情報開発と利活用

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Potential Hedge Against Inflation
インフレに対する潜在的なヘッジ手段

The unprecedented worldwide growth in money supply following the COVID-19 pandemic led to widespread inflation, eroding the purchasing power of established fiat currencies. Bitcoin’s role as a potential hedge against inflation has increasingly become a talking point central to investment decision-making. As previously alluded to, the cornerstone of this idea lies in its limited supply and decentralized nature. Unlike fiat, which can be printed by governments and central banks, bitcoin has a fixed supply, with supply growth decreasing by 50% roughly every 4 years with the halving events. Bitcoin is not subject to the same inflationary pressures caused by fiat money supply growth, making it an attractive option for investors concerned about the impact of inflation on their portfolios and their subsequent purchasing power.
新型コロナウイルスのパンデミック後、世界的に前例のない規模でマネーサプライが拡大し、 広範なインフレを引き起こしました。 その結果、既存の法定通貨の購買力は大きく低下しました。ビットコインがインフレヘッジの手段となり得るという点は、 投資判断における中心的な議論としてますます注目されています。前述のとおり、この考え方の根幹にあるのは、 ビットコインの供給量の限定性 と分散型の仕組みです。政府や中央銀行が発行量を増やせる法定通貨とは異なり、 ビットコインは供給量が固定されており、 さらに約4年ごとに発生する半減期によって供給増加率が50%ずつ減少します。ビットコインは、法定通貨のマネーサプライ増加によって生じるようなインフレ圧力を受けません。 そのため、インフレがポートフォリオや購買力に与える影響を懸念する投資家にとって、魅力的な選択肢となっています。

Bitcoin’s decentralized nature makes it impervious to geopolitical events or economic policies that may lead to currency devaluation, such as QE (quantitative easing) or excessive government spending.
ビットコインの分散性質は、QE（量的緩和）や過度な政府支出など、通貨価値の下落につながり得る地政学的イベントや経済政策の影響を受けにくくしています。

The Role of Bitcoin
ビットコインの役割

Bitcoin may also enhance risk-return profiles. As the chart below shows, a small allocation to Bitcoin significantly enhanced the cumulative return of a traditional 60% equity and 40% bond mix while only minimally impacting overall volatility.
ビットコインは、リスクと運用益のプロファイルを改善する可能性もあります。下のチャートが示すように、 伝統的な株式60％・債券40％のポートフォリオに少量のビットコインを組み入れるだけで、累積運用益は大幅に向上 し、 全体の価格変動は最少の影響しかありませんでした。

Small Bitcoin Exposure Enhances Results
少量のビットコイン組み入れが結果を改善



Source: Morningstar. Data as of 06/30/2025.
出典：Morningstar（2025年6月30日時点）

Equities are represented by the S&P 500 Index, Bonds are represented by the Bloomberg Barclays US Aggregate Index, Bitcoin is represented by the MarketVector Bitcoin Index. Past performance is no guarantee of future results. Not intended as a recommendation to buy or sell any securities mentioned herein, to adopt any investment strategy, or as any call to action. Index performance is not representative of fund performance. It is not possible to invest directly in an index. Please see important disclosures at the end of this commentary regarding hypothetical performance.
株式はS&P500指数、債券はBloomberg Barclays US Aggregate Index、ビットコインは MarketVector Bitcoin Indexを使用。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。本資料は、ここで言及されている証券の売買や投資戦略の採用を推奨するものではありません。指数の成績はファンドの成績を代表するものではありません。また、指数そのものに直接投資することはできません。仮想成績に関する重要な開示事項については、本コメントの末尾をご確認ください。

ポートフォリオ構成	1 year Return 1年運用益	3 year Return 3年運用益	5 year Return 5年運用益	Since Inception Return (Annualized) 設定来運用益（年率）	Since Inception Std Dev 設定来標準偏差	Since Inception Max Drawdown 設定来最大ドローダウン	Since Inception Sharpe Ratio 設定来シャープレシオ
60% Equities / 40% Bonds 株60% / 債券40%	11.62	12.75	9.62	9.45	12.21	-21.54	0.96
59.75% Equities / 39.75% Bonds / 0.5% Bitcoin 株59.75% / 債券39.75% / BTC 0.5%	11.62	12.66	9.60	9.85	10.49	-20.35	1.03
59.5% Equities / 39.5% Bonds / 1% Bitcoin 株59.5% / 債券39.5% / BTC 1%	11.92	13.00	9.93	10.49	10.54	-20.58	1.11
58.5% Equities / 38.5% Bonds / 3% Bitcoin 株58.5% / 債券38.5% / BTC 3%	13.14	14.35	11.27	13.03	10.99	-21.53	1.37

Source: Morningstar. Data as of 06/30/2025.
出典：Morningstar（2025年6月30日時点）

Past performance is no guarantee of future results. Not intended as a recommendation to buy or sell any securities mentioned herein, to adopt any investment strategy, or as any call to action. Index performance is not representative of fund performance. It is not possible to invest directly in an index. Please see important disclosures at the end of this commentary regarding hypothetical performance.
過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。本資料は、ここで言及されている証券の売買や投資戦略の採用を推奨するものではなく、 いかなる行動を促す意図もありません。指数の成績はファンドの成績を代表するものではありません。 また、指数そのものに直接投資することはできません。仮想成績に関する重要な開示事項については、 本コメントの末尾をご確認ください。

Bitcoin’s History of Robust Performance
ビットコインの力強い成績の歴史

Despite its infamous volatility, bitcoin has managed to outshine other asset classes over the past decade. In fact, it has been the best-performing asset class for eight out of the past eleven years.
その乱高下で悪名高いにもかかわらず、 ビットコインは過去10年間で他の資産クラスを上回ってきました。実際、過去11年間のうち8年間で最も高い成績を示した資産クラスとなっています。

Let's take a closer look at bitcoin's historical returns for various holding periods (as of June 30, 2025):
2025年6月30日時点における、 ビットコインの保有期間別の歴史的運用益を見てみましょう。

• 1 year: 122.39% return
  1年：122.39%運用益
• 3 years: 99.48% return
  3年：99.48%運用益
• 5 years: 1,212.25% return
  5年：1,212.25%運用益
• 7 years: 577.31% return
  7年：577.31%運用益
• 10 years: 35,224.96% return
  10年：35,224.96%運用益

These figures underscore the incredible growth potential that bitcoin has exhibited over time, making it an attractive option for investors seeking high returns.
これらの数字は、ビットコインが長期にわたり示してきた驚異的な成長ポテンシャルを裏付けています。 そのため、高い運用益を求める投資家にとって、ビットコインは魅力的な選択肢となっています。

Bitcoin Has Been the Best Performing Asset Class in 9 Out of the Past 12 Years
ビットコインは過去12年間のうち9年間で、最も高い成績を示した資産クラスである

Source: Morningstar, as of 06/30/2025.
出典：Morningstar（2025年6月30日時点）

Bitcoin is represented by MarketVector Bitcoin PR USD; US Equities are represented by the S&P 500 TR USD; Gold is represented by the S&P GSCI Gold Spot; Emerging Markets is represented by Fidelity Emerging Markets TR; Real Estate is represented by the NASDAQ Global Real Estate TR USD; US Bonds are represented by Bloomberg US Aggregate Bond USD; Treasuries are represented by the Bloomberg Aggregate Bond Treasury TR USD; Commodities are represented by the Bloomberg Commodity TR USD.
ビットコイン：MarketVector Bitcoin PR USD；米国株式：S&P 500 TR USD；金：S&P GSCI Gold Spot；新興国株式：Fidelity Emerging Markets TR；不動産：NASDAQ Global Real Estate TR USD； 米国債券：Bloomberg US Aggregate Bond USD；米国国債：Bloomberg Aggregate Bond Treasury TR USD；コモディティ：Bloomberg Commodity TR USD

How Might Bitcoin Shine Brighter Than Gold?
ビットコインはどのように金よりも輝く可能性があるのか

While bitcoin shares some of the characteristics attributed to gold, below are differences that, in our view, potentially make it superior.
ビットコインは金と共通する特徴をいくつか備えていますが、私たちの見解では、ビットコインが金よりも優れている可能性がある相違点を以下に示します。

• Divisible: As a physical asset, gold can only be divided into smaller units to a certain extent, making smaller transactions cumbersome and, in some instances, impractical. Bitcoin, on the other hand, is divisible up to eight decimal places (with the smallest unit called Satoshis), making it easier to use for microtransactions.
  分割可能：金は物理的な資産であるため、分割には限界があり、 小口の取引は手間がかかり、場合によっては実用的ではありません。一方、ビットコインは小数点以下8桁まで分割可能で （最小単位はSatoshi /サトシ）、 マイクロトランザクション（少額決済）にも容易に利用できます。
• Transparency: All transactions that have ever occurred or will occur are publicly available on the Bitcoin blockchain. This feature makes it difficult to manipulate and impossible to counterfeit Bitcoin, increasing trust in the network. Gold lacks the same level of transparency – when it is traded, the details of the transaction, such as the buyer, seller, and price, are often not publicly available. This lack of transparency may make it more difficult to verify the authenticity of the gold being traded and may lead to an increased risk of fraud and manipulation.
  透明性：ビットコインのすべての取引は、過去も未来も含めてブロックチェーン上で公開されています。この特徴により、ビットコインの改ざんは極めて困難で、偽造は不可能であり、ネットワークへの信頼性が高まります。一方、金には同等の透明性がありません。金が取引される際、誰が買ったか誰が売ったかいくらで取引されたか といった情報は一般に公開されません。この透明性の欠如は、金の真正性の検証を難しくし、詐欺や市場操作のリスクを高める可能性があります。

Overall, while gold has been used as a store of value and in transactions for centuries all over the world, its lack of transparency can make it more challenging to verify and track compared to digital assets like bitcoin. As inflation poses challenges to investors globally, both gold and bitcoin are likely to come front and center as potential hedges to protect purchasing power. With bitcoin’s benefits like divisibility and transparency, we see it as a competitor to gold, and believe it is likely to garner even more adoption among retail and institutional investors alike.
総じて、金は何世紀にもわたり世界中で価値保存手段として利用されてきましたが、 その透明性の欠如により、 ビットコインのようなデジタル資産と比べて検証や追跡が難しいという課題があります。世界的なインフレが投資家にとって課題となる中、購買力を守るための潜在的なヘッジ手段として、金とビットコインの両方が注目される可能性があります。ビットコインの分割可能性や透明性といった利点を踏まえると、ビットコインは金の競合資産となり得ると私たちは考えています。 そして今後、個人投資家・機関投資家の双方から さらに採用が進む可能性が高いと見ています。

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