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NY市場　スイスはマイナス金利拡大
　2011年08月18日　外為戦略情報室
　…（略）…
　きょうのスイス中銀が発表していたスイス高対策は流動性拡大策に留まり、市場が期待していた介入や対ユーロでの上限設定、ユーロペッグ制など思い切った政策までは実施して来なかったことから、市場の失望感を生み、スイスは急速に買い戻されていた。
　しかし、流動性供給策が奏功してか短期金融市場ではマイナス金利が拡大している。
　欧州金融先物市場のユーロスイス3ヵ月金利先物（9月スタートの3ヵ月間・12月まで）は100.20となっており、金利にすると-0.2％となっている。
　前日の-0.04％からマイナス幅は拡大。これがスイスフラン高の決定打になるかは未知数ではあるが、一定の圧力は加えそうだ。
　…（略）…

　　　　　　　　　　　　　　
+*:;.人気の干支イノシシ金貨1/4オンス　2007年製　オーストラリアパース造幣局発行


　通貨の交換価値が短期間に、急激な変動に見舞われるとその国の経済は大きな打撃を受ける。
　アジア通貨危機などが分りやすい例だ。
　スイスでは自国の通貨を急激な高騰から守るため1970年代、外国人の銀行口座にマイナス金利を実施したことがある。

　今回はドル、ユーロの避難先としてスイスフランが選ばれたことで生じた事態。

　　　　　　　　　　　　　　
純金コイン,純金,金貨,金,硬貨,ゴールド,ゴールドコインウィーン金貨1/4オンス（7.7g）2011年製　オーストリア造幣局発行


　日本でもかつてマイナス金利があった。
　2003年1月25日付『日本経済新聞』はコール市場で初のマイナス金利が出現したことを報じている。
　こちらの背景は、円と外貨を一定期間交換する外為取引（為替スワップ）でマイナス金利が恒常化していたため。
　海外進出が旺盛で外貨需要が高いものの、信用力の低い邦銀は市場から外貨を調達するのが難しいため、市場金利より高い金利を外銀に払って円と外貨を交換するために生じた事態とされる。

　　　　　　　　　　　　　　
ウィーン・フィルハーモニー管弦楽団がモチーフ表面には「楽友教会：黄金の間」裏面には「6種類の管弦楽器がレリーフされています♪ウィーン金貨1オンス　2011年製　オーストリア造幣局発行


　マイナス金利はデフレが悪化して克服の見通しが立たない時に、不況打開策としても使える。

　現金、預金、国債の残高に課税することで、実質金利をマイナスにし、資金を株式、不動産、設備投資などへシフトさせる政策となる。
　マイナス金利導入は発表と同時に円安を促すため、大規模な資本逃避は起こりにくい。


　8月4日午前、政府・日銀は約4カ月半ぶりとなる円売り・ドル買いの為替介入を実施。

　「円相場は一時、１ドル＝78円台前半に急落した」と報道されたが、78円台が円安水準ということではない。
　金融東京も「焼け石に水」とは分っていても、1ドル70円台前半に進みそうな趨勢に棹差したかったのだろう。
　8月5日、格付け大手3社のうち米格付け会社のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）だけが、大きな誤りがある資料をもとには、米国の長期国債格付けを最上級の「AAA（トリプルA）」から、「AA（ダブルA）プラス」に１段階引き下げたと発表。

　米国債の格付けが最上級から転落するのは史上初。

　　　　　　　　　　　　　　
表面は海辺を歩く猫の姿です♪尻尾の毛並みもふさふさで可愛いですよ☆キャット金貨1/2オンス 1991年製　 マン島政府発行


　円売りの状況を全て吸収しているのが中国だという。

　米国債を世界一多額保有している中国は、ドル一本やりに不安を抱き、資産分散投資の一環で日本円を買い続けている。
　中国経済が減速すればドル高になるとの見方があるが、ユーロ安にはなっても、円安に?がるとは限らない。

　現在の状況では、ドル高と円高が並存しうる。

　　　　　　　　　　　　　　


　不況打開策として、また景気刺激策として、外国人口座を含む銀行口座を政策的にマイナス金利とする政策はありそうだ。


　もちろん、政府・日銀は、国内外で大規模な資金シフトが起こることを恐れて、前例のない政策を承認することはないのだろう。


　日本の政府と中央銀行は、景気が上向いて膨大な政府債務の利払いが増えることを恐れて、結果としてデフレ維持になっているように見受けられる。

　このままデフレ化の円高が続けば、国内製造業は着々と海外進出を続けることになり、日本の景気が上向くことは期待できなくなるにもかかわらず。

　　　　　　　　　　　　　　
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