年率200％の株式投資ブログ

今回は、『株式投資　入門編』という位置づけの特別セミナーです。

題して『３０分でできる初めての銘柄分析術』

初心者は口座を開いたものの、

●どうやって銘柄をみつけ、

●何をチェックして、

●いつ買って、いつ売るのか、

がわからないものです。私もそうでした。

試行錯誤も大事ですが、それだと３年かかってしまいます。

最初に、しっかりした投資知識を１日で学んでみませんか？

当日の内容は以下を想定しております。

- 初心者が買うべき銘柄はどんな株？

- ３０分で銘柄分析しよう！

- 3000社の中から有望な100社を探しだす方法
- 企業の実態を見抜く3つのポイント
- 投資のプロはいつ買って、いつ売るのか？

- 賢明なる投資家への道

- シェアーズの投資戦略
　　ドリームインキュベータ（4310）の投資戦略
　　シェアーズの投資戦略メルマガ（殿堂入り）はこちら

※ 内容などは都合により変更する場合がございます。

（講師より）

実はかねてより、初心者向けの特別セミナーをやりたいと思っておりました。

このたび開催できる運びとなり、スタッフ一同、大変うれしく思っております。

知識のない方でも参加できる楽しいセミナーを想定しております。

どうぞお気軽にご参加くださいませ。

　特別セミナー（初心者限定）！

　『３０分でできる初めての銘柄分析術』

●日時

10月26日（木）・11月2日（木）　19：30～21：00　（19：00開場予定）

●会場

千代田プラットフォームスクエア　505　

●募集人数

各回 30名限定

（＊）人数限定の特別セミナーですので、お早めにお申し込み下さい。

●講師

シェアーズアナリスト　佐々木　靖人／中川

佐々木　靖人

投資教育事業「シェアーズ」のメインメンバー。

ブルーマーリンパートナーズでは主に、投資戦略の立案を行なう。

丁寧で、正確な投資分析を得意とし、わかりやすい講義が好評。

カリフォルニア州立大学ベーカーズフィールド校商学部金融学科出身。

●参加費

3000円（ペアで参加の方は、5000円。三人以上は１人、2000円）

是非、お誘いあわせの上、ご参加ください。

お気軽にご参加いただけるよう、料金は通常より低めに設定しております。

ご了承くださいませ。

●申し込み方法

参加ご希望の方は、以下フォームに記入の上、support@shares.ne.jp

まで、メールをくださいませ。

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　お名前 ※

　メールアドレス ※

　ご参加希望日程　10月26日（木）　　11月2日（木）

　株式投資暦 約 年

　ご年齢 歳

※は必須です。

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P,S

投資の条件は、

１．価値と価格のギャップがあること

２．それを埋めるサプライズ（触媒）が起こること

の二つです。

ところで、ある調査？によると、女性が恋に落ちるプロセスは、

１．男性の見た目と実際の「ギャップ」にドキッとし、

２．「サプライズ（驚き）」の演出で恋に落ちる

のだそうです。

投資に似てますね。

皆さんもシェアーズの本格的投資教育ＤＶＤ講座をどうぞご活用ください。

今回は、株式会社プロトコーポレーション（JASDAQ:4298）をつかった実際の投資分析をします。

この会社は、「Goo」という中古車情報誌を出しています。



プロトの株価は、分析時（２月）には1550円でしたが、その後、1962円（9月29日現在）まで上がりました。

わずか8ヶ月の間に、20％以上の上昇です。ちなみに同期間の日経平均はマイナス2％です。



どのようにして、そのような分析を行なったのか？



ステップは二つあります。



１．割安度をざっくり判定（５分）

２．将来の事業展開から、シナリオ別の投資価値を判定（１時間）



それぞれ見ていきましょう。





１．割安度の判定は、簡単です。

シェアーズの提供する「ざっくり企業価値評価」、あるいはその有償版の「バリュエーションマトリクス」を使って、簡単な企業価値評価を行ないます。

プロトの割安度をざっくり見ると、「やや割安」と出ます。

（シェアーズ：ざっくり企業価値評価[2006年9月29日のデータ]）

プロトの事業価値は244億円、財産価値は37億円あります（両者を足した企業価値は281億円）。負債は11億円あり、企業価値の281億円から控除すると、株主価値は270億円だということが分かります。2006年9月29日時点で、プロトの時価総額は約169億円です。これと株主価値の差額は101億円（＝270億円－171億円）あります。つまり、時価総額より約1.58倍事業価値が大きいという結果になりました。（注：ざっくり企業価値評価の値は、多少保守的に見積もっていますので、「なぜか日本人が知らなかった新しい株の本」とは若干ですが値が異なります）

しかし、これだけで投資するのはまだ早い。

実際の投資では、プロトが考えている将来の事業展開を読み解く必要があります。

そのシナリオによって、プロトの企業価値は大きく変化するからです。





２．将来の事業展開の分析





下記図を見てください。

これはプロトコーポレーションの四季報や有報から得られた情報をベースに、プロトの今後の事業展開の予測図です。

（注：本分析は仮説であり、登記業の将来を定義するものではなく、また、投資等に関して、その責を一切負いません。）



事業展開を予測するコツは、その企業の発展する方向性を、2軸を使って考えることです。

一般的には、「顧客軸」「製品軸」「エリア軸」「チャネル軸」「バリューチェーン軸」「付加価値軸」などがあります。

状況に応じて変える必要があります。



プロトの場合、私たちは、縦軸に「チャネル／エリア」、横軸に「事業領域」に設定しました。

なぜなら、プロトのビジネスが印刷からＷｅｂにシフトしつつあること、事業内容が、中古車情報の提供からより付加価値の高いサービス業にシフトしていると考えたためです。

さて、縦軸のチャネル／エリアですが、現在のプロトは、雑誌（Goo）からWebベースのサービス（Goo net）に移行していくと考えます。また、現在、海外展開等も積極的に進めているようです。

Ｗｅｂにシフトすることによって、雑誌作成にかかる原価率を低減するとともに、情報提供以外のサービスを展開する可能性も出てきました。



横軸の事業領域は、中古車情報を扱っている事業から、なんらかの価値（保険・ローンなど）を付加する段階を経て、中古車情報を扱う事業以外の事業へと発展していくと予測します。

現在は、中古車情報を雑誌に載せているだけですが、現在、見積もりサービスや保険・ローンなどの付加価値サービスの提供を始めています。

また、Ｗｅｂ上での検索エンジンサービスも提供を開始しています。



このように事業発展の方向性をつかんだあとは、それぞれ実際にどこまでいくのか、また、それぞれのシナリオが達成された場合の売上規模や利益率はどのようになっているのか、を推察します。
（下図参照）

実際には、ＩＲに電話で確認を行ないながら将来の利益構造を把握していきました。

（これらの数字には根拠がなくてはなりませんし、事業計画が失敗に陥る可能性も考慮する必要があります）

最後にこのシナリオ分析をもとにして、今の時価総額と比較し、投資判断に持ち込みます。

このシナリオでは、ＡまたはＢのシナリオの段階においても２月時点の市場株価は割安と私たち判断しました。

いかがですか？

単に財務の数値を並べてみて、ＰＥＲやらＰＢＲを見て、割高／割安と判断するのではうまくいかないでしょう。

財務とは、あくまで「結果」です。大事なことは、将来の結果を生みだす「原因」、つまり事業の将来性を見抜くことです。

本当に高い成果を上げたいなら、事業の性質・将来性を正確に捉えていくことがときには必要です。

これは、それほどむずかしいことではなく、あるコツさえ知っていればだれでも出来ることです。

（たとえば、事業発展のニ軸をとって考えるなど）





Ｐ，Ｓ

今回紹介したシナリオを作る方法は、 シェアーズがご提供させて頂いている「5分でできるざっくり企業価値評価編DVD」に詳しい説明があります。

これは、プロトコーポレーションを使って実際に分析を披露したセミナーのＤＶＤ版です。5,250円（税込）で学べます。

ただし、投資を真剣に学ぼうという方のみに限定で在庫限りでご提供させていただいておりますのでご了承ください。

ご興味のある方は、詳しい説明、サンプル動画はこちらでご確認くださいませ。

皆さん、『株ロボコンテスト』ってご存知ですか？

これは、腕に覚えのある投資家が、自動売買のシステムを作って、

実際の運用成績を競う日本初の投資コンテストです。



これに、今、シェアーズで開発した

「バリュエーションマトリクス」が出場しています！

ご存知の方も多いと思いますが、

バリュエーションマトリクスは、独自の手法で、

企業価値を算定するシステムです。

私たちのロボットは、個別銘柄の価値をバリュエーションマトリクスで算定し、

それより●％以上高い時に、「売り」、●％以上、低いときに「買い」という

自動売買を行います。

株ロボに参加する理由は、たった一つ。

それは、

「企業価値に基づいて投資をしたら、本当に、儲かるのか？」

を実証して、皆様にお伝えするためです。

途中経過を見ると、・・・・

私たちのロボットの年利回り（参考）は、約“24％”です。

1000体のロボットが出場しているなか、ランキングで“上位5％”に入っています。

正直、ほっ、と胸をなでおろしました。

相場の悪い中、利益がプラスのろぼは、わずか5体に1つですから、

シェアーズのロボットは、かなり健闘しているといえます。

参加者は、短期トレーダーがほとんどです。

しかし、シェアーズだけは、あくまでもDCF法を使った

「企業価値評価（バリュエーション）」に基づいて売買しています。

なぜかというと、短期売買には、「なぜそうなのか？」を人に説明できる“論理”が

ありませんし、相場の流行が変われば売買手法を変えなければなりません。

企業価値評価には、その必要がありません。

ただ、『安きを買い、高きを売る』だけで実に単純です。

まだ途中ですが、“安定的”に“高収益”を上げるという目的では、、

バリュー投資は有効だといえそうです。

今回の話題で出たバリュエーションマトリクスですが、

シェアーズの会員限定に提供させていただいております。

運用資産が100万円以上の方にとってはかなりの割安価格です♪

株ランキングに参加しています。人気のある株式ブログはこちらです

シェアーズの山口です。

最近、悩みがあります（→編集後記へ）

それはともかく、日曜日に、「企業価値を見抜いて投資する会」を、

眺めのよい住友ビルで開催しました。

企業の中身を深く見つめることで、勝率90％以上を目指そう！

という趣旨です。

勝率が上がると、やっぱり気持ちよいものです。

レバレッジもかけられますしね。

このセミナーのためだけに作成した資料は、100ページを超えました。

（会員サイトにアップします）

「来期の業績が、どうして正確に見抜けるの？」

「ＩＲに電話して何をどう聞いているの？」

「事業を見抜くために、ほんとは、どんな分析をしているの？」

といったコアな質問にも、たっぷり答えました。

結局、セミナーは4時間に渡って開催されました。

参加者は、休みも取らず、しっかりとノートに書き付けていました。

ありがとうございます。スタッフともどもとても嬉しいです。

今週の日曜に、再開催します。

一度きりの限定モノなので、興味があれば是非。損はしないと思います。

http://www.bluemarl.in/seminar/20060903/seminar.html

（＊）初心者向けではありません。

　初中級者の方は、こちらからどうぞ

　

さて、本題です。

結構、重要な話をします。

成果を上げるヘッジファンドのプロが投資するときには、

何を見ているのでしょうか？

四季報のスクリーニング？

チャートの形？

Yahoo!掲示板（笑）？

まさか。

そのようなもので勝つことはできません。

それに、もはやスクリーニングで収益を得られる時代ではありません。

なぜなら、

　　“そんなことは誰でもやっている”　からです。

それに、ＰＥＲ6倍の割安株には、それなりの理由があります。

ずっと待っていても無駄でしょう。

では、どうすればいいのか？

投資で利益を上げ続けるには、「他の人が見ていない」、

もっと深い根っこの部分を見つめる必要があるということです。

あなた

「そんな深い分析はできないよ、時間もないし。」

もっともな答えだと思います。

確かに普通の個人投資家は、時間もないし、

それほどの気力も持てないでしょう。

でも、それが簡単にできる効率的な方法を知っていたとしたら？

正直、シェアーズでは、一社当たり、40時間ぐらいかけて分析します。

ただ、一日（3時間）ぐらいの分析でもかなり精度の高い分析ができる

方法論をもっています。

その方法論の一端をご紹介します。

それは、投資可能性について、3つの条件を考えることです。

その三つとは、

　割安度であること

　来期業績がよいこと

　長期経済性（5～7年後）が見通せること

です。

割安度は、投資の基本です。

割安度指標には、PER、PBRだけでなく、EV/EBITや

企業価値評価（DCF）による評価を使います。

バリュエーションマトリクスでいえば、★３つ以上ということでしょうか。

http://www.bluemarl.in/investment/matrix/index.html

しかし、過去の利益や資産をもとにした割安度だけでは判断できません。

投資で重要なのは、過去でなくあくまでも将来です。

ですから、来期の業績を考えます。

来期の業績が良好（可能であれば上方修正）であれば、

株価は短期に跳ね上がることもあります。

しかし、これには、徹底的な取材が必要です。

ＩＲへの電話確認はもちろんのこと、必要に応じて、

トップマネジメントへのインタビューや、店舗に足を運んだりします。

これは個人投資家でも、ノウハウさえ知ってしまえば、十分可能です。

特にＩＲへの電話確認は、基本的な質問事項さえ知っておけば、15分でできます。

最後に、その会社の長期経済性が信用できれば、“安心感”が加わります。

少しぐらい株価が落ち込んでも、気分のほうは落ち込みません。

長期経済性を見抜くには、業界や事業の構造分析ができなければなりません。

これは誰も教えてくれません。もちろん本にも書いていません。

ですが、基本的なコツさえつかんでしまえば、案外、簡単に出来てしまいます。

セミナーでは、これを紹介しています。

さて、この3つを跳び箱に例えるならば、

　割安度が、　　　　「跳び箱の高さ」

　来期業績が、　　 「踏み切り盤」

　長期経済性が、 「マット」

といえると思います。

3点そろって、はじめて投資ができるということですね。

皆さんの投資銘柄、もう一度チェックしてみたらいかがですか？

割安度は、ざっくり企業価値評価か、バリュエーションマトリクスで

ざっくり企業価値評価：



バリュエーションマトリクス：



来期業績と、長期経済性は、シェアーズフォーラムでどうぞ。

是非、がんばってみてくださいね。

投資って本当に楽しいですね♪

（編集後記）

最近、面白いことに気づきました。

株価が下がっている時には、投資教育があまり響かず、

株価が上がっている時は、活況なのです。

ですが、本当は、下がっているときこそ、学んで良い投資を

すれば利益も上げやすいのにな、と思います。

永遠のパラドックスかもしれません。悩ましいです。

株式ブログに参加しています。どうぞご協力をお願いします

　　　『企業価値を見抜いて投資せよ！　～5分でできるざっくり企業価値評価編～　』

企業価値評価の基本が、わずか5,250円で学べる大変お得なセミナーＤＶＤです。

「新しい株の本」をお読みの方は、是非、ご覧ください。一歩先が学べます。

（注意！）　セミナー時に“事業素質”の分析例として紹介した銘柄の株価は、その後、順調に上昇しておりますが、

シェアーズでは、この特定銘柄の購買を推奨するものではありませんので予めご了承ください。



■DVD（約94分）

■付属テキスト(ざっくり企業価値評価算出方法のトレーニングシート付き)

販売価格：5,250円（税込）

送料：全国一律350円

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