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社会人老い易く学成り難し(投資話とその他自己啓発)

2015.02.09
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ニホンフラッシュラブだったのですが、ここ数日の状況変化で、心変わりして(早!)、ニホンフラッシュ全部成行でぶん投げました。
理由は以下です。

1.万科集団の月次業績が悪い
万科企業、15年1月の販売額は16%減の232億元
不動産デベロッパー大手の万科企業(02202)は4日大引け後、2015年1月の不動産販売面積が前年同月比0.7%増の196万平方メートル、販売額が同16.1%減の232億1000万元だったと発表した。昨年9月以降14-130%の増加を記録していた販売面積と販売額がここにきて減少に転じた。

 1月に追加した開発プロジェクトは、◇上海方松街道:延床面積5万7000平方メートル、権益比率100%、土地代支出8億8600万元、◇上海奉賢南橋新城:12万5000平方メートル、権益比率85%、土地代支出6億8700万元――など計7件。

 万科企業の4日終値は前日比1.58%安の17.42HKドル。


4日の情報なので、これで5日で売れればよかったのですが、月次チェックが甘かったです。外出していたので、そこまできちんと見てませんでした。もちろん、一過性の悪化かもしれません。

2.江成HDの決算遅延
かねてより“多額の売掛金”と“大幅にマイナスな営業キャッシュフロー”に定評があった江守グループホールディングス、期待どおり決算遅延を発表

万科集団の件でも「やばいかも・・・」と思っていたのに、この江成HDのIR発表です。自分的には完全に売りの迷いはなくなりました。思いっきり動揺して、土日は心穏やかじゃありませんでした。自分がニホンフラッシュを買うときに心配していた点は中国売掛金が多い江守HDの資金繰の悪化で連想売りを招き1500円近くまで大きく売られていた事実があったからです。

過去の経緯は、下のまろぴこさんの記事が詳しいです。

ニホンフラッシュ(7820)が売られる

もちろん、江守HDが資金繰り悪化したからと言って、ニホンフラッシュが悪化するとは限りません。全く関係ないという可能性はあります。しかし、万科集団の件はニホンフラッシュの取引先で、中国最大手ですから大口でしょう。関係ないではすみません。

この二つを考慮した状況と、決算後のレーティングでかなり株価が上がった状況を加味すると・・・。

<上を見ると・・・>
4000円が厚い壁に見える。3Q直後も大して上がらなかった(アナリスト評価で急騰した)。そのため、次の決算が良くても大して上がらない気がする。

<下を見ると・・・>
江守HDの決算が余りに酷いと再び連想売りされて1500円まではいかないでも2000円代突入は容易にありえる。そもそも、アナリストの強気評価という実態を伴わない材料で3400円から急騰していたので、連想売りという材料でもこれぐらいの上昇は余裕で帳消しされておかしくない。次の決算はかなり良いと織り込まれてそうなので、悪いとかなり落ちそう。中国不動産が不透明だと、来期予想も控えめになりそう。

ってことで、分が悪いと判断し、全力で逃げました。
これがPER8とかPER9の状況だったら、様子見するんですが、今は結構過度な期待が集まった後の株価です。一度反落するとかなり落ちそうに見えるんです。上の二つが合わさると結構な冷や水になる気がしました。

ファンダメンタルな考慮よりもテクニカル的な考慮での判断ですが、正直なところ、売掛金リスクを背負ってPER12になったニホンフラッシュにそこまでの魅力がなくなったので、手放しました。ファンダメンタル的にはそう売るべき理由にならないと思いますが、2014年のチャート見るとわかるように、連想売りで実際に大きく下がった実績があるので、ちょっとここの場合はこのような連想売りの可能性は無視できません。

売掛金リスクがないPER12以下の成長銘柄があるのに、何でニホンフラッシュに拘っているの?っていう冷静な声が頭に聞こえてきたのです・・・。個人的には今でもいい銘柄とは思ってますが。

自分が購入したPER7.67だった頃は、火中の栗を拾いに行く魅力があったのですが、異常な割安感がなくなった今だと、「うん、売掛金多いのは、怖いよね・・・」という感想なのです><

当初のホールド理由では、1.成長性の陰りか2.売掛金の問題が実際に発生するのどっちかで逃げるべきと考えていたのですが、1と2とも中途半端に発生した感じです。2は風評被害って感じですが。

万科集団が好調だったのもホールド理由だった上、万科集団が悪化するようだったら逃げると決めていたので、ニホンフラッシュホールドは打ち切りました。万科集団が売上減っても、ニホンフラッシュは売上伸ばすシナリオは十分考えられたのですが、その理由でホールドすると、悪決算が発動するまでずるずるひっぱってしまい、逃げられないので、良しとします。

押し目だったという可能性もあります。その時は実力不足だったとして諦めます。自分が買うときに気になっていたのが「なんで1500円まで下落していたのだろう??」ってところで、それと同じ原因(江守HDの資金繰り悪化)が発生したので、機械的に考えると売るのが正解だったのです。

「当初は長期ホールドする気だったんじゃないか?」という点では悩んだのですが、成長銘柄でもうひとつ持っているエスクリで代替できるかなと・・・。エスクリじゃ駄目でニホンフラッシュでなければならない理由がちょっと見当たらなかったのです(中国の潜在的な巨大な需要でしょうか?)。なら、中期売買に切り替えた方が賢明と思えたのです。

江守HDか万科集団の件どっちかだったら半分は持っていたと思うんですけどね・・・。万科集団の件は上昇の足かせになるように思えました。

あと、流動性が余り良くなく、板が薄いので、悪化が目に見えると結構落ちそうに見えたので、旗色が悪くなったら早めに撤退したかったのもあります。






Last updated  2015.02.09 17:05:23
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