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みきまるの優待バリュー株日誌

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Nov 20, 2025

3.　サルでも出来る手法。

カテゴリ：投資本書評

さて今日は株式投資本オールタイムベスト151位、長期的バリュー投資の基本と原則（ジム・カレン著、パンローリング、2022年）

　の第3弾です。

　今日も、第2章　バリューの規律　から。

市場の歴史に目を向ける

　
　グレアムが推奨する3つの規律に関するデータを1968年までさかのぼって見てみよう。それぞれの規律がS&P500と比較してどのようなパフォーマンスを示したかが分かるだろう。

　われわれは、1PERが最も低い20％の銘柄、２PBRが最も低い20％の銘柄、3利回りが最も高い20％の銘柄ーのパフォーマンスについて見ることができる。ちなみに、これらすべては年次でリバランスしている。その結果、3つの規律すべてが長期にわたり投資家に大きな優位性をもたらしている。

　次ページの表はデータをまとめたものだ。ここから３つの考察が得られる。

　1．S&P500に代表される指数は毎年大きく変動する。

　2.　３つのバリューの規律は概してアウトパフォームしている。（表の末尾にある平均値を見てほしい）

　3.　バリュー株はバブル期を除いて、ほとんどの年でアウトパフォームしている。

　3つの指標（1968～2020年）

　1968～2020年までの年平均

　これを見ると、1968～2020年までの42年間の長期ではS&P500が10.3％、PER下位20％が14.6％、PBR下位20％が13.9％、利回り上位20％が12.4％のパフォーマンスを示したことが分かります。

　これはつまり、低PER、低PBR、高配当利回りなどの「サルでもわかる」レベルのバリュー指標に従って投資をするだけでも基準となるS&P500を上回る成績を出せたということになります。

　バリュー投資には、分かりやすくて単純な手法であるという大きな利点があることを考え合わせると、この長期パフォーマンスは非常に魅力的と言っていいのではないでしょうか？　（続く）

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Last updated Nov 20, 2025 12:46:29 PM

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