『でら☆マネー』　お値打ち投資でアーリー・リタイアをめざせ

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• のだめカンタービレ

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  2007.06.03

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• 「ヒルズ黙示録―検証・ライブドア」

  　「華麗なる一族」の原作が読みたくなって文庫本を購入したが、ＴＶドラマで見たイメージが強すぎたのか、いまひとつ小説の中に入り込めなかった。　図書館で借りた「ヒルズ黙示録―検証・ライブドア」は、「ハゲタカ」の現実版という感じで期待以上に面白かった。村上世彰氏やホリエモン（実際に主に動いたのは宮内氏か）の不可解に思えた行動の裏側には、実際にはこんな背景があったのかナルホドと思わせる。　村上氏の企業変革を迫る株式アクティビストとしての顔とファンド・マネージャーとしての顔との二面性も「ファンド・マネージャーやってればリターンが求められるわけだから、高値になればやっぱり売り抜けも考えるよな」と妙に納得してしまった。　「国策捜査」とまでは言えないかもしれませんが、逮捕された当事者たちは違法行為の認識は薄かったのかも知れないですね。　資金が十分にファイナンスできて、当時のようなニッポン放送とフジテレビの親子関係だったら、私だってニッポン放送買収の妄想を巡らせたかも知れません。　メディアとインターネットの融合という大義名分を除いてしまえば、一高たかはしを買収して子会社のウェルネット株を全部売却。現金を抜き取って、親会社の一高たかはしはガス販売会社として存続させるっていう私の妄想と大して変わらん？　

  2007.04.08

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• 「ハゲタカ」 vs 「華麗なる一族」

  　NHKの土曜ドラマシリーズ「ハゲタカ」が終了してしまいました。ひさびさに見ごたえのあるドラマでした。企業買収、企業再生などを軸に、そこで絡み合う人間模様の悲(喜)劇が面白い。ハゲタカ外資のファンド・マネージャー鷲津政彦を演じる俳優の大森南朋さん、これまで全く知らなかったのですが、メガネをかけた時の冷酷・合理的なファンド・マネージャーの顔と、元銀行員時代の人の良さそうな顔と、一人の人間の二面性を見事に好演していました。　真山仁さんの原作は読んでいないのですが、原作には出てこない人物設定もあるようで、巧みなカメラ・ワークや音楽などの効果もあり、質の高いエンターテイメントでした。個人的にはハゲタカ外資のファンド・マネージャー鷲津には最後まで冷酷・合理的であって欲しかったような気もしますが、それではあまりにも救いがなさすぎるか。　もう一本見ていた連ドラ「華麗なる一族」も終わってしまい、しばらくは見たいと思うドラマもなく残念。　それにしても、「華麗なる一族」の視聴率30%に対し、「ハゲタカ」は視聴率8%程度だったのですね。自分としてはTVドラマとしての完成度は「ハゲタカ」のほうが高いように感じたのですが。　NHKが思っていた以上に「ハゲタカ」の反響は大きかったようですし、見逃した回もあるので再放送してほしい。　このドラマをきっかけに、自分は何のためにお金を貯めるのか、貯めたお金を将来何のために使うつもりなのか、再考させられました。

  2007.03.27

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  電車男

  　昨夜ＴＶで映画「電車男」を見ました。２chもテレビ版も見ていなかったので、素直に純愛物として面白かったです。２ｃｈ板の住人たちが共に悩み歓喜する姿が十分伝わっていないという批評も多いようですので、「電車男まとめサイト」を時間がある時に読んでみたいです。　映画で今更気付いたことは、自分自身も十分オタクだなということです（＾＾；。　　電子手帳（Treo）を片手にコンピュータに向かう。家と職場の往復しかしない。名古屋近郊に来て１０年になるのに、大須の電気街（東京でいったら秋葉原）なら何とか歩けるけど、中心街の栄や錦（東京でいったら渋谷や銀座？）はダメ。東急ハンズとテレビ塔とオアシス２１の正確な位置関係はよく把握していないし、これに地下街が加わるともうアウト。　キレイなお姉さんのいるクラブに連れて行かれると場違いな感じがして話が続かない。病院に来るおばあちゃんたちのほうがはるかに楽しく話ができる。つきあいのある友人たちも何となくオタッキーな変わり者が多い。　それでも恋愛結婚して子供もいるのだから、電車男でなくても世の中のオタク君たちもあきらめる必要はありませんね。　結婚して10年以上たちますが、今更ながら妻にフト「もしかして、あなたってちょっとオタク？」と聞かれました。私「今更、何をわかりきったこと言ってるの。つきあい始めたころから趣味とか興味は偏ってたでしょ。コンピューターだって電子手帳だってバリュー投資だってどれもオタッキーじゃん。アニメやフィギュアに手を出してなくても、趣味や興味の範囲と深さが世間一般とずれてれば十分オタクだよ。」妻「だって、ちょっと変わってて面白い人だとは思ったけど、世間で言うオタクとイメージが重ならなかったから・・・」妻が天然な女性でよかった。オタク君たち映画と同様、天然な女性が狙い目です？

  2006.09.17

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  ルールNo.1投資法

  　フィル・タウン著「ルールNo.1投資法」を読む。内容は平易でわかりやすい。４つのＭ1) Meaning2) Moat（堀）3) Management（経営者）4) Margin of Safety（安全域）のある企業を探せ。Big Fiveが10%以上1) ROIC（投下資本利益率）＝　税引後営業利益(NOPAT)／（純資産＋負債）2) 純資産伸び率3) EPS伸び率4) 売上高伸び率5) キャッシュ伸び率　具体的な株価の計算法はメアリー・バフェットの「バフェットの銘柄選択術」とほぼ同じ。　今後10年のEPS成長率を過去の純資産伸び率・EPS伸び率から推定し、10年後のEPSを予測。10年後の予想EPSに予想PER（成長率の約２倍）をかけて10年後の予想株価を推測。期待収益率を15%に設定すると現在の株価は「72の法則」で5年毎に倍になるべきなので、現在の株の定価（≒本質価値：intrinsic value）は10年後の予想株価の４分の１。50%の安全域をとるとさらにその半額で買うべき。　フィル・タウンは、他のミリオネアから株式投資の基本を教えてもらったと言っているので「バフェットの銘柄選択術」とほぼ同じ計算方法を用いていることを考えると、株式投資で財をなした米国のミリオネアたちはこの程度の計算はたぶん暗算でできるようになっているものと思われる。

  2006.08.14

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  「ウェブ進化論」梅田望夫

  　梅田望夫氏の「ウェブ進化論」を読んだ。現在ネット上で起きている変化をわかりやすく描いている。Googleによる検索技術の進化と不特定多数無限大の集合知による「知」の秩序の再構築について楽観・未来を描いている。　著者の主張は概ね正しいと思うが、株式市場における効率・市場仮設に似ているような気もする。本書の中でも述べられているが、そこに出現するのは「高速道路のあとの大渋滞」のような気がする。誰でも容易に情報収集ができるので、ある分野で上位１０－２０％に到達することは簡単にできるが、そこから先には熾烈な競争が待ち受けているのではないだろうか？　ロングテール現象もブログを書く立場から考えると、Googleなどで検索上位にひっかかるのはそれなりの人気ブログで、意識・に他人に読んでもらおうと書かれたブログでなければ、結局ロングテールのかなたに埋没してしまい、そう簡単には誰かの目に触れることもないであろう。　ともあれ、私の書く雑ブログもどこかの誰かに届くかも知れないと、ブログを更新する意欲を私に呼び起こしてくれたのはありがたい。

  2006.08.10

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• [読書] 村上龍の「半島を出よ」

  　北朝鮮のミサイル発射問題もゴタゴタの末、ようやく国連安保理での非難決議にこぎつけましたね。日本は相変わらず米国に上手に利用されているなと感じたのは私だけではないと思います。　たまたま、北朝鮮のミサイル問題の前に、村上龍の「半島を出よ（上）」 「半島を出よ（下）」を読みましたが、日本の危機管理能力の低さから考えると「日本を困らせるのにミサイルなんか必要ない」と思ってしまいます。この小説のストーリーとまったく同じようにやったとしても、密入国から重要拠点の占拠までは簡単にできてしまいそうです。　長編で登場人物も多いので、最初はちょっと人物把握に時間がかかりますが、面白いですよ。私は特に北朝鮮特殊部隊の隊員たちの緻密な人物描写にひきこまれました。

  2006.07.17

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• 白い巨塔

  　今さらながら山崎豊子の「白い巨塔」を読んでいます。昭和30年代の大学病院を舞台にして書かれていますが、程度の差こそあれ、現在の大学病院の人間模様もさして変わっていないことに驚かされます。医療技術にしてもほんの僅かしか進歩していないように思えます。　株式市場でも、何度もバブルが起こって弾けて行った過去の歴史を振り返ると、人間の欲望や近視眼的な行動はいつの時代にも普遍的なものであり、これらの人間の本性が変わらない限り、いくらバリュー投資の人気が高まったとしても市場の非効率性は消え去ることはなさそうです。すべての市場参加者が合理的に行動するとは思えないし、頭でわかっている人でも自分の欲望や短期の市場の動きに抗するのはそう簡単ではないと思いますので。　合理主義だけでは世の中つまらないし、変えることのできない人間の愚かさ（それがまた人間の面白さでもあると思います）が、様々なドラマや悲喜劇を生み出して行くのでしょうね。

  2005.02.25

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• お薦め「バリュー株投資入門書」

  　すでに他のサイトでも紹介されているのでご存知かもしれませんが、バリュー投資サイト パーシャル・オーナー の角山さんがバリュー株投資の入門書 超特価バリュー株「福袋銘柄」で儲ける週末投資術 を出版されました。内容は非常に分かりやすく、もし私の知人がこれから株を始めるとしたらまず最初にこの本を読むことを薦めると思います。行動ファイナンスや株式アノマリーについてもわかりやすい入門書になっています。　この本は不確定要素がより少ない「資産のバリュー」を中心に書かれており、グレアムの「賢明なる投資家」の日本版という位置づけになりそうです。角山さんは「収益のバリュー」に着目した投資も得意ですので次作も期待したいですね。　それまでは「収益のバリュー」に着目した投資については億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術を読んでおけばよいと思います。

  2005.01.03

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• でら　マネー・ボール

  　オールスター前だというのに、小寺ＧＭ（通称　でらマネージャー）の率いる虚人軍ライアーズはホリエモン・オーナーの不死鳥フェニックスに５ゲームも水を開けられていた。　テレビ解説者が言う。　「でらマネージャーのお気に入りの"ブンブン丸"チンチク・リプケン選手は身体能力は優れていますが、どんな悪球（事業）でも手を出しちゃいますねえ。その上、塁に出てからの積極性がまるでない。盗塁（分割）をやろうって気がまったくないですね。こんな選手を使い続けてるからライアーズはダメなんですよ。そもそも、チビでガリガリだしプロ野球選手の体じゃないですよ。でらマネージャーは何であんな選手採ったんでしょうねえ。」　「それに比べるとフェニックスのイン・ボンズ選手は素晴らしい。いつでも盗塁（分割）してやろうという意欲がみなぎっています。その上、盗塁を成功させたあとは続けてホームラン（ストップ高）を連発させています。やっぱり試合を積極的に作っていく選手が必要でしょう。」　ライアーズのオーナー鍋綱（ナベツナ）から、でらマネージャーに怒りの電話が入る。　「チンチク・リプケンなんかいらん。優勝するためにはイン・ボンズみたいな選手が必要なんだ。チンチク・リプケンに１０億円つけて、イン・ボンズとトレードするんだ！」　でらマネージャーは仕方なく大枚をはたいてチンチク・リプケンとイン・ボンズをトレードした。その後、虚人軍ライアーズに入団したイン・ボンズは三振の山を築く。「膝に爆弾を抱えているなんて聞いてなかったぞ。１０億円はムダ金になっちまった。」鍋綱オーナーは悔しがったが、その後のシーズンもイン・ボンズは鳴かず飛ばず。　一方、新天地フェニックスでチンチク・リプケンはヒットを量産。その年の新人王に輝き、数年後に大リーグへとはばたいた。移籍金３０億円。フェニックスは労せずして計４０億円をせしめたことになる。　「マネー・ボール」が面白い。得点するためには「打率」より「出塁率」のほうが重要である。よく考えれば当たり前だが、アウトにさえならなければ永遠に攻撃を続けられるからだ。犠牲バントは無駄死に。100％成功する見込みがなければ積極的盗塁は評価されない。　貧乏球団アスレチックスのＧＭビリー・ビーンとアシスタントのポール・デポスタ（現ドジャースＧＭ）はこれまでの「打率」や「打点」、「防御率」といった野球選手を評価する数字の非効率性に目をつける。四球が多く「出塁率」は高いが「打率」が低いので年俸の安い選手など、「お値打ち」な野球選手を格安で手に入れて貧乏球団を常勝軍団に仕立て上げる。本当に欲しい「目立たない好選手」を「目立つ選手」とセットでトレードする裁定取引も駆使する。「四球を選ぶより、プロとしてはヒットを1本でも多く打ってファンを喜ばせるべき」と語るイチロー選手はアスレチックスには不要の選手であろう。　バリュー投資家なら、「お値打ち」野球選手を集めて格安な常勝軍団ポートフォリオを作ってみたくなることウケアイである。あるいは、野球選手市場の非効率性はすでに解明されてしまったので、サッカー選手市場での非効率性の解明を目指すのも面白いかもしれない。参考貧乏球団が常勝軍団になった秘密-「マネー・ボール」日本版『マネー・ボール』

  2004.11.23

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• トゥモローズゴールド

  香港在住のヘッジ・ファンド・マネージャー、マーク・ファーバー氏の「トゥモローズゴールド」を図書館で借りて読みました。ファーバー氏は、1987年のブラック・マンデー、日本のバブル景気の崩壊も正確に予見したことで知られています。ファーバー氏の予測は歴史的データの裏づけもあり、納得のできるものでした。　興味深いのは、ファーバー氏がこれからお金が流れ込むであろう場所として、ジム・ロジャーズ氏とほとんど同じに、「中国を中心としたアジア」と「商品」を挙げている点です。中国本土をじかに見て、過去のマーケットの歴史をふまえると同じような予測になるのでしょうか。また、中国がいずれ経済的危機に直面するかもしれないが、それを乗り越えて成長して行くと見ている点もジム・ロジャーズ氏と同じです。　マーケットの歴史をふりかえれば、アメリカも日本もかつては「新興国」であったわけですし、新興国につきものの幾多の経済危機を乗り越えてきています。　日本の株式市場については2003年の前半に底をうち、当面は有望と見ているようです。マーケットの底打ちの特徴として、非市場価格での取引を挙げています。振り返ってみれば、学習塾株や不動産株がPER 3倍～5倍台で売られていたのは、確かに通常の市場価格から見れば、破格のバーゲンだったような気がします。　こういうマーケットの底に出会うことは一生のうちにそう何度もないでしょうから、そのチャンスにうまく投資できたのはラッキーだったと思います。

  2004.11.15

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• SmoothJazz.com

  最近お気に入りのインターネット・ラジオ局です。SmoothJazz.com夜とかしっとりした時間帯に気持ちいい。車でインターネット・ラジオが聴けるようになったら一日中この局にセットしているかもしれません。

  2004.11.08

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  古典

  音楽ＣＤをiPodに整理していて、久々にグレン・グールドのバッハ : 平均律クラヴィーア曲集を聞いています。やはり音楽も古典はいいですね。投資でいったらグレアム本みたいなものでしょうか。【送料無料！】　Apple iPod 20GB (Click Wheel)Mac & PC [M9282J/A]賢明なる投資家 割安株の見つけ方とバリュー投資を成功させる方法 ( 著者： ベンジャミン・グレ...

  2004.10.30

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• オーディオ・ブック

  　冒険投資家ジム・ロジャーズ世界大発見の英語版オーディオＣＤを購入してみました。朝夕の車での通勤時間が片道３０分以上かかるので、英語の勉強がてら聞いています。ジム・ロジャーズが自ら朗読してくれていて、英語も聞き取りやすいです。　こういうビジネス書籍の朗読は、車で通勤する人には需要があるのではないかと思うのですが、日本語での朗読ＣＤはほとんどみかけませんね。アメリカでは車社会だからか、オーディオ・ブックの需要があるからなのか、audible.comというオーディオ・ブックのダウンロード販売サイトがあるようです。日本語でもこういうサービスが欲しいですね。そうしたら、通勤の車の中でバフェット本とかピーター・リンチ本とか聞けるのに。

  2004.10.25

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• ジム・ロジャーズ世界バイク紀行より（その４）

  ■ほとんどの投資家がおかす大きなミスのひとつは、常に何かしていなければ、つまり待機資金を投資しなければと思っていることだ。（中略）次の確実なチャンスが来るまで、金を銀行に預けてじっと待つべきなのだ。（中略）投資のコツはいかにして金を失わないかということにあるのだ。これが最も大事なことだ。もし年９パーセントの割合で資金を増やし続けることができれば、ある年は上々のできだったが次は散々というような浮き沈みの激しい投資家たちよりも、よい成果をあげられるのだ。（中略）損を出せば複利での利殖率は落ちる。そして複利こそが投資の力なのだ。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）　フル・インベスト派の私には耳が痛い言葉です。しかし、タイミングを上手につかむのも難しい。ジム・ロジャーズですら、自分はマーケット・タイミングを取るのは下手だと言っているぐらいですから。　学習塾関連株がＰＥＲ４～５倍の馬鹿げた値段で売られていた時は、ほとんどリスクなしに儲けるチャンスだったと言い訳しておきましょう。　最後に、村上　龍の解説から■村上　龍　「壮大な旅と投資、あなたにはどちらにプライオリティがあるのですか？」　ジム・ロジャーズ　「まずもっとも大事なのは、殺されないようにすること、二番目が人生を楽しむこと、三番目が世界を知ること。」　「リュウ、人生は短い。遠くまで行け。そして深く考えよ」　人間としても投資家としても生き残ること、そして人生を楽しみ、世界を知ることは私も目標とするところです。

  2004.10.18

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• ジム・ロジャーズ世界バイク紀行より（その３）

  ■ほとんどの投資家は投資対象がいつ安いのかを知ることはできる。難しいのはいかに近い将来に変化が起こり始めるのかを知ることだ。これが市場とその歴史を調べるに際してとても重要な点である。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）■金持ちになりたいかどうか、１０００人に尋ねたら、詩人と坊主を一人ずつ除けば、みながなりたいと答えるだろう。金持ちになるために何が必要かを説明したならば、そのうちおそらく六割は「私にはできる」と言う。しかしいざ、彼らが人生における他のことすべてを犠牲にしなければならないとなって、ほとんどすべての人が脱落するだろう。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）　ジム・ロジャーズはかなりのハード・ワーカーだったようですね。でなければ10年間で3365%！のリターンは難しいでしょう（ちなみに、この間のS&P500の上昇率は47%）。　バイクと車での世界一周も彼のガッツがあったからこそできたことなのでしょうね。どちらの旅行もギネス・ブックに載る記録のようですから。　男性としては、それぞれの旅行で同行した女性パートナーが違うっていうのも凄いと思います。

  2004.10.15

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  原油高―ジム・ロジャーズ世界バイク紀行より（その２）

  　原油高が続いていますが、ジム・ロジャーズの歴史観が正しければそのうち収束するのでしょう。　原油高が続けば、これまでコスト高のために採算が合わなかった代替エネルギーも石油エネルギーにとってかわることができます。ハイブリッド・カーなどの省エネ商品の普及も促され、最終的には原油への需要も低下するはずです。■オイルブームの頃、ウォール街では石油が１バレル１００ドルまで上がると言われていたが、私はそれは不可能だと主張した。値が上がりすぎると、いつも決まって起こることがある。誰かがその実態をみやぶるか、だれかが代替品を作るのだ。消費は減る。人々は暖房の温度を下げ、セーターを着るようになる。ウォール街の連中は、私を間抜け呼ばわりしたものだ。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）■彼らはいつも言う、「今度は違うんだよ」と。決して違うということはない。ただ、状況が違うだけにすぎない。木が天まで伸びることはないし、株価が永遠に上がり続けることもない。高値は需要を減少させる。値が高くなると、供給が増え、ついには値を下げるのだ。需要と供給の法則を覆した者はいないし、これからもいまい。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）冒険投資家ジム・ロジャーズ世界バイク紀行

  2004.10.14

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  ジム・ロジャーズ世界バイク紀行（その１）

  ■政府には財政管理において三つの選択肢しかない。税金から得られる分だけ使う、借りて不足を補う、新しく紙幣を印刷する、である。市場はザイールの通貨の価値を引き下げ、これ以上の貸付を受け付けなくなっている。米国が改めなければ、赤字予算をたれ流して借りまくっているのであれば、市場は米国に対しても同じことをするだろう。（中略）唯一の治療法は非常に厳しい原則に従うことだ。（中略）国は競争と革新を学ばなければいけないということだ。それはコストを下げるはずである。（ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行より）　冒険投資家ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行を読んでいます。気になる部分を忘れないうちにメモメモ。９０年代初頭の双子の赤字に悩む米国についての記述ですが、現状では日本にもあてはまりますね。　不健全な財政政策を続ければ何が起こるのか、世界の歴史が物語っています。財務大臣や財務官僚にもジム・ロジャーズの著作に目を通して欲しいですね。-------------------------------------------------------追加■株価の上げ下げがその会社の長所と問題点を示すのと同様に、ある国の通貨の変動がその国の健全さの目安だということは大半の旅行者が漠然とながらも理解していることである。■自国通貨の減価は決して終わるところのない悪循環を生み出す。もし、減価が経済にうまい具合に作用するのであれば、例えば、イタリアには沈滞した経済、政治的経済的な腐敗、そして絶え間ないインフレはなかっただろうし、世界で最も経済力のない国のひとつであるザイールが世界で最も効率的な生産者になっているはずである。冒険投資家ジム・ロジャーズ世界バイク紀行

  2004.10.13

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  ジム・ロジャーズ

  ■成功した投資家のやり方というのは、ふだんは何もしないことだ。――向こうの角にお金が転がっているのが見え、そこへ行って拾えばいいだけということがない限り。投資とはそういうふうにやるものである。見えるか、見つけるか、出くわすか、調べて掘り起こすかして、何か確かだと思えるもの、つまり何か大してリスクがないとわかるものが得られるまではじっと待つことだ。割安になっているか、よい変化が起こりそうになるまでは買わない。言い換えれば、稀にみるチャンス以外には投資しないものだし、お金がその辺に転がっているなんて一生のうちにそうそうあるものではない。（冒険投資家ジム・ロジャーズ世界大発見より）　冒険投資家ジム・ロジャーズ世界大発見を読みました。改造ベンツに乗って、1998年末のアイスランドから始まり、2001年末に米国に戻るまで、五大陸、116ヶ国を走破した冒険紀行です。ジム・ロジャーズの投資家としての視点からみた各国事情はもちろん、純粋に大冒険記としても面白く二重に得した気分です。この旅行の約10年前の世界一周の旅冒険投資家ジム・ロジャーズ 世界バイク紀行も読んでみたくなりました。　先日ＴＶ番組「儲かりマンデー」にジム・ロジャーズが出演しており、中国、アフリカ、カナダ、オーストラリア、ボリビアを当面の投資先として推奨していましたが、この世界一周旅行で身を持って体験したことがベースになっているようでした。　日本は1999年6月に訪問しています。その時点で日本の景気のリバウンドを予測しており、現実はジムの予想どおりになっています。ただし、人口構成と財政赤字、規制によるシステム硬直化などの問題により、日本の将来について長期的には楽観できないとしています。冒険投資家ジム・ロジャーズ世界大発見 冒険投資家ジム・ロジャーズ世界バイク紀行

  2004.10.08

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• マーケットの魔術師　―　あまりやりたくない職業かもしれません

  　マーケットの魔術師[株式編]増補版を読んでいます。「いろんな投資法があるんだなー」と感心しています。しかし、感心できないところが一点あります。多くのトレーダーがハードワーカー過ぎます。少なくとも私は、寝る間を惜しんで休暇もとらずに、株式市場に全身全霊を打ち込みたいとは思いません。　本書に出てくるトレーダーたちのリターンはすごいので、多少の手数料を取られても私の資金を運用してくれるならお願いしてみたいとは思います。　それにしても、アメリカでは株式市場の非効率性をつくトレーダーたちがたくさんいることによって、（ヘッジ・ファンドが資金を運用できるような大型株では）市場の非効率性を見つけるのは難しくなって来ているようですね。　日本で個人投資家として小型株市場を主戦場とする限りは、市場の非効率性はまだまだゴロゴロころがっているように見受けられます。のんびりと市場の非効率性が解消されるのを待つ個人投資家ってのが私の性分には合っているようです（笑）。

  2004.09.14

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