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★☆★☆　今回は富山市での開催決定！

テレビ東京、日経CNBC、ラジオNIKKEIなどでお馴染み、あのブーケ・ド・フルーレット代表の馬渕治好氏が今回は富山で自主開催セミナーを開催！！

馬渕治好氏略歴
http://bd-fleurettes.eco.coocan.jp/sub1.html

内容　：「世界経済・市場展望」
（※世界の経済動向、主要市場の先行き、政策要因や投資家動向などの全体観について、最新情報を踏まえながらわかりやすく解説。なお質疑応答を含め、個別銘柄の株価判断はありません）
日時　：１０月５日（土）　１０：００～
場所　：富山県民会館
参加費：４０００円

事前お申込制となっており、定員に達し次第締め切りとなります。
セミナー終了後は懇親会も予定されています（※自由参加。別途３０００円）。

詳細を下記リンクよりご確認の上、お申込みください。
https://kokucheese.com/event/index/573558/

そして今回はその後１４時～「投資の鉄人」でお馴染みの岡本和久氏のセミナーとの豪華二本立て！

※馬渕氏のセミナーとは別途お申し込みが必要になります
https://kokucheese.com/event/index/572062/

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日経平均は本日続伸。前日のNYは引き続き金利上昇を受けて金融株が買われた他、ラッセル2000などの小型株も買い戻しが出る動き。ボルトン補佐官の解任が伝わったことで中東情勢の緩和期待感から原油が安くなったものの、エネルギー株もしっかりでした。ボーイングが777Xの試験中止を受けて納期に影響しないと伝わったことでやはりしっかりの他、新製品などの発表を受けてAppleは買われたものの、NASDAQは3日続落。

それらを受けた日経平均も朝方から買いが先行。昨日同様に銀行株などの低PBRバリュー株が買われる動きが継続し、そういった金融株のウエイトの大きい日本株を押し上げる格好。特にTOPIXが先んじて8月高値を上回り、米中関税合戦第四弾の影響を打ち消してきました。

中国も人民元基準値を連続の元高設定にし、一帯一路サミットの無事開催などを受けて中国株も強含む流れ。21500円の上値の節目を上回ってきました。後場も一気に加速を付けて21600円回復。中国が貿易戦争の影響緩和措置を開始と報じられたことなども追い風に高値圏をキープしています。売買高は14時時点で11億株台と最近の中では活況。


投資判断は「買い」。金余りによる株高が続いています。逆に株に資金が回らなくなるのは、遂にアメリカもデフレスパイラルに陥ると市場が認識した時。その場合現金の価値が実質的に上がると捉えられますから、株を売って現金に変える動きが出て来ます。

一方、少なくとも各国中銀が更に金融緩和で資金をジャブジャブにしようとするなら、インフレ圧力になります。もしMMT理論を信じるのであれば、インフレ率が上がってしまう場合、更なる追加緩和はできなくなってしまうパラドックスがあるのですが。

一応FRBもそうですが、ECBも市場の過度な緩和期待を打ち消そうと必死。先般もオランダ中銀総裁が「資産買い入れ再開は時期尚早」などと発言しました。確かに事前に余計な期待値が高まってしまうと緩和効果が薄らいでしまいますし、まして市場が下落で反応してしまうと、昨年末にFRBが責められたように緩和が不十分と捉えられてしまうことから、事前期待値を抑える方向に躍起になるのは普通です。

もう一つは「既に皆警戒している」という事実。今や「米中の貿易戦争が終結する」「イギリスの合意無き離脱は無くなる」「消費増税後も日本の景気は落ち込まない」・・・などなど考える人が果たしてどれだけ残っているか？それによってここから更に株価が下がると考える人は当然株を買っていないでしょう。最近の悪材料に対する世界的な反応を見ても、○○ショックが起きる程の暴落はありません。

そもそも少なくとも金融危機という、人間で言うところの心臓のピンチはまず起こらないと思います。中央銀行が資金の流動性を手当てする「人工心肺」を用意している以上、リーマンショックのようなものは起こりません。企業の資金調達手段は今や銀行だけではなく多様化しており（といっても、中小を含め大部分は銀行を通じてですから、当然無視はできませんが）、同じパターンの暴落は考え辛いです。

一方、最近少しだけ明るさを感じるのは、各国が景気刺激策を相次いで打ち出してきていること。特に（中国以外の）新興国の通貨はそこそこ安定して金利も低下しているので、若年人口が多く最も物品購入など消費意欲の強い新興国は景気が良くなりやすいです。例えばインド、あるいは首都移転の話も持ち上がったインドネシアなどは景気爆発のきっかけになるかも知れません。勿論、アメリカの景気減速を支えられる程の力はまだありませんけれど・・・。

もう一つ進行中の中国人民元安に関しては、1ドル＝7人民元を突破した段階で、人民元安が続いていくであろうことは想定線。これがどこで下げ止まるかに関してはアメリカの関税のかけ方次第だと思いますが、少なくとも市場は急激な元安でさえなければ織り込んでおり、秩序ある元安なら株価に影響はありません。

9月のアノマリーとしては日経平均の勝率が38%と最も悪く、NYダウも6月に次いで勝率の悪い月です。外国人も売り越しになりがちですが、これは10月末に決算月を迎えるミューチュアルファンド（オープンエンド型で自由に売買できる通常の個人投資家向けのようなファンド）の節税対策による換金売りが膨らみやすいからという説があります。

ところが過去10年では日経平均、NYダウ共に6勝4敗ですし、実際去年の日経平均は5.5%も上昇しました。近年は株主還元姿勢が強まってきたことで、9月権利取りに向かいやすいこと、またその後の反動買いに向けた先回り買いもあるのかも知れません。円高トレンドも例年9月雇用統計辺りで終わります。

アノマリー以外にも、やはり公的の買いがあるという事実も認めておく必要がありそうです。PBR1倍割れが一つの心理的節目であるのも事実として、少なくとも年金に対する不安感は打ち消しておかないと国民は政治を支持できません。GPIFが日本株と一蓮托生となった以上、最低限防衛しなければならない下値ラインはあります。それを守るためなら、あるゆる手段は講じてくるのでしょう。

とりあえずそれがわかりやすく今は日経平均2万円というラインであり、日銀をいくら赤字ににしてもGPIFは守り抜くというスタンスは続けざるを得ないのだろうと思います。また、これは政府が各企業に自社株買いを促す動きにも繋がっていくのだろうと思いますが、それはまだ先の話。


新興市場も「買い」。本日は両指数共に好調。マザーズの方はユニコーンとされる(た)メルカリ(4385)、MTG(7806)、sansan(4443)が買われ、出遅れ感解消の動きを見せています。個人投資家の保有が多いとされる銀行株の上昇を受けて、個人投資家好みの新興株にも資金が回りやすくなってきたのかも知れません。引き続き強気で。


【ポートフォリオ銘柄】
MTG(7806)は大幅高。珍しくマザーズ値上がり率ランキング上位に顔を出しています。足元で低PBR銘柄に買い物色が向かう中、マザーズ低PBRランキング上位に居る同社にも買いが回ってきている形。今年で最も75日線に近づいた日になりました。優待と株主総会参加の権利落ちもあと10日間しかないので、小口の買いも散発的に出てきている印象です。


トッパン・フォームズ(7862)は反発。200日線上での推移となっています。昨日リクルートHD(6098)の売出価格が3079円で決定し、親会社凸版印刷(7911)は800億円超のキャッシュを得ます。となるとその資金の使い道に注目度合いが集まると思います。ちなみに前回1月にやはりリクルートHDを売却した資金を使って、ファンドがうるさい図書印刷にTOBを行いました。


・・・と、また好き勝手書いていたら文字数制限にかかってきたので今回はこの辺で。いつも長々とした駄文をお読みいただき、誠にありがとうございます。

なお上記内容は一部前日以前に既発の有料メルマガからの抜粋を含んでいます。


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