収益バリュー投資

資産バリューが過去なら、収益バリュー投資は
　将来におけるキャッシュフローに対する投資です。

将来の事は分からないので、分析は難しいですが
爆発力があるのはこちらですね。

基本的にＤＣＦ法で企業価値を割り出します。

スクリーニングは最近はあまりやりませんが、
　やるとすれば条件は以下の通りです。
　　　ａ）ＰＥＲ＜１５
　　　ｂ）ＲＯＥ＞１０％
　　　ｃ）株主資本比率＞３０％
　　　ｄ）売上高成長率＞５％

そこからピックアップされた企業の企業価値を計算し（計算方法は後述）

　時価総額　＜　（企業価値）×２/３

　を満たす企業の中から、
　　１）フリーキャッシュフロー（過去３年分）
　　２）予想収益率
　　３）将来の成長の定性分析
　　４）ＥＶ/ＥＢＩＴＤＡ倍率、真のＰＥＲ
　　５）ＲＯＩＣ

　以上の５項目を総合的に判断し、良いと思った企業に投資します。
　（全部良い企業は無いですから、ある程度は妥協します）

《企業価値の算出》
　　※ＤＣＦの割引率は安全域を取る為に敢えて１０％で固定しています

　　企業価値　＝　ネットキャッシュ　＋　ＰＶ（present value）

　　　（利益成長ゼロの場合）ＰＶ　＝　経常利益　×０．６×１０
　　　
　　　（そこそこの利益成長）ＰＶ　＝　経常利益　×０．６×１２～１３

　　　（成長企業の場合）　　ＰＶ　＝　経常利益　×０．６×１５

なぜこんなにキツイ査定にしているかというと、

ピーターリンチの『ＰＥＲ１５以上の株を買ったら儲からない』

という言葉を厳守したいため、こんな公式を自分で勝手に作りました。