Last month, I started reviewing the altcoins in the top 50. I’ve done 45 so far. You can see the list as I go.
先月から上位50のアルトコインの見直しを始めました。 これまでに45銘柄を見直しました。 私がやるように、貴方も リストを見ることができます。

Top 50 Altcoin Reviews
ETH, BNB, SOL, DOGE, XRP, ADA, SHIB, TRX, TON, AVAX
cryptoiseasy.beehiiv.com/p/top-50-altcoin-reviews

アルトコイン・レビュー トップ50
eth, bnb, sol, doge, xrp, ada, shib, trx, ton, avax
cryptoiseasy.beehiiv.com/p/top-50-altcoin-reviews

​Care to gamble?
ギャンブルをしたい？​

2025 is not a bet on my plan or any particular fractal, cycle theory, or data model. It's a bet on the US economy remaining strong enough to bring new money into the market.
2025年は、私の計画や特定のフラクタル、サイクル理論、データモデルでの賭けではない。
市場に新たな資金が流入するほど好調を維持する米国経済への賭けなのです。

Why the US economy and not China or others?
なぜ中国や他の国ではなく、米国経済なのか？

The US is the largest economy in the world, Wall Street controls roughly a quarter of the world's wealth, and US entities control a higher ratio of crypto capital than they have in years.
米国は世界最大の経済大国であり、ウォール街は世界の富のおよそ4分の1を支配し、米国企業はここ数年で最も高い割合で仮想通貨資本を支配しています。

The Fed says it won’t cut rates as much as people expected a few months ago. That seems like a disappointment but it's not necessarily bad. There's an outside chance we’ll do better without further rate cuts.
FRBは、数ヶ月前に人々が予想したほどの利下げはしないと発表しました。 期待はずれのようだが、必ずしも悪いことではない。これ以上の利下げがなくとも、もっと良くなる可能性はわずかながらあります。

The US’s best economies, 1980s and 1990s, had higher inflation and unemployment than today’s. Most years, interest rates were higher, too.
1980年代と1990年代の米国経済は、現在よりもインフレ率と失業率が高かった。 ほとんどの年は金利も高かった。

Lower rates may encourage some to sell bonds for other assets, but that doesn’t necessarily mean more total economic or financial stimulus.
金利の低下は、債券を売って他の資産に替えることを促すかもしれないが、それが必ずしも経済や金融の全体的な刺激策を意味するわけではない。

The US government carries $36 trillion in debt. 
米国政府は36兆ドルの負債を抱えています。

Its private sector carries roughly $5 trillion in consumer debt, $14 trillion in business debt, and $260 billion drawn against home equity lines of credit, for a total of almost $20 trillion. 
民間部門は約5兆ドルの消費者負債を抱えています。 企業債務14兆ドル また、2,600億ドルのホーム・エクイティ・ライン・オブ・クレジットの引き当てがあり、合計で20兆ドル近くになります。

Every 1-point drop in interest rates takes $360 billion from future bondholders and saves $200 billion for future borrowers. That’s a net reduction in cash.
金利が1ポイント下がるごとに、将来の債券保有者から3,600億ドルが引き出され、将来の借り手にとっては2,000億ドルが節約されます。 これは現金の純減です。

1% of $36 trillion = $360 billion out
36兆ドルの1％＝3600億ドルの支出

1% of $20 trillion = $200 billion in
20兆ドルの1％＝2000億ドル

(Actual numbers and economic impact depend on many variables, e.g., fixed/variable rate debt, timing of debt refinancing, how the Treasury manages duration, etc. Let’s assume “all else is equal,” which isn’t true but, but it’s useful for illustrating a concept. Directionally, the point holds even if the specific numbers are useless.)
(実際の数字や経済への影響は、固定／変動金利債、債務借り換えのタイミング、財務省のデュレーション管理方法など、多くの変数に左右される）。 他のすべてが等しい」と仮定しよう。これは真実ではないが、概念を説明するのに便利だ。 方向性としては、たとえ具体的な数字が無意味であったとしても、要点は成り立つ)。

We have reached the perverse state of affairs where rate hikes stimulate the economy! You've heard of trickle-down economics. What about upside-down economics?
利上げが景気を刺激するという逆説的な状態に我々は達しています！あなたは、 トリクルダウン経済学という言葉を聞いたことがあるだろう。 逆さまの経済学はどうだろう？

Higher rates may boost markets—and possibly do it better than government stimulus.
金利上昇は市場を押し上げ、政府の景気刺激策よりも効果的かもしれない。

Government stimulus always comes with strings attached.
政府の景気刺激策には、常に紐付きでやってきます。

Bondholders can do whatever they want with their interest payments. No conditions. No limits. No extra paperwork or permission from some government agency, just fresh dollars to put
into the real economy, free and clear.
社債権者は利払いで何でもできます。 条件なし。 制限もない。 余計な書類手続きや政府機関の許可もなく、ただ新鮮なドルを自由でクリアに実体経済に投入することができます。

The US prints these dollars out of thin air, so they can do this for as long as taxpayers, politicians, and speculators allow.
アメリカはこれらのドルを裏付けなしで印刷するので、納税者、政治家、投機家が許す限り、このようなことができます。

​And the other debt?
そして、その他の負債はどうか。​

On the other side, so much private debt is now fixed at lower rates that cuts do not save money, offer a chance to refinance, or encourage them to borrow more.
他方では、多くの民間債務が低金利で固定されているため、利下げによってお金を節約したり、借り換えの機会を提供したり、借り入れを促すことはありません。

On top of that, non-bank options like private placements, pay-as-you-go, and buy now pay later open up a source of credit that is only tangentially affected by interest rates.
その上、私募債、都度払い、後払いのようなノンバンク・オプションは、金利に間接的にしか影響されない信用源を開きます。

Mark, you’re forgetting about mortgage debt! It’s huge!
マーク、住宅ローンのことを忘れているよ！ 莫大だ！

Yes, over $20 trillion—most of it locked into 30-year loans with fixed rates too low to refinance at today’s levels. 
そう、20兆以上だ。―そのほとんどが、現在の水準では借り換えができないほど低い固定金利の30年ローンに固定されています。

Those who bought from 2023 to
2024 might have higher rates, but they represent a very small portion of the
market. The total outstanding mortgage
balance has risen only $1 trillion since 2022. If homeowners
refinanced all that new debt, they’d free up about $10 billion in cash
flow. 

2023年から2024年にかけて購入した人たちは金利が高いかもしれないが、市場のごく一部です。 住宅ローン残高  は2022年以降、わずか1兆ドルしか増加していない。 住宅所有者が新たな負債をすべて借り換えれば、約100億ドルのキャッシュフローが自由になる。

Peanuts. I didn’t include this in my calculations.
ピーナッツ。これは計算に入れてなかった。

Do higher rates offset the near exhaustion of reverse repo liquidity and the ~$8 trillion in debt the US Treasury has to refinance in 2025?
 金利上昇は、リバースレポの流動性がほぼ枯渇し、米国財務省が2025年に借り換えなければならない約8兆ドルの債務を相殺するだろうか？

We'll see.
今にわかるよ。

Also, consider the impact of the California wildfires, which threaten to bankrupt the few insurers that remain in California and potentially spread contagion to banks and other
entities downstream.
また、カリフォルニアの山火事の影響についても考えてみよう。カリフォルニアに残っている数少ない保険会社が倒産する恐れがあり、川下の銀行などに伝染する可能性があります。

Biden said he would backstop all damages. Trump will likely do the same. That’s another $50 billion printed out of thin air and injected into the economy. 
バイデンはすべての損害賠償を肩代わりすると述べた。 トランプもおそらく同じことをするだろう。 また500億ドルが無から印刷され、経済に注入されることになります。

What about China, the world's largest trading partner? Its economy can't get out of the mud. A lot of countries depend on China for their growth. What happens to them if China can't
provide that? 
世界最大の貿易相手国である中国はどうだろう？ その経済は泥沼から抜け出せない。 多くの国が中国の成長に依存しています。 もし中国がそれを提供できなくなったら、彼らはどうなるのだろうか？

And tariffs, too! These will reduce US demand for foreign goods and increase prices for US customers and businesses. In other words, less money for people in the US to put into crypto.
関税もだ！ 関税は外国製品に対する米国の需要を減らし、米国の顧客や企業の価格を上昇させる。 言い換えれば、米国の人々が仮想通貨に投入する資金が減るということです。

On the flipside, foreign manufacturers will send goods and services to other markets, creating lower prices and more jobs for people outside of the US. Those people may put some of
their new wealth into crypto. Brazil’s soybean farmers are still reaping the benefits of US/China tariffs.
裏を返せば、海外の製造業者は商品やサービスを他の市場に送り、米国外の人々のために低価格とより多くの雇用を創出することになります。 そうした人々は、新たな富の一部を仮想通貨に投資するかもしれない。 ブラジルの大豆農家は、米中関税の恩恵をまだ享受しています。

Let's not think about war in the Horn of Africa or elsewhere. God forbid Tether collapses.
アフリカの角やその他の地域での戦争なんて考えたくもない。 テザーの崩壊などあったら、大変です。

Geeze, the “macro” is complicated. No wonder it’s so hard to predict!
いやあ、マクロは複雑だ。 どうりで予測が難しいわけだ！

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