170913 ランダム
 HOME | DIARY | PROFILE 【ログイン】

ピエールドゥロンサールと資産運用

February 19, 2017
XML
カテゴリ:個別株
今回は、PFを主力銘柄であるノーリツ鋼機【7744】の3Q決算を受けて、損益計算書を確認しておきたいと思います。

平成28年度3Qまでの各期の損益計算書です。ちなみに数字は間違っている可能性もあります。

無題.png

3月末決算の会社です。売上高は子会社に通販会社があるため、例年、年末商戦により3Qに+10億円ほど売り上げが伸びる傾向があります。

当四半期は販管費率が大きく減少したのことが目立ちました。

ノーリツ鋼機は、ものづくり、医療、食、シニアライフ、その他からなるコングロマリットですが、中でもものづくりセグメントの子会社「テイボー」の業績は堅調です。長年培ってきたペン先製造技術でフェルトペンやコスメ、近年ではカテーテルなどの医療用材料にその技術を応用しようとしています。

当セグメントは全体売上高の20%を占め、利益では65%を占めています。前年同期比で見ると、売上高が+12.8%、利益は+35.7%と好調です。北米市場が好調なのと、円高による原価率の改善が寄与しているようです。

売上面に関しては、医療分野のM&Aやシニアライフの通販事業が堅調であることが短信から読み取れます。ちなみに同社の場合は前年度最終期に特損を出して純利益が赤字となるなど、事業再編を行っていることもあり、全体業績の前年比較はあまり意味がないものと考えられます。

念のため、セグメント別の売上高と、営業利益の推移をグラフにしてみました。ものづくり、医療、シニアライフの3つのセグメントで全体の大半を占めますので、3つの事業に絞っています。

無題4.png

無題5.png

まずは青線の「ものづくり」セグメントの売上高を見ると、ほぼ横ばいが続いており成長性は見られません。しかしながら利益面では右肩上がりです。

ペン先事業というニッチな無成長・成熟産業においてこの売上高をキープしていることを良しと見るか、それともやはり成長していないことを問題視するか、個人的には、北米市場が好調だという事でこの推移というのは少し物足りなさを感じています。円高による利益率の向上という点においては評価できますかね。

医療セグメントは昨年から何社か事業譲渡し、今年に入って3社ほどM&Aをするなど、入れ替わりの激しい分野です。しばらくは落ち着く気がしますが。売上高は右肩上がりですが、営業利益が安定していません。

これはもうあれですね、日本再生医療とジーンテクノサイエンスの研究開発費負担が大きいからです。3Qまでに-10億円です。それを除いたら利益率が20%を超えてくるので割と良いと思うんですよ。これはたぶん遠隔医療支援事業のドクターネットの業績が寄与しているように思います。

放射線読影医不足は今後も続くようですし、この業界ではシェアナンバー1、こういったシステムは一度入れてしまえばあとは更新更新で切替コストは高くなるので、有力なストックビジネスになるんではないかと。

あとは再生医療とバイオシミラーがどれだけ伸びてくるかでしょう。1,2年はこれら2社の赤字を吸収するだけの収益は上げられるかもしれませんが、持続的な成長には2社、少なくとも1社の黒字化が必要となりそうで、ノーリツ鋼機全体の命運を握っているような気がします。

最後はシニアライフですが、シニア向け専門雑誌と通販の2社からなります。これもまた低成長・成熟産業ですね。前から利益率の悪いセグメントなだなぁという印象だったのですが、3Qまでの売上高利益率が前年の3%から6%に改善していますから(円高のおかげ?)、良い兆しであればよいのですが。

総じて、前年度に膿を出し切ったはずだと考え、あくまで新たに買収した企業を加えて再スタート。新興企業を見る様な感じです。3Q決算は概ね良好といった印象(というか10億の赤字を吸収してこの業績はかなり良いのでは・・・)でしたので、EPS20%成長のシナリオは継続中という事で売らずに様子見としたいと思います。






ショック






Last updated  February 20, 2017 11:25:39 PM
コメント(0) | コメントを書く


PR

Freepage List

Category

Free Space

☆相互リンクとお気に入リンク☆

薄給公務員のインデックス投資

いつか子供に伝えたいお金の話

*Simple資産運用生活*

独身一人暮らし女だからこれからどうやって生き抜いていくか考えるブログ

仕事、資産運用で自由な人生を

小黒とらのパーソナルファイナンスと悠々自適な生き方

夢見る父さんのコツコツ投資日記

夫婦でコツコツ貯蓄と投資をしてみる

30代OLもちぼしの不動産・年金・お金のブログ

ライフハッキング360

インデックス投資トラベラー

梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー

インデックス投資日記@川崎

インデックス投資主婦1年生

【お金を貯める方法】誰でもできる節約術まとめ!

※当サイトはリンクフリーです。

PVアクセスランキング にほんブログ村







【参考にしている本】
















Comments

ノッチ2740@ Re[1]:じげん【3679】にはかなり期待しています。(07/22) 公務員副業ドットコムさん 恐れ入ります…
公務員副業ドットコム@ Re:じげん【3679】にはかなり期待しています。(07/22) 相互リンクをいたしましたのでご報告いた…
ノッチ2740@ Re[1]:退場とブログ休止のお知らせ(06/02) ユーセフさん >年齢や境遇が似ていたので…
ユーセフ@ Re:退場とブログ休止のお知らせ(06/02) 年齢や境遇が似ていたので楽しみにしてい…
koma@ Re[2]:相互リンクについて(08/16) ノッチ2740さん リンク有難うございまし…

Archives

Powered By 楽天ブログは国内最大級の無料ブログサービスです。楽天・Infoseekと連動した豊富なコンテンツや簡単アフィリエイト機能、フォトアルバムも使えます。デザインも豊富・簡単カスタマイズが可能!

Copyright (c) 1997-2017 Rakuten, Inc. All Rights Reserved.