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180401-190331の結果、仮説検証と仮説構築
目的：190331結果検証→仮説再構築→ポートフォリオリターン予測精度向上

１．結果

※補足
・インカム、キャピタル：期中の各キャッシュフロー
・株式時価変動額（売買除く）：「期首からの資産の変動」から取引（キャピタル）の影響を控除し、株価の変動額を捉えるもの。
・株式時価変動額（売買含む）：「期首からの資産の変動」そのものを示し、「売買除く」と比較して売買による貢献がポートフォリオに与える影響を捉えるもの。

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コメント
・株式時価変動率（売買除く）は期首比-18％となった。
【 マイナスとなった原因】
・日経平均株価：初値21,441円、高値24,448円（10/2.26）、安値18,948円（12/26）、終値21,205円
→期初から10月頃まで上昇した後下落、年末に底を打つも、終値としては期初水準。
・自分の動き（取得残高）：期初170万円→相場が崩れるまで400万円→年末630万円→期末600万円
→相場がピークを迎える頃までの買いペースを、下落場面以降も維持した。
→しかし、買い進めた銘柄が回復せず、マイナスで着地。

・株式時価変動額（売買込み）は期首比-8.7％となった。
【土地勘のある銘柄の短期売買】
イーギャランティ、エスティック、USS
→2019年度も、イーギャランティで実行予定。

【長期保有銘柄の確定売り】
投資したものの、理解不能or予測不能と判断した銘柄の一部を売却。
ミロク情報サービス、アドヴァン、平安レイ、エックスネット、明光ネット（損切）
→2019年度も、代替候補の発掘次第、パウダーテック、蔵王産業の売却を進める。

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２．仮説検証


【考察】
・バリュー株：新潟放送では期待通りのリターンが得られた。
・グロース株：
→PER×PBRが低くても、リターンは小さかった。
→PER×PBRが高くても、ストック銘柄で収益予想が比較的立てやすいイーギャランティ、ステップの方が、
PER×PBRが低くても、予測の難しい蔵王産業、パウダーテックよりも期待リターンと実際のリターンの乖離が小さかった。

【強化した仮説】
・バリュー株は、期待リターンが得られる。
・グロース株は、割安でなくても、適正価格かつ、ストックビジネスの銘柄ならば、リターンが大きく、予測精度も高い。
→グロース株の期待リターンが高いものに投資する。

【やること】
・バリュー株について、2019.3期決算が発表されたら再計算。
・グロース株について、ストックビジネス銘柄のリストを作成、期待リターン算出し、ポートフォリオを入れ替える。

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３．190401～200331の期待リターンに関する仮説構築(※現時点EPS、予測に基づく)



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