やまさんの投資日記blog

おそばせながらフージャース株主説明会動画配信を見ました。

自分で株式投資をしていて矛盾するのですが、株主を過剰に意識しない発言にはいい意味で驚きました。

物を作って販売する会社においては最初にEPSありきの経営はダメで、逆に根幹のビジネス（物を企画し、作って、販売する行い）をきちんと遂行してその結果として仕上がるのがEPSという経営こそが正しいからです。

しかし、マンデベはキャッシュフローが常時マイナスでかつ安定的に継続して儲かり続けるビジネスモデルといいがたく、そのため絶えず業務計画を達成し続ける事が市場の信頼を勝ち得る唯一の手段なので、（勿論短期的な逆転もありうるので一概にどうと言いがたいのですが…。）この業界に属する会社についてはこの会社に限らず下方修正については短期的には（というかファンダ的には）現時点売りの場面だと思っています。

この会社については他社が引き受けない場所の開発を得意としているだけに投資する立場からするとビジネスリスクを余計に感じさせるという部分も見逃せないと思います。（マンデベの中でも成長しているにもかかわらず株価が平均的なのはこのせいだと考えます。そもそもマンデベ業界が株価指標面において他業界より不利な点が目立つのですが…。）


また、今後は複合施設（小さい町のような住宅群）の開発を行うそうですが、個人的に利益率がマンションと比較してどうなのかが気になる所です。中期的に成長し続けるかどうかはこの部分にかかっていると思います。

1号と2号の開発案件があるそうですが、これらが成功する頃には株価が戻ってくれるのかな？

ただ、下方修正の原因となった販売期間のずれを示すデータ、及び今期の在庫の最新の状況を開示していないのは個人的にマイナス要因であり、この部分をどう解決するのか？というのが重要なポイントになると思っています。個人的にはその辺りの説明があればより分かりやすかったのではないかと思いました。