開運千社札

「ハイッ、解散！」となったとき、会社の資産をすべて売り払って1株あたりいくら残るかを表す理論値を PBR（株価純資産倍率）という。

*PBR（Price Book-value Ratio）

＜日本の主な自動車株＞ 2008年10月26日現在

トヨタ自動車：3200円（PBR 0.93倍）
日産自動車：441円（PBR 0.57倍）
本田技研工業：1990円（PBR 0.80倍）
マツダ：200円（PBR 0.57倍）
三菱自動車：113円（PBR 1.98倍）
富士重工：320円（PBR 0.51倍）
スズキ：1220円（PBR 0.85倍）
ダイハツ：729円（PBR 0.95倍）

現在、三菱自動車以外はすべて「解散価値」（PBR 1倍）を下回っている。株価が示すとおり、自動車産業に未来はないのだろうか？

いや、どう考えても今後2，30年間は自動車が必要だ。合併などで自動車会社の数は減るだろうが、完全になくなることはない。

では、どうして自動車会社の株価が解散価値を下回っているのだろう？

自動車産業は今、エネルギー問題で転換点に差しかかっているのだ。

アメリカの大統領選挙は、暗殺でもないかぎりオバマが勝つ。するとオバマの公約「環境ビジネスで巨大な雇用創出」が始動する。

太陽光発電、風力発電、地熱発電、波力発電など、自然エネルギーを電気に換えるビジネスが本格化すれば・・・当然、電気自動車が主流になっていくだろう。（アタシは穀物をバイオ燃料にするのは間違いだと思っている）

しかし、車が電気で走るようになれば原油価格が暴落する。重い電池を積んだ電気自動車より、ガソリン車の方が航続距離に問題がなく、むしろ経済的になる可能性だってあるのだ。

また、自然エネルギーを電気に換えると、将来、電気が有り余る可能性もある。すると、水を電気分解して水素を作り、水素自動車を走らせた方がいいかもしれない。

水素自動車は環境にイイし、航続距離も簡単に伸ばせる。水素を運ぶタンクローリーが非常に危険という欠点はあるが・・・（タンクローリーを狙ったテロとか）

つまり、自動車会社は、次世代の動力をどれかひとつに絞り込むことができないのだ。ガソリン、ディーゼル、ハイブリッド、電気、水素・・・これらが混在していくと考えた方がイイだろう。

となると、今後5年以内に自動車会社の合併がはじまる。上記の8社が将来は4社ぐらいになるだろう。

だとすれば、PBR 1倍以下が妥当な株価なのかもしれない。（どうせ合併して1＋1が2以下になっちゃうんだから）

ということで、自動車会社の PBR が1倍を割り込んだからといって、「超割安」とは言いづらいのだ。