知多鋼業2019.2バリュー(4)

にほんブログ村 5993/知多鋼業/４．定量分析②’ ＜目的：財務３表をそれぞれ関連させ利益の質を分析する＞ ＋α：投資効果、債券と捉えた場合の考察 やること：各企業の財務３表で、以下の指標を時系列グラフにする。 ⑴CF→PL 一つ前の記事でCFを見たので、PLもそれに見合うものかを確認する。 マイナスで安定。 ＝会計上の利益が会計操作されている可能性は低い。 ※会計発生高＝当期純利益+特別損失ー特別利益ー営業CF ⑵PL→BS ⑴まででCF、PLと見てきたのでBSに歪みが生まれていないかチェックする。 まず、PLとBSの組み合わせであるROA単体の推移を分析する。 ROAは6～７％で安定。 →売上高営業利益率はリーマンショックから回復基調、総資本回転率は現預金回転率低下により悪化。 →BSを歪めて（費用を資産として先送りして）利益率を高く見せている可能性は低い。 →⑴と、ROA単体の分析から、ROAでは利益の質に問題なし。 次に、本業投下投資CFと関連付けて考えると、 ・投資額は総資産比で小さく、総資本回転率へのインパクトは小さい。 ⑶EPSとROE ​『億万長者をめざすバフェットの銘柄選択術 』​によると、バフェットは消費者独占型企業への投資を債券への投資ととらえ、 EPS＝債券の利子 ROE=債券の額面に対する利率 と考えている。 その観点で上のグラフを見ると、利率、利子ともに増加傾向。 ぜひ、ご意見・ご感想お寄せください。 にほんブログ村