みきまるの優待バリュー株日誌

　さて今日は株式投資本オールタイムベスト155位




　ゼロから学ぶモメンタム投資（アンドレアス・F・クレノー著、2022年、パンローリング）

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　ETF



　ETFは最初はすべてパッシブなインデックストラッカーだった。これは偉大な概念だ。ただし、ETFとしてパッケージされる仕組み商品が増えているので注意が必要だ。


　今や非常に危険で投資家をだますような仕組みデリバティブがたくさん存在し、普通のETFとして売られている。


　エンハンスト型ETFやインバース型ETFは買ってはならない。特定の指数に明示的に連動していないETFは避けたほうがよい。


　一例としてインバース型ETFを考えてみよう。

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　これらのファンドが基準日と同じような変動率を示すには、ファンドは毎日リバランスする必要がある。オプションに詳しい人なら分かるはずだ。



　通常のS&P500ETF、S&P500インバース型ETF、S&P500ダブルインバース型ETFの価格が長期的にどうなるかを見てみよう。図2.1を見ると分かるように、インバース型ETFは、指数が短期的に非常に大きく下落したときを除いて、常に下落する傾向がある。



　つまり、インバース型ETFやダブルインバース型ETFは、価格の変化よりもボラティリティの変化に敏感に反応するということである。インバース型ETFを買うということは、実際にはボラティリティのショートポジションを取るのと同じなのである。

図2.1　インバース型ＥＴＦ

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　これがしばらく続くと、インバース型ETFの価格は図2.2のようになる。



　インバース型ETFは悪いETFの典型例だ。インバース型ETFは誤解を与える商品で、仕組み商品のことを知らなければいとも簡単に損失を出す。ETFの世界はこのように投資家をだますようなデリバティブの巣窟なのである。



　ETFがプレーンバニラのインデックストラッカーなら素晴らしいものだ。しかし、ほかのタイプのＥＴＦには注意が必要だ。

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図2.2　インバース型ＥＴＦのパフォーマンス

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