銀次郎's Trade & Business

前回、「コール買いはIV低下で損する」ことを書きました
これを対策するにはどうすれば良いでしょう？

それは、オプション買いに「オプション売り」を組み合わせる、つまりスプレッドを組むことです。
何故ならオプション売りは「ベガショート」だからです

コール買いと組み合わせる一番カンタンなスプレッドは「ブルスプレッド」でしょう
つまり、コールを買うと同時に、ひとつアウトのコールを売る方法です
損益図はコレ


コール買いでは利益無限だったのに対し、ブルスプレッドは「利益限定」（頭打ち）となります。その代わりにコール売りによりプレミアムが入るので、建玉コストは下げることが出来ます。

株価が短期間に1000円も2000円も上がる可能性は極めて低いハズです。確率の低い部分の利益は放棄するが、その分コストを下げ、下落リスクにも備えるというのは合理的な戦略です。

もうひとつ大きなポイントは、コール売りを加えるにより「ベガを下げる」ことが出来る点です。
それではギリシャと損益を見てみます



まず、建玉コストが大幅に下がりました。
当然、最大利益も下がりますが、下落時の損失も抑えられており、全体にリスクリターン共に減っています。

そして、コール買いに比べてベガが大きく下がっており、16,200を超えるあたりでベガショートにさえ変化します。従って相場が順調に上昇した時）の損益は（IV低下により）この数字以上になることが期待できます。