​​Bitcoin: “There is No Second Best” — There’s
Even Better
ビットコイン:「次点はない」—さらに良いことがある​​

​​Part3: Bitcoin’s 21　Million Myth vs. Competitive Scarcity
パート3:　ビットコインの2100万枚の神話と競争力のある希少性​​

Taylor　Kennedy
テイラー・ケネディ

Published in　DataDrivenInvestor
DataDrivenInvestorに掲載

Oct 3, 2024
2024年10月3日

This 3-part series delves into the novel　innovations of DeFi’s best-kept secret, HEX.COM, compared to Bitcoin.　Cryptocurrency was invented to remove middlemen. HEX is the first 100%　decentralized high-yield cryptocurrency product with 100% uptime, flawless　operation, and zero counterparty risk. Not financial advice. Past performance　is no guarantee of future results.
この3部構成のシリーズでは、DeFiの最高の秘密であるHEX.COM の斬新なイノベーションをビットコインと比較して掘り下げます。暗号通貨は、中間業者を排除するために発明されました。HEXは、100%の稼働時間、完璧な運用、カウンターパーティリスクゼロの最初の100%分散型高利回り暗号通貨製品です。金融アドバイスではありません。過去の成績は、将来の結果を保証するものではありません。

​CONTENTS
目次​

l   The 21 Million Myth

2,100万枚の神話

l   Truly Immutable: Locked and Isolated Code

真に不変:　ロックされたコードと孤立したコード

l   Enter The Inflation Edge

インフレエッジに入る

l   Static Scarcity vs. Competitive, Dynamic Scarcity

静的な希少性と競争的、動的な希少性

l   Which Game Theory Actually Rewards Investors?

どちらのゲーム理論が実際に投資家に報酬を与えるのか?

​The 21 Million Myth
2,100万の神話​

Every Bitcoin that exists was minted out of　thin air by miners. And Bitcoin’s hard cap of 21 million coins, often hailed as　its greatest strength, means no more than 21 million Bitcoin will ever be　minted. Except that’s not entirely true.
存在するすべてのビットコインは、採掘者によって何もないところから鋳造されました。また、ビットコインの最大の強みとしてしばしば称賛される2,100万コインというハードキャップは、2,100万を超えるビットコインが鋳造されることはないことを意味します。しかし、それは完全に真実ではありません。

Wait, it’s possible to change Bitcoin’s　code? Yes.
待って、ビットコインのコード変更は可能ですか?　可能です。

It has happened many times: CVE-2010–5139　(2010); SegWit (2017); CVE-2018–17144 (2018); Taproot / BIP 341 (2021);　CVE-2023–50428 (2023); etc. So there isn’t actually a 21 million limit on　Bitcoin; there’s only a 21 million limit as long as miners decide to leave it
there. And Bitcoin miners decide to upgrade and change things all the time.
それは何度も起こっています。CVE-2010–5139 (2010);　セグウィット(2017);CVE-2018–17144 (2018年)Taproot /BIP 341 (2021年);CVE-2023–50428 (2023年);等。したがって、実際にはビットコインに2100万の制限はありません。採掘者がそれをそこに残すことを決定する限り、2100万の制限しかありません。そして、ビットコイン採掘者は常に物事をアップグレードし、変更することを決定します。

Miners can change every operational　parameter of Bitcoin’s code if they agree to. By the way, that’s the opposite　of immutable.
採掘者は、同意すれば、ビットコインのコードのすべての運用パラメータを変更できます。ちなみに、それは不変の反対です。

The hard truth is if Bitcoin miners want to　modify the 21 million limit — they can. Miners can change every operational　parameter of Bitcoin’s code if they agree to. And by the way, that’s the　opposite of immutable. Nonetheless, applying what’s real today, this article　will proceed under the current rules assuming the effective Bitcoin ceiling of　21 million.
厳しい真実は、ビットコイン採掘者が2100万の制限を変更したいのであれば、彼らはできるということです。採掘者は、同意すれば、ビットコインのコードのすべての運用パラメータを変更できます。ちなみに、それは不変の反対です。それにもかかわらず、今日の現実を適用すると、この記事は、ビットコインの実効上限を2,100万と仮定して、現在のルールの下で進行します。

​Truly Immutable: Locked and Isolated Code
真に不変:　ロックされたコードと分離されたコード​

Just like Bitcoin, every HEX token in　existence was minted out of thin air by miners. However, unlike Bitcoin’s code,　HEX is truly immutable — it can never be changed. Ever. The code operating HEX　is locked and isolated. Locked means that once the HEX smart contract was
deployed on the blockchain, it cannot be altered — there are no mechanisms for　anyone, including developers, to change its functionality. Being isolated　means, HEX doesn’t rely on external contracts or data feeds, minimizing　dependencies that could introduce vulnerabilities. Together, these features　ensure true immutability— guaranteeing HEX operates exactly as programmed,　providing users with a consistent, unchangeable, and secure platform.
ビットコインと同じように、存在するすべてのHEXトークンは、採掘者によって何もないところから鋳造されました。ただし、ビットコインのコードとは異なり、HEXは本当に不変であり、変更することはできません。決して。HEXを操作するコードはロックされ、隔離されています。ロックとは、HEXスマート契約がブロックチェーンに展開されると、変更できないことを意味します - 開発者を含む誰もがその機能を変更するメカニズムはありません。分離されているため、HEXは外部契約やデータフィードに依存しないため、脆弱性を引き起こす可能性のある依存関係が最小限に抑えられます。これらの機能を組み合わせることで、真の不変性が保証され、HEXがプログラムどおりに正確に動作することが保証され、ユーザーに一貫性があり、変更可能で安全なプラットフォームが提供されます。

​Key Insights on Immutability:
不変性に関する主要な洞察:​

​https://youtu.be/Tt-NpcMnb78​

Richard Heart and That Martini Guy Discuss　Benefits of Locked and Isolated Code
Richard Heart と Martini Guy が、ロックされたコードと隔離されたコードの利点について議論

​Enter The Inflation Edge
インフレエッジに入る​

Inflation pays Bitcoin miners to consume　resources. Inflation pays HEX miners to stake their tokens. The key difference　— the real magic — is when people stake their HEX they aren’t being diluted by　the inflation. HEX miners with stakes of average length and size experience
zero dilution because their stakes receive the newly minted tokens. Put another　way: HEX pays miners to time lock their tokens.
インフレは、ビットコイン採掘者にリソースを消費するために支払います。インフレは、HEX採掘者にトークンを賭けるために支払います。主な違い、つまり本当の魔法は、人々がHEXをステーキングすると、インフレによって希釈されないことです。平均的な長さとサイズのステークを持つHEX採掘者は、そのステークが新しく鋳造されたトークンを受け取るため、希釈化がゼロになります。別の言い方をすれば、HEXは採掘者にトークンを一定期間ロックするように支払います。

HEX’s nominal inflation is programmed at　3.69% — this is lower inflation than Bitcoin ever had in its first 10 years of　existence until it reached $20,000. However, the observed real inflation in HEX　averages just 1.14% at time of writing because the miners are incentivized to
time-lock their stakes. Liquid HEX holders (i.e. not staked) incur the tradeoff　of being able to sell their tokens in exchange for not receiving the daily　yield from staking.
HEXの名目インフレ率は3.69%にプログラムされており、これはビットコインが最初の10年間で20,000ドルに達するまでのインフレ率よりも低くなっています。しかし、HEXで観測された実質インフレ率は、本稿執筆時点で平均1.14%に過ぎませんが、これは採掘者が賭け金を一定期間ロックするように奨励されているためです。流動的HEX保有者(つまり、賭けられていない)は、掛け金を賭けることから日々の利回りを受け取らないことと引き換えに、トークンを売却できるというトレードオフを負います。

​1.14% Average Inflation in HEX
HEXでの平均インフレ率1.14%​

Source: HEXfire.io　出典：HEXfire.io

By harvesting the inflation in HEX to　the staker class, miners harvest the positive price performance through virtual　lending. The value stakers can’t yet claim is effectively transferred to liquid　HEX holders who manage the cost of dilution to maintain liquidity.
HEXのインフレをステーカークラスに収穫することにより、採掘者は仮想貸付を通じてプラスの価格パフォーマンスを収穫します。賭け人がまだ請求できない価値は、流動性を維持するために希薄化のコストを管理する流動HEX保有者に効果的に移転されます。

When it comes to dilution by inflation,　Bitcoin’s design faces a constant negative price externality from miners. They　must sell their mined Bitcoin to cover the heavy ongoing costs of hardware,　electricity, cooling, facilities, maintenance, etc. (See Part 2: Bitcoin Proof
of Waste Mining vs. HEX Proof of Wait).
インフレによる希薄化に関しては、ビットコインの設計は採掘者からの常にマイナスの価格外部性に直面しています。彼らは、ハードウェア、電気、冷却、設備、メンテナンスなどの重い進行中のコストをカバーするために、採掘したビットコインを販売する必要があります(パート2:ビットコインの廃棄マイニングの証明対HEXの待機の証明を参照)。

Whoever gets the inflation first wins. By　harvesting the inflation in HEX to the staker class, miners harvest the　positive price performance through virtual lending. The value stakers can’t yet　claim is effectively transferred to liquid HEX holders who manage the cost of　dilution to maintain liquidity. HEX is an ingenious, elegant, and efficient　system that rewards both miners and unstaked holders in a balanced exchange.
最初にインフレを得た人が勝ちます。HEXのインフレをステーカークラスに収穫することにより、採掘者は仮想貸付を通じてプラスの価格パフォーマンスを収穫します。ステーカーがまだ主張できない価値は、流動性を維持するために希薄化のコストを管理する流動HEX保有者に効果的に移転されます。HEXは、バランスの取れた取引所で採掘者と未ステーク保有者の両方に報酬を与える、独創的でエレガント、かつ効率的なシステムです。

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