OSSANPOWERのバリュー投資

日本郵政、やっと営業キャッシュフローがプラスになり

日本郵政、、、米国のモーニングスターでキャッシュフローチェック（中間決算書見てもキャッシュフローが書いてない）訂正：見つけましたTTMでやっと営業キャッシュフローがプラスになり、税引き前利益を上回る利回り高いので買ってはみたけど、、、「かんぽ」がねえ、、さてどうするか

年末にBABAを追加した理由

財務体質A+成長性AランクはFBとBABAに年末にBABAを追加した理由（前に持ってたんですが）スクリーニングで１）5年連続ROE>15以上２）財務B以上３）成長B以上４）妥当な株価あるいは割安５）時価総額5000ミリオン以上すると26しか残りませんでしたアリババ、テンセント、ロッキード、グラマン、ブッキング、トラクターサプライ（持ち株）など 成長性がAランクを一つ加えたかったのでBABAを購入財務体質の良くない三菱商事(MSBHY)は高配当で、当面増配の方針なので持ってます

モメンタムとキャッシュカウ

momentumとcash cowをモーニングターでスクリーニングしてみました３つ星がフェアバリュー、４つ星は割安の判定になりますこの結果を見て、、、、すでに持ってるフェイスブック、コカコーラ、ディズニー、ビザ、ジョンションアンドジョンソンに加えて、年末にGoogle買いました

ポートフォリオの分析

米国株＋米REIT44％、日本株17％、短期債券16％、キャッシュ23％株式全体の配分はだいたいS&P500に似た構成になっています半分くらいが割安と評価されている株、、、小さくて見えないかな？

「ウオール街に勝つ法則」日本語版（2004年購入）を再読

「ウオール街に勝つ法則」日本語版（2004年購入）を再読、１）基本バリュー戦略＝主力株では高配当がもっともリターンが高い（第１版）２）基本グロース戦略＝利益が前年を上回る＋PSR<1.5＋年間上昇率が上位50（ただし大型株では効果減少）１）と２）を組み合わせることグロースでPSR<1.5のバリュー指標を用いる理由は「グロース株を手に入れるもっとも良いタイミングは割安になっている時であり、投資家が手にいれようと殺到している時ではない」最低25名柄は持たないと、少なすぎて成績上位20％に残れない（ニューボールド教授）2011年の第４版（英語版のみ）通覧、、、肝は「バリュー株の中で直近６ヶ月にもっとも上がっている株を買う」ということこの場合のバリュー株の定義はPERや配当＋自社株買＝株主利回りなど複数を組み合わせて判断する​https://www.beatthestockmarket.com/pages/portfolios/trending_value_stock_screen_what_works_on_wall_street.cfm​

セクター配分はこんな感じです

金利が低い、そしてOECD先行指数は底打ちそこでセクター配分はこんな感じです

ピータリンチのPEGYレシオってご存知ですか？

​https://www.gurufocus.com/news/194846/peter-lynchs-the-pegy-ratio​PEGY = P/E Ratio / (Projected Earnings Growth Rate + Dividend Yield)グロース株のグル、、、ピーターリンチが好んだ指標ですPeter Lynch was really looking for cheap stocks with PEGY ratio less than 0.5 and called stock0.5以下を血眼になって探して、すっかり白髪にどのブログを見ても、あまり見当たりませんProjected Earnings Growth Rate 、、、これはPEGのこと１以下探すのは困難な状況ですVなんかは2を超えていますねえピーターリンチが見れば、危ないと思うんでしょうねえちなみにMOは0.９​https://www.bloomberg.com/quote/MO:US​日本郵政は0.９ですね​https://www.bloomberg.com/quote/6178:JP​

ポートフォリオ

ポートフォリオ全体配当＋自社株買い＝利回り3.3%3年ベータは0.4しかなかったまったく攻めてない、、、

次は化学とかなんでしょうか？

ステップ７のハイテク買いは相当レベルまで進んでいますねえ、、、次は化学とかなんでしょうか？

経済指標

A=ドル流通量 B=ドル流通量＋逆イールド（5年米国債ー連銀金利）＋シカゴ連銀金融不安指数＋OECD景気先行指数 C=不況指数（逆数）＋サンフランシスコ連銀テクノロジー一致指数、および不況指数​https://fred.stlouisfed.org/graph/?graph_id=640628&rn=324​

avoidは結構強い言葉だと思うんだけど、、、

avoidは結構強い言葉だと思うんだけど、、、マークファーバーレポートネットフリックスやフェイスブックに対して、その他色々、、今月のは38ページと長いのでまだ目を通したばかり、、

経済指標の分析

主に利用したのは以下の６指標です。１）逆イールド２）FRB先行指数３）OECD先行指数４）シカゴ金融不安指数（意訳です）５）銀行融資態度６）金回り指数（ドル流通量＋銀行融資態度をミックス）住宅バブルが弾けていくわけですが、逆イールドだけでは、2007年の株価ピークの時期を探知するには不十分と言えるでしょう。学者のバーナンキさんは、大恐慌の専門家ですが、不況指数が４レベルまで上ってから、手を打っている、、、、グリーンスパンさんは不況指数が1レベルで、華麗にドル流通量を引き上げているITバブルがどのように生じたのかが、わかります。アジア金融危機、ロシアデフォルト、そしてLTCMの破綻による市場閉鎖、、、ドル流通量が急激に上昇し、それに従うように株価が急上昇しています。ドル流通量が絞られたあとも、次から次へと資金が流入して大きなバブルになっています。「マエストロ」グリーススパンは華麗に動かしている感じ、、、こんなことは今回は来ないかなと思いますけど、、、１）逆イールド２）FRB先行指数３）OECD先行指数４）シカゴ金融不安指数（意訳です）５）銀行融資態度６）金回り指数（ドル流通量＋銀行融資態度をミックス）現在は６つの指標のうち、逆イールドがちょっぴり陽性でOECD先行指数が落ち込んでいます、、、でも他の４つの指標は大丈夫、、、、今回はどうなるんでしょう？​https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=oWC9​

Yacktman ファンドが目標

Yacktman の成績です、2009年での成績回復が著しいことが特徴です特徴はベータが低いということです過去3年のβは0.54、、、現金が30％くらいこんな感じが理想ですねえ、「下げ相場での成績はトップクラスで、安全性は高い」そのポートフォリオは、オーソドックスなものです

ポートフォリオ

過去5年のセクター別パーフォーマンスは情報技術が一番です11セクターのうち、現在は持っていないのは情報技術です通信、不動産、エネルギーとか、この5年間、あまり陽が当たらなかったセクターに37％を投資しています現金と債券が58％と多めなので、全体の推定ベータは0.26くらいになっています日本株はほんの少しなので省略します

これはどっちが正しい、あるいは間違っていると言えるのだろうか？

結局、、、債券市場はトランプさんを無視し始めて、景気先行指数に従い始めたが株式はトランプさんの意見を尊重して、景気先行指標を無視しているみたいに見えるこれはどっちが正しい、あるいは間違っていると言えるのだろうか？

全てを理解しようと思わなければ、良いのかもなあ

毎回違うので、、、難しいけど全てを理解しようと思わなければ、良いのかもなあ世の中そんなもの、、、OECDの米国先行指数の今のレベルは、過去10回中8回はリセッションと判定されているし10y-2y米国債利回りは、ゼロにほぼ近づきさらに長期の実質金利もほぼゼロという、、、非常に弱気を感じさせる局面ですただ、このチャートには表現できていないローン延滞率、銀行融資態度、TED spreadなどのリスクは現在は感知できていません、、、じゃあ、どんな時に金貸は、貸し渋る出すかというと、これはチャートを見るとはっきりしてますローン延滞率が上昇した時と株価が暴落した時です世の中そんなもの、、、

第一商品でも実質金利とGOLDのことは言及

調べてみたら、第一商品でも実質金利とGOLDのことは言及してました​https://www.dai-ichi.co.jp/column/goldeye/article.asp?id=91326​

オバマさんが再選した、前々回の大統領選前年の夏と似てませんか？

オバマさんが再選した、前々回の大統領選前年の夏と似てませんか？8年前のチャートですNASDAQ、実質金利、GOLD以下のことが言えそうです１）８月初めからNASDAQは一気に下がり始めたが、８月１０日には底をつけた２）実質金利はその時に一気に下がり、ゼロになった３）GOLDは８月19日−22日頃に1900ドルの歴史的な大天井そして今、、、実質金利がゼロ近辺まで来ましたGOLDは実質金利低下と逆行して、上がってきましたが、ピークは近いかもトランプさんも、オバマさんに再選にあやかって、、、、同じパターンを狙っているかも、、、、

cash conversion cycle

CCCというのがありますcash conversion cycleコカコーラはこれが190日、つまり製品を出荷する190日前に現金を回収しているということになりますこれではお金が足りなくなるはずがありません、、、利回りは自社株買含めて3.8%一方、日本タバコは最近、どんどん長くなっていて、今は+170日つまり製品を出荷しても、お金の回収に時間がかるようになっている、、、利回りは6％超え

コカコーラについて

これはコカコーラの年次推移なんですが自社株買＋配当総額を見ていくと、問題が明らかになります配当は毎年少しづつ増えているんですが、自社株買はどんどん減っているんです合計すると2014年は5350+4162,現在は6691+1284これでも市況が良いので、株価は上がっていますまあ、こんな感じで５０銘柄ほどはウオッチしていますがなかなか良いのものなんて、見つかるはずはないのです論理的に市場は動いていると思います以下のようなプレミアムが必要なのかな？安定のコカコーラなら総合利回りで10年米国債＋2％景気に左右されるディズニーなら総合利回りで10年米国債＋3％

ポートフィリオ全体像

全体像をマークファーバーの考え方を参考にして株：現金：貴金属：収益用土地に適当に配分しています

Disneyを例に

Disneyを例に、、、普段どうやって考えているか１）日本株と違って自社株買が大きいので、配当利回りだけではなく、自社株買を含めた総合利回りを計算する２）１０年国債利回りと比較する３）５年予測成長利回りを計算しておく2018年末のDisney：総合利回りが5.9%あり、10年国債利回り2.9%よりも3％のプレミアムがあった利益還元率は89％であり、５年後の成長利回りは7.6%複利と予測されていた2019年8月には、総合利回りは2.9%のプレミアムがあるのでOK。問題は今後ネットフリックスとの血を流すコンテンツ争いに乗り出すことで、5年利益成長予測が0.6%複利と低下していることしばらく我慢の投資が続くことは覚悟しなくてはいけない、、、そんな中で景気サイクルはすでに秋そうなるとコカコーラの総合利回り4.2%（こっちは去年データで更新してません）も去年とは異なり、魅力を増しているかなあと、、、まあ、そんな感じで考えていますつまり１）自社株買を合わせた総合利回りと１０年米国債利回りの比較をしています２）成長利回りの変化を参考しています３）同じくらいならベータの低い方を選びます分析に時間がかかり、怠け者なので、たくさんの銘柄を持てませんちなみに公共株は配当がそのまま総合利回りとなっている例が多いので分析は容易です

ローン延滞率

ローン延滞率、、、どのくらいになったら手を引いたら良いかという目安として何よりも不動産のローン延滞率はずーと下がり続けているまあ、どれかが再び３％超えたら撤退だねえ、それまではOKかな？​https://www.federalreserve.gov/releases/chargeoff/delallsa.htm​

お金の貸し渋りが始まると一気にローン延滞率が高まります

時には株価下がって、貸し渋りが始めることもあります

ローン延滞率

ローン延滞率、、、どのくらいになったら手を引いたら良いかという目安として何よりも不動産のローン延滞率はずーと下がり続けているまあ、どれかが再び３％超えたら撤退だねえ、それまではOKかな？​https://www.federalreserve.gov/releases/chargeoff/delallsa.htm​

かつての非常識を常識に変えてきた「日銀」

かつての非常識１）1999年　世界で初めて「ゼロ金利」導入、、、日銀　　今では世界の常識２）2001年　世界で初めて「量的緩和」導入、、、日銀　　今では世界の常識これを世界が見習ったから「大恐慌」は回避できたとも、、、、そしてMMT、、、ここでも日本は「先進国」というべきなのかもたぶん、世界はMMTに向かい、10年後には「世界の常識」になるんだろうと思うけど、、、だって金本位制から「ドル」が離れる時も、、、裏付けなしで大丈夫かという議論が今回は、、、、「受け取る」ためには米国「軍事力」はそのままで、「原油」持っている、あとは中国を抑え込めば、、、、「通貨」で逆らう国はなくなるその是非は別として、、、かつて日下公人さんが著作で正確に予測してた１）ムバラクを追放する２）ユーロを叩く３）中国を叩くその本の通りに時代はゆっくり進んでいる

現在はステップ２、、、

現在はステップ２、、、社債を発行して配当を払っている企業がステップ３に向かうとしたら、ジャンク債が買われないといけないのでは？ところが、、、今はお留守それで債務サイクルはこれ以上継続可能なの？ただし、、、まだ上値はありそうだけど、、、それを今、ここで使い切ってしまうと、来年のQ2まで景気と株価を継続しないと、トランプさんは再選できないよなあブラックロックは7月12日付で「より防衛的に」とアドバイス景気先行指数、、、これまで通りなら赤になったら、株買い始めるのが、良いのかもそこで自民は景気悪くなる前に「解散総選挙」、、、年末？トランプさんも、利下げで景気保って、最後は貿易戦争緩めて、、、選挙に臨むでも、そのあとは、、、

ポートフォリオ

ポートフォリオは以下の通りですが、日本株はお休み中なので、ポートフォリオと同額のキャッシュポジションがありますつまり全体像は以下のようになっています

これが最後の買い時、、、60ドル以下の原油　マークファーバー

Tuesday, December 18, 2018This May Be The Last Opportunity To Buy Oil Below $60It was back in November 2009 when Marc Faber of the Gloom, Boom & Doom Report made the call that gold would never go below $1,000 an ounce ever again. So far, he has been correct. I believe something similar can be said of oil today. Not that I’m calling a bottom just yet, but once oil breaks back through $60, I don’t think oil will fall back below it ever again. Too bold a call? Maybe, but here are my reasons.Iran and Venezuela Not Coming Back Anytime Soon原油が47ドルの時の言葉です、、、、これが最後の買い時、、、60ドル以下の原油振り返ってみるとこれは正しかったですね、2009年にはGOLDはこれ以降1000ドル以下では買えないだろう非常に長期的な見通しを述べています。こういう言葉はなかなか言えないですよねえ、、、

３つのアリゲータマウス

アリゲータマウス、３つは、なかなか見れないのでは、、、、

これ金融相場なんですね

「私が理解できるように説明できたら、誰にでもわかる」と仕事で言ってるくらい、物事を理解するまで時間がかかる方です。なので短期投資には全く向きません。債券村は「株村が間違っている」、株村は「債券村が音を上げるだろう」そう言いながら、どっちも上がってるこれ金融相場ですね」、、、そして「最後はどっちも下がる」ローン延滞率は企業も個人も最後の一線は踏み越えていない株価も昨年高値付近になれば恐る恐る一方、逆イールドもギリギリ、、、、節度が残っている金融相場ここから個人が遅れて参入してくるのか、すでに「白けている」のかわかりませんけど、2000年の株バブル、2007年のサブプライムバブル時間差はあるけど、日本の大バブルと同じですね2000年の株バブルは米国に住んでましたので肌で感じています2007年のサブプライムバブルでは「NASDAQは高すぎる、住宅はどんどん上がっているのでみんな喜んでいる」と手術した米国人の牧師さんとそのお母さんが言っているのを目の当たりにしています一般的な米国民でも、そろそろ懲りているように感じていますなので現金大きめにしていますそして持ってる株は「なるべく長持ちしそうなもの」にしています

中国の電炉化政策

中国の電炉化政策

東京製鉄

前回景気では大相場だった東京製鉄今回はそれほどでもない以下は2013年の記事

グリーンスパンと鉄スクラップ

グリーンスパンさんが在任中に、、、、「もし離れ小島に流され、たった一つの経済指標しか手に入らなかったとしたら、   どんな指標を頼りに経済運営をしますか？」と取材記者に聞かれ、「スクラップメタルの価格推移だね。」と迷わず答えたそうです。それほど景気をよく反映するということでしょうか？その鉄スクラップの価格は​https://www.lme.com/Metals/Ferrous/Steel-Scrap#tabIndex=0​​https://www.japanmetal.com/tag/ferrous-scrap​確かにこれを見ると連銀資産圧縮を中止する方向は正しいかと資産圧縮による引き締め効果は2％と推定され5月からは1％利下げ、9月までには2％利下げしたのと同じ効果がありそうですただし、それが効果があると、みんなが信じてくれているならば中国は鉄スクラップについて​https://www.japanmetal.com/news-a2018112685220.html​ということで、勉強の途中です、、、

2020か2021かわかりませんが、不況が来そうだということです

2020か2021かわかりませんが、不況が来そうだということですその頃に満期を迎える短期債で、株を買えば良いかなとそのくらいの感じでとらえていますポートフォーリオはこんな感じNASDAQも小型バリュー（Russell 2000 value）も20年スパンで見れば、結局はおなじだということがわかりますこれまでのデータでは、逆イールド出現から5年後の期待中央値は１％だということですゲッゲンハイムでは現在から45％の下落を予測しています（ただしここは債券サイド）

有意な逆イールド後にOECD先行指数の景気後退が揃えば 大暴落

​​有意な逆イールド後にOECD先行指数の景気後退が揃えば 大暴落、、、でも米国ディエンシブ（飲料とか公益株）なら、それを確認してからでも間に合う、、バブル崩壊では社債も下がるので、社債オプションスプレッドを見ておくと良い、、不況の時にどうやって対応できるかが投資家としての真価だと思います東京の近くにでも住んでれば、春山さんに習いに行きたいんだけど、田舎住まいで仕事も毎日だし、無理なんだよねえ、、、​​

国全体で見れば、これ以上、消費が伸びる余地がない

ニッセイ基礎研  ここ​国全体で見れば、可処分所得（Disposable Personal Income）のほとんどは消費に回されており、すでに、、、、これ以上、消費が伸びる余地がない、、、、国全体で見れば、ITでもなんでも、国際競争力が低下しているんだから、学生は、リストラされないためには、味の素やカゴメケチャップを目指すしかない可処分所得（Disposable Personal Income）のほとんどは消費に回されており、食べ物だけは最後まで確保されるだろうから、学生が「食品産業」を目指すのは理に適っているそれにDisposable Personal Incomeが伸びないんだから日本の株式総額だって上限がわかりやすい、、仕組みがやっとわかった、、景気が悪くなれば、また50−60のレベルに落ちるだけだよ景気に左右される自転車操業を繰り返しているので景気と不景気をならして考えればゼロサムゲームだって人口減少が毎年0.6%になるんだから​https://gendai.ismedia.jp/articles/-/54083​清原100億部長さん、、、『日本株の相場は終わりつつあり、長期的な、半永久的な弱気相場入りする可能性が高い』と言わざるを得ません。アベノミクスは大成功でしたがあまりにもうまく行き過ぎたのです。どうせ相場が終わるならもう一回だけバブルになってから終わってくれと祈るばかりです」クルマがEVになって、「家電化」すれば、そうなるんじゃないだろうか、、、、ほとんどが消費に回っているということは、将来的に富を再分配しないと、いずれ食べれない国民が増えてしまうかもなあ、、、だって景気対策に使える手段はもう使い切ったよなあ、、、そして短期国債の７割は外国人が持っている、長期債は6％すでに邦銀が手放したんだね​https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/appendix/breakdown.pdf​そうなると、これからも外国人に国債を買ってもらうためには、財政規律が求められる、、、国民は今までの「ツケ」を自分で払っていくしかないんだろうね株式配当や売却益の課税率も強化されるんだろうなあ、、可処分所得（Disposable Personal Income）には、国民が受け取る利子と配当も含んでいる

債券のoption spreadとデフォルト率の関係

債券のoption spreadとデフォルト率の関係だいたい１−１.5年先のデフォルト率を予測していると言えるようだ、、、ということは、1月のspread上昇は来年上半期のリセッションを予測してるそして長引くリセッションならば、ここからBBB債券option spreadは再度上昇するじゃないのだろうか？要するに株も債券スプレッドも1年くらい先を見通して同時に動いていると考えて良いんだろう

S&P500のQ1でサプライズtop10

S&P500のQ1でサプライズtop10GIS、コストコ、マコーミックGISが１位だったのか、道理でよく上がってくれた

今後は、これでいってみます、

今後は、これでいってみます、、１）株式総額/家計所得　（株ピーク前にピークアウトする）２）逆イールド（30日平均）とOECD米国景気先行指数のフラッグ２番はどっちもまだ​https://fred.stlouisfed.org/graph/?graph_id=557829&rn=940​１）前回の景気拡大では平山賢一さんにイールドカーブを教えてもらい、とてもためになりました。なにより金融史に通じていますhttps://school.nikkei.co.jp/lecturer/article.aspx?tid=NBS15A​プロのポートフォリオに連載中です​https://style.nikkei.com/money/DF280120166569/​２）今回の景気拡大で最も参考になったのは、「石油監査人」さんの逆イールド投資法でした。​https://twitter.com/yada7215​３）ゲッゲンハイムの資料が包み隠さず、素人でもわかりやすいと思いました​https://twitter.com/GuggenheimPtnrs​長期投資ならば、以上の３つとFEDのチャートがあれば、大丈夫かと、、、、

プレマーケットではこんな感じです

目安も単純化しました

投資の目安も以下の２つに単純化しました１）1ヶ月平均値で逆イールド２）株式総額/personal Income以下のチャートは株式総額/personal Incomeを示したもの株のピークの前にこの比率がピークを打ちますだいたい10以上くらいで過熱と言えるでしょう５に落ちたら株は50％、０付近に落ちたら株は75％このようにグレアムの教え通りに行動してみますこれで毎日あれこれ考えを巡らせなくても済みそうです

ネットでの米国債は割高です

日本円をドル換算してちゃんと計算してみたポートフォリオ株25％、債券25％、米ドル25％、日本円25％ネットでの米国債は割高です、N村でも割高ですが、それ以上なのであまりお勧めできないですね、、、、今回初めてわかった昔から整理は苦手下がっても持ち続けられる売るつもりのない株は３つにしてそれにETFを混ぜると種類が減って管理が楽なことを実感日本株はゼロで休眠中です売るつもりのない日本の会社には、ついぞ巡り会えていませんそろそろポジションを下げてる歴戦の勇士も散見されますね、、、

いっぽうDisney

いっぽうDisneyMoatのある企業でさえも、これほど大変なんだと、改めて感じますこうした中でうまくいっている会社というのはそれだけ選ばれているわけですから、、すごいと思うんですDisneyは2015年まではタダ同然で買収したESPNがドル箱になって大儲け今回は長期負債は21世紀フォックスを買収したことでさらに膨らみますところがその後はネットフリックとの戦いが始まりどちらも血を流しながら、利益の出ない戦いになっていますもちろん、2015年から株価は止まったままです以上、主力のコカコーラ、ディズニーの15年を振り返ってみました

コカコーラ、いったい、いつ頃止まるのかと、、、、待ちぼうけ

EPSがどんどん下がっているんですよねえ、、、コカコーラの低迷いったい、いつ頃止まるのかと、、、、待ちぼうけ、あと2年くらい？人々の嗜好が変わったと言いますからねえ、、流石に2010年並の売上を切るようなら他を探すつもり、、、

米国のバブルは15年で戻るけど

米国のバブルは15年で戻るみたいですねえナスダックが2000年の高値に戻したのは2015年コカコーラは1998年にPER100倍を超える、当時の大スターこれは2005年に大底をつけ、高音に戻ったのは2013年その間に壮絶な恐怖を伴う不況が2回それでも指数や優良企業ならまだこうして15年で戻してくれるけど価値がゼロになった企業も少なくない、お金落とすようなもの日本のバブルは30年過ぎても戻らないこれは高値で手を出し、長期投資する危険性をよく教えてくれる、、、長期投資は不況を待って始めるものなのでそれを知るにはFEDのUS recession probalitiesを見とけば良いみたいコカコーラとディズニーは2005年から持ってますけどまた半値になる日が来るのかと思うと、、、

JPMのヘッジファンド保有率

長短金利差が縮小するんだから、銀行は良くないと思うんだけど例えばJPMのヘッジファンド保有率はどんどん減っているこれ手筋だよなあ、、、ところがバフェットはむしろ増やしている彼の頭の中のアルゴリズムはどうなっているんだろう「利益をもたらすと、高い確率で考えている」と述べているけど、、このチキンレースの結末は、まだ見えない長期でPSRみても2018年3月がピークだよヘッジファンドはJPMを増やしたのは2009年3月の大底以降だまだ早すぎると思う、、、

Nasdaqと半導体指数SOX

SOXはどうかというと、毎年のように春頃に煽り記事？Nasdaqと半導体指数SOXて長期的にみると、ほぼ同じなんですけどサイクル調べるだけ時間の無駄という市況株のあつまりということがわかったので、QQQのETFを買いました結局は経済指標と需給でしょうね、影響するのは、、

10％を短期国債、90％をS＆P500ETF

以前からバフェットは一般投資家にはETFへの投資を勧めています10％を短期国債、90％をS＆P500ETFそうすれば９割の投資家年金ファンドや機関投資家、個人投資家よりも上手くやれるでしょうアクティブファンドは上げ局面にはとても強いけど、資金が引き上げられる下げ局面ではボロボロになりますなぜなら個人は全体としてみれば、下げ局面で売ってしまうからですよねということで、私もETFも取り入れてみました過去に買ったことがあるETFは2008年の大暴落時にまさかの「味の素」さえ、暴落してしまいいったい何を買って良いかわからなくなり日経平均のETFを買ったことがありますあるいはNNV（ネットネット株）を買うのも、カブ1000mさんの見事な立ち回りを見て有効だと思いました

エクスポージャー40%

天井間近にみえるので、こんなんで様子みますエクスポージャー40%ETFナスダック:QQQ10%公共株:VPU10％個別DIS 10％KO 10%JNJ5%, PG５％（天井ぽいので未着手）MMF60%私自身はこれまでJNJもPGも買ったことなし、、、追記：BRKB 1％　株式投資15周年記念日本株は米国景気先行指数より足が速いので休眠中です参考にしたのはYackman（キャッシュ比率30％）​https://www.amgfunds.com/products/yacktman_fund_yackx.html​