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4327/日本SHL/４．定量分析②’

＜目的：財務３表をそれぞれ関連させ利益の質を分析する＞
＋α：投資効果、債券と捉えた場合の考察

やること：各企業の財務３表で、以下の指標を時系列グラフにする。

⑴CF→PL
一つ前の記事でCFを見たので、PLもそれに見合うものかを確認する。

会計発生高は小幅にプラスになることがあるが、問題なし。
＝会計上の利益が操作されている可能性は少ない。
※会計発生高＝当期純利益+特別損失ー特別利益ー営業CF


⑵PL→BS
⑴まででCF、PLと見てきたのでBSに歪みが生まれていないかチェックする。
まず、PLとBSの組み合わせであるROA単体の推移を分析する。

ROAは低下傾向。
ROAは営業利益の増加に反して低下しており、現預金や投資その他資産の蓄積が要因となっている。
→BSを歪めて（費用を資産として先送りして）利益率を高く見せている可能性は低い。
→⑴と、ROA単体の分析から、当社の利益の質は問題なし。

次に、本業投下投資CFと関連付けて考えると、
・投資の額は小さく、ROAへのインパクトは小さい。


⑶EPSとROE

​『億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術 』​によると、バフェットは消費者独占型企業への投資を債券への投資ととらえ、
EPS＝債券の利子
ROE=債券の額面に対する利率
と考えている。
その観点で上のグラフを見ると、利率は低下傾向にあるが、利子は増加傾向。


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