過去のふりかえり（その２

次はこの日記。 どんな株を買うのか？ 過去日記からの引用-------- １ＲＯＥ１５％以上 ２ＲＯＡ８％以上 ３自己資本率（原則）２０％以上 ４ＥＰＳ成長率３０％以上　（実績３年　予測３年） ５ＰＥＲ　ほどよく低く・・（笑） ・・みたいな感じかな？ようは割安成長株を買うってことです 基本的に「幹」の株も「枝」の株も投資基準は変わりません ---------------------------------------- このころはＲＯＩＣという指標の意識がなかったので、ＲＯＥやＲＯＡをもって、利益率の尺度としていました。 要はＲＯＩＣなんで、これが分かればＲＯＥやＲＯＡは別にいらないかも。 ただ、ＲＯＩＣは計算がめんどくさいので、ざっくり指標としてはＲＯＡかな。 自己資本比率は企業のビジネスモデルや成長ステージによるので、 低いから悪いとか、高いから良いとかは、一概には言えない。 資本政策的に借入を増やして、ＷＡＣＣを下げた方が良い場合もあるし。 成長率に関してはＥＰＳ成長率よりも「価値創造状態」にある企業を買うという概念をもつことが大事だと思う。 下記の表のように、成長と膨張は大きく違うということを理解してないと、企業がおかしくなるタイミング（売り時）が分からず、 その企業と一緒に心中してしまう危険性があるということ。 成長 　ＰＬのイメージ：利益＞売上 　ＢＳのイメージ：筋肉質な体になる。 　自然とWacc＜Roicとなる。（売上も上がり、Roicも上がる。） 　即ち、価値は創造される。 膨張 　ＰＬのイメージ：利益＜売上 　ＢＳのイメージ：図体はデカくなるが、ブヨブヨな体になるだけ。 　自然とWacc＞Roicとなる。（売上は上がるが、Roicは低下する。） 　即ち、価値は破壊される。 どんな優良企業でも、永久に優良企業のままでいることはありません。 投資家なら、持ち株に、膨張のシグナルを感じた時は、株の高安に限らず、手放すべきだと思います。 あと、最後のコメントで、割安成長株を買うって書いているけど、割安かどうかは、投資タイミングによるので、 自分の意思では、どうにもならないよね。 そりゃあ安い方が良いけど。