みきまるの優待バリュー株日誌

​​　さて今日は2019～20主力株概況シリーズです。








51位　2221　岩塚製菓　（東JQS、3・９月優待）　◎～◎◎








​　PF時価総額51位の上位銘柄は、米菓で国内３位の岩塚製菓です。前回の2018～19シーズンでは57位で出ていましたが、今シーズンもあまり変わらない立ち位置で、2年連続のシリーズ登壇となりました。










　


　現在の株価は3710円、時価総額222億円、PBR0.40、自己資本比率は74.5％で有利子負債０と鉄壁、今期予想PER12.99、配当利回り0.8％（28円）、総合利回り1.3％（28+20＝48円）で、優待は年2回100株保有で1000円相当、200株保有で2000円相当、500株保有で3000円相当、1000株保有で5000円相当の自社米菓です。​​














　今日は、私が先日頂いた1000株優待品の実際を見ておきましょう。







　わぁ、もうすでに優待箱から美しいですね。岩塚製菓の「お菓子作りに賭ける真摯さ」がダイレクトに伝わってきます。♪













　開けてみましょう。














　「心がじわっと動く」素晴らしい内容です。なんだか食べるのが勿体ないくらいですね。














　どのおせんべいも最高に美味しかったです。


























　

　さて岩塚製菓は、技術支援＆出資して株式を保有している台湾系の旺旺集団(わんわんグループ）が「親を遥かに超えて」成長し株価が上昇したために、保有している投資有価証券だけで513億円と時価総額（222億円）を大きく超えている資産バリュー株であり、同時にネットネット株です。





















​​​　ちなみにネットネット株とは、





​（正味流動資産－総負債）×3分の2　＞　時価総額 ​　





　の条件を満たす銘柄の事で、バリュー投資手法の創始者の　​ベンジャミン・グレアム​　が提唱したものです。世界的にはもうネットネット株はほとんど枯渇していて存在しないのですが、「失われた30年」で極度の株式市場の低迷が長く続くここ日本では今でもそこそこ存在しています。そして　ネットネット株は言ってみれば「10000円の現金が入った財布が6667円で売っている」様なもの　なので、　理論的に非常に負けにくい、安全な投資対象　となります。​​​














　​​すいません、ちょっと脱線しました。話を戻します。​ただその一方で、岩塚製菓単体では利益はちょびっとしか出ておらず、利益のほとんどは孝行息子である旺旺集団(わんわんグループ）からの受取配当金（前期だと22.8億円）です。ま、そんな「かつての教え子に完全におんぶにだっこ」の状態だからこそ、岩塚製菓は超不人気でネットネット株になっているわけですが。






















​​​　そしてここからは私の持論なのですが、不人気の極みにあるからこそ割安である　ネットネット株と優待と言うのは非常に相性がいい　のです。何故なら、　株価が上昇しないつまらない期間を優待を楽しみにご機嫌で過ごして凌ぐことが出来るから　です。特に　岩塚製菓は優待に力がありかつ年2回優待なのでなおさらグッド　です。​​​







　




　


​​​​　そういうわけで、私は岩塚製菓をポートフォリオ上位銘柄として共に闘えていることをとても嬉しく思っています。と言うのは、実は私は岩塚製菓の完全子会社の　​瑞花（ずいか）​　の　​「うす揚（うすあげ）」​　という雲みたいに軽くてフワフワとしたおせんべいが大好きで、





















「岩塚製菓は利益は全然出ていないけど、おせんべい作りに真摯で妥協が全くなく、尊敬できる会社だな。」とずっと思ってきたからです。







　これからも、










　​​優待ネットネット株​​










　の実力派銘柄、　岩塚製菓　を優待を楽しみに末永く愛でていく予定です。




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2020主力株概況シリーズ　免責事項

2020主力株概況シリーズ　は私が主力で勝負している銘柄について、本当にその価値はあるのか、私を投資家としての次の、１つ上の無重力のステージに連れていけるだけの力があるのか、「リスク・リワード比」が優れた最強で最上かつ頑健な銘柄なのか、何か見逃している弱点はないか、戦い続けるのに必要な「銘柄としての鮮度」が落ちていないか、死んだ目の魚になっていないか、などを多角的に検討する目的で書くものです。記事内容は一般的に入手可能な公開情報（ただしIRへの蛇の様にしつこくて執念深い独自の取材内容を含む）に基づいて作成していますが、同時に諸々のバイアスのかかったあくまでも個人的な見解であり、特定銘柄の売買の推奨を目的としたものではありません。また市場と個別銘柄の未来がどうなるかは誰にも決して分からないため記事内容の正確性は保証しません。私には未来を予見する力は一切ありません。魔法の水晶玉は残念ながら持ち合わせておりません。そのため当シリーズに基づいて投資を行い、損失が発生した場合にも当方は一切の責任を負いません。投資はくれぐれも100.000％御自身の判断と責任の元で行って頂きます様、伏してお願い申し上げます。