複利のウソと東京マラソン

---------------------------------------------------- 一クリックでM&Aプロによる企業価値評価がわかる 『バリュエーションマトリクス2.0』 続々と機能追加です！　 ---------------------------------------------------- さて、今回は、題して「複利のウソ」です。 よく、こういう話を聞きませんか？ 年率10％で100万円を増やしていけば、35年後には、2800万円！ 複利の力ってすごい！ って、そりゃそうだよ。 だけど、年率10％の複利の正体とは何でしょう？ 企業が、年率10％を得るためには、投下資本に対して、 10％を稼ぎ出す、しかも継続的に。 これはかなり大変なことです。 最初は簡単です。 1億円を投下して、システムを作って、1000万円の利益を上げます。 これならできるかもしれない。 でも次の年は、1億1千万円を元に、1100万円をつくらなきゃならない。 つまり追加された1000万円で、10％分の100万円分の利益を上げる必要がある。 かといって、前年と同じことをするわけにはいかない。 今度は、システム開発ではなく、人を採用して教育したり、ビジネスモデルを 作り上げていかなければならない。 単純に複利で10％づつ伸ばせばいい、というわけにはいかないのです。 複利でつみあがった分母は、その分の新たな分子を要求するわけで、 これは結構大変な話です。 このように考えると、複利の話は、理論と実践がかけ離れている気がします。 私は、ほとんどの場合、複利（ROE）は結果論だと思っています。 理屈や結果だけ見て、複利効果を声高に叫ぶのは間違っています。 しかし、中には、継続的に高いROEを達成する企業もあります。 たとえば、アスクル。 長期にわたって、きわめて高い収益性（すなわち成長性）を維持しています。 このような企業は、内部に常に投資対効果を最大化させるある種の“文化”とも 言えるものを作り上げているのではないでしょうか？ 一時のブームではなく、拡大再生産のできる会社は、きっと現状では埋めきれない 大きなビジョンを持ち、高い知性を使って、常に投資効果を最大化させる意思決定を 繰り返す“慣習”を身につけているのかもしれませんね。 利益は、事業の成果であるとともに、次の成果の原資であるという健全な考え方。 企業は、永続的に社会に価値を生み出すべきであるという考え方。 それは、長い年月を経て、複利効果という大きな成果となって帰ってくるのだと思います。 「複利。複利」って経済評論家や投資信託のディーラーが簡単に言ってしまうけど、 本当はとっても大変な努力な積み上げなんだよー、と声を大にしていいたい 今日この頃なのです。 次回は、「市場は本当に効率的なのか？」です。 お楽しみに。 近┃況┃報┃告┃ ━┛━┛━┛━┛ シェアーズの伊藤です。 明日18日は、東京マラソンですね。 私は自分が走るのも好きですが、テレビなどで応援するのも好きで、 明日を楽しみにしています。 ところで、自分を含め、多くの人は、タイムや順位だけ気にして、 走った後の選手の状態は、あまり気にしないですよね。 先日中級編セミナーがあったのですが、その中で、山口が、 マラソンのタイムや順位などをP/Lに、マラソンを走った後の状態を B/Sに喩えながら、話をしていました。 P／LとB／Sの関係は、一見わかりづらいのですが、どういうことかというと、 「東京マラソンで、一生懸命走って、一等になったとしても、 それで足腰を痛めたら、次の日の仕事に差し支えるということ」です。 一等を取ったというのは、P／L ゴールしたときの体の状態は、B／S ということ。 多くの人はP/Lだけ気にして、B/Sを気にしないという話をしたのですが、 マラソンだけではなく、投資においても本当にそうだなぁと感じました。 マラソンだけでなく、会社においても、B/Sをしっかりみていきたいですね。 P／Lと、B／Sの本質。 ご存知でしたか？ そろそろしっかりとした財務分析を学びたい方向けのセミナーやります。 ↓ お申し込みはこちら