ポッカコーポレーション（2592）

ギター侍こと波田陽区風に… ♪おれは～ポッカコーポレーション 　お客様にいつも感動を提供します 　おいしさと楽しさをプロデュースする 　健やかな生活を応援する価値創造カンパニーだ 　途中下降修正したけど、計画を上回る決算でした♪ って、言うじゃな～い だけど、あんた、 減価償却年数、延ばしていますから～ 残念！ 前々期なみの減価償却年数だと、減益＆計画未達 斬り！！ 減価償却年数＝ 　（有形固定資産＋無形固定資産－土地－建設仮勘定）／減価償却費 ポッカの場合、 前々期が５．１９年、前期が６．６２年で減速償却しています。 これを前々期の５．１９年で減価償却していたら、 前期業績はどうなっていたでしょうか。 前期のＢＳより、 有形固定資産＋無形固定資産－土地－建設仮勘定＝１２６２９（百万円） これを５．１９年で割ると、２４３５（百万円）。 前期の減価償却費（実績値）は１９０９（百万円）なので、 ２４３５－１９０９＝５２６（百万円）分が営業利益を押し上げています。 前期の営業利益が２４２６（百万円）、経常利益が２２１５（百万円）なので、 ５２６（百万円）分を減算すると、 営業利益が１９００（百万円）、経常利益が１６８９（百万円）になります。 前々期が、営業利益が２３６２（百万円）、経常利益が２０７１（百万円）、 だったので、減収です。 会社は３月に業績予想修正を出しており、 経常利益を２７００→１８５０（百万円）に下降修正しています。 実際には、この数字と同じような着地だったと考えられます。 でも決算短信で出てきた数字は、経常利益２０７１（百万円）。 ５月９日に決算発表して、その後の株価は堅調です。 経常利益１８５０（百万円）と思っていたのに２０７１（百万円）！ 当期純利益は減損損失やウミ出しでしょうがないけど、 それ以外は増収増益じゃないか！！ 悲観しすぎる必要はない。 ･･･それで買いが入った。 でも前々期なみの減価償却だと増収減益です。 ほとんどの投資家はこういうところを見ていないのでしょうね。 デイトレーダーには関係ないでしょうけど。 住友精密工業（6355）も同様です。 ３億円ほど営業利益をかさ上げしており、実際は計画未達です。 時間が経てば、ボロ（無理）が出てくることもあるので、 こういう銘柄で長期投資をやるのは有利なトレードだとは言えません。 雑感ですが、決算短信を斜め読みしていると、 前期は業績も良かったせいか、加速償却している企業が多いです。 土地以外の固定資産は減っているのに、 減価償却費を増額しているとか。 そのために、表面上は営業減益になっていたりする企業もあります。 利益を圧縮して、税金逃れをしているとも言いますが。 利益はある程度、企業サイドが調整してきますので、 単純に信用すると、あとで酷い目にあう可能性もあります。 ＰＥＲにしても、算出に使用するＥＰＳが調整されていれば、 本来の意味を発揮できませんからね。 こういう面倒なことをやれば、必ず儲かるかと聞かれれば、 そんなことは無いとしか答えようがありませんが、 少なくとも、損をする可能性を下げることが出来ます。 ファンダメンタルズ分析ってのは、地味なものです。 投資家から「自立する」投資家へ 山本潤