ザプライムローン問題とは

サブプライム問題　 　2月27～28日の世界同時株安。当初、要因は「上海の株価急落」とされ、次いで「米国の景気失速懸念」へと移った。最後には「日銀の利上げ」が犯人扱いされる日がやって来ようが、現在は「米国のサブプライム住宅ローン」が問題視されている。 　サブプライム問題の本質は二つあろう。2003年後半から2005年にかけて、米国では好景気と銀行間の競争激化により、与信基準が大きく低下。一大住宅ブームが沸き起こった。問題は、この時、全く異なる二つのバブルが生じたとみられることである。 　（１）　文字通りのサブプライム層（信用履歴の低い借り手）、つまり、所得が少　な　い、もしくは返済を遅延したことのある層に、過度に貸し込んでしまったことである。　米国では従来から、信用履歴が低くても高い金利さえ支払えば、ローンを組むことが出　来た。それがバブル化したのは、金融機関がリスクの大きい住宅ローンを推進したため　である。変動金利だが、当初数年間は低い固定金利が適用されることが多い。 　[1]インタレスト・オンリーで、当初は金利のみ支払い、数年後に元本の返済が始まる。　そして両者の組み合わせ。 　[2]ネガティブ・アモチゼーション。当初、金利さえも支払わない。ただし、金利がかか　らない訳ではなく、その間は金利分だけ元本が増えていく。こうしたローンの多くは3　年程度経つと返済額が急激に膨らむ仕組みとなっている。 　　今はブーム初期の2003年後半に住宅を購入した人に、跳ね上がる返済額に対処でき　ないケースが出始める時期なのである。その意味では、住宅市場がピークをつけた2005　年から3年後の2008年まで、問題は悪化し続ける可能性が高い。 　（２）あまり騒がれていない話だが、実は2006年に借り入れたサブプラ　イムローン　でも延滞率が上昇している。未だ3年経ってないのに、何が起こっているの　か。ここ　に、もう一つのバブルがある。 　　リゾート地の住宅価格は、ここ数年跳ね上がってきたが、コンドミニアムを完工前に　転　売する、現地も見ずにインターネットで売買するなどのケースが目立った。こうな　ると、完全にマネーゲーム。信用履歴も低くない層が「審査が甘くて早い」という理　　由で、サブプライムローンを利用していたのである。しかし、リゾート・バブルが破　　裂。こうした地域の住宅価格が急落したため、最後にローンの借り手が住宅を売るに　　売れず、返済できなくなっているのである。 　　結局、サブプライム問題は、低所得層の多い地域と高級リゾートという両極で発生。　折しも、米国では今年から民主党が上下両院を制し、同問題で共和党政権を糾弾すると　ともに弱者支援を訴えている。しかし、本当のサブプライム層と、金の亡者と化したサ　ブプライムローン利用者の区分けは難しく、一筋縄では解決できない問題と言えよう。