しんの株式投資日記

[株式投資] カテゴリの記事

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• 4004昭和電工

  4004の昭和電工　株価４０００円さて昭和電工２０１８年１２月１１日にアナリス・機関投資家向け発表があるのですが同時におそらく業績の修正もあると考えてます。純利益で1150億→1450億程度、一株益774.3円→975円程度になるとしんは見ています。まあ材料の出尽くしになってさらに株価下落の可能性もあるのですが現在の株価４０００円で見るとPERはわずかに4.1です。滅多にお目にかかれないくらいの低PER!またPBRも現在の株価なら私は予想BPS3626円を見ていますので実質1.2倍を割れている状態かと思います。ポイントは今季くらいの収益が来季以降も続くかということです。多くの部門を持つ昭和電工ですが現在の稼ぎがしらは無機部門の黒鉛電極です。黒鉛電極は電炉で鉄の融解に使われます。中国が粗悪な地条綱とよばれる製鉄方法を一掃し電炉への転換が促されたため急激な黒鉛電極の高騰となりました。IRへの連絡したところ来来期くらいまでは少なくとも黒鉛電極の需要は強いというお話でした。また直近の情報では同業東海カーボンの１９年度の価格交渉も今季の２割り増しで進めているそうで少なくとも弱い感じではないです。今季の収益がある程度続くなら今の株価は割安かと思います。孔明さんという方が「仕事とお金と人生を考えるブログ」で昭和電工の３Qの精緻な分析をされており今季予想の参考にさせてもらいました。​https://road-to-cxo.com/assetmanagement/sdk2018q3result/​また中国で黒鉛電極の増産が１９、２０年となされますが質的に昭和電工の黒鉛電極は技術的優位性を持っており値崩れしにくいと見ています。また世界シェア３０％の強みもあります。​社長インタビュー​​中国の黒鉛電極増産の資料はこちら​　電炉の世界的な状況については勉強したい方は​こちら​追記　石川倫太郎さん病床から​渾身の昭和電工レポート​最後に今季の収益にある程度見合った配当が行われるかどうかは正直よくわかりませんが行われた場合は株価の水準は現在より上がると思いますよ。今回のブログは同じころブログを始めた闘病中の石川臨太郎さんに捧げます。追記　残念ながら１２月１１日に予想した業績の上方修正はなかったですが増配と自社株買いの発表がありました。

  2018.12.06

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• 会社四季報CD-ROMスクリーニング

  　私は毎回会社四季報CD-ROMを買ってるのですが今回そのスクリーニングの既存条件で「株式投資に役立つスクリーニング（上級）」のところで昔、東洋経済がスクリーニング本作った時私がお手伝いして提案したグレアム流のネット・ネット株のスクリーニング式が採用されているのを見つけました。これは流動資産-負債＋その流動他資産が時価総額の３分の２以下の銘柄をスクリーニングするもので完全ではないもののかなり高い確率でネット・ネット株が入っています。少し前やった時は３００社以上が検出されました。最初からこの式が既存条件で入ってるとわたしとしては便利でありがたいです。普通あの式つくるの面倒だしむつかしいし。昔では考えられないような時価総額の高い企業も検出されます。このスクリニング式で検出されたなかから「面白い企業はないかな」と探してます。

  2011.10.24

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• 今朝の日経新聞記事より

  　少しまえ株友達が「海運安いと思うのだけど」といっていたのが気になってました。ところが今朝の日経新聞一面の記事で『丸紅、ＬＮＧ船事業買収』の見出しが！そこでこの買収価格を元にＰＭＶ（プライベートマーケットバリュー）の考えを元にちょっと海運研究してみました。買収は１隻あたり１６万立方ｍの積載量を持つＬＮＧ船８隻の所有権益を１０００億円です。ということは総積載量は１６×８＝で１２８万立方ｍになります。記事の最後にＬＮＧ船の大手は日本郵船、商船三井と紹介されていました。そこで日本郵船のＬＮＧ船事業を見てみると総積載量は約３９８万立法メートルということですので今回の丸紅の買収と比較してみると３９８÷１２８で３．１０９になります。ということは３．１０９×１０００億で日本郵船のＬＮＧ船の事業価値が出ます。それが３１０９億円！今朝の市場が始まる前の日本郵船の時価総額は３４３５億円です。ほぼ時価総額に近い額ですので相当に今の郵船の株価は割安に評価されているんじゃないでしょうか？ここ最近は価値志向の投資家にとっては銘柄探し楽しいんじゃないですかね。

  2011.10.13

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• いきなりオフ会

  　いきなりですが１４日（日曜）関東から投資家さんがこられて私と飲み会することになっています。来られる方はどーぞいらしてください。参加表明や連絡も特にいいです。下記の場所と時間となります。名古屋駅１９：００高島屋前金時計集合です。ＰＳ　わたしも人並みくらいには回復してきました。

  2009.06.14

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• あおみ建設破綻

  　について粗あらですがコメントを。大体バリュー系の目に引っかからないような会社なので知らない人も多いかと思いますがあおみ建設は２０年4月に佐伯建設工業と国土総合建設という上場会社同士の合併によって誕生しました。（存続会社は佐伯建設）ですから合併して一年も経たない内での破綻でした。破綻の直接の原因となったのはニチモというマンデベが破綻したため純資産にほぼ等しいニチモへの債券が回収不能になったためです。このニチモへの債券は旧佐伯建設が保有していたため国土総合建設は合併していなかったならば財務もかなり健全であったため特に問題なく存続しえたであろうと思われます。しかしこの合併はかなりひどかったですね。『週刊東洋経済』に取り上げられていましたが大体当時判明していた純資産ベースで１：１６程度が妥当なところが１：８．５という佐伯建設が相当優位な合併比率で合併することになりました。もちろん収益ベースでみればどうよ？という声もあるでしょう。実際ＤＣＦをメインに使って合併比率を算出したとなっていましたが過去十年の損益を通算すると赤字になるような会社のＤＣＦなんていったいどうやって算出するのと突っ込みをいれたくなります。さらにひどいのは２０年4月１日の合併が成ったあと旧佐伯建設は実はそんなに資産はありませんでしたーという声明を出し本当は大体１：６０くらいが純資産の比率としては妥当になるということになったのです。まあほとんど結婚詐欺的な合併だったといえると思います。佐伯建設は劣悪な資産が多かったのですがなぜあれほど不公正な合併比率で国土総合建設を取り込まねば成らなかったのか？それはすでに佐伯建設が２期連続で赤字を出していたからなんですね。これが３期続くと継続企業の前提に疑義がつきます。ところが合併相手の資産を割り負けた形で取り込めば（簡単にいうとこちらの資産をＰＢＲ１としたらそれよりも低い比率での株式交換となれば）会計上「負ののれん」が発生して当面その分だけなにもしなくても会計上の利益が発生します。つまり負ののれんを発生させ３期連続の赤字を回避したいためというのが合併の一つの目的だったのだろうと思います。まあそれでも旧佐伯の資産内容が悪すぎてどうしょうもなかったという結果でしたが。こうした「負ののれん」狙いの悪質な合併は最近では保安工業と千歳電気工業の間でもみられました。また法的に「株式買取請求」という公正な価格で株主は株を買い取ってもらうえるという手段がありますが司法村の判断では「上場企業ならばついてる株価は全て正しい」　１：８．５という比率になったのだから資産内容がどうあれその比率でついた株価が正しいに決まってるだろ。ということだそうですから全く株主は保護されません。まあこういった現実を変えたいとは思っていますが。

  2009.02.23

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• ２００８年度パフォーマンス

  　日本株の２００８年パフォーマンスは－２６．５％となりました。外国株なども含め全体での運用総額は約８０００万円程度となっています。今年は部分的に特殊な投資法をしまして、そちらでは大幅下落を逃れたのでその分少しましだったようです。グレアム先生の教えというのは大恐慌下で考え出されたともいえます。基本に立ち返り『証券分析』を読むとおもしろく感じます。

  2008.12.31

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• ご報告

  　先月は中国いったりとかふらふらしておりました。１１月末の成績も１０月末と相変わらずといったことろでまあなんとか生きのびております。　今日某銘柄はちまんかぶ買いました。

  2008.12.22

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• GM,フォードについて思うこと

  　ＧＭ、フォードの社債の利回りはなんと３０～４０％に達しているそうです。これはほとんど投資家は両者を破綻しているとみなしていると考えられる水準だそうです。多分破綻してもなんらかの形で生産は続けられると思われますがもしアメリカにおいて大きなシェアを持つ両者が実際破綻して生産活動を停止した場合、健全な自動車会社がアメリカ市場を席巻する可能性だってあるんじゃないですかね？

  2008.10.27

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• 居酒屋話

  　今日行った居酒屋さんは愛知県Ｔ市で某Ｔ自動車のお膝元先回行ったときほとんど満席だったけど今日は帰るころまで自分達以外誰もいませんでした。そこの大将と世間話しん　いやー不況ぽいっていうけど全然お客さんこないねー大将　ウチはお客さんＴ自動車関係の人多いけど今まで夜勤ありの３交代制だったのがなんと夜勤なくなるっていう話だよ。まずいね。あと下請けさんなんて仕事が少くなったっていうレベルじゃなくて仕事がないって状態らしいね。しん　下請けさんの仕事がない！あと夜勤なくなるって話も聞いたことないよ。大将　どーなることやら。とこんな会話がありましたとさまあそれにしたって東証１部上場銘柄の平均ＰＢＲが１割れているのに対してＳ＆Ｐ５００では１．８８（１０月８日）だそうな。それでも数値的にほとんど同じような上げ下げはどーも納得いかんです。

  2008.10.17

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• 残りの下げは

  　日経平均が８２００円くらいになったということはですね。ここを基準にして９００円台の下げが１０回連続して起こることはありえないことだけは確かです。　ＰＳ　昨日「ワーカーホリック」ということばを使いましたが普段私の労働量は旅行中のバックパッカー並みです。ですからわたし基準の「ワーカーホリック」並みは大体普通のサラリーマンの６０％くらいの労働量だとお考えください。

  2008.10.11

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• 大恐慌と

  今回の暴落と比して言われることもあるようです。だから大暴落後に出版されたグレアム先生の『証券分析』読みました。で気になる一文を紹介します。～ＮＹ証券取引所上場の全製造会社の内実に４０％以上が１９３２年中いずれかの時点で自社の正味当座資産以下の株価をつけた～まーここまできたら圧倒的戦闘力だったベジータと戦った孫悟空のように「これが最後のイタチっぺだべ。もうなーんも残ってねえ」というところまでキャッシュを出してやりきってもよいんじゃないですかね。

  2008.10.08

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• 　これだけ

  　下がってこればですね。個別銘柄で信じられないくらいの「買い」もぽちぽちできるんじゃないかと思ってます。もうこんな時はこないと思ってました。需給という面では最悪で全体としてみたら外国人、機関投資家、個人投資家どこも日本株積極的に買えません。だからこそです。

  2008.10.03

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• パフォーマンス

  ９月末までの成績は年初来で－２３．８％。運用額は約８２００万円でした。今朝の日経読んでいたら世界で消滅した株の時価総額はなんと２０００兆円だそうな。２０００兆円・・・・・って地球の全人口を６０億人として一人当たり約３３万円消滅した計算ですね。ちょっと背筋が寒くなる経済効果が期待できるとおもいます。

  2008.10.01

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• ジム・ロジャさん来日

  　著名投資家のジム・ロジャーズの無料講演が行なわれるようです。彼の話はもちろん全部当たるというわけではありませんが私自身先回ジムさんの講演を聞いて実際益すること大でした。石油を含めた商品全体がかなり上がるというのは大当たりでしたし当時歴代屈指の名ＦＲＢ議長といわれたグリーン・スパン氏を「歴代最悪の人物」と評していましたがここに来てグリーンスパン氏の評価はかなり厳しいものになっています。今回もサブプラ問題や現在米国の抱える問題をタイムリーに解き明かしてよい投資のヒントを与えてくれるのではないでしょうか？イニシア・スター証券株式会社という証券会社さんが主催するようです。２００８年９月２７日（土）日比谷帝国ホテルが会場わたしも行きます。終わったら飲み会しますか？

  2008.09.23

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• うっかり

  　今日、女友達と蒼井優さんという女優さんの出た映画の話をしていたんですがわたしうっかり「蒼井そら」といったら女友達からは「なにそれー違ってるよー」とつっこみ。男だったらこういう間違えありますよね？そしてどうして間違えたかわかってくれるでしょう。きっと。本日スクエニからちょっと変わったプレスリリースが出てました。ソフト会社のテクモに友好的ＴＯＢを申し込んだところすでにコーエーと合併するから断られたという話。友好的ＴＯＢが断られるとはめずらしいですよね？日本では聞いたことないですがアメリカではＴＯＢ価格が低いならそれを上回る新たなＴＯＢを他社が出してくるのはよくある話です。コーエーとテクモの合併では恐らくコーエーを存続会社とする株式交換という形になると思われますがこの交換比率でスクエニの予定したＴＯＢ価格より低い株価が付いた場合スクエニが新たにＴＯＢをかける珍しいパターンが見られるかもしれません。またスクエニは今回買収できなかったので家庭用ゲームソフト会社の新たな買収先を探す可能性は結構ありそうです。ＰＭＶの概念を使えばいい投資先が見つかるかもしれませんね。

  2008.09.04

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• 創建ホーム　２

  　先回の続き創建ホームの財務分析です。流動資産の中のたな卸資産を見てみると２７１．１５億→３５１．７２億とかなり増えています。不動産会社のたな卸資産＝販売用不動産なのでこれがかなり積みあがった状態。どんどん売れている内は積極的な仕入れも良いのですがこの場合は単に売れずに積みあがった状態でしょう。固定資産では有形固定資産で建物構築物が１３．７１億→２７．８３億とほぼ倍増、土地も１４．７８億→２３．７６億とほとんど倍近くになっています。流動資産に含まれる販売用不動産を固定資産に持ってきたのではと推測。無形固定資産、投資その他資産では気になるところはありませんでした。これで資産の部はおしまい。

  2008.08.28

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• 創建ホームズ　会計学習

  　民事再生手続き開始ということで負債も多く南無南無といった感じでしょうか？わたしもバリュー投資家らしくなく不動産関連で結構痛い目にあっているので人ごとではないです。後追いなんですけど創建ホームズの２０年２月期短信決算からこうなる事態になるまでに何かサインがないか見てみようと思います。現在不動産系でアウトになる場合はキャッシュが回らなくなりさらに銀行からの融資がＳＴＯＰするというパターンが多いようです。ですからそれを念頭に置いてＢ/Ｓを見ていきます。やる気のある人は短信決算みながらどーぞ。流動資産ではまず現金２４．２５億→１３．３７億と急減、受取手形完成工事未収入金及び売掛金も１７．９２億→１．２４億円とこれまた急減。売掛金は減少することでＣＡＳＨが回収される意味合いがあるので通常必ずしも悪いことではないですが１０分の１以下になっていることはやはり異常といってよくさらに現金も減っている。ポイントとして現金と短期借入金＋一年以内返済予定の長期借入金の対比がそういった会社の安全余裕度といえるんじゃないでしょうか？この比率が高いと銀行からの融資が止まったらアウトになる可能性が高いです。創建ホームズを見てみると現金１３．３７億に対し短期借入金＋一年以内返済予定の長期借入金は２３１．６億と現金の１７．３倍に達しています。さて飲み会の時間になりましたのでまた次回

  2008.08.27

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• パフォーマンス＆投資のツボ

  　年初来パフォーマンスはー１７．８％で運用総額は８８００万円くらい。最近はあまり変わんないですね。でもそろそろ学習した成果がでてドンとあがっていくんではと思ってますさてわたしがお世話になったＦＡさんが３年ぶりにバリュー投資のセミナーされるそうです。さてここで気になるポイントがあるんですが３年間ＪＦＡさんではバリュー投資のセミナーが開かれてなかったんですね。それほど人気がなかったということなんでしょうけどほとんど誰も見向きもしなくなった投資法こそがその時最良の投資法だったということが投資の歴史を見る限りよくあることなんですね。ひさびさに刺激が受けたくなった人は出席されてみてはどうでしょうか？わたしもゲストで呼ばれて行きたかったのですが予定がありだめでした。残念。

  2008.08.07

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• 遅ればせながらの

  六月末までの年初来パフォーマンスは－１６％で運用総額は９０００万円ちょっとくらい。地道に四季報は読んでます。あとはカタリストがある銘柄に惹かれますね。

  2008.07.14

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• 五月末パフォ

  　年初来で－20.1％でした。少し復活。運用総額は８７００万くらい。はやいところ一億回復したいところ。ところでTOBとか会社合併の合併比率を決めるのに第三者機関に依頼して算定結果を得るのが通例ですが果たしてこの第三者機関は本当に常に公正なのかと考えると仕組み上それは難しいと思います。その理由は箇条書きすると１　第三者機関にお金を払う決定権が経営陣にある以上特に経営陣と株主で利害対立がおこるような場合には経営陣がその算定に関してかなりのイニシアチブをとりうる。ありていに言えばちょっと悪い経営陣であれば「これくらいの金額でやっておいてよ」とか言っちゃうそうです。２　また第三者機関は経営陣よりの算定結果を出しやすいが株主側に有利な結果は出しにくい。それはその結果により次回の仕事を取りにくくするから。例えば株主側に有利なMBO価格なんかを出した日にはだれもMBOの算定なんかは頼まなくなるってことです。MBOなんかの実例を見ると驚いたことにPBR０．５台のMBOも散見されます。こういうことが起こるのはがこれは価値算定基準に市場株価基準法などの効率的市場仮説に基づいた方法が用いられていることにより株価水準さえ低ければそれがアンカリングとなり他の方法と併用されてもこれがアンカリングの役割を果たすこと。DCF法が用いられている場合でも算定結果のみ示され重要な各パラメータが示されないため数値の操作は自由自在なわけです。DCF法を使ってそのパラメータが全く開示されないのは許されないことだと思います。こういった状況を改善していかないと株主にとって悪意ある経営陣に対抗するのは難しいでしょう。だから「株式価値算定書」

  2008.06.01

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• 裁判所

  　昨日の答えで一つは税務署でnightさんが答えてくれました。もう一つは裁判所です。会社が合併吸収によって消滅等したときにそれに反対した株主は会社に公正な価格で買いとってもらえる株式買取請求権という権利を株主はもってます。この公正な価格をめぐって会社と株主は協議するわけですが決着がつかないと裁判所に決定してもらうわけです。ところが上場企業の場合、裁判所が独自で決定すると判例によればほとんどどのような場合にも単についていた株価をもって「公正な価格」とされてしまいます。これを知ったときはかなりビックリしましたね。一見裁判所なんて投資には全然関係ないようですが株式買取請求は株主を守る最後の砦とよばれていて株主の権利を守る役割も果たしています。が公正な価格＝ついていた株価というようでは・・・・税務署の場合も株価でもって相続税を決めるのはなんだなーと思います。例えば死にそうな創業者大株主がいたら株価を上げないインセンティブが働きます。株価下落期においては税務署も本来的価値より低い評価で課税することになり税収減をもたらします。

  2008.05.22

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• 価値算定基準

  　価値的指向の皆さんには今さらーのお話かもしれませんがＴＯＢ等で経営陣側が賛同表明をする時に第三者機関に価値を算定してもらってその判定をくだしますがその中で市場株価基準法や市場株価平均法が頻繁に使われていることです。もちろん通常単独で使われることはなくＤＣＦ法など他の評価方法と併用して使われわはしますが。この評価法って要はただ単に付いている株価をもとにしているだけで基本的に効率的市場仮説によった評価法なわけです。すると本質的価値より物凄く株価が低くなっている時はそれらの評価法での価値算定がアンカーの役割を果たし他の評価方法で適正な価値算定がなされたとしても本質的価値よりかなり低い評価になってしまう場合が往々にしてあるように見えます。はなしは変わりますが上で市場株価基準法や市場株価平均法が通常単独で使われることはないと書きましたが実はあるんですねーそれらの評価法だけで「これは公正な価格だ」と言い切ってしまう機関が！知ってる人いるかなー？続きは次回

  2008.05.22

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• 生きてます＆月末パフォーマンス

  ひさびさのブログです。一部で行方不明説とか・・・・生きてマース　ご心配かけました。本店はなんかドメインの会社にお金を払えなかったみたいですが消えましたがそのうち復活するでしょう。先月末でのパフォーマンスは年初来-18％運用総額は約９０００万円今月末でパフォーマンスは-24.7％　運用総額は約８３００万円です。ＰＦの大きな部分は特殊な状況下にある投資を行なっていてしばらく資金が拘束されそうな感じです。まあでもかなり面白がってやってます。約５０００万円くらいは通常の投資です。まあ普通に生活してますのでご心配なく。

  2008.04.30

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• パフォーマンス

  ２月末の年初来パフォーマンスは－12.9％、運用資金は約９７００万円といったところです。個別株の下落は大きかったですけど一部カタリストあり銘柄が来てくれて少し盛り返しました。４月末までにマイナス分は取り戻す予定です。

  2008.03.04

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• １月パフォーマンス

  　－１７．３％でした。某暴落セクターに信用かけてたのがストライクって感じです。ちょっと今外国株分が見れないので正確な数字はわかりませんが総運用総額は９０００万台の前半くらい。ついに一億割れてしまいました。でもメンタル的には結構元気な感じです。そういえばちょうど株式投資を学び始めてから丸６年経ちました。ちょっと６年を振り返って検証してみようかな。追記　　６年間のわたしのパフォーマンスを検証してみましたが年平均+２４％でした。元本が大体３．６倍になる計算です。まあ満足すべき水準だとは思います。

  2008.01.31

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• 2007パフォーマンス修正

  　２００７年の日本株パフォーマンスですが一銘柄ＰＦに入れ忘れていたのと12月分の配当金を算入し忘れていたのでその分少しパフォーマンスがよくなって年間で－８．８％になりました。バリュー投資やめたちゃった人多いみたいですけどわたしはしつこくやり続けますよ。だれからも見放された市場こそがもっとも魅力的な市場だということが多いということは腐るほど繰り返されてきたじゃないですか。

  2008.01.05

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• あけおめ＆昨年パフォーマンス

  　あけましておめでとうございます。遅くなりましたが昨年の日本株パフォーマンスだしましたので。結局－１１．４％という結果となりました。ある程度（約５０００万円ほど）レバレッジ効かせたところでの下落で最後大きくさげてこのような結果となりました。いろいろ反省点はあるものの一つ感想を言えばこれだけ配当利回りが高い銘柄がおおければ今からでも分散効かせたうえで配当だけで生活十分できちゃうなーということです。完全高配当利回りポートフォリオ組もうかって考えちゃいます。

  2008.01.01

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• パフォーマンス及びアビトラ結果

  年初来パフォーマンスは+５％でした。数字をみてお分かりのように今月は随分やられました。でもひかる取引もありました。先月から始めたアービトラジーですがひとつはたーちゃんさんが見つけたのをのらしてもらいました。佐伯売りの国土買いですね。しかし佐伯の売りたてをすごく少なくしたので思ったほどこの案件のパフォーマンスが伸びませんでした。ちゃんときっちり両建てしていたら一ヶ月くらいで４０％はとれたと思います。なぜ佐伯の売りがすくなかったのか？理由はこれだって空売りってこわいんだもん！もひとつセガミメディクスとセイジョーの経営統合に関してはセガミメディクス１．１～１．３に対しセイジョー１と株価比率１：１くらいの時にセガミメディクス買いのセイジョー売りをしましたがこれが見事にはずれセイジョー１．１に対しセガミメディクス１でした。なのでこの案件ではマイナスでした。最近はちょっとこういう相場がどうあろうと利益が得られる投資手法に注目しています。

  2007.11.30

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• パフォーマンス

  　年初来パフォーマンスは２２．５％でした。今月からアービトラジー始めました。なんとなくコンビニが「今月からおでん始めました」といった感じに似てるなと。あと今月は初めて四季報通読しました。いままで１０分の１も読んでなかったのに。読んでみるといろいろ投資アイデアが浮かびましたしセクター全体が売り込まれているとそれをかなりはっきり捕らえることができます。今年はかなり力を入れて株の研究をしているので長い目でみて成果がでるといいなと思います。

  2007.10.31

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• 続けること。

  　名古屋で銘柄研究会土曜日にやったのですけどわたしも楽しみながらできました。なんども繰り返すようですが悪い相場の時でも生き残って続けることができれば適切なリターンは得られるものだと思います。さわかみファンドの澤上さんは「今まで日本に長期投資家は存在しなかった」とおっしゃっていましたがいつか澤上さんに「日本にも長期投資家はいますよ」といえるようになりたいものです。あと今月号の雑誌『宝島』で名古屋投資家３人で対談しています。興味のある人は見てみてください。

  2007.10.29

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• 名古屋銘柄研究会

  　開催します。先回言っていた１０月２７日（土）で詳細や申し込みは情投．ＣＯＭで。小型株も結構もどしてきたけどまだまだ割安なのが多いのでいい銘柄が多く見つかるかもしれません。なんだかんだいっても退場させられずに続けていくことがやっぱり大事だと今回思いましたよ。四季報は１３００Ｐまでやっと進みました。

  2007.10.11

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• 四季報通読中

  　遅ればせながら会社四季報通読中です。現在９００Ｐまだ半分いっていません。月末に参加した投資研究会ではわたし以外皆通読し終わってましたからね。今まで１０分の１も読んだことなかったのですがさすがにやる気になりました。途中で有望そうな銘柄がでてきたら調べちゃいますしおもしろいアイディアがでたらそれについて考えたりしてなかなか進みません。本業持ちながら通読してそこからさらに詳細な分析ができるひとはマジすごいです。読んでいるとセクター全体での割安度とかが肌感覚でわかるのがいいしスクリーニングでひかからなかった銘柄を捕らえることができます。あと四季報では安値平均ＰＥＲというのを出してますがそれを遥かに下回るＰＥＲをつけている銘柄が非常に多かったのが印象的です。実感としては平均すれば１Ｐ読むことにつき有に１０００円以上の価値がありそうです。そう考えると読まないわけにはいかない！見つけた有望銘柄を来週は買っていこうと思います。ＰＳ　情投．ＣＯＭの木下氏と話していて名古屋銘柄研究会を１０月２７日（土）やろうかということになりました。仮決定です。参加希望の人は情投．ＣＯＭで参加申し込みしてください。も一つ先回７．７％のパフォーマンスと書きましたが間違いで９月末で７％でした。

  2007.10.08

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• パフォーマンス

  　ＨＰはまだ更新しておらず速報で日本株は年初来で+７．７％となりました。はじめてやったスペシャルシチュエーションでの投資の結果が一応でましてこれはそのうちＨＰのほうで公開したいと思っています。（めずらしいことに）

  2007.09.28

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• クロス取引

  　ニュースで投資会社の役員が自分達で売買を繰り返して活発な取引があるように見せかけるということで逮捕されてましたね。意図的にそういうことして逮捕されることはわかりますがこういう下がった相場の時大きくマイナスが出ているのを自分で売買してクロス取引して損失を確定させたい場合があります。でもこれやると怒られるんですよね。わたしは使っている証券会社から怒られたことあります。でも銀行とかバンバンクロス取引やっているじゃないですか？これはいいんですかね？わたしはクロス取引の場合はそれがわかるサインかなんかだせばわかるようにして個人にもクロス取引を認めてほしいです。でないとクロス取引するつもりで売ったあとするするーと株価があがってとても悲しい思いすることあります。何かいい方法しっている人あったら教えてください。

  2007.09.26

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• 続澤上さん講演

  　で思ったことです。　澤上さんが自分のファンドの果たす役割として大きく２つ持っていると思いました。１つは富裕層でないサラリーマンの資産を安い運用手数料で、しかも高いパフォーマンスを実現することによって増やしてあげること。２つめは市場が高すぎる時に売り、安すぎる時に買いを入れ市場の調整弁の役割を果たすこと。２つめのことについてはバブル時代とその後の失われた１０年といわれる株の低迷時代を強く思われているようでした。そのため影響力を与えられるほど大きなファンドになるというのは最初からの目的のようでした。合理的というか理性的な投資家の資産規模が大きくなるというのは結果的には市場の安定化につながるのだと思います。ですから今市場に残っているそういった精神をもった投資家さんは今後遠慮なく資産規模を大きくして欲しいです。わたしは最初から億以上の投資資産を築くことを疑っていませんでしたし今でも少なくとも数十億の投資資産を築くであろうことは全く疑っていません。合理的な投資家さんはバブル時代みたいにバカみたいなお金の使い方をせず社会のために有意義に使えるでしょうし。

  2007.09.11

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• スカウト

  　セミナー合宿に入る前スポーツバックを抱え金山駅という名古屋では割と繁華な駅近くですわってたらサングラスをかけてしろくろシャツのすごーく怪しそうなおっちゃんに「にーちゃんいい仕事あるでー。いかへんかー」スカウトされました。多分ネットカフェ難民に思われたんだと思います。「ぼくニートだから仕事しないんです」って返しておきました。せめてネットカフェ難民だと思われないような服装をなるべくしていこうと反省しました。

  2007.09.10

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• セミナーなどなど

  今月に入ってから講演会＋セミナーづいてます。４日さわかみファンドの澤上さんが名古屋にいらっしゃるということでお話聞きにいってきました。非常にシンプルなしっかりとした投資哲学をもち実際に成果をあげているというのが本当にすばらしいと思います。腹がしっかり据わっていて迷いがない。まさに漢（おとこ）ですね。「日本には今まで長期投資家は存在しなかった」という衝撃の発言もなるほどと考えさせられました。いたら小バフェットみたいなのがいなきゃおかしいということです。８、９日と束田光洋さんの不動産セミナー合宿へ参加。２日間不動産漬けでした。このようなことが大学とかで学べていたらほんとよかったのにと思わされました。完成度が高くユーモアもありあっという間の二日間でした。本来何年もかけ痛い目にあいながら覚えることを２日間で手に入れることができるというのはとてつもない価値があると思いました。また不動産投資における物件調査の手間のかけ方は通常株式投資をするときの調査とくらべ非常に時間もかけ手間もかけており濃密です。そういった意味でいままでの株式投資における現地調査の不足を強く感じました。ある程度以上の資金投入をする株式投資においては現地調査は必須だと思いました。まったくの仮定ですが今度から宮崎のスーパーマーケケットをＰＦの１０％買うなら宮崎まで行くと思います。

  2007.09.09

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• 月末

  　えーと年初来で３．７％です。かなーりこの一ヶ月で吹き飛ばしました。ちょっとした退職金くらいあるかと思います。大きくレバかけていたわけでなくレバは暴落前で時価総額の７％弱くらい。現物の銘柄選択の失敗が大きかったです。退場させられないようやってゆきたいと思います。

  2007.08.31

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• 買い物

  　今日スーパーで買い物（さんま。納豆、バナナetc)をして荷物を抱え車に乗ったとき何か違和感が・・・・・レジでお金は払ったし間違いはないはず・・あっスーパーの買い物かごに商品いれたまま車に乗り込んでしまった！万引きに間違えられないか心配しながら買い物かご返しにいきました。お盆休みは大体金庸の武侠小説読んでゆっくり過ごしてます。夜は行き付けのお店へつきだしにまぐろたたきの山かけ、京豆腐、夏野菜のサラダ、ポテトフライ、刺身盛り合わせ（帆立、マグロ、ヒラメ、秋刀魚、ハモ）地鶏の焼き鳥とつくね、ハモとじゅんさいの椀、ハモのしゃぶしゃぶ→ハモ雑炊、無花果のシャーベット。夏なので好きなハモを中心にお酒　プレミアムモルツ生中×２　日本酒　根知男山×１飲み代あわせて一人５０００円でした。

  2007.08.14

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• グータラ投資家

  　一応専業投資家なんですけど・・・・・今日の下落終ってから気づきました。日中全然見てませんでしたー誰かに「いい時に始めましたね。あの時始めたなら誰だって勝てますよね？」といわれたことあります。でもね思うんです。確かに誰だって勝てただろう。だからといって誰でも始めれたわけではない。１００人中５人もそういう判断できた人はいないんじゃないかと思う。

  2007.08.10

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• スクリーニング

  　２００６年、２００７年と投資家にとってきつい年になるかもしれませんが投資家にとって真価が問われるのはそういう時です。まあそれはともかくここ最近彼女探ししているバリュー投資家さん達を散見します。わたしが独身で彼女を探すのだったら性格や容姿は別にして「持っているハンドバッグがノーブランドでかつ一万円以下のもの」をスクリーニング項目にいれるかなー。より厳しいスクリニングなら５０００円以下のものとなります。

  2007.08.08

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• パフォーマンス

  　日本株の成績は年初来で３１．３％でした。知らなかったのですが株系のサイトってほとんどがデイトレ系が占めているみたいですね。思ったのですが人間は日銭が入ったほうが安心します。石器時代とか農業生産がまだ未発達なころとにかく食料がとれなければ死んでしまうわけでその日食料を確保するということが大事だったんだと思います。そう考えてみると日銭を稼ぐデイトレが人気なのが良く分かる気がします。逆にいえば長期投資とかバリュー投資みたいなことは本来すごく非人間的な思考をしなければならない投資法なんではないかと思ったりもします。まあわたしは非人間的かもしれないこの投資法でゆるゆるとやっていきたいと思います。

  2007.07.31

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• バランスをとる

  　最近ビジネス書を読むのにはまり大体一日３～４冊くらい読んでます。そうするとずいぶん時間効率もよくなりいろいろ新しいことも始められたのですがどうもそれだけじゃいけないなと。そこで一日時間をとって「近場で箱根みたいな避暑地を見つけようツアー」を企画し一人で出かける。愛知県と岐阜県の県境(愛知県からみて北東方向)の山岳地帯を目指して出かけましたまあでも当然ながら箱根のような洗練された美術館やカフェ・レストランもなかったですね。変わりにうなぎとそばが売りの食堂を見つけ、うな丼を食べる。たべてる最中に開いた窓からハチがボトっとすぐ近くに落ちてくるハプニング。クーラーは要らない程度には涼しかったうな丼食べ終わったあとせっかくだから追加でもう一つの売りであるそばを注文したけど丁度なくなったところだということで食べられず、今度きたら頼もう。店をでたら駐車場でワゴンに乗っていたおっちゃんから話しかけられ車をほめられる（ちなみに６万で買ったくるまですが・・・）んでどっから来たとかどこへ行くとかいろいろ話す。（もいっこちなみにこのおっちゃんは道を教えてくれたがそれはあとで間違っていることが判明した）その後しばらく走ってカフェでなく喫茶店に寄りコーヒーを頼む、この地方では珍しくないことだが柿の種とピーナッツが付いてきた。がなぜかちょっと小ぶりなサンドイッチまで付いてきた。やまのほうではサンドイッチが付くのがスタンダードなのだろうか？結局避暑地というには問題点がいくつかあることが判明１　あまり涼しくない。２　宿泊施設もあまりないでも今度第二次避暑地探索をしてみたい。あとバランスをとるのによさそうな本としてミュハエル・エンデ著『モモ』、サン＝ディグジュベリ著『星の王子様』を読んでみましたがバランスを取るのにベストチョイスだったと思います。

  2007.07.30

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• 名古屋銘柄研究会報告

  　無事名古屋銘柄研究会終了しました。ジャス指数８０割れで丁度いい時に開催できたと思います。４０人が６つのグループに分かれて持ち寄った銘柄の検討をしてわたしはそのグループをぐるぐる回ってその時討議されていた銘柄に関してコメントとするというスタイルでした。で後に各グループで出た銘柄を発表するのですけど時間の関係上一部の銘柄しか全体では発表できませんでした。各グループには一人上級者クラスの方に入ってもらっていたので初心者の方でも引っ張ってもらえたんじゃないかと思います。角山さんの本で勉強された方がたまたま角山さんのグループに入って直接角山さんから教えてもらえたので感動してた一幕もありました。盛り上がり度も前回名古屋でやった時よりかなり上だったですね。グループを回っていろいろ聞いていてもかなり魅力的な銘柄多かったです。買いたいものが多すぎて困ってしまう買い物中毒者のようになってしまいました。その後飲み会でもいつものごとく皆で楽しめました。研究会もいいですけど後の飲み会がまたよいです。で酔った勢いでまた１０月に名古屋でやることを宣言したような・・・今度はプレゼンテーション方式で４～５人くらいの方にやってもらおうかと思っています。この場を借りまして参加してくださった方にお礼申し上げます。

  2007.07.23

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• 自己投資

  　この前いただいた本『レバレッジ時間術』がかなり気に入ったので今回同じレバレッジシリーズの最新刊『レバレッジ・シンキング』購入して読みました。巻末におすすめブックリストが１２冊ありましたが早速９冊注文してしまうくらい私はよい内容だったと思います。少ない時間と労力で大きな成果を獲得するというのがその基礎概念だと思われますがそれを実現するための重要なキーワードの一つに「自己投資」をあげています。３０代～５０代のビジネスパーソンではなんと一日の内学習・研究についやす時間はたったの１０分だそうです。でもわたしの知っている投資家さん達は本を読んだり研究したりセミナー行ったりする自己投資にすごく時間を投入しているといった印象を受けますし、以前アンケートをした時も年間１００冊以上読む人はざらでした。若くして数千万円～億円以上の資産を形成できている投資家さんは木下さんの提唱する「バリュー消費」＆「自己投資」＆「投資の複利効果」を複合して作用させているのだというのをこの本を読んで実感しました。これが著者本田直之さんのいう『レバレッジ効果』なんでしょう。ある意味バリュー投資家がしていることを体系だてて説明しているとも思いました。ただのけち節約家と投資家と分け隔てている大事な部分はあとの二つをもっているからなんですね。投資家っていうのは株などに投資するというだけでなく「自己投資」できる人なんだと思います。今はまだ十分な資産形成ができていない人も大丈夫。上記の３つのことができればきっと満足のいく資産形成ができると思いますよ。

  2007.07.19

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• げんしりょく

  　先回書いた原子力発電所の話でほっとするコメントが書かれていたので一部ここでも紹介します。原子力は原爆のイメージがあって、かなりイメージが悪いのは事実なのですが、ものすごく安全に気を配って設計されています。記載されている加速度を大幅に超えたというのがどれくらい安全設計上のリスクなのかはこの記事だけではわかりませんが、基本的に原子力発電所はミサイルを打ち込まれても壊れないくらい頑丈に設計されています。ちなみに、今の原子力発電所は、何かあると、自動で停止するようにできており（原子炉のすぐ上にいつでも原子炉を止めれるように核反応をとめる液体が準備してあり、それが異常時には自動でおちてきてとまるようになっています。電気回路がすべて遮断されてもとまるようになっています）大規模な事故は本当におきにくく設計されています。ミサイル打ち込まれても安心な設計がされていると聞き心底ホットしました。ただハードのほうはきちんと考えられていても今回のことを見るとソフト面では杜撰なところがあるという印象です。また裁判で活断層を周辺に存在するということで許可処分取り消しを求めた判決は「原告側が主張する活断層はそれ自体、断層ですらないもので、地震の原因にならない」としていました。この裁判官は今回の事故どう思っているでしょうか？最後に高速増殖炉についてサイトを見たんですが推進する科学技術省のもんじゅのＨＰ他の高速増殖炉に対するＨＰ同じ高速増殖炉に対して述べているように全然見えませんでした。ただ確かなことは世界のほぼ全ての国が事故が多く危険すぎて高速増殖炉の開発をあきらめていることです。

  2007.07.18

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• 名証ＩＲエキスポ＆取材

  　今日は午前中名証ＩＲエキスポに行きました。名証上場企業がブースを持ちいろいろ説明してくれます。いままでこういうのいったことなくて大して期待してなかったんですけどこれが意外にもおもしろかったんですよ。こういう企画ですので企業側もウエルカムな態度ですし実際その企業の社員さんと話すと企業の雰囲気や思わずの本音、有価証券報告書では見えてこない強みそして弱みなんかも話してくれたりします。１部上場企業ですがこれはなかなかっていう水準の企業も見つけることができました。あと今は株ブームって感じでもないのであれだけの広い会場にお客が数人だったらやだなとおもってたのですけど大雨にもかかわらず会場はかなりの人出で名古屋ってこれだけ株買っている人いるんだとかなりビックリしました。んで午後から名古屋駅で取材。今回は初心者向けのＱ＆Ａを２時間半くらい。電子ブックで出版するそうなのでその内発売されるんでは。帰る前にイタリア系のＰＥＣＫっていうパン屋でパン買って帰りました。

  2007.07.14

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• 強気

  　レストランで地元の投資家さんたちと株話しました。相変わらず小型株はさえない感じですけどかなりわたしも含め皆日本小型株モチベーション高く強気でした。かなりコアなコントラリアン達が強気っていうのは心強いしかしテーブルで四季報広げてハイになってる集団は異様だったと思います。（笑）でも似たような集団がいたんです。それは競馬四季報広げて喧々諤々やっている方たちでした・・・雰囲気ちょっと似てたのがイヤでした。オタク指数はあちらのほうが大分高めだったとおもいますけど・・・

  2007.07.13

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• ファンド＆温泉

  　７月７日～８日毎年楽しみにしている投資家さんたちとの会合があり伊豆へ今回公募ファンド、私募ファンドそれぞれ立ち上げ中の方がいたのでそのお話を聞くことができましたがそれを聞くとファンドの立ち上げってほとんど「苦行」といっていいほどの煩雑な手続きと公募ファンドでは５千万円に近いほどの維持コストがかかるそうです。やはり日本国内では個人の素人が公募にしろ私募にしろファンドを立ち上げるのはほとんど不可能に近いという感想を持ちました。それでも私は個人的に知っている個人投資家さん５人くらい集めれば日本最強クラスのプロに負けないファンドができるんではーと妄想してしまいます。船頭多くして～でダメかもしれませんが。（笑）なんにしてもこの会合に集まる投資家さん達との話は最高に刺激的でおもしろいです。その後箱根の温泉地千石原という温泉地で～１１日まで今度は家族と合流しそのままひさびさの家族旅行。部屋に個別の露天風呂が付いているタイプだったので気軽にすぐ風呂に入れてよかったですね。名古屋の人間なので箱根という土地をあまり知らず長袖一枚しか持ってこなかったのですがほとんどその長袖は必需品なくらい涼しかったです。名古屋圏にこういういい避暑地があったらと思いました。しかし箱根は物凄い観光インフラに投資がなされておりそれに付随するレストランや美術館などの集積度合いをみてそれから計れる東京圏の資本の膨大さに圧倒されました。まあとにかく５日間温泉三昧し最近の疲れが取れた気がします。

  2007.07.11

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• いただき本

  　最近不動産セミナーに参加したのですけどその時本をいただきました。『レバレッジ時間術』本田直之著時間がいつも足りなくて困っているとか「どうも時間を有効に使えてないなー」という人にはすごくいいと思います。わたしはバックパッカー並みに時間効率悪い人間なのですけどこの本読んだら生活全般に渡って飛躍的に時間効率が改善しました。この手の本はたまに読むのですけど今まであまりきちんと改善されたことありませんでしたけどこの本は即効性がありました。最近新しい本も出されたみたいなのでそちらも読んでみようと思います。

  2007.07.04

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