は、アフリカ・ビジネス・カンファレンスに出席してきました。去年に引き続き、内容は、ものすごくINSPIRATIONALかつPOWERFULでした!基調講演や色々なパネル・セッションで、共通して話されていた課題のうち、僕の心に響いた論点は、以下の二点：人材の育成「アフリカの発展のためには、やはり教育が大事。特に、重要なのは、アフリカの歴史を教えること。現状のアフリカの学校教育では、西洋の歴史ばかり学び、アフリカの歴史や文化をほとんど学ばないから、多くの優秀なアフリカ人が、祖国を大事に思わず、海外に流出してしまう。でも、もっと大切なのは、国外で勉強したり働いているアフリカ人が、アフリカに戻ってくること！アフリカの産業が強くなるには、ヒト・モノ・カネのうち、圧倒的に、ヒトが足りない。優秀な人たちが戻ってきて、いいビジネスを作っていけば、もっともっとアフリカは豊かになれる。外国からの資金支援などを求める前に、アフリカ人自身が、アフリカの将来に自信を持つべきだ！そうしないと、誰もアフリカの未来を信じないだろう。」アフリカのイメージをよくしなきゃ「BBCやCNNなどのメディアを見ていると、アフリカがろくな取り上げられ方をしていない。古くは、アフリカは、絶対に成長しない、という「ネガティブ神話」があった。最近、アフリカの成長が目覚しくなってくると、『石油などの天然資源の価格が高騰しているから、棚ボタでGDPも上がっているだけだ』といわれる。更に最近よく聞かれるのは、『アフリカの成長は、中国との貿易や、中国からの投資によるもの。中国の成長が止まればアフリカの成長も止まる』という論調。でも、実際、石油価格の上昇がサブサハラアフリカの経済成長に占める割合は15%程度だし（つまり、成長の85%は石油以外から来ているのだ。マッキンゼー調べ）、中国が、アフリカの貿易に占める割合は、イメージほど強くない。（例えば、ガーナの輸出相手は、オランダ、イギリス、アメリカの順。Economist Intelligence Unitより）。国内の中産階級も育ってきて、消費や貯蓄だって増えてきているし、国内の金融制度も整って、お金が、成長可能性のあるビジネスや、インフラへの投資に流れ始めている。アフリカの成長は、単なるバブルではなく、こうやってファンダメンタルズを伴った経済成長が起こっている、ということを、もっとうまく世界に伝えていかないといけない。（例えば、各国の投資誘致機関が、もっとマーケティングするとか）」たしかに、アフリカというと、ネガティブイメージがつきまとうのは、かわいそうだと思います。例えば、「ナイジェリア」とグーグルにいれると、返ってくるのは、外務省の海外危険情報や、ナイジェリアの金融詐欺の情報だったりします。。。そりゃケニアみたいな混乱がいつ起こるかわからないし、いろいろ危ないことがあるのも事実だけど、ビジネスが起こって経済が成長しているのも、また事実。なので、このブログでは、地道ながら、アフリカのいい面をアピールしていきたいと思っています。。。* 　　　　　　　　　　*　　　　　　　　　　 *パネルは、面白そうなものがありすぎて、どこに出ようか迷いましたが、結局、「マッキンゼー南アフリカオフィスによるアフリカの経済分析」、「アフリカの資本市場動向」、「ガバナンスと汚職撲滅」という三つのパネルに出席しました。「アフリカのベンチャー・キャピタル」だとか、「アフリカで注目の起業家たちによるトーク」などという激熱なパネルも、同じ時間帯にあったのですが、いかんせん、体はひとつしかないので、泣く泣くあきらめました。出席したもののなかでは、「ガバナンスと汚職撲滅」のパネルが、特に興味深かったので、内容をレポートします。言うまでもありませんが、国の経済成長の天敵のひとつが、政府役人の腐敗や汚職。会社を設立するときに、賄賂を要求され、商売が軌道に乗って、利益を上げて、税金を納めにいったら、ついでにまた賄賂を要求される、万が一、他のビジネスとの間で争いになって裁判になったら、裁判官に賄賂を渡したほうが裁判に勝つ、などということが起こるのなら、ビジネスパーソンたちは、その国で商売をする気をなくしちゃうでしょう。そうなると、国の経済活動は衰えます。また、「所得の再分配」は政府の大きな役割のひとつですが、折角納めた税金が、貧しい人たちのために使われずに、政府の役人の高級車や豪邸に化けてしまうとしたら、貧しい人たちは一生貧しさから抜けだせません。なので、「汚職撲滅！」は、開発業界ではとても熱いテーマなのです。スピーカーとして来ていたのは、オマリ・イサ氏という、Celtelというアフリカ最大の携帯電話会社の元COOで、現在はInvestment Climate Facilityというアフリカのビジネス環境を向上させるためのNPOのCEOを務めている方と、ナイジェリアのEconomic and Financial Crimes Commissionという汚職撲滅のための特別警察みたいな組織のヘッドと、ナイジェリアの麻薬撲滅のための組織のヘッドの女性。（みなさん、こわそうでした。。。）まず、元Celtelのオマリ氏が、汚職が起こる要因について話し始めます。彼が言うには、汚職の要因は以下の二つ。(1) 脇の甘いシステム例えば、アフリカの多くの政府で、いまだに文書は手書きのものが使われているそうです。裁判所の判決文なども手書きだったりするとのこと。手書きの文書だと、ちょっとペンで書き足したりすると、内容が変えられるので、役人たちは、ビジネスパーソンに対し、「お金をくれたら、この文書の中身をお前の都合のいいように書き直してやるよ」みたいな感じで賄賂を要求するインセンティブができてしまいます。なので、政府のシステムのIT化はとても大事。また、アフリカの中で、ビジネスを新しく設立したときに、普通にやると、会社の登記に500日（！）もかかる国があるそうです。当然、ビジネスパーソンは、一日も速くビジネスを始めたいので、登記をはやめてもらうように、役人に賄賂を渡すことになってしまいます。なので、こういう手続き回りを迅速に進める仕組みづくりは大事。世銀が「途上国のeガバメント導入プロジェクト」を進めているのをみたりすると、「日本でもそんなに進んでいないのに、なぜ途上国？」と思ったりしますが、IT化によりプロセスが自動化・迅速化すれば、腐敗の余地が少なくなるわけですね。(2) 貧困が汚職を生むある国では、裁判官の月給は、たった100ドルなんだそうです。これじゃあ、まともに家族を養えないので、裁判官は、生きていくために、賄賂を要求するしかありません。公務員の給料が低いそもそもの原因は、国の経済成長が弱く徴税基盤が小さいことや、政府の徴税能力が弱い（税金を集めるスタッフが足りないとか、税率が高すぎて脱税が多い、とか）ことに起因します。鶏と卵みたいですが、結局は貧困が汚職を生んでしまう、とのこと。ここまで来たところで、こわもてのナイジェリアの特別警察の長が、「汚職が発生するのは、そんな生ぬるい理由だけじゃない！」と声高に三つ目の要因を主張します。(3) カネの亡者的役人の存在システムや貧困の問題もあるけど、中には、お金持ちの政府高官が、更に巨額の汚職をする、みたいなことも多いそうです。特別警察長いわく、「The more they get, the more they steal!」こういう悪い奴らは、徹底的に調査をして、厳しく罰しなければいけない！と気合の入ったコメントをされていました。（次のエントリーに続く）

  February 17, 2008

• 

  タフツでダイブツ（しゃれになってないか。。。）

  明日はタフツ大学のミクロ開発経済の試験。教科書もノートも持ち込み一切禁止なので、ガリ勉中です。そして、壊れ気味です。暗記drivenな日本の受験市場で戦ってきた経験値を見せ付ける予定です。。。ってうそぶいてみるももの、てんで自信なし。勉強していたら、クラスのアイドル、バービーちゃんが面白い記事を送ってくれました。"Ending Famine, Simply by Ignoring the Experts"http://www.iht.com/articles/2007/12/01/africa/02malawi.php?page=1記事は、度重なる飢饉に苦しめられてきたマラウイのお話。これまで、マラウイ政府は、世界銀行のアドバイスにしたがって、市場原理主義的な考え方で、農業への補助は一切やっていなかったそうです。ところが、2005年の大飢饉で壊滅的な被害を受けたマラウイは、経済専門家たちの意見をぶっちぎって、農業への補助金の導入に踏み切ることにしました。具体的には、農民が肥料を購入する際に、購入費用を政府が一部肩代わりすることになったのです。この政策が大ヒット。2006年と2007年には、マラウイは記録的な豊作を記録したそうです（もちろん、単に雨が多かったという要因もあるが、専門家の調査によれば肥料効果も大きかったそう）。穀物の値段も下がり、一般の消費者もハッピー。ここまでは割と普通の話ですが、マラウイ政府も予算がたいしてあるわけではないので、農民全員には補助金は出せず、補助金を受けられる農民を選ばないといけません。誰が補助金を受けるか、というのは、各村の寄り合いで決められるようですが、記事に書かれている、ある村での逸話はちょっと泣けます。詳細は、読んでのお楽しみ。注）　写真はNY Timesより。* 　　　　　　　　* 　　　　　　　　*タフツでのミクロ開発経済の振返りを軽く。シャッフナー教授は、ぬるーいノリでトークを繰り広げるおばちゃんで、よく授業中寝てしまったりしました。。。（すんまそ）でも、ロジックの斬れ味は大変鋭く、一番叩きこまれたのは、一見「イイコト」をしていても、必ずそこには何らかのコストが発生する、ということ。とても当たり前のことだけど、いろんな開発政策を批判的に見るのは、大切なことだと思います。もちろん、批判的になりすぎて、何も行動を起こさなかったら、本末転倒。そこには何も生まれない。だから、行動はしたい。でも、自分の行動が、どういったコストや、externalityや、あるいはspill-over effectを産むのか、行動を起こす前にベストを尽くして考えたい。（もちろん僕らは神様じゃないから、完全な予測を立てることは不可能だけれど）そう思うようになりました。* 　　　　　　　　* 　　　　　　　　*また、教授は、なんか最近のマイクロファイナンスブームに懐疑的らしく、やたらマイクロファイナンスを焼いていたのも印象的でした。「あなたねえ、お金を借りるってことは、利息を上回るリターンが出る投資対象がないと借りる意味がないのよ。」とよくおっしゃってました。そりゃそうだ。よくマイクロファイナンスはfinancially sustainableだぜい！なんていわれるけれど、実は多くのマイクロファイナンス事業者は赤字で、ドナーからの寄付金で損失を埋めている、ということもよく言っていました。たしかに、融資って、案件一件あたり、それなりの固定費のかかるビジネスですよね（審査のための費用とか）。だから、金融機関は、なるべく金額の大きなディールをやりたがるわけです。ところが、マイクロ・ファイナンスだと、そういった規模の経済を取るのが難しい。しかも、貧しい人ほど、投資によって出せるリターンは少ないという現象があるそうです。（規模の経済がないとか、インフラが未整備で市場へのアクセスが難しいからモノを売るためのコストが余計にかかるとか、いろいろ原因があって、貧しさと投資リターンが反比例する現象は、「貧困の罠」の理由のひとつだそうです。）そうなると、本当に貧しい人にサービスを提供することにこだわるのであれば、銀行は、利率を下げるしかなくなります。でも、そうすると、銀行の運営コストがカバーできなくなってしまう。こういうジレンマって、よくわかります。僕も別件のレポートで、マイクロファイナンス事業の財務モデルを組んで、普通の前提で組むと、どうやっても赤字になって悲しい思いをしたことがありますし。で、教授が熱弁していたのは、「そりゃあなた、マイクロファイナンスがビジネスとして成り立てば、すばらしいのよ。でも、本当に貧困層をターゲットにしようとすると、銀行は赤字になってしまいがちなのよ。そして、赤字の事業を続けるには、ドナーからの援助が必要。だから、マイクロファイナンスは援助の形態の一つなのよ。そうなると、援助金を使うという意味では、マイクロファイナンスも、貧困層へのcash transferも、農業への補助金も、インフラ整備も全部一緒。だったら、単にマイクロファイナンス、マンセーっていうんじゃなくて、本当に貧困層にリーチして、援助1ドルあたりの貧困削減効果が高いのはどの手段なのか、考えなきゃいけないのよ。場合によっては、マイクロファイナンスをやる前にインフラ整備にお金を使ったほうが、貧困層がビジネスをしやすい環境が整って、その後のマイクロファイナスがうまくいきやすいってこともあるでしょう。」（筆者注：　もちろん、貧困層じゃない人たちにファイナンスを提供して、彼らのビジネスを伸ばすことで、雇用を生み出させて貧困層を雇う。。。みたいなspill over effectを狙うという考え方は、ありなんだと思いますが。また、貧困層向けのローンでも赤字幅が少ないのなら、単なるcash transferに比べて、援助1ドルあたりでリーチできる人数は多くなる、という考え方もあると思います。）でも、授業の最初のほうで、教授が補助金やcash transferの説明に時間を割きまくっていた理由が、よくわかった気がします。市場原理主義者の僕としては、「補助金とcash transferかよ。ふっ、時代遅れな。これからは、ビジネスと貧困層へのリーチを両立させるのが、かっこいいのさ！」とコバカにしていましたが、よく考えると貧困層をターゲットとして、事業を収支トントンにするのは簡単なことではないんですよね。そうなると、収支トントンにしようとして、気づかないうちに、途上国の上・中流階級にサービス提供してました、なんていう「Mission Drift」は要注意だと思いました。そして、貧困層をターゲットして、赤字になって、ドナーの援助に頼るのならば、自分のビジネスの赤字を埋めるというのが援助のもっとも効果的な使い方か、ということを真摯に問わなければいけない。ちなみに、この授業で僕のチームが書いたグラミン銀行とダノンのヨーグルト事業に関するレポートも、そういう結論になりました。（レポートの背景・テーマの詳細は、こちら： http://plaza.rakuten.co.jp/kocchan0826/diary/200709250000/）カナダ人医師ニーナの分析によると、バングラディシュの貧困層の子供たちは毎日ヨーグルトを食べないと、今の栄養失調状態から抜け出せない。ところが、気鋭の中国人エコノミストのウェイの分析によれば、今の貧困層の所得を考慮すると、現状のグラミン・ダノンのヨーグルトの価格（一応市場価格よりは低い）では、貧困層が毎日ヨーグルトを買うのは無理。ってことは、この価格のままでは、せっかくのヨーグルトも、ヨーグルトを普段から食べられるバングラデシュの中流階級が、価格低下の恩恵を受けるのみでありましょう。もちろん、ヨーグルト工場ができることで、雇用を生み出したり（※ただこの地域の失業率はそんなに高くないから、単に雇用を生み出すだけでなく、高い給料を払えないと、benefit創出にはならない）、酪農産業が地域に形成される、というインパクトはある。でも、栄養失調の子供をもつ本当に貧しい人たちが、このヨーグルトを買えないのであれば、この事業は、「Mission Drift」しているのかもしれない。じゃあ、グラミン・ダノンがヨーグルトの価格を下げると、会社の収益はどうなるか、ということを、僕が財務モデルを構築して分析。どうコスト削減をしても、どんな好意的なシナリオを組んでも、会社は毎期2千万円程度の赤字になる。ってことは親会社のグラミン銀行とダノンが、この2千万円の損失を埋める必要あり。（初期投資は1億円だから、ROIはマイナス20%だ）じゃあ、毎年2千万円をたれ流して、ヨーグルトを作り続ける意味はあるのか？栄養失調問題を緩和するというmissionを達成するために、もっと効果的な2千万円の使い方はないのか？ニーナの、「2千万円でビタミンやヨードなどの栄養素をたくさん買って、それを貧困層の食べる米に加えたほうがよっぽどdirectな効果があるんじゃん」、という渋い提案でレポートは校了したのでした。チーン。うーーん、難しい環境の中で、限られたリソースで結果を狙っていく開発業界って、大変な業種ですよね。。。来学期、「Business at the Base of the Pyramid」という授業を取る予定ですが、様々なsocial entrepreneurたちが、こういう問題をどう乗り越えているのか、いい学びになるといいなと思ってます。*　　　　　　　　 *　　　　　　　　 *試験はあとひとつ！そしたら、日本だ。はやくラーメンと焼肉が食べたいっす。

  December 19, 2007

• 

  Earth Color飲み会 - 1月9日（水）に決定です！

  Earth Color飲み会の日程が決定です。1月9日（水）にします。（一応この日が多くの方のご予定に合いそうだったので。ご希望に添えなかった方、ごめんなさい。。。）場所・時間等は、ご連絡頂いた方にメール差し上げます。今のところ、20名弱の方が参加予定で、結構アットホームな飲み会になりそうです。学生・社会人は、7 : 3くらい、男女比も、7 : 3くらい、という感じです。開発学を勉強されている方や、フィールド経験のある方が多く、むしろ僕が参加者の方々から教えて頂くことのほうが多そうです（お手やわらかに。。。汗）。まだ、参加表明間に合いますので、ご興味のある方は引き続きご連絡お待ちしています!earthcolor@hotmail.com*           *           *さて、Business Weekに熱い記事が載っていたので、ご紹介。Can Greed Save Africa? – Fearless investing is succeeding where aid often hasn’thttp://www.businessweek.com/magazine/content/07_50/b4062046700574.htmHigh Returns, and Low Volatility? - Africa’s unlikely investment proposition is opening eyeshttp://www.businessweek.com/magazine/content/07_50/b4062052715835.htm前者の記事は、最近のアフリカ投資ブームの様子がなかなかリアルに描かれています。投資->産業振興というやり方で本当に経済が持続的に伸びていくのか、それとも、この投資ブームは単なるバブルで、今のコモディティー・ブームが過ぎ去ったら（もし過ぎ去るとすれば）はじけてしまう短期的なトレンドなのか？　考えさせられます。後者の記事は、世界が相互依存を強め、色々な国の経済の連動性が強まる中、アフリカの経済は独自の動きをしている。他の経済とのcorrelationの少なさは、アフリカ投資を魅力的にする理由の一つだと述べています。同級生の「投資の虎」こと@Sushiが、世界経済のcoupling/decouplingについてペーパーを書いているようなので、その分析結果なども待ちたいところです。*            *            *ボストンはおとといからどか雪。昨日は落ち着いていましたが、明日はもう一嵐くるらしいです。昨晩は、日本人同期&奥さんsで忘年会。焼肉を食いまくったあと、二次会はボーリング、そのあと朝4時くらいまで飲んでました。ボーリングは、大学生のとき以来で、しかも球技は苦手なはずなんですが、なぜか何かに取りつかれた感じで絶好調で、人生最高スコアを記録しました！スペア2つのあとにストライク2連発、みたいな。勉強もこのくらいヒットするといいんですが。。。レポートは3本（国際金融、リーダーシップ、ミクロ開発経済）書き終わり、あと1本（”Entrepreneurship in Social Sector”のビジネス・プラン）の仕上げを残すのみ。試験もあと２つ（ビジネスと環境、ミクロ開発経済）。もう一踏ん張りです。

  December 16, 2007

• 

  ビジネスと環境問題（最終回） - 国のバランスシート!?

  今学期のヒット授業、「ビジネスと環境問題」の授業が終わりました。最後の授業の内容も、相変わらず深遠な感じでありました。教授が盛んに言っていたことのひとつは、「持続可能な形で経済を成長させていくには、環境インパクトを織り込んだ会計システムを考えることが大事だ」ということ。いわく、「GDPなどの経済指標の多くは、企業でいうと損益計算書みたいなもんで、単年度の指標である。単年度の指標だけ見ていては、その事業（この場合は国）が長期的に持続可能かどうかはわからない。なぜなら、その単年度のベネフィットが、次の年も、その翌年も、更にその先も続く、という保証はどこにもないから。長期的な持続可能性を考えるには、その国の”Asset”がどうなっているかということを考えるのが大事。だから、国全体のバランスシートを考えろ。」ふむう。で、教授が国全体のバランスシートとやらを、黒板に書き出した。ステップ1: 国の中にいるいろんな経済主体（家計、企業、政府、などなど）のバランスシートを、取得簿価ベースから、時価ベースに引きなおす。つまり、それぞれの資産が将来どのくらいのベネフィットを生み出すのかというのを現在価値に直して、資産の価値を出す。で、そのときに、それぞれの資産が持つオプション価値も一緒に考える。例えば、トウモロコシ畑は普通に考えると単なるトウモロコシ畑なんだけど、もしかして将来石油が足りなくなってきて石油価格が高騰したら、トウモロコシとして売るよりも、トウモロコシからエタノールを作って売ったほうが儲かるかもよ。そんな時代がきちゃったら、トウモロコシ畑は、単なるトウモロコシ畑以上の価値を持つかもしれない。この「将来、石油価格が高騰したら、畑の価値が上がるかもー」という部分を、リアル・オプションの考え方で経済価値に直すことは、なかなか複雑だけど、できるかもよ。いずれにせよ、例えば、「トウモロコシ畑を工業地帯に変える」、という意思決定のコスト・ベネフィットは、単にトウモロコシ畑の価値がなくなって、工業地帯から出る価値を手に入れられる、ということだけじゃなくて、エタノールで儲けられるかもというオプション価値を失うことも含まれる、ということが言いたいようです。ステップ2: すべての経済主体のバランスシートを連結していく。そうすると、誰かさんが国内の他の誰かさんに対して持っているお金の貸し借り関係や出資関係は消去される。（企業会計で子会社を連結するときに、親子間の融資/借入や出資/資本が内部消去されるのと同じ）そうすると、国のバランスシートができあがる。左側は、資産（畑、工場、天然資源、美しい森林、などなど）と、外国に対する債権、から成ります。右側は、外国からの債務と、その国の純資産、から成ります。ここまで整理したうえで、国（あるいはその国の中の経済主体）が、なんらかの意思決定をするときは、その意思決定の影響で、国のバランスシートの中の純資産がどう変動するのか（つまりネットで増えるのか、減るのか）、ということを考えて、意思決定すべきなのではないか、だってさ。普段このブログでは、自分がクリスタル・クリアに理解できていないことは書かないように心がけているのですが（I know what I am talking about!ってやつっす。）、今回のコンセプトは、考え方自体はわかるんですが、現実世界にどう落ちていくのか、いまひとつぴんときませんな。まあ、よくわからんことも、将来何かを考えるときにもしかすると役に立つかもしれないので、あえて書いておくことにしました。まあ、頑張って例を考えてみると、こんな感じかしら？ある石油王が、国内の油田から石油を掘って、そのお金でフォアグラをたくさん買って食べてしまったら、国の資産は純減する。でも、石油王が、石油で儲かったお金を再投資して、新たな油田を掘り当てるとか、新たなエネルギー源（例えば風力発電所）を作れば、国の資産は減らない（場合によっては増えるかも）。うーーん。。。結局教授がいいたかったことは、自分の意思決定が、どういうインパクトを及ぼすのか、ということを少しでもイメージしやすく考える努力をするというのは大事だってことなのかなあ。。。*           *           *で、前述のステップ1で、資産価値を出すときに使う割引率ですが、教授は、社会的な価値にかかる割引率は、普通の企業で使う割引率よりも低くなるはずだ、といってました。理由は、1) 普通の人たちは、経済変動に伴う富の再分配（例えば為替が安くなると、輸出業者は得をして、輸入業者は損する、みたいな）によって、得したり損したりするけど、社会全体を考えるときには、そういう再分配リスクは関係ない。だから、再分配リスクが関係ない分、割引率も低くていい。2) 普通の人たちは、税引後の割引率を考えるけど、社会全体で見ると税金もベネフィット。だから、税前の割引率を使えばいい。3) 高い割引率を使うのは、倫理的に問題があるんじゃないか（将来起こる環境問題のインパクトは、今は関係ないさ、といってしまっていいか？）。*           *           *最後に、教授はこんなことをいってました。「歴史上、すべての世代は、自分たちの世代が人類の歴史上で一番重要な世代だ、と思ってきただろうけど、君たちの世代は本当に人類の歴史にとって重要だと思う。なぜなら、今後人類が幸福に生きていき続けるための仕組みがまだできていないからだ（”Institution that will ensure human wellbeing to be continued is not created yet”）。この時代に生まれて、学問を学んで、これから社会に出て、大きなチャレンジに向かっていく君たちは、ラッキーだと思ったほうがいい。」*           *           *いやー、それにしても複雑な授業でした。今いち、この授業で習ったことが頭の中で整理しきれていません。この調子で最終試験に臨むと爆死かもしれませんけど、今日・明日でもうちょっと整理して戦いたいと思います。

  December 13, 2007

• 

  Earth Color 飲み会のお知らせ

  最近、このブログを見てくれた何人かの学生さんたちから、途上国開発に関するキャリアプランについて相談を受けたりしてます。途上国開発を目指す人にお会いできるのは勇気づけられることですし、もし、そういう人たちに、同じ志を持っている僕の話が少しでもお役に立てているとしたら、本当にうれしいことです。思えば、自分が学生のときも、頼れる社会人の先輩たちから、いろいろと相談にのってもらったものです。やはり、学生だと見えている世界が限られていて、社会人と相談することで、自分が思っていたよりいろんな選択肢がありそうなことがわかったし、道が開けそうだ、と思ったのを覚えています。また、社会人になってからも、国際協力の世界で活躍されている方々にお会いできたのは、大いに刺激になったりしました。で、もう少し「人の輪」を広げられないか、と思っています。具体的には、年明けに東京に行くので、将来途上国開発の方向に進みたい（あるいは関心を持っている）学生さん、若手社会人(注)の方々向けに、飲み会を開催しようと思います。僕の片寄った意見を聞くもよし、他の開発志望の人たちと交流を深めるもよし、まあ、それなりに意義のある飲みになるのでは、と思っているのですが、いかがでしょう。日時は、おそらく1月7日（月）から10日（木）までのどれかの日になると思います。場所は都内の飲み屋になります。もし、ご興味のある方は、以下のメールまでご連絡くださいね。earthcolor@hotmail.com以下の情報を書いて、12月24日（月）までにメールを頂けるとありがたいです。(1) 氏名（実名でお願いします）(2) 所属（学校、会社、職業など）(3) 1月7日（月）から10日（木）までの候補日の中で、参加可能な日(4) 飲み会で話題にしたいこともし、数名でも来ていただけるのなら、開催したいと思いますので、宜しくお願いします。詳細は日時・場所等は、メールを頂いた方に返信を差し上げます。ちなみに、G社の人や僕の親友たちは、別途ご挨拶に伺いますので、冷やかし参加は控えてくださいねー（どうもいつもの面子だと、内輪ネタや毒ネタで盛り上がってしまうので）。あと、万が一にも「参加者多数！」みたいな場合は、僕の知り合いの開発系のみなさん、応援をお願いするかもしれませんので、よろしくです。 注）　「若手」社会人という言葉があいまいなので、とりあえず国連競争試験を受けられる32歳以下ということにしましょうか。なので、社会人の方のご参加もお待ちしてます！

  December 7, 2007

• 途上国企業を助ける投資銀行

  よく友達から「性格よさそう」といわれたりしますが、まったくそんなことはなくて、いやなことがあると結構根に持つネクラな私です。なので、就職活動で落ちた会社なんかのことも、よく覚えていたりします。去年、サマーインターンの職探しをしているときに、Developing World Markets（http://www.dwmarkets.com/）という会社にレジュメを送りました。Developing World Marketsは、「途上国企業のための投資銀行（財務アドバイザー）」を標榜する会社。“今注目の社会企業！”みたいな感じでいろいろなメディアでも喝采を浴びています。「むむう。。。投資銀行の仕事はもう嫌だけど、途上国企業を助けるというためにやってるんなら、過去の経験も生きるし、いっちょ一肌ぬぐか！」と思って、意気揚々と応募したのでした。ところが、待てど暮らせど、返事はありませんでした。別に異業種の会社から書類で落とされるのは、まったく仕方がないと思うのですが、投資銀行で5年も死ぬ気で働いた僕を、同じ投資銀行が書類で落とすなんて、「あー、やっぱ僕程度じゃ、アメリカではやっていけないのね。。。」と著しく凹んだし、自分のバンカーのはしくれとしてのプライドも傷ついて、ちょっと許せませんでした。で、本日、そのDeveloping World Marketsのパートナーが講演をしにHBSに来たので、「よし、考えうる限りもっとも聞かれて嫌な質問をしてやろう。」と手ぐすねひいて、講演会に向かったのでした。講演がはじまると、パートナーが、過去にやった案件の説明を長々とはじめたのですが、出てくるのは、マイクロファイナンスをやっている途上国の銀行の、ローン・ポートフォリオの証券化案件（今大変なことになっているCDOってやつですな（毒））ばかり。つまり、マイクロファイナンス銀行のローン・ポートフォリオをSPC（特定目的会社）にぶち込んで、そのローン・ポートフォリオから出てくるキャッシュフローを裏付けとした証券を、先進国の投資家に販売する。これをやることで、マイクロファイナンスをやっている途上国の銀行はバランスシートを軽くできるし、先進国の投資家はマイクロ・ファイナンスへのエクスポージャーを持って「いいことしてるぜ！」という満足感も得られるし、リスクに応じたリターンも取れる。ってことらしいんですが、仕組み的にはまったく目新しいことがなくて、まあたいしたことなしこじゃん。質問タイムになった瞬間、真っ先に手を挙げてみました。で、考え抜いた激焼きの質問はこちら。「おたくがやってるのは、所詮、マイクロファイナンスのローン証券化案件だけじゃないですか。本当に、途上国企業のための財務アドバイザーだと名乗るなら、流行のマイクロ・ファイナンスだけじゃなくて、日は当たらないんだけど、雇用を生み出すなどの開発効果があって、しかも資本市場へのアクセスが必要な業種の企業の案件をやらんかい（たとえば、住宅とか、水とか、農業とか）！しかも、Asset back系のリスクとリターンが分かりやすく売りやすそうな案件だけじゃなくて、株とか無担保の社債とかも気合出して引き受けたらんかい！」狙い通り、パートナーのおじさんは、一瞬「むぎゅー」とうなり、僕のパンチは見事にみぞおちをヒットした模様。しかし、そこはさすがに百戦錬磨のビジネスマンで、あっさり焼き返されました。「君、誤解してもらっては困るが、うちはNGOじゃないんだぜ。こっちだって、商売でやってるんだから、あまりにもチャレンジングすぎて、募残が出そうな案件は引き受けられんのじゃ。もちろん、もし今後マイクロ・ファイナンス以外の業種も日があたってきたら、やりたいと思っているが、今は時期尚早。君が言うような農業などのチャレンジングな業種は、まずは、開発金融機関や非営利でやっているファンドがお金を入れていけばいいんじゃ。むしろ、マイクロ・ファイナンスみたいにモメンタムがついてきて、民間がどんどん参入してきている市場で、IFCみたいな開発金融機関がいまだに公のお金を使ってプレーしているのは、いい迷惑だ。いくら、「開発」だとか「途上国向け」といっても、ナイーブになりすぎては、商売は成り立たないんじゃ、わかったか！」ううむ、一理も二理もあります。ついでに僕がひいきにしているIFCも一緒に焼かれました。。。完全な一本負けでした。開発効果が高く、市場としても軌道に乗ってきて採算の取れそうなマーケットで、民間企業としていち早く参入し、first mover advantageを取りつつ、もっと市場を大きくしていこうという、開発と純粋なビジネスの水際でプレーする戦略は大いにありだと思いました。真の「途上国企業のための財務アドバイザー」というゴールに向けて、どういう成長を遂げていくのか、これから注目したい会社のひとつとして、チェックリストに入れておこうと思います。

  December 5, 2007

• 

  ビジネスと環境問題（その3） - 「持続可能な」株式投資

  今日の「ビジネスと環境問題」の授業は、ゲスト・スピーカーによる講演会。ゲストは、ノーベル賞のアル・ゴア氏とつるんで、「持続可能な」企業の株式に投資をするファンドを立ち上げた、David Bloodさんというおじさん。ファンドの名前は、Generation Investment Management (http://www.generationim.com/) 。これからは、絶対に環境の時代になる。だから「気候変動」、「AIDSなどの病気」、「貧困」、「安全な水」など、環境に重要な分野で専門性を持ち、力を発揮している企業に投資すれば、絶対に儲かるはず。しかも、そういった企業に投資をすることは、環境問題にまじめに取り組んでいる企業を応援することにもなる。そういったモチベーションで投資活動を行い、運用資産は約2,000億円。今のところは実際にかなり儲かっているようです（何％くらいのリターンなのかは教えてくれませんでしたが）。うーーん。。。かつて（大学生の頃）日興ビーンズの「エコ・ファンド」（http://www.monex.co.jp/FundGuide/00000000/syohin/tousin/kihon/guest?MeigCd=++0052260000）を、「これからは環境がくるんだよ！」と親父に勧めて、でも結局ファンドの価格は下がりまくり塩漬けになった挙句、親父に焼かれまくった僕としては、かなり興味のあるテーマです。David氏は、ゴールドマン・サックスのご出身。HBSを卒業してからはゴールドマン一筋で、投資銀行部門、資本市場部門、トレジャリ－など、様々な部門を渡り歩き、最後はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの共同CEOを務めたそうです。ずっと、環境投資をやってみたかったらしく、2003年にゴールドマンを引退して、すぐにこのファンドを立ち上げたそうです。ちょうど同じ頃にアル・ゴア氏も、環境ファンドを立ち上げたいと思っていて、ゴールドマンに環境ファンドを立ち上げようと働きかけたところ、ゴールドマンは即座に断ったものの（爆）、David氏をゴア氏に引き合わせたそうで、そこからこの二人の二人三脚がはじまったそうです。注： 写真はまたどっかのサイトからぱくりました。いつもすいません。。。「でも、アル・ゴアと一緒にいると、俺はいつも目立たなくて、悲しいんだけどね。」と自分を落とす系の笑いを取って、講演を始めたDavid氏。David氏がいうには、「質の高いマネジメントがいて、いいビジネスモデルを持っている企業に、適切なバリュエーションで投資をする、というのが、ファンドの基本戦略。ただ、それに加えて、持続可能な環境戦略を持っているかどうかを見る、というのが、うちのファンドにしかない考え方だ。素晴らしい企業が、適切な環境対策をしていれば、長期的に、競合に対して高い競争力を持ち、より大きなキャッシュフローを生み出すことになる。企業価値の70 – 80%は、長期のキャッシュフローから成り立っている（筆者注： DCFのターミナル・バリューってことか）。だから、普通に見ても素晴らしいんだけど、それに加えて環境対策もがんばっている企業に投資をすれば、長期的には、より高い投資リターンが生み出せるのだ。」「また、環境問題という複雑怪奇な問題に対して、うまく対策ができている企業は、環境以外の複雑怪奇な経営問題に対しても、適切な対処ができるはず。だから、”環境”というレンズは、経営力の高い企業を見分けるレンズにもなるのだ。」「うちのファンドは、92社の企業を14人のプロフェッショナルで分析しているから、一人6-7社くらいしかカバーしていない。その代わり、ものすごい気合の入ったリサーチをして”持続可能性”の観点の分析を加えているのが強みだ。」「ビジネス界における、環境への取り組みは、みなさんが思っているよりも速く動くだろう。本気で、“Low Carbon Economy”に移行したかったら、20年かけて対策を打っても遅すぎる。次の5年から10年の間で何とかしなければならないし、そのくらいのスピードでビジネス界の動きもスピードアップしてくるだろう。」（筆者注：だから、今、環境投資をしている俺は正しい！というインプリケーションとみた。）*           *           *ひととおり、David氏の主張が終わると、まってましたとばかり、学生からの焼きが入る。一番論点になったのは、「結局あんたのファンドって、経験値の高いファンドマネージャーやアナリストが、しっかりビジネスを分析して、投資をしているから、いいリターンを出してるだけじゃん。”環境”だとか”持続可能”という基準があることによって、そういった基準を用いていない場合に比べて、どのくらい高いリターンが出せているのか、定量的に説明できるのか？」、という点。これに対しては、あまりちゃんとした答えなし。いろいろ言っていたけど、結局、投資は最後は気合だ！みたいなことをいっていた。僕の英語の聞き取りに間違いがなければ、こんな感じだった。「結局、人間は間違ってばかりなのさ。だって、投資銀行でいくら精緻に財務予測モデルを組んでも、結局その予想ってはずれるだろ（笑）。だから、もちろん全力で分析するんだけれども、最後の最後は神様が見てると思って、信じるものに投資をすればいいんだと思うよ。」たしかに、これはとても共感。金融の仕事って、分析しまくっても、未来なんて誰もわからないんだから、最後は、”感覚”とか、”アート”とか、”神様”の世界になるんだと思う。どういう戦略で投資をするかって、結局のところ、どんな世界観を持っているか、あるいは何を強く信じているのか、ということなのかもしれない。どうなんだろう。。。*           *           *僕も、焼きトレンドに乗って、「環境で企業がメリットを受けるには、結局政府のレギュレーションが効いてくるわけで、ってことは、おたくはレギュレーションの方向性にベットするファンドってことですか？」という辛めな質問をしてみたが、これはかわされました。「Domini（http://www.domini.com/）とか、Innovest(http://www.innovestgroup.com/)みたいな、他の社会責任投資をしているファンドとはどう差別化するんですか？」とか、「本当に企業の環境戦略にインパクトを与えるのなら、なぜアクティビストみたいな活動をやらないんですか？」みたいなことも聞いてみたかったが、その後は手を挙げても当ててくれませんでした。*           *           *あと、個人的におもしろかったのは、David氏が、昨今の株式市場に見られる短期志向性を、批判しまくっていたこと。「投資家が短期的な利益にこだわることで、アメリカの資本市場はひどい状況に陥っている。マッキンゼーの調査によれば、”ある投資機会があったとして、その投資のNPVがプラスなんだけど、その投資をやることで次の四半期の一株当たり利益が数セント下がるとしたら、あなたはその投資を実行しますか？”と問われて、たしか70%くらいのCFOが”投資はしない”と答えたそうな。これはきちがい沙汰以外のなにものでもない！」「昔、ある顧客が俺に電話をかけてきて、"これから毎月、月次で一番リターンがよかった10社と、悪かった10社のリストと、その理由を説明した書類を送ってほしい"と言ったけど、俺は、"なら今すぐ説明してやるぜ。紙とペンを用意しな。リターンがよかった銘柄は、SellerよりBuyerが多かった。悪かった銘柄は、SellerのほうがBuyerより多かった。以上だ。"と言って電話を切ってやったぜ！」（筆者注： かっこよすぎ！！！）「個人的には、株式を上場せずに非公開のままでいたほうがいい業種とかもあると思うし、俺はゴールドマン・サックスはほんとは上場させたくなかったし（爆）、自分のファンドは死んでも上場させたくない。」*           *           *喧々諤々のディスカッションが続きましたが、時間切れで講演会は終了。まあ、何が正しいかはよくわからないけれど、彼の「信仰」に神様が報いてくれるように、祈りたいと思います。

  December 4, 2007

• 

  レポート進捗と就職活動アップデート

  レポートに追われる今日この頃です。特にグループでやるレポートは火がついてます。今日はリーダーシップの授業のレポート作成のためにチームで集まったのですが、ある女子が、「やっぱこのレポートの構成はいけてないわ。私はこういう構成がいいと思ってタイトルだけ書いてきたんだけど（筆者毒：変更を提案するのなら、タイトルじゃなくて、内容まで書いてこいや）、どうかしら。」とのたまう。それに乗じて、別の女子が、「そうね、それはいい考えね。っていうかこれまでコメントをした男子たち（筆者注：っていうか、それ俺なんだけど）は、何をみてたの？あんたらの目は節穴よ（筆者注：意訳）。」男子一同沈黙。もともとの構成を考えた女子の目がウルウルしはじめて、「助け舟を出してよ」って感じでこっちを見てます。いや、たしかに君はよく働いて性格もいいし同じ留学生だから助けてあげたいと思うのは山々なんだけど、ヒステリーになりかけのアメリカ人女子と言い争えるエネルギーは今の僕にはないのだよ、ごめん。で、今日明日でそのレポートの手直しにやたら時間をとられる予定だぶつ。まあ、HBSで二年目にもなってリーダーシップの授業を取っているような奴らに限って、本当にリーダーシップのある奴は少ないのだよ（猛毒）。じゃあ、俺は何なんだって感じだけど。（でも、いやな性格してる奴に限って、リーダーシップ系の授業を２つも3つも取ったりしてるのは事実なんです。）*　　　　　 *　　　　　 *そんなこんなしてるうちに、就職活動も山場を迎えつつあります。いまのところの戦況はこんな感じ。IFC（国際金融公社）最終面接が今月頭にワシントンDCでありました。開発へのコミットはもっとも突っ込まれたポイントの一つ。なんで開発やりたいのかからはじまって（注：やった人ならわかると思うけど、この問いって意外に答えにくい。なぜならどう答えてもちょっとかゆい感じになるから。。。）、途上国の現場経験の深さもほじられ、なかなか打ち込まれました。まあ、IFCをプライベートエクイティーと勘違いして、入社した後、よく考えたら開発にあまり興味がなくて痛む人もいるらしいから、reasonableな問いなのかもしれないけど。あと、なぜかスポーツネタについて、やたら聞かれました。前職のG社とIFCの仕事のやり方をそれぞれスポーツに例えると何か？（わけわかめ）空手をやってたことは、ビジネスに何か役に立ったか？（たたんっつーの！まあ、あえていうなら、ガッツとタイミングの大切さを学んだか）なんか、学生時代のG社の最終面接を髣髴とさせる。。。あれはこんな感じだった。　　社長：　「君はスポーツやってたの？」　　僕：　「はい、空手です（押忍）。」　　社長：　「ところで、世界バレーボール選手権（筆者注：当時やってた）は見てる？」　　僕：　「もちろんです。僕の高校は中垣内の母校なんで（プチ自慢）！」　　社長：　「ほー、君、熱いねえ。。。日本調子いいからこのままいってほしいよね（筆者注：当時はよかった）。」まさか、この年になっても、似たようなノリの面接を受けることになるとはね。まあ、面接を受ける側としては、楽でいいのですが。っていうか、内定くれー。EndeavorEndeavorは、先日書いた（http://plaza.rakuten.co.jp/kocchan0826/diary/200710230000/）途上国向けのベンチャー・キャピタル事業をやっているNGOです。HBSにはLeadership Fellowというおもしろい制度があって、選考をパスすると、卒業後の1年間、学校が指定したNGOのマネージャークラスのポジションで働くことができます。（普通に卒業後NGOにいくとエントリーレベルで入ることになるので、この制度を利用するとマネージャーとしての経験ができるということがポイント。）しかも、金銭的にもおいしく、NGOの安い給料に学校が上乗せをしてくれて、なんと年収1000万円になるようにしてくれるとのこと。これのEndeavor版に応募しているわけです。募集しているポジションは、海外展開担当のディレクター。Endeavorは、現在中南米中心の10カ国で事業展開していますが、これからはアフリカ、中東、東南アジアにも進出していくとのこと。このポジションで雇われると、新しく入っていく国で、現地事務所の立ち上げ（役員、スタッフなどのリクルーティング）、ドナーの発掘、投資先のアントレプレナーの発掘、などなど、かなりアントレ的な動きができるようです。面接官は、HBS1985年卒業のCOOが自ら出てきて、重厚な感じでした。これまで大企業で働いていた僕が、アントレ的に自発的に行動できるのか？という点がものすごくつっこまれました。でも、学生のとき新潟にホームステイしたことがあるらしく、米と日本酒の話で盛り上がりました！北陸万歳！うまくいくといいな。Acumen FundこちらもNon Profitベースの途上国ベンチャー・ファンドの大御所。Webで空席募集があったので、応募して、一時選考をパスして、面接までこぎつけたのだが、なんと「来年の1月から入社してくれないと取ってあげない」とのこと。俺の卒業は6月なんじゃー、ってことで、成仏。国際協力銀行ボストン・キャリアフォーラムで面接受けてきました。年末に最終面接を受ける予定。某戦略コンサルティングファーム　ジャカルタ事務所これは内定済み。（よく考えると、去年の今頃は、ケースインタビューで、「日本全国に信号機は何台？」と聞かれて、「えーとぉ。。。ざっと5億台くらいっすかね。」とか、「ダンキンドーナッツの経営をどうしますか？」と聞かれて、「客を増やすためには、やっぱ飲茶でしょ！」などと、即答・即死していた僕が、コンサルの内定を取れるなんて、時代も変わったもんだ。ケースインタビューの特訓をしてくれたコンサル出身の同期たちに感謝。）この間祝いにシャンパンが送られてきた。貴重なインドネシアの外貨をこんなことに使うんじゃねえ！と思いましたが、おいしかった。シャンパンだけではなく、仕事内容も、東南アジア全域のプロジェクトに関われるので、おもしろそうではあります。* 　　　　　*　　　　　 *ここしばらく諸般の事情により精神的にやられていたし、サンクスギビング休暇中アルコール漬けだったこともあり、就職活動で今一度自分の志を見つめなおすのは、結構カンフル剤になります。がんばりまーす。注）　写真はサンクスギビングでJ&A夫妻がつくってくれたチキン（激うまだった！写真はAさんのブログ（http://blog.livedoor.jp/ayako_lala/から無断拝借）と、別の飲み会で飲んだ一本99.99ドルのワイン。なかなかでした。

  November 28, 2007

• 

  モザル

  最近、当ブログは、僕の授業ノートと化しつつありますが、どうかお付き合いを。。。今日のInternational Financial Managementのケースの舞台は、いとしのモザンビーク。「モザル」という、モザンビーク経済を大きく変えたアルミニウム精錬所を建設するときの資金をどうやってアレンジするかという、プロジェクト・ファイナンスのお話です。こんな文章でケースがはじまります。「1997年6月、IFC（国際金融公社）サブサハラ・アフリカ部門のTakuro KimuraとAkbar Husainは、モザンビークのアルミニウム精錬所「モザル」に融資を行うかどうかを判断するかどうかをIFCの取締役会に諮るべく、取締役会資料の最終ドラフトを確認していた。投融資の総額は、14億ドル（約1,500億円）で、実行されればIFCが過去に行った投融資の中で最大のものになる。しかも、当時のモザンビークのGDPはわずか17億ドル。しかし、巨大な金額以外にも、KimuraとHusainの頭痛の種は山のようにあった。モザンビークは、当時世界最貧国のひとつ。しかも17年にわたる内戦が終結したばかりであった。」あなたが、IFCの取締役会メンバーだったら、投融資を許可しますか？というのがケースの問い。*　　　　　　 * 　　　　　　*プロジェクトの資本構成は、以下の通り。株式（5億ドル）Gencor Corporation （南アフリカの金属会社）　25%Industrial Development Corporation （南アフリカの開発銀行） 25%未定（三菱商事などに出資を打診中）　50%融資・メザニン（9億ドル）IFCやその他の開発金融機関IFCを含めたプロジェクト・ファイナンスの当事者たちは、緻密なストラクチャリングで、プロジェクトのリスクを最小化していきます。アルミニウムの原材料であるボーキサイトは、プロジェクトの株主となるGencor Corporationが保有するオーストラリアの鉱山から25年の長期契約で調達。アルミニウムはそれなりの価格変動のある金属ですが、アルミニウムの市場価格の変動に応じてボーキサイトの調達価格も変動させる契約を結ぶことで、価格変動リスクをヘッジします。アルミニウム精錬には大量の電力が必要ですが、これは、Eskomという南アフリカの電力会社と、モザンビーク電力公社が、南アフリカの発電所から送電。これも25年の長期契約。数年後には、Eskomとモザンビーク電力公社は、モザンビーク北部のザンベジ川に水力発電所を建設し、そうすると世界最安値レベルの安い価格で電力が調達できるようになる予定。完成したアルミニウムは、世界各国に輸出。原料を輸入し、完成品を輸出するということは、売上もコストもドル建なので、為替リスクは一切なし。また、輸出の際大事なのが、精錬所の近くに大きな港があること。「モザル」の近くにあるマプト港は、天然の良港。巨大なバルク船も余裕で入れます。プラントの建設は、Gencor Corporationが取り仕切ります。Gencorは、このプロジェクトの直前に南アフリカのHillsideというところに当時世界最大級のアルミ精錬所の建設しています。なので、「モザル」のプラント建設には、このGencorの経験が生きまくり、安く、かつ早く建設ができる予定です。ところが、こうやって、ビジネスのリスクを最小化しようと努力しても、結局おそろしいのが、カントリー・リスク。いちおう、モザンビーク経済の命運がかかっているので、モザンビーク政府も最大限プロジェクトをサポートするというコミットメントを見せていますが、まあ、数年後に何が起こるかなんて、誰もわかりません。いきなり狂った独裁者が政権を取って、プラントを国有化しちゃうかもしれませんしね。あと、内戦が再発するのも怖い。内戦時代の元反政府ゲリラたちは、モザンビーク北部で力を持っており、内戦が再発したら、北部のザンベジ川の水力発電所から南部の「モザル」への送電設備は真っ先に破壊されるでしょうな。そのほかに、そもそも、こんな貧しい国でプロジェクトやって大丈夫？ちゃんとまともに教育を受けた労働者を雇えるのか？などという不安もあり。*　　　　　　 *　　　　　　 *授業では、激しい議論が展開。「成功すればモザンビーク経済の発展に貢献するという社会的意義もあるんだから、投資しようぜ！」という意見がある一方で、「プラントの財務予測を基に株式投資家のIRRを計算してみたら一桁台だぞ。こんな恐ろしげなモザンビークなぞにお金をぶち込むのに、リターンが小さすぎるんじゃないか？先進国のビジネスで出るリターン + Sovereign Spreadくらいのリターンはないとやってられん。」という至極もっともな意見も出る。ところが、アルゼンチン人のアンディーが、値千金な焼きを入れます。「確かにカントリー・リスクもあって、ハイリスクな投資なんだから、ハイリターンが欲しい気持ちはよくわかる。それに見合ったハイリターンを得たら、政府に目をつけられて結局プラントが国有化されちゃったりするんじゃん？そうすると、ハイリターンを狙ったつもりが、ローリターンになってしまう。だから、実は最初からロー・リターンで我慢しておいたほうが、カントリー・リスクを食らう可能性が減って、最終的なリターンは、むしろ高くなる、というパラドックスが起こるのではないか。」むむー、さすが、厳しいマクロ環境で生きてきた人たちだけあって、コメントの切れ味が違います。サッカーだけじゃないです、アルゼンチンは。教授は、「わが意を得たり」という感じで大喜び。下のような図を黒板に書き出しました。なんか有名な経済学者が考えた説だそうですが、この図の心は？途上国政府が、外人によるプロジェクトを見た場合、ベネフィットは時が経つにつれ下がっていき（技術移転も、プラント建設による膨大な雇用創出も、プロジェクトの初期段階で起こる。その後、プラントは一定数の労働者を雇用するのみ）、コストは時が経つにつれて上がっていきます（プロジェクトから得た富が外人に流れるということへの積もる不満）。そして、国有化などの悲しいイベントは、途上国政府にとってのコストがベネフィットを上回ったときに起こる、とのこと。（この図では、ベネフィットの線と、コストの線の交点）なので、ハイリスクに見合ったハイリターンを求めると、コストの線が左斜め上にシフトして、予定よりも早く成仏（チーン）。一方、あまり欲張らずに、現地政府や現地の人々にベネフィットを提供し、彼らにとってのコストを下げる努力をすれば、国有化は起こりにくくなる。だから、例えば、現地政府を株主に迎えたり、現地のサプライヤーを使ったり、儲かったお金の一部分を地域開発NGOに寄付したり、などの施策は有効なんじゃないか。あるいは、一気に巨大なプロジェクトをやらずに、プロジェクトをフェーズに分けて徐々に拡大していったほうが、ベネフィットが長期的に続いているように見せることができるんじゃないか。地域社会と共に生きていく - なんかLCA（ビジネス倫理）の授業で出てきたようなコンセプトだなあ。まあ、そういうのは大いに共感。しかしですよ。。。じゃあ、結局、途上国投資って、あんまり儲からないってことじゃん。まあ、プロジェクト・ファイナンスの場合は、スポンサーが、サプライヤーだったり、顧客だったりして、財務リターンとは別のところでベネフィットを得ているんでしょうけどねえ。みなさん、どうしてるんでしょうねえ。。。ここで頭をよぎるのが、「Fairness（公平性、妥当性）」という観点。「途上国投資といっても、カントリー・リスクをうまくハンドルすれば、実はみんなが思っているほどハイ・リスクでもない。だから、先進国における同様のリスク・プロファイルのプロジェクトで求めるリターンを狙うのが妥当なのかもしれないし、投資家と途上国という関係から見てFairなのかもしれない」、というあたりがTake Awayでしょうか。だからこそ、IFCも、「Fairなディールをつくるのが我々の仕事」といっているんでしょうね。今日は、成仏でした。おやすみなさい。

  November 7, 2007

• Apaxの創業者が東アフリカ・ベンチャー・ファンド設立（その2）

  Q&Aの内容も面白かったので、メモしておきます。投資をするのはいいけど、Exitはどうするのか？アフリカ大陸には17の証券取引所があり、どれもすごい勢いで整備が進んでいる。とはいえ、アメリカなどの先進国に比べて、Exitが難しいのは事実。ただ、アフリカだろうが、アメリカだろうが、お金を持っている人の周りには、起業家が集まってくるし、同じように、いい会社を保有しているファンドには、その会社を買いたいという他の会社がアプローチしてくる、というのは自然な流れだとは思わんかね？ちなみに、アメリカのベンチャー・キャピタルの目標リターンは、年率30 - 40%。さすがにこれをアフリカでたたき出すのは、今は難しいと思うので、投資家には年率一ケタ台後半だと説明している。一ケタ台後半というのは他の市場に比べて低いが、それでも、アフリカの経済に貢献するという意義のある投資ならば、低いリターンでもよい、という投資家は存在する。あなたのファンドの投資家は具体的に誰なんですか？社会的意義があれば、低いリターンでよいと言っている投資家の顔が見てみたいんですけど？（僕の質問）具体的な名前は言えない。世界各国の開発金融機関（例えばIFCなど）と、アメリカの慈善事業を行う財団（例えばロックフェラー財団、ゲイツ財団など）が中心だ。今のところ、通常のベンチャー・キャピタルの投資家として入ってくるような機関投資家は[ほとんど]いない。（筆者感想：　やはり、社会的リターンとファイナンシャル・リターンを混ぜて考えるというPropositionは、通常の機関投資家には受け入れられづらいのね。。。）投資対象として、着目している業界は？全部だ。人が生きていくためには、靴も必要だし、ランプも必要だろう。つまり、アフリカが経済発展していく中で、ニーズが出てくる産業はすべて見るつもりだ。ただ、農業ビジネスは確実にヒットすると思う。Acumen FundやEndeavorなど、非営利ベースで途上国ベンチャー投資をやっている団体をどう見ますか？大きな違いは、1)      私のファンドの投資判断基準は、財務リターンの最大化。しかし、Acumen FundやEndeavorなどは、社会的インパクトの最大化を目指している2)      私のファンドは、より広い業界をカバーしている。Acumen Fundの創業者とはとてもよい友人だが、彼女は、投資対象を狭く見すぎているのではないかと思っている。もちろん、Acumen Fundが、安全な飲み水の整備、住宅など、社会的意義の大きい産業に限って投資しているという志は立派だと思う。ただ、途上国では、雇用を生み出す企業は、すべてSocial Enterpriseといえるのではないか？だから、私は、すべての産業を対象に投資を行おうと思っている。IFCについてはどう見るか？IFCは非常にいい仕事をしている。彼らは、これまでDebt中心にやってきたが、やっと、途上国に本当に必要なのはEquityだ、ということに気づきはじめ、私の考えに賛同しはじめている。（筆者注：　これの回答に一人でうけてました。）Country Riskについてはどう考えるか？Country RiskはOECDが提供している保険で基本的にカバーできる。ただ、仮に保険がかけられなくても、Country Riskはあまり深刻視していない。かつて、多くの途上国投資がこげついたのは、ビジネスが失敗したとか、為替でやられた、とかの理由が多い。政府の介入で投資が失敗したという例も、もちろんあるが、それよりも他のリスクをまずはしっかり見ることが先などではないか？アフリカでのベンチャー・ファンドが成功するために何が一番大事だと思っているか？1)      Make it local - 外人のエキスパットではなく、現地のビジネスをよくわかっている人で運営する。これまで多くのファンドが失敗したのは、外人中心の経営で、現地をよくわかっていなかったからだ2)      Keep your cost low - ベンチャー・キャピタリストというと、豪華な生活を起こっていそうなイメージがあるが、倹約をして、運営コストをおさえるのが成功の第一歩だ

  October 25, 2007

• Apaxの創業者が東アフリカ・ベンチャー・ファンド設立（その1）

  今日は、世界的に有名なベンチャー・キャピタルであるApax Partnersの創業者のAlan Patricof氏がキャンパスで講演。Apaxの講演といっても、アメリカのベンチャー・キャピタルの話ではなく、アフリカの話。Patricof氏は、60歳近くのおじいちゃんで、アメリカで最もキャリアの長いベンチャー・キャピタリストの一人。彼は近々、ケニア、タンザニアなどの東アフリカの国々を対象にしたベンチャー・キャピタルを立ち上げるらしく、その意気込みについて語ってくれました。 僕が、HBSに来て、最高の講演のうちのひとつでした。僕の途上国ファンド設立の夢は正しい方向にあるよ、という風に後押ししてもらったようで、本当に嬉しい気持ちになりました。以下、感動がさめないうちに、講演内容をメモしておこうと思います。 *           *           * Patricof氏は1969年にApax Partnersを創業し、その後40年以上投資活動に従事。昨今のApax Partnersは、投資金額の大きい案件のみにフォーカスして、しかもベンチャー投資から、既存企業のバイアウトにシフトしつつあるそうです。そういうトレンドの中、かつて中小企業に数百万円レベルの投資をしていた頃のベンチャー・キャピタリストとしての初心に戻りたい（"Going back to "real venture capitalist"）という志で、4年前、自分のベンチャー・ファンド（アメリカの企業向け）を立ち上げたそうです。アフリカ投資に目が向くきっかけになったのは、母校コロンビア・ビジネス・スクールのアフリカ出身者向けに講演を行ったのがきっかけ。Patricof氏が、「君たちは卒業後にアフリカに戻らないのか？」と問いかけたところ、アフリカ人学生たち全員が、「母国に帰ってもビジネスで成功できる可能性が低いし、アメリカの一流企業に就職したい」と答えたそうです。これを聞いたPatricof氏は、「優秀な人材がアフリカに戻らなければ、アフリカが発展するのはまず無理だ」と感じ、とてもショックを受けたそうです。そして、優秀なアフリカ人たちが、母国に戻って成功できるような環境づくりに貢献したい、と思ったそうです。 では、なぜ、アフリカ出身の学生たちは母国に戻らないのか？Patricof氏の考えだと、いいビジネス・アイディアがあっても、起業しにくい、だから母国で自分の夢をかなえにくい、というのが阻害要因ではないかとのことです。アフリカで自分の事業を興そうと思ったら、地元の銀行に行って、自分の家を担保に入れて、保証人もつけ、山のような借金をかかえて、初期投資を打たなければならない。万が一、失敗したら、借金の返済に追われ、二度とリベンジの機会はない。これでは、誰もリスクを取って起業しようとは思いません。誰も起業しなければ、新しい産業も起きないし、技術革新も起こりません。そうすると、国が発展しない。で、思い返すと、Patricof氏が、アメリカでこれまでに投資してきたほとんどの会社の資本構成は、100% Equityだったそうです。100% Equityだったからこそ、起業家は思い切ってリスクを取り、成功することができた。そう考えると、アフリカ経済発展を妨げる最大の問題のひとつは、Equityを出してくれる投資家がいない、ということなのではないか？それで、自分のベンチャー・キャピタリストとしての経験を生かして、アフリカの起業家たちにEquityを提供するベンチャー・ファンドを作ろうではないか！と思ったそうです。ちなみに、Patricof氏によると、ベンチャー・キャピタルとプライベート・エクイティーは、アフリカにおいては、役割が大きく違うそうです。このブログにもかなり書いていますが、アフリカ向けのプライベート・エクイティーなら、たくさん存在します。ただ、Patricof氏いわく、「いくらアフリカとはいえ、成功している大きな会社にお金が入るのは当たり前。まだどうなるかわからないベンチャーに数百万円規模のEquityが入るようになってこそ、アフリカ経済に火がつくのだ。」まったく同感です！！ ただ、アフリカ、というと危なげな感じだし、自分のアイディアを投資家に売り込むのはかなり大変だったようです。まさに宣教師になったみたいだった、とのこと。説得材料は、かなり単純なロジック。1)      アフリカの経済は成長している（GDPの伸び率が1ケタ台後半から2桁台）2)      国内市場が巨大。例えばナイジェリアは、人口1億6千万人で、これはロシアと同じ人口。もちろん貧しい人が多いけれど、昨今「Bottom of The Pyramid」という言葉がはやっているとおり、貧困層をきっちりとターゲットして、彼らのニーズに応える適切な商品・サービスを編み出せば、かならず売れるはずだ。もちろん、リスクは山のようにあります。ただ、かつてのアメリカ（第二次世界大戦直後）でも、ベンチャー投資は一種の博打みたいなに認識されていて、今みたいにベンチャー投資がもてはやされるとは誰も思わなかった、とのこと。しかし、その中で、最初にメロン財団みたいな慈善事業を行う財団がお金を入れて、実績をあげ、ベンチャー・キャピタル業界が形成されていったそうです。だから、誰かが先駆者になることが必要。あと、熱かったセリフはこちら。「Microfinance will NOT save the developing world!」曰く、「マイクロ・ファイナンスのワン・ショットの貸出額は、100ドルから200ドル。この金額では、零細な家族経営の会社が生き残るために必要な資金を提供できるという程度で、国の中で新しい産業を興しうるようなパワーのある会社に成長エンジンを与えることはできない。途上国の成長エンジンは、零細企業ではなく、中小企業だ。彼らが、産業を興し、技術革新を起こし、雇用を生み出し、関連産業を作り出していくのだ。更に、資金と同時に正しいアドバイスを与えれば、これらの中小企業が、ワールド・クラスの素晴らしい会社になることも可能なのだ。（例として、アフリカの携帯事業者のCeltelを挙げる。Celtelはベンチャーからスタートし、いまやアフリカ大陸最多の加入者を持つ事業者。政府に賄賂を一銭も払わないというポリシーを持つなど、ガバナンスも強い）これらの中小企業にお金と知恵を入れることこそが、途上国の経済成長に貢献する、ということだと思う。」 「最後に、若いHBSの学生たちには、ぜひ卒業後にゴールドマン・サックスやマッキンゼーにはいかず、途上国に飛び込んでほしい。ベンチャー・キャピタルじゃなくても、自ら、途上国で事業を起こすのでもいい。それこそが世界を変えていくということなんじゃないか？」という熱いメッセージで講演は締めくくられました。（続く）

  October 25, 2007

• 

  起業プラン - 天使に遭遇!?

  まだこのブログでは、ちゃんとしたアイディアを披露していないのですが（いずれちゃんと書きます。。。）、5年後あたりを目処に、日本発の途上国向けベンチャーファンド（特に、モザンビークの養鶏みたいに、国の産業構造を変えるようなビジネスに投資するという志高めなファンド）を作れたらいいな、と思っています。ここ一週間は、そのビジネスプランをめぐって、めくるめく動きあり。先週は、日本の某有名プライベート・エクイティ・ファンドのパートナーの方2人がボストンにいらっしゃっていたので、会食。リクルーティング・ディナーのはずでしたが、「君は結局何がやりたいのかね？」と根本的な問いかけをされたので、途上国ベンチャーファンドのアイディアを披露したところ、ぼこぼこにやられました。すごく有効なアドバイスを頂いて、とても有意義な時間だったのですが、やはり思ったのは「日本のビジネス・パーソンたちには、Social Enterpriseや、途上国のPrivate Sector Developmentのコンセプトが、アメリカほどはすんなりとは伝わらない」ということ。「アフリカの産業を起こすためにリスク・キャピタルが必要なんです。しかもそのキャピタルはファイナンシャルなリターンを産むだけではなく、雇用を生み出すとか、政府の税収を産むとか、経済を安定させるとかのSocial Returnも産み出すんですよ」という話をしても、あまりそういった開発言語が通じる感じがしませんでした。ただ、ものすごく本質をついたアドバイスはいろいろ頂きました。「君は、リンゴが食べたい人に、ミカンを売ろうとしている。なんでミカンを食べなきゃいけないのか、というrelevancyの説明が必要」とか、「なんでアフリカなの？もっと日本に近いアジアからはじめちゃ駄目なの？」とか、「社会貢献のインパクトと経済的リターンを混ぜて考える発想自体が謎。それぞれ別物なんだから、分けて考えろ」とか、「日本では、君が考えているアイディアはすぐには受け入れられないかもしれない。それよりも海外の投資家から開拓していくべきではないか？」とか、「自己増殖的に途上国に関わる人を増やしていく『レバレッジ』の効いたビジネス・モデルを、いかにして作るか？」などなど、参考になる思考ポイントはいろいろと頂きました。うーーむ。。。土曜深夜は、辣腕マーケッターのJの家に押しかけ、相談にのってもらう。ビジネスプランの矛盾点や、自分のなかでうやむやしていた問題点を二人で整理。日曜夜は、IFCのインターン仲間のこんぺー氏とRと夕食を食べながら、結構妄想的に事業内容を詰め、誰をヘッドハントするか、みたいな謀略を練る。こんぺー氏は、古巣M社などをはじめ、広い人脈を持っているので、いろいろ助けてくれそうな人の名前が出てくる。こんぺー氏自身も、僕の視点からするともはや宗教化しつつあるリーダシップ領域を極めて、そこから開発に収斂させる予定らしいので、それもビジネスの一環として織り込めそう。http://www.mit.edu/~konpe/jblog/archives/2007/10/post_65.html#moreRは、石油やガス業界に詳しいので、一発大きいエネルギー投資を当ててくれないかしら？*　　　　　 　*　　　　　　 *今日は、Endeavorの創業者のLinda Rottenbergさんが、ハーバードの4年制大学のキャンパスに講演に来ていたので、顔を出す。Endeavorは、ラテンアメリカ向けのベンチャー・ファンドの先駆け。ただしNon Profitベースで運営しており、アメリカのお金持ちからDonationを集めて、ラテンアメリカのアントレにゼロ・コストのエクイティーを入れる、という慈善事業的なビジネスモデルです。http://www.endeavor.org/彼女の話で僕の心に刺さったのは、創業時どうやってお金を集めたか、という話。Endeavorが創業した10年前は、アメリカでもSocial Enterpriseというコンセプトはほとんどなく、ファンディングはめちゃくちゃ苦労したらしい。「結局本当にお金が入り始めたのは、最初の投資をExitして、ラテンアメリカでもVC投資が成り立つということが証明できたとき」とのこと。*　　　　　　 *　　　　　　 *Endeavorの講演のあとは、ケネディー・スクールまでダッシュ。夏モザンビークでお世話になったTechnoServeの役員であるStace Lindsey氏も講演会に駆け込む。Staceは、僕が働いているのと同じ時期にモザンビークを視察に来ていたので、いろいろとアドバイスを頂いた仲。彼は、ボストンではかなり有名な個人ベンチャー・キャピタリストで、途上国投資にも明るく、途上国ビジネスに興味のあるケネディー・スクールの学生向けに話をしていた。彼の講演の中で面白かった内容をいくつかご紹介。一つは、Stace の人生訓である、Guy Kawasakiのスピーチ。Guy Kawasakiは、元アップルのマネジメントで、今はGarage Technology Venturesというベンチャー・キャピタルを運営している人。「Make the meaning - 社会的に意味のある仕事ならきっと成功するし、おそらくお金もついてくるさ！」かなりあついスピーチ内容なので、見てみてください。http://www.youtube.com/watch?v=L3xaeVXTSBgもう一つは、Staceがベンチャー・キャピタリストとして、何を成し遂げたいか、というビジョン。下の図にあるような好循環を、途上国で回していくことが、途上国の民間セクター開発に関わる者の使命なのではないか？とのこと。つまり、きちんとしたモノ（農産物でも工業製品でも）を作って輸出をしたら、国が豊かになっていく。国が豊かになって政府の税収が増えたりすると、教育などの人材育成への投資が増える。そうすると、より経済活動の効率が上がるし、技術革新が起きたりする。技術革新が起きると、より競争力のある製品を作って輸出を増やすことができる。この循環を妨げている要因を探してきて、ヒト・モノ・カネ・知恵を総動員して、その阻害要因をつぶしたい。開発経済などのプロの方からすると笑止千万な単純なフレームワークかもしれませんが、かなり本質をついているんじゃないかと思います。Staceの講演会のあとは、モザンビークのインターン仲間であるブラジル人ダニエラと一緒に、ボストン郊外にあるStaceのおうちでのディナーにご招待される。保有資産数億円のはずなのに、なんかかなり質素な家でした。Staceの奥様と子供二人（中学生の女の子と小学生の男の子 - 二人とも賢くてかなりかわいい）とも再会。おうちの裏庭でワインとベジタリアン料理を楽しみながら、途上国関連の熱い話で盛り上がる。特に熱かったのは、僕が担当していたモザンビークのゴロンゴザ地域の有機農業構築プロジェクトの続きの話。（プロジェクトの内容は、過去のエントリーをご参照くださいhttp://plaza.rakuten.co.jp/kocchan0826/diary/200708260000/）Stace: 「Yoよ、君はその後プロジェクトの進捗をフォローしているのか？」僕: 「いいえ、もう現地スタッフにまかせっきりで、特に何もしてません。ただ、お金がつかない限りは動きようがないですよ。。。仮に、農場建設のお金がつけば、プロジェクトの実行フェーズにも関わってみたいと思っているのですが。。。」Stace: 「プロジェクトの実行にはいくら金が必要なんだっけ？」僕: 「負債でどれだけ調達できるか次第ですが、Equityで5億円ほど必要です。」Stace: 「うむ。。。で、ざっくりでいいんだけど、Equity Holderのリターンはどのくらいかね？」僕: 「バナナ事業単体で、年率15%くらいだと思います。収益性の高い養鶏や大豆を考慮にいれるとリターンは若干上がるかもしれませんが。。。」Stace: 「そうか、じゃあ5億円、俺が投資家から集めてきてやる。ただし、君が卒業後モザンビークに行って自らプロジェクトの指揮を行うことが条件だ。」僕: 「え、まじっすか。。。」これって、よくアントレの授業とかで出てくる「エンジェル」（注）ってやつ？。。。ということで、僕が本当にやる気ならば、5億円を用立ててくれるそうです。（帰り際にも、本当にモザンビークをやるなら、俺にいってくれ、と念を押していたし）なんか、日本の感覚からすると、社会的価値はありつつも、リターンが今いちなプロジェクトに、こんなあっさりお金がつくなんて、なんか狐につつまれた気分です。。。やはりアメリカのSocial Capital Marketの深さは計り知れないというか、善意が前面に出すぎてむしろ無謀なんじゃないの?というか。。。でも、自分の力量を誰かが認めてくれて、5億円という大金をコミットしてくれるなんて、男冥利につきますよね！しかも、ここでバナナ・プロジェクトを成功させることができれば、途上国で事業運営ができる希少な日本人として、将来的に途上国ファンドを自分で組む際にも箔がつくかもしれんしなあ。。。（妄想）なんか、心が再びモザンビークに向けて、ふらふらとさまよいはじめているのですが、どうしたものか。。。注）　起業家がベンチャー企業を起こすときに、足長おじさん的に資金を出資してくれる個人投資家を「エンジェル - 天使」と呼びます。「ベンチャー・キャピタル」は、もうちょっとちゃんとした組織ベースでベンチャー企業に投資をしているファンドを指すようです。あ、ちなみに「天使」といっても、本ブログで頻出する「大仏」とはまったくコンセプトが違いますので、念のため（毒）。

  October 23, 2007

• 

  人が笑顔になれる理由

  友人のAさんが素晴らしいウェブサイトを教えてくれたので、ご紹介を。 「たびそら」http://www.tabisora.com/index.html写真家の三井さんという人が作っているサイト。途上国の子供たちの笑顔の写真がたくさん載っています。「人が笑顔になれる理由」だってさ。僕が大好きなインドネシアの写真もあって、なんか涙が出そうでした。こういうサイトを見ると、すぐにでもバックパックに荷物をつめて旅に出たくなりますよねー。  日本に帰ったらこの人の写真集を買ってみようかと思っています。

  October 9, 2007

• 

  開発経済 - Policy Paperのネタかたまる

  タフツ大学で取っている開発経済の授業は、今学期最も気合を入れている授業のひとつですが、その授業で作成するpolicy paperのテーマが決定しました。教授が結構細かい人で、いろいろ注文をつけてきてなかなかテーマが固まらなかったのですが、今日はがんばって議論を押し切り、なんとか教授の了解を得ることができました。テーマは、「グラミン・ダノン食品」という会社の戦略分析とコスト・ベネフィット分析。「グラミン・ダノン食品」は、名前で明らかなとおり、バングラデシュのグラミン銀行（マイクロ・ファイナンスでノーベル賞とったやつね）とフランスの乳製品会社のダノンのジョイント・ベンチャー。バングラデシュの貧困層に対して、安価で栄養価の高いヨーグルトを提供しようという志で、去年の秋に設立された企業です。ヨーグルトの原料は牛乳なので、工場を運営するためには、近隣にミルクをつくってくれる酪農農家が必要。グラミン銀行は、近隣の農民が、乳牛を購入して育てていくのに必要な資金を、マイクロ・ファイナンスを通じて提供するそうです。酪農農家が生産した牛乳をヨーグルトにする工場の運営や技術供与はダノンが担当するそうです。ダノンといえば、ヤクルトにちょっかいをかけたりして、敵対的買収も辞さない恐ろしい会社だと思っていたら、なんとCSRの王者みたいな会社なんですねえ。（こちらのウェブも参照：http://www.volvic.co.jp/1Lfor10L/about/activity.html）ちなみに工場の落成式には、サッカーの元フランス代表のジダンもゲストとして参加したそうです。工場で生産されたヨーグルトの販売は、グラミン・フォーン（グラミン銀行が運営する携帯電話サービス）普及の立役者となったグラミン・レディーたちが、地元の貧困層に売り込みに回ります。（なんかヤクルトのおばさんみたいだ）まさに、グラミン銀行とダノンの強みをフルに生かしたソーシャル・ベンチャーなわけです。僕たちが作成するPolicy Paperは、(1)このベンチャーがどういう戦略を取ればより多くの貧困層にベネフィットを与えられるか？ (2)ベンチャーを運営する上でのコスト・ベネフィットはどういったものか（※コスト・ベネフィットといっても、ビジネスの世界の収益性の分析ではなく、このプロジェクトによって貧困層、酪農農家、競合するヨーグルト企業、政府などの様々な人たちがどんな影響を受けるかという広い意味でのインパクトを分析します）、という二つの問いに答えていく予定です。たとえば、プライシング一つとってもなかなか深いんです。ヨーグルトを、既存の市場価格と同じプライシングにするか、それとも、自分の利益を犠牲にし、かつ既存のヨーグルト業者にダメージを与えることを覚悟で、より貧しい人たちに買ってもらえるよう市場価格より安く売り出すか？こういう問題をひとつひとつ考えていくわけです。* 　　　　　　　　　　　　　* 　　　　　　　　　　　　　*チームも、多国籍・異業種・多大学連合軍という感じで、かなりいい面子です。インド系カナダ人のニーナは、ハーバード公衆衛生大学院の1年生で、ハーバードに来る前はトロントでお医者さんをやっていたそうです。年も僕と同じくらいで、社会人経験が長いだけあって、とても落ち着いています。しかもアフリカのレソトでHIV/AIDSに関する医療活動をやっていただけあって、人間もできてます。「グラミン・ダノン食品」のアイディアは彼女が持ってきてくれました。お医者さんの視点から、プロジェクトが貧困層の健康状態にどんな影響を与えるかを分析してくれます。中国人のウェイは、タフツの経済学部の院生。名門復旦大学を卒業して、すぐに留学しているので年はかなり若そう。研究テーマは、「中国とアフリカの関係」だそうです。本レポートでは、プロジェクトが様々な経済主体（貧困層、酪農農家、競合するヨーグルト企業、政府など）に与えるインパクトを見てくれます。で、僕はお約束どおり、ビジネス的な視点（そもそも儲からなきゃプロジェクトはsustainableじゃないので）を分析に持ち込みます。それにしても、異業種の人たちと仕事をするのは面白いです。同じドキュメントを読んでいても反応するポイントが違うし、視点も斬新です。「ちょっとこのインダストリーのバリュー・チェーンを見てみようぜ」みたいなHBS的用語は一切通じないので、誰にでもわかるクリアな言葉で自分の考えを説明するのは（しかも英語で）なかなか苦労しますが、それはそれで自分にとってはいいトレーニングだと思います。いまのところ、ニーナのお医者さんならではの強い倫理観に基づく美しい意見と、ウェイと僕の「人間のインセンティブは金だぜ！」というコテコテの経済学/ビジネス的意見が、対立することが多いです。そういうのも典型的構図過ぎて、なかなか笑えるので、また善し、です。調べるべきことは多く、長い旅になりそうですが、楽しみながらやっていこうと思います。

  September 25, 2007

• テクノサーブでのインターンを振り返って

  さて、定番の振り返りを。1) 充実感 - 途上国の民間セクター振興に関わる上で、投資銀行、ビジネス・スクールというキャリアは、自分が思っていた以上に強力だった以前の記事（http://plaza.rakuten.co.jp/kocchan0826/diary/200703310000/）でも書いたとおり、「ただのボランティア」ではなく、プロフェッショナルとしてハードコアな形で開発プロジェクトに貢献する、というのが今回のテーマでした。5週間のインターンを終えて、自分が予想していたよりも、いい結果が出せたので、非常に満足しています。当たり前ですが、ビジネスをとりまく論理は、日本だろうが、アメリカだろうが、モザンビークのバナナ農園だろうが、世界中同じです。オペレーションについては、売上を上げて、コストを下げた人が勝つし、ファイナンスについては、リスクとリターンに見合った形でお金がついてきます。「そりゃそうでしょ！」と思うかもしれませんが、モザンビークに行く前は「果たしてビジネス言語が通じるのか?」という疑問は、僕にとっての最大の恐怖でした。もちろん、文化の違いだとか、市場原理が機能しない部分の大きさだとか、いろんなところに違いはあります。それでも、これまで習ってきたスキルが途上国でも使える！という実感は、僕に深い自信を与えてくれました。HBS風の「いかに顧客の”willingness to pay”を上げ、競争相手に対する”relative cost advantage”を高めるか」という二つの視点に基づく戦略構築、HBS同期のJから叩き込まれた「顧客の立場に立って考える」マーケティング論、G社で学んだ財務モデル構築のbest practice・精緻なリターンの計算、IFCで学んだSocial Returnの試算、などなど、いままでにない分析の視点をテクノサーブに持ち込むことができました。また、G社で焼きこまれた仕事のスピードも本当に役に立ちました。時間が限られた中で、判断が遅かったら睡眠時間がなくなります。素早く選択肢を洗い出して、「これがいける！」という仮説を立てて、その仮説を証明するためにどんな情報が必要か考えて、情報ソースを特定して情報を集める、というサイクルをがつがつ回すこと、そして、複雑な事象を極力定量化し、モデルで表現して、シミュレーションを行う、とうことに慣れておいて本当によかったと思いました。2) 今後の宿題 - でも、エクセキューションをやらなきゃ、意味がない戦略構築はうまくいったものの、プロジェクトは実行されて結果が出て、何ぼ。そして、プロジェクト実行のためには、僕らのサービスの顧客である貧困層の人たちの心をつかんで何ぼです。今回のアサインメントは、英語環境の下、ある程度ビジネス的な発想がわかる専門家たちと働いたため、ある意味comfortable zoneから抜け切らない状況の中での仕事でした。でも、実際の貧困層の人たちを巻き込むのはどのくらい大変なのか？国立公園のCommunity Directorに、「こういう戦略を見せると、地元の農民たちはどう反応するんですか？本当に理解を得られるんですか？」と聞いたところ、「プロジェクトが、安定した雇用を生み出すという事実をわかりやすく伝えれば、大丈夫だ！」という力強い言葉をもらっているので、きっと大丈夫なんだとは思いますが。。。でも、「本当にアフリカで実績を挙げた」というためには、エクセキューションまで成功させないと。なので、次回アフリカにいく際は、エクセキューションに関わる仕事を選びたいと思っています。3) 今後のキャリア展開 – 業界のbest practiceを更に学ぶべきか、それとも飛び込むべきか今回のアサインメントで、途上国開発、特に民間セクター振興をやりたい！という思いがますます強まりました。Jake（テクノサーブのモザンビーク代表）とは就職についても、よくディスカッションさせてもらいました。テクノサーブは、これまでは途上国の企業向けコンサルにフォーカスしてきたけど、これからはベンチャー・キャピタル事業もはじめて、Emerging Marketを代表するビジネス・インキュベーターとしての地位を確立したい、とのこと。（ディールのソーシングは投資事業の最大の差別化要因だから、地元のアントレをよく知っているテクノサーブがVCをやるのはmake senseすると個人的には思います）もし、ベンチャー・キャピタルを立ち上げるとすると、金融を知っている人間がほしいから、卒業したら、一緒にやらないか？ということをいわれました。超長期的には、日本のお金と途上国企業をつなぐファンドを作りたいと思っている僕には、かなり魅力的なお声がけ！ただ、今回仕事をしてみて、途上国の企業はリスクマネーへのアクセスがない、という問題が、アフリカのビジネス振興をさまたげるボトルネックの一つだという確信は強まったものの、その他のボトルネックも見えてきました。たとえば、国あるいは地域全体の競争力をつけるためにどの産業をどうやって振興させるか、というマクロ戦略的な発想はまだモザンビークに欠けていると思ったし、モザンビーク人のアントレプレナーが足りない、だからアントレ教育が必要、という課題も見えてきました。これらの問題は、金融にフォーカスしてきた僕には解けない問題。そういう問題にぶつかるたび、例えばもしマッキンゼーやBCGの一流コンサルタントが僕のアサインメントをやっていたら、どういう風に解いたんだろう、という思いが頭をもたげました。そうすると、コンサルで数年鍛えて、戦略的思考を見につけるのも、またよしか？また、仮に開発金融をやるにせよ、投資の素人である僕がいきなりやるよりも、一流のVCやPEで鍛えてから、best practiceをもちこんだほうがいいんじゃないか？（ちなみに、IFCは、途上国投資の第一人者ですが、best practiceを得るというよりも、best practiceを使う場所、ということは身にしみてよくわかった（猛毒））うーーん、ちょっと拡散思考気味。それでも、やっぱりすぐに開発の世界に飛び込みたい、という思いはやはり強い。いつ、開発業界に入るか。。。超クラシックな問いですが、やはり最後は堂々巡りでこの問題に戻ってくるのです。4) 希望 - アフリカの民間セクター振興をめぐる課題が、わずかながら、実感としてわかってきた。でも、課題よりも希望のほうが大きいと思ったそして、最後に、アフリカの民間セクター振興をめぐる課題。(3)で書いたことと重複しますが、ボトルネックはやはりリスク・キャピタルへのアクセス欠如だけではありませんな。まず、心が痛んだのは、モザンビーク人のアントレプレナーがいない！！たまたま僕があったのが白人の事業主ばかりだっただけかと思っていましたが、テクノサーブのCEOやJakeと話すと、これはアフリカ全体の問題、とのこと。例えばラテンアメリカだと、ラテンアメリカ人のアントレががんがん育っている層なのですが、アフリカはどこへいっても、現地人のアントレが育っていないそうです。そりゃ、短期的には、優秀な白人が入っていてビジネスを起こして、雇用を生み出せば、現地の人たちにとっては、貧困脱出のきっかけにはなるでしょう。でも、長期的には、モザンビーク人が成功しないと、モザンビーク経済は自信と更なるチャレンジ精神を持たない気がします。なので、アントレ教育は重要な課題。次に思ったのが、やっぱり政策って大事なんだなあ、ということ。事業計画を立ててみて、やはり民間の力だけではなんとかならないことは多い。特に、市場原理が機能しきっていないモザンビークみたいなところだとそうだと思う。ポーターじゃないですけど、やはり、政府が、どの産業を振興させるか、ということを戦略的に選んで、そこにリソースを投入することは大事だと思います。養鶏は、とてもいい例。養鶏にフォーカスするというのは、テクノサーブが考えてことだけど、モザンビーク政府のサポートが、産業振興にかなり貢献している。例えば、去年までは、中東（ドバイなど）に輸出されたブラジル産鶏肉で、一定期間内に売れなかった低品質な鶏肉が、超低価格でモザンビークに「dumping」されていた。これでは、国内の養鶏農家は戦えない。去年から、モザンビーク政府がこのような「dumping」を取り締まったことが、養鶏産業成長の最大のドライバー。また、いまだcorruptionがはびこるモザンビークみたいな国では、政府が「養鶏は大事だから、養鶏農家には賄賂を要求したり、不当な干渉はしたりしないように」というコミットメントを示すことは、事業運営上かなり効いてくる。本当はcorruptionは一掃すべきなんだけど、いまの段階では、そういう部分的なcorruption退治もいいんでないかなあ、と思います。でも、課題よりも、希望のほうが大きいのがモザンビークのいいところ。行ってみるとわかりますが、ビジネスががんがん育っているのがわかります。地方にいっても、町には活気があり、「世界で一番貧しい国のひとつ」という惨めさは思ったほど感じません。人もラテン系で明るいから、きっと、いろんな課題を乗り越えて、経済成長を遂げるんじゃないかなあ、と期待しています。*           *           *最後に。。。ついに、30歳になってしまいました。一番年を感じる瞬間が、「言語能力の衰え」。。。10台の頃は人一倍の言語能力を誇り、インドネシア語なんかもさくっと習得し、言葉で苦労したことはほとんどなかったのですが、今回はポルトガル語まったく覚えず。あまりの記憶力の悪さに、結構現地スタッフからバカにされました。こういう屈辱は、未体験ゾーン。ポル語習得も、次回の宿題ですな。

  August 26, 2007

• 

  モザンビーク通信（エピローグ - まだ旅は終わらない）

  終わりました！！木曜日が最終プレゼンの日でした。あいにくクライアントの国立公園側のチームは、都合があわず出席していただけなかったものの、テクノサーブのモザンビーク事務所のスタッフ全員を前に、ゴロンゴザ国立公園周辺地域の有機農業ビジネスの構築戦略についてプレゼンテーション。ちょうどテクノサーブのモザンビーク事務所が10周年を迎えた記念式典と重なっていたこともあり、テクノサーブのグローバルのCEOと、アフリカ代表にもプレゼンを聞いて頂けました。バナナ、マンゴー、ライチ、パイナップル、養鶏、大豆、ゴマ、Pigeon Pea（日本語でなんていうか知らない、ハト豆？）、木炭を作るための竹、と多岐にわたるビジネスラインの事業計画を詳細にカバーしたため、作った資料は130ページに渡り、G社のビューコン資料並の厚さ（毒）となりました。その中から、プロジェクト全体の関わる戦略と、本件の基軸になる有機バナナ農園の事業計画と資金調達計画について説明。プレゼンは大好評！正味1ヶ月でよくここまで詰めたと、いろいろな方からお褒めの言葉を頂きました。2年前に、さまざまな農業ビジネスの中から、養鶏産業の可能性に目をつけ、産業振興戦略を構築したJohn Foongというスタンフォードの学生がいたそうです。彼の戦略は、現在USAIDとモザンビークの養鶏協会とテクノサーブが実行に移しており、養鶏は目下モザンビークで一番伸びている農業品目です。かつては、世界最大の鶏肉産出国であるブラジル産の安い輸入鶏肉に、モザンビーク産鶏肉が駆逐されていましたが、いまはモザンビーク産の鶏肉もブラジル産と戦えるコスト競争力を持ちつつあります。で、一緒に働いた農業専門家たちが言ってくれた、「John Foongの時のように、Yoのゴロンゴザのアイディアも、大きな変化を起こす予感がする」という言葉が、僕にとっての最大の賛辞でした。プレゼンはうまくいったものの、僕が書いた戦略はまだ机上の空論にすぎず、プロジェクトは当然ここからが本番です。具体的には以下のnext stepsが必要。(1) 構築した戦略を国立公園側に理解してもらい、人員やお金などのリソースを割いてもらうことにつき、合意を取り付ける(2) 土壌調査の実施(3) 土壌調査の結果を踏まえ、土地の選定や、より精緻な事業プランの構築(4) ゴロンゴザ地域の地元農家との話し合い。プロジェクトへの理解と協力を得る(5) 資金調達（僕の考えではゴロンゴザ国立公園のスポンサーであるCarr財団にequityを入れてもらいたいので、それについても説得が必要）。すばらしいことにCarr財団のCEOのGreg Carr氏も、Carr氏の親友で本件にアドバイザーとして関わってくれたテクノサーブのboard memberも、ボストン在住なので、9月以降ボストンでCarr氏にピッチをするアポを入れたいと思っています。土壌調査などの技術面では、果物園芸専門家のRizがモザンビーク側のリーダーとして、チームを引っ張ってくれることになっているので、安心してまかせられます。また、地元農民とのコミュニケーションと計画への理解を取り付ける部分は、国立公園側に住民から強力な信頼を得ているCommunity Directorがいるので、なんとかなるんではないかと思っています。僕の計算（若干楽観的な試算ながら。。。）では、この計画がうまくいったら、地域に約1,000人の雇用を生み出し、600件の農家の年間所得が貧困ライン（1人1日2ドル）を上回ります。また、リンケージ効果（関連産業の振興）もでかいのではないかと期待しています。たとえば、バナナのバイヤー（既に特定済み。守秘義務で名前はいえませんが）の冷蔵船がゴロンゴザ近くのベイラ港に来るようになれば、バナナ以外の果物産業（パイナップル、マンゴーなど）も立ち上がるきっかけになるんじゃないかと思います。養鶏についても、農場労働者向けのサービス（食堂とか洗濯屋）などのビジネスも周りにできるだろうし、将来的にはもしかしたら鶏糞から出るバイオガスを使って何かできるかもしれません。これだけの規模のプロジェクトなので、ぜひ本当に実現できるように、今後も関わりたいところです。もちろん、学校がはじまるとまた忙しくなるので、どこまでチームに貢献できるかわかりませんが、できる範囲で今後もプロジェクトのエクセキューションを手伝っていきたいと思っています。*           *           *プレゼンのあとは、打ち上げ。帰国前日ということで、テクノサーブのメンバーのみならず、IFCの現地事務所の友達や、モザンビーク在住の両親を訪ねてきているHBSの同級生なども駆けつけてくれました。みんなでブラジル料理を盛大に食う。写真に写っている串刺しの巨大な肉が次々に出てきます。しばらく、肉はもういいです。。。っていうくらいに食べました。飯もうまいし、人もラテンのノリでいい人が多いし、いろんなビジネスが立ち上がりつつあって活気があるしで、すっかりモザンビークのファンになりました。またこよっと。  インターンの振り返りは、長いので、別のエントリーで入れます。

  August 26, 2007

• 

  モザンビーク通信（その7 プチ・バカンス）

  今日は日曜日。朝から日帰りで、マプト湾の沖合いにあるIlha de Inhacaという小さな島に遊びに行ってきました。一緒にいったJICAモザンビーク事務所のKさんは「強烈な雨女」とのことでしたが、アフリカの乾季にはさすがに勝てず、天気は快晴。マプトから約2時間のクルーズで島に到着します。海が若干荒れ気味なこともあって、水の透明度は低かったです。でも、空が尋常じゃなく青かった！浜辺のカフェで、ココナッツジュースを飲んだりして、すっかりプチ・バカンス気分でした。帰りの船の中では、アフリカをくまなく旅しているというあやしい中国人と仲良くなる。船に中国国旗を掲げたりして、なんかすごいのりだった。夕方5時過ぎにマプト帰港。夕焼けがものすごい。アフリカの乾季の太陽のパワーはすごいのだ。明日から、木曜の最終プレゼンまでは、いよいよ追い込みです。養鶏の財務予想も担当者からまだ出てきてないし、パイナップルとマンゴーとランチの計画も追加で作らなきゃいけんし、間に合うのか、ほんとに？？

  August 19, 2007

• 

  モザンビーク通信（その6 - 写真を何枚か）

  Gorongosa山から、国立公園を見下ろすサバンナの夕焼け山の中で出会った水汲みにいく子供たちインパラ（鹿みたいな動物）村の中で座っていると子供たちが集まってくるポルトガル・シチュー。ものすごいボリューム！

  August 12, 2007

• 

  モザンビーク通信（その5 - 出張報告）

  出張報告です。モザンビークの農業事情がものすごいよくわかった旅でした。やっぱ現場を見るのは大事ですね！これでますますプレゼンにも力が入りそうです。8月6日（月）、7日（火）日曜午後に、シモーユ到着。月曜は朝一番から、バナナ専門家とミーティング。マラウイ人で、イギリスで農学の学位を取った、僕と同じ年の専門家。バナナ農場とバナナのパッキング工場のビジネスプランをがりがり詰める。数字の前提をめぐって、時には言い争いも。正直時間がないので、お互いぴりぴりしている。昔の僕だったら、適当に相手の意見を飲んで、妥協案的なプレゼンを作ったかもしれない。でも、相手と向き合うことから「逃げるな」というのが、自分の中での大きなテーマなので、徹底的に議論を戦わす。最終的には、バナナ専門家も話のわかる人で、短時間でやった割にはいいプランができたと思う。火曜の午後から、Gorongosa国立公園に移動。車で2時間のドライブ。到着後、サンタクロースのJakeと、テクノサーブのボードメンバーのStaceと合流。明日のプレゼンの打ち合わせ。8月8日（水）午前中は、車で往復200キロくらい走って、マンゴー農園を見学しにいく。苗の育て方や、品質基準の遵守方法などについて話を聞いて、なかなか勉強になった。午後は、Carr Foundation（Gorongosa国立公園に40億円の寄付をした財団）への中間報告。僕がメイン・スピーカーとなって、国立公園周辺地域の農業ビジネス振興策の全体像と、バナナ農園の事業計画について、財団のCEOであるCarr氏に説明。10人近くの国立公園のマネージャーも同席し、みんな科学者なので結構ハードな質問も出て、なかなか骨の折れるプレゼンだった。Jakeと、バナナ専門家がうまく質問に答えてくれて、かなり助かったが。結局、プレゼンは大成功！普段はプレゼンにはあまり自信がないのだけれど（特に英語だし）、自分でもびっくりするくらいパワフルに話すことができた。ディレクターの方から、「とても現実性のある施策を提示してくれて、感謝している。ありがとう。この調子で養鶏や大豆の事業計画検討も進めてください」というメッセージをもらい、満足。夜はとりあえず中間報告終了を祝って、チームで祝杯をあげる。久々に夜仕事をしなくてよかったので（どっちにしても10時半にはロッジの電気が止められるからだが）、思いっきり酔っ払う。満天の星空のもと、キャンプファイヤーを囲んで、地元の子供たちが野生動物の映画に見入っている。子供たちのすぐ横で、財団のCEOも一緒に映画にみている姿は、なんともほほえましい。Gorongosaは、内戦時代に反政府軍の根拠地となったため、動物の大半が絶滅してしまった。したがって、ここでは、まだ、多くの動物を見ることができない。サファリツアーにも参加したが、結局見れたのは、数匹の野生豚、インパラ、サルくらいだった。それでも、上映している映画にあるような姿が将来のGorongosaの姿なんだ。きっと10年後には素晴らしいサファリになっているはず。多分、ここに観光に来る人はそういう夢を見に、訪ねてくるのだと思う。8月9日（木）またまた車に3時間ほど揺られて、ジンバブエとの国境の町（マニカ）にあるライチ農場を見学。オーナーは、ジンバブエ出身の白人。ジンバブエ政府が民間の土地を強制収用したことに伴い、ジンバブエの農園を失って、モザンビークに移ってきたらしい。農園の設備投資や、キャッシュフローなど、細かい財務的な質問にもとてもわかりやすく答えてくれた。農業もビジネスも深く理解しているとても優秀な人だった。こういうアントレプレナーがモザンビークの農業を支えているのは、素晴らしいと思うけど、白人ってのがちょっと複雑だよなあ。。。もちろん、黒人の優れたアントレプレナーもいるんだろうけど、いまのところあまり見かけない。午後は、Jakeと二人で、マニカから300kmの移動を強行し、ベイラという港町に到着。もしバナナ農園が成功したら、この港からバナナがヨーロッパに向けて輸出される。エビのニンニク炒めと地元の黒ビールの組み合わせが最高だった。8月10日（金）ベイラから、ナンプラというモザンビーク北部の町へ飛行機で移動。テクノサーブの事務所によって、カシューナッツの専門家とミーティングをしたあと、郊外の養鶏農場を見学。養鶏工場は、これまたジンバブエから移動してきた白人のAndrewという人が経営者。養鶏のバリューチェーンは、(1) 雛鳥の孵化、(2) 餌工場（大豆やトウモロコシが原料）、(3) 鶏を育てる、(4) 精肉、(5) マーケティング、という5段階だが、Andrewは（3）の鶏を育てる工程をのぞいて、すべて自前で設備を所有している。鶏を育てる工程は、地元の零細農家に委託しているそうだ。鶏は、約5週間で、雛から鶏になる。5週間というサイクルは、半年かけて作物を育てるよりも大分短いので、農民にとってはキャッシュフロー的にすごい楽になる。（つまり初期投資から収入が入ってくるまでの期間が短い）Andrewは、敬虔なクリスチャンで、鶏の養育を、貧しい農民に委託することで、彼らが現金収入を得る機会を与えたい、そして、それが貧困脱出のきっかけになればいい、そう話していた。立派な人だ。今現在で、300軒近くの農家に鶏の養育を委託しているそうだ。Andrewからは、モザンビーク中部地方の養鶏事業者の競争環境についての情報と、養鶏事業の財務計画をgetし、マーケティングについてのアイディアを授かる。自分のプランの甘さが浮き彫りになり、かなり意義深いミーティングだった。（写真は養鶏農場近くの農家）夜は、Jakeと町一番のクラブに繰り出す。金曜とあって地元の人たちでにぎわっており、ものすごい熱気だった。モザンビークは、「ラテン・アフリカ」であることを改めて認識。Jakeは朝まで踊っていたそうだが、僕はあまりクラブが好きではないので、早々に退散。8月11日（土）昼間はホテルでプレゼン作成の続き。深夜の飛行機でマプトに帰還。日曜は、モザンビークを訪ねてくるハーバードの同級生二人と飲みにいく予定。

  August 12, 2007

• モザンビーク通信（その5 - い、いそがしんですけど。。。）

  今は、金曜の夜。モザンビークで、ぬるい日々を送ろうと思っていたら、なにげに激務です。（注：もちろんG社ほどではありません。ちゃんと寝てますので）木曜は、関係者をそろえたキックオフミーティング。とにかくモザンビーク人の農業専門家たちのハートをつかまないと、ということで、必死のギャグを交えて作業計画をプレゼン。一応、笑いは取れましたよ。サンタクロースのJakeがプロジェクトの重要性を強調してくれたこともあり、みんな協力的な感じです。実際に作業に入ったとき、どんなスピードで動けるかは、まだ未知数ですが。。。今日は、アメリカから来たテクノサーブのboard memberにプロジェクト内容を説明。シニアな人にプレゼンを見せると、マッシブかつ茫漠としたコメントが来るのは、どこの世界も同じです（毒）。午後は、半泣きになりながら、コメントを反映。土曜は今週のfindingのまとめをして、各担当者への質問リストをまとめる予定。日曜の朝から、来週の金曜日は、国立公園のあるモザンビーク中部地方へ出張です。飛行機で1時間、車で5時間、みたいな感じで、移動に丸一日かかります。急いで作業したいのに、これは痛い。でもモザンビークだし、仕方ない。ところで、飛行機のチケット、まだアシスタントからもらってません。。。本当に出発できるのか？出張先では、まずシモーユという小さな町を訪れ、本件のバナナ担当者と2日間共同作業。彼からのインプットが本件の鍵を握るので、収穫的なミーティングができるよう祈るばかり。水曜は、国立公園に資金を供与しているアメリカの財団のCEO（アメリカ人の大金持ち）にプレゼン。木曜に国立公園周辺の農業の様子を視察して（財団のCEOがつかうヘリコプターをつかって視察を行うらしい、イエイ！）、金曜にマプトに戻ってくる予定です。うーん、時間がない。。。こんなことなら、IFCを短くして、モザンビークでのインターンを2ヶ月とかにすればよかった。。。ちょっとでもボトルネックが出た瞬間に作業が間に合わなくなるので、かなりプレッシャーかかります。出張中はインターネットにつながらないので、ブログはしばらくお休みです。それでは、よい週末を！

  August 3, 2007

• モザンビーク通信 （その4 - 大どんでん返し）

  順調にバナナの作業を進めていたところ、アメリカ出張中のプロジェクト・マネージャーが帰ってきました。Jakeというサンタクロースみたいなおじさん。（スラムダンクの安西先生にもちょっと似てる。。。）Rural developmentに関わって、かれこれ30年とか。 早速、進捗報告のミーティングが実施されました。ほぼ出来上がったモデルと事業計画の雛形を持って、意気揚々と会議室に入ったまではよかったのです。 ところが。。。 「あれ、君はバナナのプロジェクトの話しか聞いていなかったのかい？実はバナナはプロジェクトのごく一部で、他にもトウモロコシ、大豆、養鶏、バナナ以外の果物などについても検討してほしいんだよ。」 え。。。すごく、いやな予感。 「今回のプロジェクトの目的は、国立公園内で焼畑や狩猟によって暮らしている住民たちを説得して、有機農業を行う農家になってもらうこと。これによって、住民たちも日々の食料獲得の不安定な暮らしから、現金収入のある安定した暮らしに移行できるし、国立公園の環境も守られる。で、君には、国立公園周辺で、"a community based on chain of sustainable agriculture"を構築するグランドデザインを作ってほしいんだよ。つまり、大豆やトウモロコシが、鶏の餌になり、鶏の糞が肥料になって、バナナやその他の果物農家で使われる、そしてバナナなどの果物が市場に売られる、という有機農業のサイクルにのっとる形で、どうやって農場を作っていくか考えてほしい。あと4週間しか時間は残されていないし、急いでくれ。細かい収支予想や資金計画は考えなくていいから、どっちかというとbig picture的な戦略構築にフォーカスしてほしい。」 こら、聞いてた話と違うやんけ。これから、バナナに加えて、大豆、トウモロコシ、鶏業界を勉強しろってことかよ。しかも、戦略構築とかグランド・デザインなんてやったことないんですけど。何も詳細がないくせに、事業の守備範囲が広いから、検討しなきゃならない戦略的選択肢が山のようにある。こういうのって、結構頭使うんだろうね。そういうのさせるんだったら、ちゃんと僕みたいな金融屋じゃなくて、元コンサルの人間を雇えよ。殺すぞ、サンタクロース。さては、サンタじゃなくて、サンタの顔をした大仏か（毒） 「それから、来週頭に、早速、国立公園を管理する財団のCEOに会うから、一緒にきてほしい。そこで、君には、戦略の概要と今後の作業の進め方に関してプレゼンしてもらうから。」「あと、チームには、大豆、トウモロコシ、鶏のエキスパートを加える。君がリーダーとして、しっかりまとめてくれ。」「本件は、これまで個別企業のアドバイスに徹してきたわが社が、はじめて地域全体の振興プランを練るという、今までにないプロジェクトだ。いい前例を作るべく、しっかりやってくれたまえ。」てなことで、大どんでん返しの挙句、猛スピードでプロジェクトが進みそうです。早速今日は夜なべで、今週末はもしかすると返上かもしれません。完全に不意打ちを食らった形ですが、がんばります。

  August 2, 2007

• 

  モザンビーク通信 （その3 - バナナ・プロジェクト進捗）

  今週は仕事の週。結構ペースアップしてます。月曜は、やっと国立公園のマネージャーとアポが取れて、キックオフ・ミーティング。ポルトガル人のおじさんで、ちゃんと英語話せる人でした。すごいしっかりした方で安心しましたが、プロジェクトに関する会話はぬるかったです。「今のところ、どんな感じのプランで農場を立てようと思ってるんですか？オペレーションの進め方の計画などはありますか？」と質問したところ、「いやー、詳細はほとんど詰まってないんだよね。テクノサーブ（僕が働いているNGO）の農業専門家と相談して、好きなようにプラン書いてみてよ。」とのこと。完全スクラッチからかよ。。。ということで、今週か来週の早い段階で、事業計画書と財務モデルの雛形を作りますから、それを見ながら、どんな情報が足りないか、その情報を得るにはどうすればいいか、詳細な作業計画を立てましょう、と提案しました。スクラッチとはいえ、基本的な情報（生産量、自社栽培か地元農家からの買付か、1ヘクタール当たりの収穫量、価格動向、コスト項目、など）は、これまで聞いた話や、自分のリサーチでgetしているので、それなりのモデルは構築できます。あと、ケニアで同じようなバナナ農園プロジェクトをやった元ボランティア・コンサルタントにコンタクトしたところ、かなり使える事業計画書が送られてきたので、これも参考にできそう。とりあえず、早い段階でお客さんの信頼を得るべく、マッシブ目に作りこんでいます。問題は、モザンビーク北部にいるテクノサーブの農業専門家をうまく巻き込めるかどうか。木曜は、事業計画により現実味を加えるべく、テクノサーブのロンドン事務所にいるバナナ専門家とのスカイプ会議をする予定。金曜は、プライベートの用事と本件の資金調達の可能性の探りを入れるのを兼ねて、IFCの現地事務所を突撃訪問する予定で、しばらくは充実した日々が続きそうです。写真は、我々ボランティア・コンサルタントが働いているタコ部屋。

  August 2, 2007

• 

  モザンビーク通信 （その2 - 写真を何枚か）

  写真を何枚か載せてみます。マプト市街遠景郊外のマーケット（盗品市なんかもある）マプト市内の市場にて魚の行商のおばちゃんのノリのよさは日本と同じ国立美術館訪問。戦争と平和をモチーフにした作品が多かったポルトガル植民地時代の建物（おそらく博物館か何か）

  July 29, 2007

• 

  モザンビーク通信 （その１ - 第一印象）

  Bom dia!ついにきちゃいました、モザンビーク。今、首都のマプトというところにいます。ガーナに行ったあとなので、免疫はあるものの、やはりかなりunderdevelopedな感じです。ところどころ新しいビルが建っていたりしますが、大半はぼろぼろの建物ばかり。無機質で廃墟系な建物が多くて、いかにも旧共産圏な感じです（僕の偏見ですが。でもロシアの建物の雰囲気に似ている）。カール・マルクス通り、ホーチミン通り、毛沢東通りなどの名前の通りもあります。壁が崩れてそのままになっている建物があったりするのは、16年間続いた内戦の傷跡なんでしょうか。コロニアルな雰囲気を残す裏路地などもあり、それなりに味のある町ではあります。モザンビークは世界で最も貧しい国のひとつとされますが（一人当たりGDPは360ドル – つまり平均的な国民は一日1ドルで生活していることになります）、確かにそういう雰囲気は感じます。なんといっても、物乞いがしつこい！僕が今まで旅した国だと、1分ほど無視して歩くとあきらめますが、こっちの物乞いは10分近く後ろにひっついて歩いてきます。「外務省海外治安情報」によれば、「突然物乞いが強盗に豹変する場合もある」ので気が抜けません。治安については、日没後は街を歩くな、夜の外出はタクシーを使え、といわれていて、それを守っているので、今のところ問題ありませんが。町の中はとても貧しい感じですが、一歩郊外に出ると、こんなご機嫌なビーチが広がっています。（爆走するトラックの荷台から撮ったので、うまく撮れてませんが。。。）今は乾季。空の色がとても深く青くて、太陽の国、といった感じ。海沿いには、大使館、ホテル、カジノ、ダンスクラブ、お金持ちの豪邸など、セレブな建物が並んでいます。観光地としてのポテンシャルが高いと開発関係者たちが注目しているのも、うなづけます。*　　　　　　 *　　　　　　 *肝心の仕事のほうは。。。予想どおりスローです。プロジェクトの内容を説明しておきましょう。モザンビーク中部にゴロンゴザ国立公園というサファリがあります。もともとはサファリなので、象やシマウマなど、様々な野生動物が住んでいたのですが、内戦時代に、反政府軍の基地になってしまい、腹の減った兵士たちが野生動物を食べてしまったため（!?）、動物たちがほとんど絶滅してしまったそうです。これに心を痛めたアメリカのインターネット長者が50億円という巨額のお金をモザンビーク政府に寄付し、現在サファリの再建プロジェクトが進められています。（再建に至る経緯はこちらのウェブを参照 http://www.smithsonianmagazine.com/issues/2007/may/mozambique.php?page=1）で、サファリ再建によって、ゾウさんやシマウマさんが幸せになるのも大事ですが、サファリ内に住んでいる住民たちも幸せにならないと、ということで、彼らに経済的に自立してもらうための社会開発プロジェクト（産業育成、教育・医療設備建設など）が進められています。その一環として、登場したのが、有機バナナ農場建設プロジェクト。地元住民たちが農場を経営し、バナナを売ることで、現金収入を得て、豊かになってもらおうというわけです。この地域一体は熱帯と温帯の境目に位置するため、気候的にバナナ栽培に適しているといわれています。また、養鶏も盛んになりつつあるので、有機肥料調達の目処が立ちやすい、ということで、有機バナナに白羽の矢がたったそうです。しかも、某大手果物商社を販売先として確保してあるとのこと。そこで、僕がコンサルタントとして雇われて、ビジネスプランの構築と農場建設のための資金調達のアシストをしてほしい、ということになったわけです。5週間でどこまでできるのか、という感じですが、かんばるしかないです。そういったバックグラウンドで、早速国立公園側の担当者とキックオフミーティングをしたいのですが、そのアポがなかなか入りません。今週は木曜、金曜と待っていたのですが駄目で、週明け早い段階でアポが入ることを祈るばかりです。なので、とりあえずは、待ち時間を使って、バナナ業界をひたすら研究。バリュー・チェーンの川上（栽培）から川下（輸出入、販売）まで、一通り理解した感じです。いまなら、バナナについてのトリビアを、2時間くらいは語れると思います。* 　　　　　　* 　　　　　　*オフィスには、他にも似たようなプロジェクトをやっているボランティア・コンサルタントたちがいて、みんな結構仲がいいです。っていうか、一部屋に全員（4人）詰め込まれて仕事をしているので、いやでも仲良くなります。メンバーは、アメリカ人2人とポルトガル1人と僕。みんな若くて（24 – 25歳くらい）、元気があっていい奴ばかりです。あと正社員として働いているインド人のおじさんもよくつるみます。毎晩一緒に、外人向けのあやしいバーで飯を食います。ポルトガル料理、なかなかいけます。もちろん、お酒もやたら飲みます。地元のライブハウスも行きました。ディープなアフリカンロックが演奏されていて、熱気むんむんでした。今週末は、マプト市内を観光して、時間があれば、近くの島に遊びに行く予定です。では、また報告します。Chao!

  July 28, 2007

• IFCインターン終了

  終わりました。ふー、なんか長い6週間でした。部門のヘッドの人と、プロジェクトの大ボスに、レビューをもらいにいく。ボロクソの評価が下って即身成仏するのかと思いきや、「君の仕事ぶりにはとても満足しているよ。本採用の面接を受ける際は応援するから、いつでもいってくれ！」、とのこと。ほんとかよ？ 昔はやった、ほめ殺しってやつ？それとも、仕事をいまいちくれなかったことを反省してる？それとも、実は目立たないプロジェクトを地道に遂行する日本人的仕事ぶりに、心を打たれたか？いずれにせよ、インターンのレビューが本採用にネガティブに響かないことを確認して、ほっとしています。 今夜は、IFC日本人若手職員の方々と、裏話の会。どんなお話が聞けるのか、どきどきです。。。*            *            * 今週末は一旦ボストンに戻り、月曜日の便でモザンビークに飛びます。今日突然モザンビークのボスから陽気な国際電話がかかってきて、やっとプロジェクトの詳細を話してもらえました。内容は、プロジェクトが軌道に乗ってからぼちぼち書きますが、すげー面白そうです。基本はバナナ農場の再建プロジェクトなのですが、場合によってはゾウさんやシマウマさんに会えそうです。ふふふ。 

  July 21, 2007

• カラ元気でもいいから出せ！

  インターンも残り3日、というところで、一気にプロジェクトが進み始めました。投資プロジェクトのほうじゃなくて、開発効果測定システムのアップグレードのほうです。プロジェクトの進行をとめるボトルネックになっていた人たちが突然いっせいに動き出して、まさに、便秘解消、残尿感解消、ってかんじです。僕が帰っちゃうと、やってくれる人がいなくなってしまうから、あせりだしたんでしょうか？だったら、最初っから、ちゃんと動いてくれっつーの。6週間もいると、だんだんここの人たちの習性がわかってきます。この人たちは「忙しい、忙しい」といっていても、要は6時ぴったりに家に帰るために、日中はなるべく人を遠ざけて仕事をがりがりやっているだけなので、その気にさせれば、時間はいくらでも出てきます。僕も、口には出しませんが、大事なプロジェクトなんだから、必要に応じて夜中まで残業しやがれ、と思っているので、もう、容赦はしません。今日は、まず、朝一番で他部門のオフィサーに電話。「明日から出張だから、締め切りは来週でいいか？」というので、「いや、今日中で夜露死苦（死語）。」とG社の大仏風に焼いてみる。そしたら、3時間くらいで必要なものが出てきた。やればできるんでないの。午後に、部署内でのミーティングをセット。（注：このミーティングがなかなか入らなかったのですよ。。。たかだかミーティングひとつ入れるだけなんですが。ここも思わず焼き入れちゃいました）大ボスは、締め切り間近のInvestment Memorandaの作成で多忙だそうなので、捨て置く。小ボスと僕の引継ぎで入ってくれるスタッフの人と、残り二日間で何をすべきか、がりがり詰める。今まで、僕が提案してきた個別のInvestment Officerたちにムチを入れるというラディカルな進め方も、色々うにゅうにゅ言われて反対され続けてきたのだが、なぜか今日はすっきり賛成が得られる。時間のマジックか。で、ミーティング終了後、部門全体のInvestment Officerたちに個別にメールを出して、システムのインプットに必要な資料を送ってくれるように依頼。金曜に僕がいなくなることはみんな知っているので、明日中くらいには資料が集まるでしょう。なので、明日はディープに残業でしょうけど、それで全部片付くはず。一日で、これまでの1週間分くらいの話がすすんで、超ストレス発散。*　　　　　　 　　* 　　　　　　　*いいことというのは、立て続けにあるもので、また面白い出会いがありました。ひとつは、IFCのモザンビーク事務所のオフィサーを紹介してもらえたこと。詳細は、Web（http://www.ifc.org/ifcext/africa.nsf/Content/Mozambique_SME_Initiative）を見ていただきたいのですが、業界で問題になりつつある「missing middle」（貧困層はマイクロファイナンスで、大企業は銀行や資本市場経由で、資金へのアクセスがあるんだけど、その中間の中小企業が一番資金へのアクセスに欠けている、という問題）に取り組むべく、中小企業向けのPrivate Equity Fundを運営している人です。2000年にMBA卒で入って、自ら希望して、DCから現地事務所に移ったという、超現場主義の人。中小企業向けファンドは、まさに僕が一番興味のある分野なので、盗めるだけ盗んできたいと思います。*　　　　　　 　　* 　　　　　　　*二つ目は、マイクロファイナンス・インターナショナルの枋迫（とちさこ）社長との再会。枋迫さんのビジネスについては、以前このブログで紹介しましたので、ご参照くださいね。（http://plaza.rakuten.co.jp/kocchan0826/diary/200703020000/）楽天の三木谷社長もそうですが、アントレプレナーは「スピード・スピード・スピード」なんですね。数ヶ月お会いしない間に、ものすごい勢いで事業が進捗していることを伺い、感動を受けました。更なる成長資金を得るために、日本の有力機関投資家と欧州の開発機関から、最近出資を受けたそうです。日本の投資家のお金が入ると、やはりアジア、ということになるそうで、ベトナム進出の話が進んでいるそう。（「ほんとはベトナムだけじゃなくて、一挙に世界全体に進出して、細かいことは走りながら考えればいいんだけど、周囲に止められてね。。。」と愚痴っておられた。すげーエネルギーだ。あと、アジア人のスタッフも必要になる、みたいなコメントも。しめしめ。）日本の通信会社と組んで、もっとsophisticatedなシステムにできないか、という開発プロジェクトもやっているそうです。また、欧州のテクノロジー企業とも話が進んでおり、モバイル・バンキングも取り入れていきたいとのこと。確かに途上国だったら銀行口座はなくても、携帯は持ってる、みたいな人も多いのかもしれないし、一挙にサービスのアクセスを増やせる手段なのかもしれませんね。金融とモバイル・テクノロジーの組み合わせなんて、まさに日本人ならではの技を開発に持ち込むわけなので、しびれます。（最近、反米気味なので、欧米人ではできないんだけど、日本人ならでは！みたいな技を見るとしびれてしまうのです。。。）ビジョンである「世界最強のsettlement network」の構築に向けて、確実に進んでいる感じで、引き続き目が離せません。で、枋迫社長の、僕へのメッセージは、以下の二つ。1) 現場に立って、お客さんの目線に合わせて、話を聞いてきなさい。2) カラ元気でもいいから、出せやっぱり、いいサービスをしようと思ったら、マクロで分析するよりも現場に立つのが一番、それでこそ本当に差別化できるテイラーメードなサービスが提供できる、というのが枋迫社長の信念だそうです。なので、開発業界のお客さんである現地の人と話してきなさい、とのこと。二つ目の「カラ元気」ですが、社長にいわせると、「男は元気がなくなったら、価値ゼロ」だそうです。まあ僕も元気がないときは、酒ばかり飲んでるから、確かにそうです。。。モザンビークでは、言葉も通じないし、いろいろ大変な思いをするだろうけど、とにかく元気出し続けてれば、みんなが助けてくれるから、とのことです。この心構えは大事！年長者の方とお話をすると、そのときの心理状態を見透かされたようなことを言われるから面白いです。とくに「カラ元気」は刺さりました。とにかく元気出して、なんでもみてやろう、と思います。*　　　　　　 　　* 　　　　　　　*今日はこれから、内戦終結後のモザンビーク経済躍進のドライバーになった、アルミニウム精錬所「モザル」のファイナンスの立役者だったIFCの日本人オフィサーと会食なので、超楽しみ。詳細は、またアップすると思います。

  July 19, 2007

• Opportunity Cost

  時間があるので、なんで自分が途上国開発をやりたいのか、というのをつらつらと考えてみる。考えるついでに、同居人のKonpe氏が多用する「過去からの呪縛と自分」みたいなフレームワークを使ってみたいと思う。いろいろ考えてみたところ、結局Opportunity Cost（機会費用）というところに落ち着くのかなあ、と思う。僕の父親は、医者だ。福井の大学病院で、産婦人科医として、乳癌だとか子宮癌だとかの治療に携わっている。で、父親と息子の対立がどこの世界でもあるように、僕は、どうしても医者になりたくなかった。正確にいうと、中学の頃には児童精神科医なるものになりたいと思っていた。福井市で最も荒れているといわれたヤンキー中学にいて、登校拒否だとかぐれちゃった同級生みたいな子供たちになんとか役に立つ仕事をしたいと思ったからだ。でも、高校に入るあたりから、無条件に父親に反発するというか、何歳くらいで講師になって、助教授になって、教授になる、みたいなプロセスが見えて、それと同じ道を自分も通るのかと思うと、とにかく嫌だった。あと、人付き合いが比較的医療界の中で完結しているのも、なんとなく気持ち悪く思えた。今になると、仮に医者になっていたら、missionのある仕事だし、きっとわき目もふらず一生懸命働いていたんだろうし、こうやって留学したり、人生迷ったりすることもなかったんだろうなあ、と思うと、多少複雑な気持ちになる。とはいえ、今更そんなことを考えても手遅れではある。ただ、高校生のときは反体制そのものが美しいわけであって、そのときは、絶対に医者にはなるまいと心に誓った。医者ルートから曲がるついでに、理系にすら行かず、文科系にいくことにした。で、父親に反発した以上、父親のやっている仕事を超える仕事をしなければいけない、という呪縛が自動的につきまとってくる。家族で夕食を食べていると、3日に一度くらいは、シビアな手術の話になる。そこで、僕は、どうも父親が3日に1回くらいのペースで誰かの命を救っているらしい、という前提を立てた。父親が、仮に3日に一人患者さんの命を救うのならば、僕も、少なくとも3日一人以上のペースで、誰かをhappyにできる社会貢献性のある仕事をしなければいけない、と思った。（今思うと、なかなか傲慢な発想ですが）これが、僕にとってのOpportunity Cost。自分が仮に医者になっていて、仮に父親と同じ能力を発揮できたとすると、3日に1人、人助けができる。で、医者にならなかった以上、それを上回る効果のある仕事ができなきゃ、意味がない。そう考えると、途上国開発、というテーマにたどり着くのに、それほど時間はかからなかった。小さい頃から、母親にアフリカには飢餓に苦しむ子供たちがいるのよ、といわれていて、それなら、そういう子供たちに役に立つ仕事ができれば、これは間違いなく産婦人科医よりは立派だ、と思った。なので、こういう過去の呪縛的なOpportunity Costを頭に入れて仕事をしている以上、僕が開発に関わりたいという思いは、実はそんなにpureな動機ではないし、限りなく自己満足に近い。ただ、そういう呪縛的なものに追われて走っている人間って、それはそれで強いんではないかなあ、とも思う。（もちろん、その後いろんな途上国を旅して、いろんな人に会って、Opportunity Cost的な意義以外の意義も見えてきましたけどね。）ちなみに、Opportunity Costを意識して仕事をしている人は、他にもいたりします。ビジネスx開発という組み合わせは同じで、これから国連でJPOとして働くNuma氏。マルチタレントな人で、個人的にはとても尊敬している人。彼の文章を、以下無断転載しちゃいます：* * *（注：この文章の前に、プライベート・エクイティや投資銀行などの民間と、世界銀行や国連みたいな開発系と両方のオファーをもらったことが書いてある）今回頂いたオファー間の収入格差が８００万ほどあることはある種自分にとって良い意味でプレッシャーになると思っていて、net transfer（寄付）して年８００万のインパクトって、現地レベルではかなりあるので（例えば２０世帯に牛を一頭づつ配布できる、一頭が牛乳を最低１０リットルは生産するので、日当たりで２－３ドルくらいの純世帯収入増、すなわち、最低４０世帯を＄１/dayレベルの絶対貧困から救うことができる、これってすごいこと！）（注）すなわちそれが僕にとってのある種、ベンチマークであり、オポチュニティーコストであるので、それ以上のインパクトをもたらすことが自分にとっての任務であると、（良い意味で）プレッシャーになるわけです。ホントにできるのか、というのが素直な気持ちですが、頑張ります。。。。。注）　インドの農村部におけるケース、トランザクションコストは考えていない

  July 16, 2007

• 

  IFCのサブサハラ・アフリカ戦略

  今日は、サマーインターンの学生たち向けに、人事部が「IFCのサブサハラ・アフリカ戦略」というテーマで勉強会を開いてくれました。スピーカーとして登場したのが、サブサハラ・アフリカ向けの戦略を練っているオフィサーと、サブサハラ・アフリカの農業ビジネス投資の専門家。これから、アフリカに飛び込もうとしている僕には、絶好の勉強のチャンスです！サブサハラ・アフリカといっても色々な国があって、それぞれ経済状況は違う中で、どういうアプローチを取っているんだろうと思っていたら、プレゼンの冒頭で以下のような地図が出てきたので、無断転載。IFCは、サブサハラ・アフリカの国々を以下の4つのグループに分類して、重点的に取り組むテーマを策定しているそうです。1) Resource Rich （天然資源が豊かな国 – ナイジェリア、アンゴラなど）天然資源開発プロジェクトや鉱業への投資、パイプライン等のインフラ整備、資源企業を中心とした企業城下町みたいなのを作って地域全体を豊かにしていくためのテクニカル・アシスタンス（コンサルティングみたいなもの）2) Land Locked （内陸国 - マリ、ブルキナ・ファソなど）インフラ整備、通信手段の整備– 多分インフラが整うことで、数少ない産業を効率的に振興させることができると考えているからなんでしょう。3) Coastal （沿岸国 – モザンビーク、ケニア、ガーナなど）観光産業の振興、インフラ整備– モザンビークのような海が美しい国では、観光で外貨を稼ぐのがもっとも実現しやすそうな戦略なんでしょうね。4) Post Conflict　（戦争で痛んだ国 – コンゴ民主共和国、シエラ・リオネなど）ビジネスができる基礎的な環境を整えるためのテクニカル・アシスタンス（ビジネス関連の法律整備など）、中小企業へのマイクロ・ファイナンス、アントレプレナー教育、インフラ整備これを見ると、僕たちのテレコム部隊は、”Land Locked” （内陸国）の通信整備に投融資を行うのが最重要課題ということになります。Celtel（アフリカの携帯会社）が大成功して、マラウイ、ウガンダ、コンゴ民主共和国などの内陸国に進出してくれて、進出のための設備投資資金をIFCが提供できたことで、一応「内陸国優先」というミッションについていけていることにはなろうかと思います。とはいえ、やはり投融資の大半は、成長が確実で、リターンが高いインドや中国などに向いてしまっているのが実情。。。IFCがマクロ的に持っている地域開発戦略に基づいて、各インダストリー部隊が投融資を打てるか、というのが、これからのIFCの課題のひとつなんでしょうね。あと、アフリカだと、特に投融資とテクニカル・アシスタンスの組み合わせが大事だ、と強調していました。資金を提供する以外に、その国が海外投資を呼び込めるような環境を整備したり、産業を引っ張っていく人材を育てていくことは、サブサハラの育ち始めの国々では本当に大事なんでしょうね。投融資とテクニカル・アシスタンスを如何に効果的に組み合わせて成功事例を作れるか、というのは社内のいろんな会議や、インターン学生の間でも盛んに議論になるテーマです。また、昨今のアフリカブームで、アフリカ向けのPrivate Equityがどんどん増えていく中で、IFCとしてどう差別化していくか、というあたりも議論になっていました。この辺は、EMP（http://www.empglobal.com/）というEmerging Market向けのPrivate Equityのアフリカ部門でインターンをしているガーナ人の同級生と来週ランチをする予定なので、彼の考えをいろいろ聞いてみようかと思います。（ちなみに、彼は、ガーナのやんごとなき豪族の血を引くお坊ちゃまで、「Powerful」という形容詞を多用します。たとえば、「How are you?」と聞いたら、「Powerful!」と答える、みたいな。。。この辺のこゆい「ガーナ節」が聞けるのも楽しみ！）ところで、最近、ひょんなことから、アフリカ開発銀行で長年働いていた日本人の方とお知り合いになりました。就職先の一つとして検討しようと思っていた矢先に、かなりラッキーでした。当時アフリカ開銀はコートジボワールにあり、コートジボワールでクーデター・内戦が起こって、そこからどうやって避難したか、みたいなこゆい話も聞けました。ただ、アフリカ人中心の世界で、日本人が働いていくのは、「そもそもなんで日本人がいるのか理解してもらうところから仕事が始まるし、IFCとは比べ物にならない、想像を絶する孤軍奮闘の世界」とのことでした。そうなんでしょうねえ。。。深いコメントです。。。。てな感じで、アフリカ漬けな毎日です。それにしても、知れば知るほど、開発金融機関はいい仕事をしているなあと思いながらも、一方では組織的にマイナスな面もいろいろ見えてきたりして、進路をどうしたものか、いい感じで悩みは深まっていくわけです。。。

  July 12, 2007

• ブータン豆知識

  ブータンについて最近知ったこと。1) ブータン政府は自国の人口がどれくらいいるのか把握していない。60万人という予測から200万人という予測まである。2) ブータンは、超セレブな旅行者を観光のターゲットにしようとしており、宿泊施設は超高級なものしかないらしい。ビザ代も高い（一日200ドル）普通の旅行感覚で訪問すると、泣きを見るらしい。3) ブータンは国王が昭和天皇の葬儀参列のため、来日した際、世界各国の首脳の多くが、葬儀の前後に経済協力支援のため日本政府高官との会合を重ねたが、国王は一切の「葬儀外交」をせずに帰国した。新聞記者が理由を尋ねると、国王は「弔意を示しに来たのであって、金を無心しに来たのではない」と言ったそうな（パンクな国王だ）4) ブータンは厳しいCapital Controlをしいており、ブータンに投資しても、配当や利息の形でお金を国外に持ち出すのは結構難しいらしい。この規制の影響をどうやって回避するかが案件のストラクチャリングのポイント（今検討しているのが、投資先の海外からのローミング収入をオフショアのエスクロウ口座にためておいて、配当や利息の支払いに充当するというプロジェクト・ファンド方式）5) ブータンでプロジェクトファイナンスをする際は、工事の遅れが、結構大きなリスクだそうである。IFCが過去のホテルの案件に投資したときは、工事が予定より3年ほど遅れたらしい。そもそも近代的な機器や工事材料があまりないらしい。ブータンにはクレーン車がなく、インドのカルカッタからクレーン車がはるばる陸路を走って応援にかけつけた、という牧歌的な話を聞いた。*           *           *アメリカ人の上司が休みで消えてしまったので、かわりにナイジェリア人のオフィサーがチームに入ってきました。ドラゴン・ボールに出てくる玉を吐き出すキャラによく似ていますが、とてもいい人です。結構熱く働く人で、リクエストもかなりマッシブ。ここ数日かなり全力疾走で働いています。まあ、こういう人がいるのはいいことだと思います。ただ、分析の美意識がちょっと違っていたりして、ときどき軽いケンカをしたりしていますが。。。でも、おおむね仲良くやってます。来週頭に、ブータンの会社との電話会議があり、山場になりそうです。

  July 6, 2007

• 

  こんなあつい写真が

  こんなあつい写真発見。電話もここまでいたるとパワフルですね。がんばろっと。

  June 23, 2007

• 自由とブータン

  DCでの同居人K氏と話していると、なかなか深くて面白いです。彼は、結構特殊な環境下で育ったらしく、育つ過程で得た先入観や、自分の考えを縛る既成概念などから、逃れたいという思いのもとに、いろいろなチャレンジをしているそうです。政治家の父親のあとをつがなかったのも、一時期エンジニアとしてテクノロジーに走って、コンサルタントになり、そのあと開発をかじっているのも、自分を縛る呪縛から逃れる旅のようなものだとか。親から受け継いだ遺伝的な要素や考え方なんかからも、自由になりたいそうです。で、先般の春休みは、アメリカの某心理学者が主催する、束縛から自由になるための合宿に参加してきたそうです（かなりカルト的だ）。その合宿では、親から引き継いでいる色々なネガティブ面を殺す儀式として、まくらをバットで叩く行事をするそうな。。。でも、そのまくらを叩く前に、インストラクターがしてくれるスピーチがかなり熱いらしく、みんな涙を流しながら、まくらを叩くそうです。。。もっとも、彼はそこまでははまらなかったらしいですが。もう、まったくわけのわからない世界です。僕について言えば、親から受け継いだネガティブ面といわれても、まったく思いつきません。。。あえていうならば、父親が医者なので急患に関する電話を逃さないように、用件のない長電話禁止という家庭内ポリシーがあり、おかげで、電話でのコミュニケーションが極度に苦手になったということくらいでしょうか。とはいえ、自分が日本人であるということも含めて、意識・無意識のうちに、自分の考えや価値観にそれなりのバイアスがかかっていることは否定できません。たとえば、礼儀のなってない人の話は無条件に耳にはいってこないとか。先学期の交渉術の授業では、そういったバイアスにより、どれだけ人が交渉を通じた価値創造の機会を逃しているか、痛いほど学んだし。。。あと、国際協力に関わろうとする以上、なるだけコスモポリタンたるべしと思うし、自分のこりかたまった考えは一回捨てて、異文化から学ぶ姿勢はとても大事なんだと思います。でも、人ってどこまで自由になれるのか、あるいは、自由になるべきなんでしょうかね？なんか、いろんな価値観やバイアスから自由になるというと、自分を形作る色々なものを捨てていくことのような気がします。自由になっていく過程で、自分自身ってものがどのくらいなくなってしまうのか？「我思う、ゆえに我あり」という境地まで達した哲学者は、その時点で自分のアイデンティティってどこまで残っていたんでしょうね？それに、大きなことを成し遂げる強靭な意志や願いって、強烈なバイアスからくるもののような気がするし。ちょっとrelevantじゃないかもしれませんが、ナポレオンだって、世界征服の欲望の裏には、背が低いっていうコンプレックスがあったといいますし。僕は、そんな風に頭でっかちに考えてしまうのですが、K氏によれば、たとえば、アメリカの建国の精神なんかは、余計なバイアスを取り払って、人間の尊厳のために必要な概念のみで成り立った非常に面白く美しいコンセプトだとのことです。まあ、不思議系な人と一緒に住んでいると、いろんなことを考えることができて、楽しいものです。*　　　　　 * 　　　　　*本日は、ブータンの通信企業への出資案件が舞い込んできました。ブータン。ネパールの隣にあって、標高が高くて、国王が渋いキャラで国民総生産(GNP)にかえて国民総幸福(GNH)という概念を導入した、くらいしか、インフォメーションがありません。でも、調べてみると、なかなか面白い国です。曰く、「ブータン人は、横並び意識が強く、いったん携帯電話が普及して、周囲が携帯をもつようになると、自分もがんばって買おうとするであろう。したがって、一度モメンタムがつけば、携帯電話普及のペースは加速度的に速まるはずである」曰く、「ブータン人は、テクノロジーに敏感である。古い手法を捨てて新しい機器を受け入れることに抵抗を感じない民族である。むしろ新しいテクノロジーを受け入れることに喜びを感じる。したがって、携帯でも、通話のみでなくデータ通信やモバイルインターネットなどの付随サービスへの関心度合いも高いはずであるし、普及もしやすいと考えられる」（以上、出所は、対象企業の事業計画書）っていうか、日本人と似てるやないですか。なんか、つつくと色々出てきそうな国です。とりあえず、今日は対象会社の事業計画と財務プロジェクションをにらんで、事業計画の穴とデュー・ディリジェンスの質問ポイントを整理。明日以降、ほんとに出資先としてfeasibleかどうか、上司と詰めていく予定。ちなみに、本案件の上司も怪しい人で、アメリカ人なんだけど、ソ連崩壊直後のロシアに潜入して、現地で通信コンサルタントとして身をたて、いつのまにかIFCにもぐりこんだ、という熱い経歴の持ち主。今度こそ、盛り上がる案件になるといいのですが。。。

  June 22, 2007

• 

  ぬる週末

  来週からの南米出張を楽しみにしていたのですが、金曜日にいきなりお客さんから電話がかかってきて、ディールを延期にしてほしいとのこと。なので、出張は中止になっちゃいました。いきなりごりごりディールができるぜと思っていた僕には、超ショック。延期の理由の真相は不明なのですが、僕のguessだと、いきなり厳しいデュー・ディリジェンス・リストを投げすぎたかな、と。IFCの決算期末は今月末なので、Investment Officerたちは、月末までにディールをクローズさせようと躍起になっています。本案件も、本当はもっと時間をかけてやっていい案件だと思うのですが、ちょっとクロージングを急ごうとあせりすぎてしまったのかもしれません。残り2週間で大量の質問に答えてもらった上で、契約書の交渉も済ませましょう、とせっついたら、普通の会社ならドン引きすると思います。ましてや、南米の小さな企業なので、そんなスケジュールにあわせて動くのは無理、と思われたのかなあ、と思います。これで、お客さんとの関係が悪くならずに、ディールが復活してくれるといいのですが。そういう意味で、IFCって結構殿様商売してるのかもしれませんね。まあ、今後の戦略な重要な柱の一つとして”Client Oriented Organization”というのを挙げているようで、今後の改革に期待ですが。まあ、気を取り直して、来週は新しい案件に入れてもらおうと思います。* 　　　　　* 　　　　　*ディールが死んだこともあり、今日は、完全にリラックスモードの土曜日。お昼前から、ルームメートたちとジョージタウンを散歩。いい感じのお店が並ぶ、気持ちのいい散歩エリアです。たまたま見つけたレストランの二階のテラスでブランチ。昼からシャンパンを飲んでしまい、かなり優雅でした。ジョージタウンで、買い物をしたあと、ポトマック川沿いのゴルフ練習場へ。アパートから車で10分くらいの場所にあります。川沿いのヨット係留所の横にある景色のいい場所で、いい気分転換になりました。ゴルフクラブに触るのは、4年前のゴルフコースデビューで180回くらいドリブルして以来だったのですが、なんとか感覚をつかめてきた感じもします。夏時間で日が長いのをいいことに、7時過ぎまで練習しました。今年の夏はちょっとでもうまくなれるようにがんばりたいと思います。そのあと、家に戻って料理大会。牛肉を大量に買ってきて、焼肉をしました。* 　　　　　* 　　　　　*こうやって、ちゃんとフルに休めて予定の立つ週末って最高ですね！来週は、世界銀行やIFCの日本人職員の方や、インターンを集めて、うちで中南米やアフリカ関連の映画上映会をやる予定です。プチ駐在員風な生活に慣れきって、脳みそとろけそうで、ちょっと怖くもありますが。。。まあ、しばらくは夏休みモードを満喫する予定です。

  June 17, 2007

• サマー・インターン - 南米出張！

  来週一週間、出張で南米の某国（国は秘密）にディー・ディリジェンスにいくことになりました！仕事がいまいちなくて、ちょっとふてくされ気味でしたが、かなりやる気回復！出張に向けて、大急ぎでデュー・ディリジェンス・リストを作ったり、モデリングの準備を始めたり、仕事もバンカーモードになりつつあります。ここはがんばって働いて、はやい段階でチームメンバーの信頼をゲットしたいところです。ところで、南米は今真冬。当然冬物の服やコートなどは、ボストンのアパートに置いてきたので、週末は冬物の買い物で思わぬ出費になりそうです。。。  

  June 15, 2007

• 

  サマー・インターン（その1）

  世界銀行グループのInternational Finance Corporation (以下IFC)という組織で働いております。インターン3日目が終了しました。現状の様子をレポートします。配属された部署は、テレコム・メディア・グループというところ。文字通り、途上国の通信やメディア企業に投資や融資を行う部署です。サブサハラ・アフリカ最大の携帯電話会社Celtelへの出資や、アフガニスタンの携帯電話会社Areeba Afghanへの出資などが話題になった案件で、これらの憧れの案件の担当者が近くに座っていたりする。（写真はIFCの建物）初日に出社して、挨拶にいったところ、「あれ、あんた、今日から出社だっけ？7月からだと思ってたわ。実はまだあんたのデスクはないのよね」というハプニングがあったものの、何とか事なきを得、無事二つのプロジェクトにアサインされました。ひとつは、南米の某国のインターネット会社にメザニン・ファイナンスをつける案件。早速、投資のメモランダムに目を通したが、キーポイントは前職でやっていたのとほとんど同じなので、一安心。今案件が本格的に動くか、動かないかの瀬戸際らしく、「頼むから動いて！」という感じです。早くごりごり仕事を進めたいところです。もうひとつは、投資ポートフォリオのパフォーマンス評価システムに関するプロジェクト。パフォーマンス評価といっても、通常のファンドが使うような財務指標のみならず、投資先企業が、どれだけその国の開発に貢献したか、という観点で、色々な指標をトラッキングしていきます。大きく分けて、以下の4つの指標を見るようです。1) Financial Viability - 予想IRRやROIC(Return on Invested Capital)などの、投資家にとっての財務リターン2) Economic Sustainability - 国の経済全体にとってのインパクト。Economic ROICというユニークな指標を用いています。Economic ROIC = [株主、債権者、政府のリターン （税引前利益 + 支払金利） + 従業員のリターン（賃金の増分や従業員数の増分） + 顧客のリターン（1/2 x 小売価格の減少分 x 商品販売量の増分） + その他のステークホルダーのリターン（サプライヤーのベネフィットなど適宜計算する）] / 総資産、として計算されます。経済学の基礎知識がない僕は、飲み込みに戸惑ったものの、投資の開発効果を定量的に分析するツールを学んで見たかったので、興味津々です。3) Environmental and Social Effects - 当該投資が、環境や社会的弱者に及ぼすインパクトで、これは専門家が定性的に分析します。4) Private Sector Development - 当該投資が、民間セクター振興に及ぼすインパクト。途上国の民間セクター振興を通じて、経済発展と貧困削減に貢献する、というのがIFCのミッションなので、この指標も結構大事。投資先企業が申請した特許の数や、健全な競争の促進、民間の株式持分割合の増加、などがトラックする指標です。全ての投資先企業に関して、これらの指標をトラックしていける仕組みを作りたいとのことですが、分析の材料になる情報を投資先企業や対象国からどこまで正確かつタイムリーに取れるか、多忙なスタッフにどこまでの分析を要求できるか、など、色々なボトルネックがあるようです。*　　　　　　　　 *　　　　　　　　 *あえて、ひとつ不満な点を挙げるならば、仕事の進み方が異様に遅い点。昨日もミーティングをセットしようとしたら、若手スタッフに、今忙しいから夜6時以降にしようといわれ、6時以降にいってみたらそのスタッフが帰ってしまっており、ミーティングができず（G社でこんな動きをしたら、まず撲殺されます。。。）と思って、今朝仕切り直しをしようとしたら、今度はシニア・スタッフが長期出張に出てしまって、結局ミーティングは来週水曜以降ということになってしまいました。G社では、1日で片付くことが、ここでは1週間以上かかると思うと、なんかぞっとします。まあバイサイドで、殿様商売だから、それでもいいのかもしれないけど。。。なので、最近は6時過ぎには会社を出て、オープン・カフェでインターン仲間たちとワインを飲んだり、激ぬるな生活を送っております。こんなんでいいのかなあとも思いますが、これから忙しくなるかもしれないし、ゆっくりペースに体がなれていくのかもしれません。それでは、また、インターンの様子など、レポートします。（写真右の建物はIMF、奥の建物が世界銀行）

  June 14, 2007

• 

  ワシントンDC到着

  ニューヨーク経由の二日がかりの10時間ドライブで、ようやくワシントンDC着です。昨晩は、HBSのクラスメートが教えてくれたニューヨークでトップクラスといわれるステーキハウスでディナー。Japan Trip中は、そろそろ洋食が懐かしいなあと思っていたのですが、超巨大なステーキをこれでもかというくらいに食べて、食に対する執着が一時的に消し飛んだ感じです。その後、前職でニューヨークにいた頃よくいったジャズバーで一杯飲んで、一瞬のニューヨークの夜を満喫しました。ニューヨークで、IFCでインターンをするHBS同期のRとMIT/KennedyのKonpe氏と合流。ワシントンDCでは、この3人で、ルームシェアをすることになります。ワシントンDCの家は超豪華でびっくり。なんかマンションのショールームの展示会に出てくるような部屋でした。しかもものすごく広い！（15畳くらいのリビング・ダイニングに、2ベッドルーム）映画に出てくるようなドアマンもいます。先にインターンをはじめているReiとKonpe氏によると、IFCはバンキングやコンサルのようなプロフェッショナル・ファームよりも勤務時間が圧倒的に短い（*＾-＾*）そうなので、例えばちょっとしたパーティーをやったりとか「寝るだけの部屋」とはちょっと違う使い方ができそうです。明日から6週間のインターン開始。どんな出会いがあるか、楽しみです。

  June 11, 2007

• 

  Fabindia - 営利事業と社会貢献のミックスは本当に美しいか

  今日のアントレで、熱いケースが出てきたので、ご紹介。Fabindiaというインドの伝統織物の会社。http://www.fabindia.com/company.aspウェブサイトを見てもらうとわかりますが、インド国内の約50店舗の小売店と、インターネットを通じて、インドの伝統織物（シャツとかテーブルクロスとか）を売っている会社です。昨今のインドの経済成長は目覚しく、都市部では、いわゆる中流階級と呼ばれる人々が増えています。小金持ちな彼らは、当然いけてる服を着たいし、家の中は趣味のいい家具で飾りたいわけです。ところが、通常市場に出回っている服飾品は、質がよいけどインド人の趣味をまったく反映していない外国製品か、インド伝統のデザインなんだけど趣味の悪い粗悪品、という両極端。Fabindiaは、そのギャップに目をつけて、「質がよくて、趣味がいい、インド伝統デザインの服飾品」を売っているわけです。当然、今まで満たされていなかった顧客ニーズに対応しているわけだから、事業は急成長。あれよあれよという間に、年商は30億円に達し、いまやちょっとした有力企業。「質がよくて、趣味がいい、インド伝統デザインの服飾品」を提供できる秘訣は、サプライ・チェーンにあります。インドも都市部から一歩出ると、強烈に未開発な農村が広がっていて、そこに有象無象の織物職人たちが住んでいます。Fabindiaは、そんな中小の織物職人たちから商品を仕入れています。でも、商品を仕入れるといってもそんなに簡単じゃなく、色々な問題があります。たとえば、識字率が高くないので、契約書で縛りをかけることができず、契約はすべて口約束ベース（なので、いつ約束が破られるかわからない）。また、品質基準があるわけじゃないので、商品のクオリティーは職人によってばらばらです。そんなカオスな状況の中、Fabindiaと職人を結んでいるのは、「相手が倒れたら自分も倒れるから、お互い支えあおう」という信頼関係。未開発な田舎に住む職人たちですから、貧困にあえいでいるわけで、彼らにとってFabindiaは唯一といっていい収入源。Fabindiaも、職人たちが企業としてちゃんと育っていい商品を提供してくれないと困るので、いろいろなサポート体制を敷いています。たとえば、商品を納入したら買掛にせず、その場で現金を支払う（職人のキャッシュフロー上は大変助かる）。多少ミスのある商品でも返品しない（「多少のミスも手作りならではの味！」といってお客に売る！）。職人に対してローンを提供、あるいは職人が借りる銀行ローンに保証をつける。職人組合の設立に肝入れする、などなど。そんなFabindiaの熱意にこたえて、職人たちも、いい商品を提供しようとがんばるわけです。このようなサプライヤーとの強い絆が、通常の服飾企業には真似できない、FabindiaのCompetitive Edge（競争力の源泉）。さて、ここまで読んでお気づきでしょうが、Fabindiaはまさに「Social Enterprise」です。つまり、自らの利益と、社会の貧困削減（この場合は田舎の織物業を発展させることで地域経済を発展させる）という二つのミッションを両立させるべく、がんばっているわけです。*           *           *で、ここからが今日のケースの核心です。店舗数50、年商30億円に達したFabindiaは、インド経済の上げ潮に乗じて、更なる成長を模索しています。次の5年で、店舗数250、年商300億を目指すというビジョンを打ち立てました。小売用語でいうと、Same-store-sales（日本語でなんていうんだっけ。。。）と、店舗数の両方をがんがん伸ばします！ってやつですな。また、今後は外資規制の緩和に伴う海外ブランドの参入や、インドの有力小売企業の反撃が予想され、競争環境は厳しくなる見込み。できるだけ素早く成長して、競合よりも一足早く地盤を築いておきたい。一方、成長したいとはいえ、手元のリソースは限られているし、課題も山積み。店舗拡大には更なる資金調達が必要だし、売上増加には新商品投入や広告などのマーケティング強化が必要、売上拡大に伴いサプライ・チェーンを効率化して商品の供給をスピードアップする必要もあり。こんな状況の中、Fabindiaは具体的にどのような施策を打って成長を実現させるべきか。*           *           *Social Enterpriseといわれたら居ても立ってもいられなくなる僕は、早速、「店舗拡大のための資金調達については、Social Enterpriseの位置づけをフルに生かしてマーケティングすれば問題なし。アメリカなどには社会事業に関心のあるファンドやお金持ちがいるから、彼らにアクセスすればよいし、インド政府にとって織物産業強化は国策だから、政府系金融機関の低利融資も使えるのではないか」と発言。クラスメートたちも、「FabindiaのSocial Enterpriseとしての位置づけは、もはやブランドになりつつある。顧客もそこに価値を置いてモノを買っているのだから、マーケティングは心配ないのだ！」など、Social Enterprise万歳（押忍）いけいけムードで議論が展開。ところが、終盤近くなって、今日の主役とも言えるインド人クラスメートが、盛り上がった議論に冷や水を浴びせる。「FabindiaのSocial Enterpriseとしての位置づけこそが、成長の足かせである。Fabindiaの流動資産回転日数を見ると、なんと150日だ。これは小売企業としては異常に長い回転日数で、このどでかい運転資本のせいで、キャッシュフローはマイナスで、店舗拡大の設備投資を打つときは外部資金に頼らざるを得ないのだ。流動資産は、主に在庫と職人への貸付から構成される。在庫が大きいのは、多少ミスのある商品でも返品しないポリシーや、職人側の要求にあわせすぎて商品の種類が多くなりすぎていること、発注してから納入までの期間が長く、その間に売り時を逃して納入品が不良在庫になる、などが原因だ。職人への貸付も、Fabindiaの貴重なキャッシュを食ってしまっている。つまり、Fabindiaは職人を甘やかしすぎだ。こういった利益と社会貢献をごちゃまぜにすることで起こっている甘えを取り払って、徹底的に運転資本まわりを効率化するのが、更なる成長のための必須条件だ。Social Enterpriseとしてのポジションを捨てても、結局はFabindiaが成長を遂げれば、最終的に貧しい職人たちも恩恵をうけるのだ。」基本的に、ハーバードではSocial Enterpriseを批判すると処刑されかねない雰囲気がある中（毒）、しかも、自分がインド人なのに、よくいったものだ。そこからは、利益と社会貢献のバランスをどこで取るか、みたいな話に議論が終始。授業終了後に、そのインド人に話したところ、もっと過激な意見を持っていました。「Fabindiaは、営利事業と社会事業を混同することで、自らの企業価値を下げている。この際、営利事業と社会事業を別のエンティティーに分けるべき。営利事業である服飾部門は、運転資本も徹底的に削り、キャッシュフローの極大化を追求すべき。そうすれば、外の投資家からの資金調達が楽になるし、IPOも見えてくる。一方、スピンオフした社会事業は、職人向けのマイクロファイナンスや技能訓練など、貧しい職人をサポートするNPOになる。そうすれば、それはそれで、NPO向けの寄付もたくさん集まる。結局、二つの事業を分けることで、Fabindiaが持っている本来の価値をすべて実現できるし、外部から調達できるお金もスピンオフしなかった場合よりも増えるので、これがベストな選択肢だ。」なるほど。やるな、インド人。僕は、営利追求と社会貢献をミックスすることこそが美しいのだと信じ込んでいましたが、本当にミックスがいいのか、ということも論点になるんですね。また、いろんなケースを見ながら、考えていきたいと思います。

  May 2, 2007

• 一発芸で寄付金集め！？

  当然ですが、社会事業を行う非営利団体は、活動のための資金調達を寄付に頼っているわけです。アメリカでは、恵まれた人はなるべく寄付をして社会に還元しようという意識が強く、HBSの中でもことあるごとに寄付金集めのイベントがあります。今週は、一連の寄付金集めの中でも、特に興味深いイベントがありました。その名も、"Dare If You Are Campaign"仕組みは以下の通りです。ある学生が、誰かがこんなアホな一発芸をやってくれたらXドル寄付します、と宣言します。それを受けて、別の学生が、「ならば俺が一肌脱ごう」とばかりその一芸をやっちゃうわけです。その芸がクラス全員に披露されると、寄付者が寄付金のXドルを募金箱に入れるわけです。今日の昼休みに披露された一発芸は、唐辛子一気食い。寄付者はアメリカ男子だるものマッチョたるべし！を地でいくブランデン。緑唐辛子（タイ料理屋とかで出てくる一番辛いやつね）を10個教室に持ち込んできやがった。辛いもの好きを自負する男子5人がチャレンジ。大半のチャレンジャーが半泣きになりながら唐辛子を食する中で、元米軍特殊部隊隊長のジョーが必死で顔色を変えず食べる様はかなりバカうけだった。さすが、拷問を耐えるトレーニングをくぐりぬけたとかの逸話があるだけのことはある。みんなの体を張った努力で、今日は140ドルの寄付が実現。次回のテーマは、マドンナの「Like a Virgin」をクラス全員の前で歌ったら40ドル、というお題。スポンサー（寄付者）は、セクション代表のプージャ。「Like a Virgin」は、かつての大ヒット曲ですが、歌詞をよく読むとかなり恥ずかしく、これを90人の大学院生を前にして歌うのはかなり勇気がいるはず。。。日本語の語感にするのは難しいのだが、さしづめおニャン子クラブの「セーラー服を脱がさないで」をクラス全員の前で歌うのと同じくらいの恥ずかしさレベルでありましょうか（っておっさんぶりがばれてしまいますね。。。）誰がチャレンジしてくるか、みものです。ちなみに、このアホイベントで集まった寄付金は、クラスにいるNGO専門家が厳選した教育と途上国開発に関わる団体に寄付されます。

  April 12, 2007

• 夏へ

  1999年夏、僕は、インドネシア・ジャワ島のソロからスマランに向かうバスの中にいました。見知らぬ国の農業NGOでの2ヶ月間のインターンを終えた満足感と、自分のスキル不足によりインパクトのある貢献ができなかった無念という、二つの相反する気持ちが心の中に渦巻いていたことを今でも鮮明に覚えています。当時、僕は大学4年生で、卒業後は何らかの形で途上国開発に関わる仕事がしたいと思っていて、「やっぱり現場を経験してみないと」ということで、インドネシアでの経験が積めるNGOインターンに応募したのでした。インドネシアでは、ジャワ島中部のボヨラリという人口200人くらいの小さな村にホームステイをして、ひたすらアスパラガスの栽培と出荷の手伝いをしていました。なんで、アスパラかというと、アスパラは、インドネシアでものすごく高く売れるのです。インドネシアの都市部には華僑の中国人がたくさん住んでいて、彼らは中華料理にアスパラを使います。しかし、アスパラは本来インドネシアのような熱帯地方では栽培が難しく、中国人たちは輸入品のアスパラを買うのが通常でした。そういう状況の中で、僕が働いたNGOは、台湾の農業団体と提携をして、台湾から熱帯でも育つアスパラを導入しました。そのアスパラの栽培を村の農民に教え、栽培したアスパラを都市部に高い値段で売ることで、お金を儲けて、その儲けたお金で村を開発していこうという試みをしていました。インターンはとても楽しい経験でした。インドネシア語は文法がとても単純で、習得がとても簡単な言語です。1ヶ月弱で基本会話が話せるようになり、言葉が話せるようになると、地元の人たちも自然と心を開いてくれ、村で結婚式があるたびに呼ばれてカラオケを歌ったり、祭りなどのイベントでは村人たちと一緒に伝統の踊りを踊ったり、地元の子供たちに空手や日本語を教えたりして、交流を深めることができました。また、もともと農家出身の僕は、農作業は全く苦にならず、壮大な火山群やジャングルなどの美しい景色に囲まれて畑仕事をするのは、なんだかバケーションみたいなものでした。ただし、プロジェクトへの貢献度は、とても限られたものでした。理系ではなかったので技術系のアドバイスは何もできないし、商売の経験もまったくなかったので、アスパラを販売する際のバリュー・アッドな知恵も特に提供できないわけです。やれることといったら、肉体労働だけでした。日本に帰ったら、国際協力で役に立つ知識と経験を絶対に身に着けてやろうと強く思いました。それでも、問題意識はいくつか持って帰ることができました。ひとつは、ビジネスを学ぶ必要性。マージンの厚い商品作物を育てて、儲けたお金で開発をする、というのは、まさに商売の発想です。文系の僕にまずできることは、金儲けのできるビジネスパーソンになることかもしれない、と思いました。もうひとつは、金融を理解する必要性。僕が働いたNGOは、いいアイディアを持っていたのですが、使えるお金が限られていて、プロジェクトをボヨラリ村以外に広げることができませんでした。もし、銀行や投資家や財団などからうまく資金を調達できれば、もしかしたらジャワ島全土にアスパラ栽培を広めることができたかもしれません。なので、いいアイディアを持った人が、事業を拡大するために、どうやってお金を調達するのか学びたいなあ、と思ったわけです。これらの二つの理由で、卒業後は、いつかはビジネスと金融の知識を国際協力に生かしたいという思いで、銀行か証券会社にいこうと思ったわけです。いろいろなご縁があって、またセクシーなお給料にも相当目がくらんで、当時「えげつなく」お金をもうけているという評判だった外資系の証券会社にいくことにしました。あれから、8年。5年間の証券会社での金融道場生活と、ハーバードで学びつつあるコア・カリキュラムとSocial Entrepreneurshipの知識をあわせれば、ちょっとは「戦える」スキルが身についているはずだと思っています。だから、この夏は、僕にとってはリベンジの夏です。8年前の夏は自分の無力さを噛み締めることしかできなかったけれど、今、国際協力の仕事でどこまで意味のある仕事ができるか。この夏は二つのプロジェクトを渡り歩くことになりました。一つ目は、IFC（世界銀行・国際金融公社）での6週間のインターン。IFCは、途上国の企業にリスク・マネーを提供することで、その企業の成長を加速させ、ひいてはその国の民間セクター全体の振興に貢献し、経済成長と貧困の削減を目指す、という使命をもった組織です。まさに、ビジネスマンならではの国際協力のやり方だと思います。どんなプロジェクトが待ち受けているか、超楽しみ。二つ目は、アフリカ・モザンビークの農家向けのマイクロファイナンス団体立ち上げプロジェクトを手伝う5週間。（ただし、このプロジェクトはUSAIDからのファンディングで運営される予定で、まだ正式にファンディングがつくかわからず、もしファンディングが出なければ中止になってしまいますが。。。）もしプロジェクトが実行されれば、現場での経験がつめるので、貴重な経験になりそうです。二つとも、自分にとっては最高の舞台を得ることができたので、思いっきりチャレンジしてこようと思います。インターン開始まで、あと、2ヶ月半。しっかり準備をして臨もうという自分への気合入れの意味で、この文章を書きました。

  March 31, 2007

• 速報 - IFC内定！

  IFC（国際金融公社）のテレコム・メディア・グループからオファーでました！いやー、これで一安心。Minimun4週間、Max10週間の期間だそうなので、もうひとつ他にもサマーインターンができそうです。まあ、それはupsideとしてとっておきます。一緒にうけていた同期も内定をgetしたので、それもかなりうれしいです。熱い夏になりそうです！

  March 14, 2007

• 

  就職活動　大詰め

  サマーインターン獲得活動が、大詰めを迎えています。HBSのルールで3月16日がカットオフデートとされているので、どの団体もそれに向けて採用・不採用の通知を出してくる予定。今のところ生き残っているのは、以下の4団体：-  IFC（国際金融公社）-  Dalberg Development Advisors （マッキンゼーのコンサルタントたちが立ち上げた途上国開発専門コンサルティング会社。Acumen Fundのようなソーシャル・ベンチャー・ファンドもはじめるそうな）-  TechnoServe （アフリカの農業ビジネス向けのコンサルティング会社）-  Wellspring （アメリカ国内のNPO向けコンサルティング会社）来週が、最終面接の山場。面接のためにニューヨークにいったりしなきゃいけないので、勉強どころではなさそうです。欲をいうと、TechnoServeのアフリカ現地事務所で5週間、IFCのワシントンDCで5週間、みたいなスケジュールが組めると理想なのですが。いずれにせよ、早くインターン先を確定したいです！！ケース準備にももっと時間を使いたいし（最近授業での打率がつとに下がっております　泣）、Japan Trip（5月に行われるHBSの学生150人を日本に連れて行くイベント）準備もほとんど手伝えてないし。。。そんな中、香港のあやしげなヘッジファンドから、「あなたの金融のバックグラウンド、なかなかattractiveな感じね！面接受けませんか？給料もどっさり出すよ」とかいう勧誘メールがくると、ついついフラフラともってかれそうになります。。。ここは気を強くもって、あと1週間歯を食いしばってがんばらなくては。 やや愚痴気味になりましたので、癒し系な写真を一枚。先日バーモント州のマンチェスターというところにスノボにいったときの景色です。

  March 10, 2007

• 

  Social Enterprise Conference - Victoria Haleが来た！

  HBS最大のカンファレンスであるSocial Enterprise Conferenceに出席してきました。基調講演は、米国初の非営利製薬企業Institute for One World Health（http://www.oneworldhealth.org/）の創設者のVictoria Haleさん。まだ証券会社で働いていた頃（2年くらい前かな）日経新聞に載ったこの人の記事を読んで、「ビジネスと社会貢献を組み合わせるSocial Entrepreneurshipってすごいなあ」という鮮烈な感銘を受けたことは今でも忘れられません。これをきっかけに、Social Entrepreneurshipを学ぶためにビジネス・スクールに行きたい！と思ったわけで、そういう意味では、Victoria Haleさんが僕の人生を方向付けてくれたといっても過言ではありません。ちなみに、Institute for One World Healthの事業内容を簡単に紹介しておきます。製薬業界には、商業的な理由で開発が打ち切りになった新薬候補がたくさんあります。先進国では不採用となったこれらの化合物には、開発途上国の病気治療に役立つ可能性の高いものも多く、One World Healthはそれらの「薬の種」を寄付してもらうか、使用許可をもらって試験を重ね、実用化までもっていきます。製薬企業の理解を得ているので特許料は支払わずに済み、製造工程を途上国の現地企業にアウトソースすることで、低価格で薬を作ることができるわけです。 つまり先進国で使われずにいる「薬の種」を薬として使える状態にリサイクルして、開発途上国に届けるというビジネスモデルです。講演は、One World Health設立の経緯や、製薬会社・大学・企業・寄付者などとのパートナーシップ構築を経て軌道に乗せていく過程の話（自分のリソース以上のことを色んな人を巻き込んで実現するコーディネーション力は、まさにHBSで教えているアントレプレナーシップの鏡！）など、とても格調の高い内容でした。その中で、Victoria Haleさんが企業とNPOのパートナーシップ構築で大事なポイントをいくつか挙げていたので、記載しておきます。1) Industry does not know the poorest people2) Don’t except industry to know what needs to be done3) All corporations want to do well AND to do good4) Respect industry capacity and potential5) Develop deep and trusty relationships6) The carrot is more powerful than stick (訳すと「北風より太陽」)7) ASK – What do you need in order to engage / commit? (要は企業側の真のモチベーションを理解しなさい、ということらしい)8) Ask – What are you afraid of?9) Balance patience and persistence特に、6番の「北風より太陽」戦略は、超あたりまえなんだけど、大事なんでしょうね。「製薬企業は、倫理的なissueに取り巻かれており世間から批判を受けることが多いから、彼らのcapabilityの大きさを認めて、謙虚に協力を仰げば意外に乗ってくるものよ」とおっしゃっていた。途上国の貧困層に安価な薬を届けたいというミッションは同じでも、Ciplaなどの途上国製薬企業は、特許ルールの網をくぐってジェネリック薬を作りまくって、先進国の製薬会社との対決しているわけだし、そういう点ではOne World Healthは素晴らしいポジショニングを築いたといえます。講演の最後のスライドは、これまで応援してくれた人（支援者、Haleさんに応援メールをくれた人々、出資者、製薬企業、途上国の協力企業などなど）への感謝をしめす内容で、こういう風に常に感謝をしている人だから、ここまでうまくいくのかもしれないなあ、と思いました。*　　　　 *　　　　 *そのあとの、パネルディスカッションは、Private Capital（民間の資金）がSocial Sectorにもたらす役割、というパネルに出席しました。途上国にお金を入れたあと、Exit（投資の回収）はどうするのか？という話で盛り上がってました。その中で、Acumen Fundのディレクターの話はなかなか印象的でした。途上国のアントレプレナーへの投資というと、まともな証券市場もなくてIPOなんて夢のまた夢だろうし、M&Aで売るのも買い手が少なそうで、結構だめもとで投資してるんだろうなあと思っていたのですが、AcumenはExitの戦略を超厳しく策定するそうです。投資の際、IPOやM&Aの可能性が低いと思ったら、あらかじめPut（会社側があるタイミングで投資家の株式を買い取る）条項を出資契約にいれておくそうです。Put条項は先進国のPE投資などでは基本なのでしょう。でも、Acumenは、寄付金を運用していて（つまりRequired Returnはゼロなはず）、しかも途上国のアントレプレナーが出資対象なのだから、Putつけるなんてえぐいことしなくていいじゃん。。。、と思ったのですが、そうではないそうです。Acumenは、途上国のアントレプレナーが当座必要な資金を供給するという以外に、アントレプレナーの「クレジット・ヒストリー」（credibility）を作る、という役割を重視しているそうです。僕たちもクレジット・カードを作って、ちゃんと支払いをしていれば、「クレジット・ヒストリー」ができて、将来より大きな与信を受けられるわけです。それと同じように、途上国のアントレプレナーたちがAcumenに対してちゃんとリターンを出したという実績を作ることで、彼らが将来普通の投資家や銀行から資金調達できるようにしたい、ということだそうです。「Equityという名の下のgrantは絶対にしない。それでは、途上国企業の真の成長に繋がらない。Emerging MarketにDisciplineを持ち込んで、将来彼らがもっと大きなCapitalにアクセスできるようにするのが私たちの仕事」とおっしゃっていました。こういうのも、金融の役割のひとつかもしれませんね。* 　　　　* 　　　　*パネルの最後に、このカンファレンスのためにわざわざボストンまで来ました！という東京大学の学生さんに会いました。彼は、フォレスト・プラクティス（http://www.fpltd.jp/）という日本初の社会企業コンサルティング会社でインターンをしているそうです。そんなのが、あるんですね！いずれにせよ、日本でもSocial Entrepreneurshipが盛り上がりつつあるようで、素晴らしいことだと思います。

  March 5, 2007

全74件 (74件中 1-50件目)

1 2 >