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投資家モーちゃん日記【株の適正値】

2013.06.28
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カテゴリ:投資豆知識
売上高経常利益率とは「経常利益÷売上高x100」で計算した値の事ですが、この指標で素晴らしい企業かどうかおよそのところが判断できるという事はあまり知られていません。

東証上場企業の平均の売上高経常利益率はだいたい5%ですが、これが10%以上だと素晴らしい企業の部類に入る事になります。

何故かというと、同業のライバルと採算ギリギリで価格競争を強いられるような状況になっていないからです。

考えられる理由として

(1)生産・販売面でコスト削減が徹底している。例えば工場が自動化・無人化されているとか。
(2)ライバル他社が真似のできない付加価値が高い商品・製品が収益の柱になっている。
(3)医薬品などの様に当局の規制や制度などで販売価格が守られている。

といった事があります。

よって、私の場合、ウォッチ銘柄の選別に際してはこの売上高経常利益率でのスクリーニングから始めることが多くなっています。できるだけ10%以上の銘柄を選ぶようにしています。7%以下の銘柄は殆んど振るい落とします。

ただ注意すべきは、価格競争の激しい業界の企業でも売上高経常利益率が10%以上に跳ね上がる時期がある点です。それは景気が好転して商品市況などが大きく改善された時です。

或いは、ゲームなどヒット商品を扱う企業も一時的に売上高経常利益率が大幅アップすることがあります。

従って、この売上高経常利益率という指標は単年度の数字だけで判断すると大きな落とし穴にはまることになり兼ねません。景気の1サイクル(7~8年間)の平均値で判断するとほぼ間違いない結果が得られることになるのではないかと考えています。

因みに、商社などが行っている口銭商売などについては、商品代金を売上高とせず、口銭の額をそのまま売上高として計上しているケースもあるので、業種などによっては当てはまらないことがあるのでこの点注意が必要です。


参考までに、下記表は5月18日の日経新聞に掲載された東証上場企業の業種別の売上高経常利益率のデータです。


2013.3月期2014.3月期予想
東証上場企業

(億円)

(億円)

 

(億円)

(億円)

 

売上高

経常利益経常利益率

売上高

経常利益経常利益率
医薬品70,7889,09512.80%76,1109,80712.90%
通信198,11225,26512.80%207,54329,93414.40%
鉄道・バス123,37111,8329.60%127,26311,9739.40%
不動産54,5834,7668.70%59,3795,4819.20%
サービス137,53410,1707.40%150,21011,6017.70%
食品141,13310,1197.20%147,57111,3067.70%
機械213,20214,1896.70%238,87217,6817.40%
精密機器51,3513,3576.50%55,3924,3557.90%
ガス42,0422,6506.30%46,1342,8106.10%
化学254,14414,3195.60%281,63117,7496.30%
自動車・部品625,71635,1395.60%690,63846,3696.70%
非鉄金属124,5796,0354.80%134,7886,9235.10%
陸運55,4222,2784.10%57,4162,3904.20%
造船20,4738214.00%22,0528203.70%
小売業112,1864,3013.80%120,4074,7213.90%
繊維49,4021,8853.80%53,8822,4434.50%
パルプ・紙30,0281,1413.80%31,6471,2023.80%
商社651,43123,7663.60%672,68326,2433.90%
建設211,4166,9553.30%220,7177,6133.40%
電気機器668,47017,6772.60%703,55432,1534.60%
石油197,3374,9932.50%212,5054,8222.30%
鉄鋼118,7191,7951.50%134,0246,7085.00%
海運49,956660.10%54,5971,3212.40%
合計4,201,395212,6145.10%4,499,015266,4255.90%




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最終更新日  2013.06.28 21:02:38
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