長期投資のロードマップ

連続で書籍の紹介、今回は投資関係です。 　　これから10年 長期投資のロードマップ 20年の統計情報を元に、これから10年のロードマップを提示しており、 当たるかどうかは別にして、分かりやすい内容になっています。 このロードマップによって、 「具体的に、いつ、何に、投資すればいいのか？」 という問いに答えようとしています。 例えば、出版社 / 著者からの内容紹介にもある通り、 　2006年までは成長株投資、 　2006年～2008年までは小型株+債券投資、 　2008年～2013年までは割安株投資、 　2013年～2015年までは小型株+割安株投資、 　2015年からは成長株投資、 といった具合です。 特徴としては、景気・金利・株価・為替で説明をしている点でしょうか。 元となっている統計情報も数多く紹介されており、 例えば、日経スタイルインデックスを参考にして、 時価総額とPBRとROEから、大型～小型、割安/成長と分類し、 過去のパフォーマンスを調べ、次のように紹介しています。 1986年4月～2005年3月の年率 　大型割安株大型成長株小型割安株小型成長株過去3年間平均24% 3%45%22%過去5年間平均11%-6%29%13%過去10年間平均 9% 6%11% 1%全平均 7% 3%12% 2% これを見ると、どの期間でも小型割安株投資のパフォーマンスが1位です。 しかし、1年毎に見てみると、 　大型割安株大型成長株小型割安株小型成長株1986年度30%71%21%11%1987年度32% 2%76%56%1988年度28% 3%33%23%1989年度-3%-18%41%23%1990年度-10%-9%-8%-16%1991年度-24%-26%-31%-28%1992年度-11%-23%-23%-26%1993年度-21% 6%13%11%1994年度-9%-15%-13%-22%1995年度31%27%31%25%1996年度-6% 2%-25%-28%1997年度-9% 3%-25%-27%1998年度 6% 7%-10%-16%1999年度15%49%-4%-9%2000年度-3%-26% 9% 4%2001年度-15%-14%-2%-6%2002年度-22%-28%-1%-5%2003年度88%33%97%57%2004年度 5% 5%40%13%2005年度11% 8% 3%12%（2005年度は2005/4～2005/8） となり、例えば1996年度～1999年度では小型割安株が低迷し、 大型成長株が良かったなど、数年の期間では、 投資スタイルにより違ったパフォーマンスの差が出ていたのが分かります。 狭義の話では、グロース⇔バリューなどを切り替えていく ”スタイルローテーション”というスタンスが、 パフォーマンスに大きく貢献しそうです。 他にも、 ・米国SP500のPER推移（期間毎の平均、最小、最大） ・日本の景気循環（拡大期間や後退期間の統計） ・景気拡大期の株価の上昇率とGDP成長率の比較 ・オーバーキルの期間の金利推移 ・米国と日本の調整速度の違い（株価、名目GDP、失業率、物価、デフレ） などが紹介・考察されています。 筆者は、タイプの異なる投資対象に資金を分散して振り向ける分散投資を 推奨しています。 そして、分散投資の成功のカギを握るのは、 補完関係にある資産をいくつも選んでいくという作業とともに、 「結果が出るまでの適切な時間＝投資期間」であるため、 資産だけではなく、時間をマネジメントするということが必要になる、 と説いています。 しかし人間は弱いものなので不安になることもある、 だからロードマップが必要なのだと、説明しています。 アセットアロケーションという言葉は使っていませんが、 時代に合わせ、組み入れ資産を入れ替えていくという意味で、 同じ意味だと思います。 株式投資一本では、選択肢が極めて限定的であり、 片肺飛行にならざるを得ません。 またもっと広い視野で資産全体を見なければ、 それこそ大きな機会損失になりますし、 情報も入らず、知る、学ぶ、経験するせっかくの機会を逃してしまう、 という筆者の主張は、長期の分散投資に繋がっている訳です。 まあ、投資スタイルというものは、 結局のところ、その人が何をゴール・獲得目標としているのか、 による部分が大きい訳ですが、 金儲けそのものが目的でない場合は、 上記のスタンスはオーソドックスなものなのだと思います。