reformer21の投資日記

今回はパルグループホールディングス（2726:東1）を取り上げたいと思います。この銘柄は一昨日初めて買った銘柄になります(^-^;

元々「パル」は女性向け衣料品の会社のイメージでして、ファッション業界は業績の変動が激しく私は先を読む力が無いのでどちらかと言うと敬遠している業界になります。（ファッションには疎いので(^-^;）
ですが、一昨日yahoo!ニュースでアマゾン意識 3COINSの舞台裏 - Yahoo!ニュースと言う記事が出ており、気になって分析し購入した次第です。
パルグループの子会社に「3COINS」と言う会社があり（前回四季報を分析した時に見たような気はしますがその時はスルーしていました(^-^;）、業績が好調なのは以前新聞等（多分･･･）で取り上げられており知っていたので分析して深堀して投資したような感じです。

ここ20年位「100円ショップ」が好調に業績を伸ばしていますが、近年では成長性が鈍化しつつあります。基本的には出店余地が限られてきた事と「100円ショップ」のため原価が上昇しても売価に転嫁しづらいのが大きな要因になります。（もちろん高単価の商品もありますし頑張って開発していますけどね･･･）
ですが「3COINS」は基本的に300円の商品が主体のため原価が上昇しても100円ショップよりは吸収しやすいと思います。もっとも、100円ショップと同様の商品になってしまっては売れないですし、100円ショップより値段が高い分の付加価値（品質、デザイン）が重視されるため商品開発は大変だとは思います。ですが、この価格帯でチェーン店として展開している企業は少ないですし、ある面競合が少ないニッチ市場で上手く展開しているように思います。

パルグループの売り上げ構成は大きく分けて「衣料」「雑貨」「その他」に分けられますが「3COINS」を含めた「雑貨」の売上構成が年々増加してきています。具体的には2019年2月期は全売上高の26.2％でしたが2020年2月期は26.5％、2021年2月期は30.3％と3割を超えてきています。前期は「雑貨」についても売り上げが落ち込んでいますが、「衣料」の落ち込み幅が大きかったために相対的に構成比では大きく上昇した結果となります。業績も経常利益で2020年2月期が9168百万円を計上していたのが2021年2月期は1052百万円と大きく落ち込んでいます。ですが、当初は経常損失で予想していたのが「3COINS」の好調によって上方修正となりました。また、ＥＣについては年々衣料品の中での売り上げ構成が上昇してきており2019年2月期15.8％、2020年2月期18.1％でしたが、2021年2月期には31.4％にまでなっています。「3COINS」を主力とする雑貨事業は［新規出店＞退店］により店舗数が拡大していますが衣料品事業はその逆で［新規出店＜退店］により店舗数が減少しており、販売費が低減できるＥＣ事業を大きく伸ばしているので理想的な業態転換となっています。いずれは［雑貨＞衣料品」の企業グループとなり、更にＥＣが衣料品の過半数の売り上げになると思いますので市況に左右されづらい強固な企業ポートフォリオが形成されると思いますのでそこまでの間の収益のブレが我慢できればと思っています。

もっとも今期の業績は第１四半期で対前年比で売上高97.1％増、経常利益1757百万円（前期△3224百万円）、純利益1100百万円（同△2200百万円）と業績は前期比でかなり上振れしています。通期予想は十分達成可能だと思いますし足元の業績も好調なので現在の株価ならば長い目で成長を期待できると思っています。中期経営計画も公表していますし、市況によっては計画の遅延はありえると思いますが企業規模が現在の倍になれば利益は当然3~4倍にはなります。

ちなみに現在の株価1595円に対して配当が年50円（前期比倍増）なので配当利回りは3.13％と3％を超えていますし、優待は年1回グループ会社の割引券（店舗利用15％引、宿泊利用50％引）が貰えます。（100株で2枚）

現状の株価ならばそれほど割高感は無いですし、今後の成長を考えれば3000円位は狙える銘柄なので長い目で期待しています^^