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2008.02.09
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カテゴリ:投資
一昨日に引き続き、投資先企業A社(東証1部サービス業)の決算短信の分析作業中です。今日から3連休なので、決算短信にじっくり目を通そうと思い、企業のホームページから決算短信全27ページを割付印刷(4ページ分を1枚に縮小印刷)して読んでいました。

ここである疑問が。テキストにしている勝間さんの『決算書の暗号を解け!』で紹介されている決算短信(2006年2月21日~2007年2月20日=1年分)を参考にするなら、私の分析対象企業の決算日(3月31日)の後に出る決算短信(=1年分)を分析対象にするべきなのではないか?

今手元に用意したものは、対象期間が半年分の中間決算短信(H2007年4月1日~H2007年9月30日)なので対象期間が半分。今は財務諸表の読み方に慣れる事が大事なのでとりあえずこの短信を使って分析を続ける事にします。

実は一昨日アップした内容に訂正があります。眠気と戦いながらブログを書いた結果、計算間違いが散見されましたので正しい数字を今日アップします。内容が重複します、ご了承下さい。

1.会計処理の変更…有
2.営業キャッシュフローの伸び…対前年でマイナス63.6%
3.投資キャッシュフローと営業キャッシュフローのバランス・・・投資キャッシュフロー921百万円>営業キャッシュフロー393百万円 なんと投資キャッシュフローは営業キャッシュフローの2.3倍の金額。
4.営業キャッシュフローと営業利益のバランス…56.3%
5.ROAの伸び…前年は5.6%の伸びであったのに対し、今年は対前年比3.1%の伸び 
6.売上高、営業利益、経常利益のバランス…売上高に対するそれぞれの割合が前年度に比べ、今年度は減少している 
7.営業利益と営業キャッシュフローのバランス…営業利益=対前年比で4.2%の伸び、営業キャッシュフロー=対前年比で63.6%のマイナス
8.来期の業績予想の妥当性…検証は短信の3ページ以降の通気見通しを読んでから行う。
ここまでが決算短信の表紙でわかることです

ここまでの疑問点のまとめ
○営業キャッシュフローがなぜここまで落ち込んだのか(対前年比63.6%のマイナス)
○投資キャッシュフローが営業キャッシュフロー内で賄われていないが、A社は何に投資をしたのか
○なぜROAが下がったのか
○通期の売上高予想が対前年比で12%(=今期実績5.2%の倍)だが、どうやってこの売上目標を達成するのか
○この業界の平均営業利益率はどれくらいなのか(他社の財務指標を見て比べるか、証券会社HPで検索するか)


本日の感想
貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書の細かい数字は今後、テキストを参考に順を追ってチェックするとして、決算短信の3ページ以降に書かれている経営成績(これまでの振り返り)、通期の見通し(これから企業がどんな事をしようとしているか)に目を通したあとが問題です。
経験豊富な会計士、アナリストでもない素人の私が、企業発表の今後の計画の妥当性を検証することは時間的にもスキル的にも不可能なのでそこはプロにお任せするとして、これはおかしい、という事を敏感に察知できるようになれる事を目標にします。

このA社の同業他社(同じ東証1部上場で売上高が同程度)の企業の決算短信はなんとA社の倍以上の56ページもありました。すごいボリュームです。決算短信でこのページ数だと有価証券報告書は一体何ページになるのでしょうか。

明日は澁谷で開かれる投資セミナーに参加予定ですのでそのレポートをアップしたいと思います。






Last updated  2008.02.09 23:52:14
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