たーちゃんファンドの船出
初めまして、たーちゃん と申します。 バリュー投資家の中には僕の事を知っている方も居るでしょう。 今回バリュー投資ブログを開設する事となり、実際にサイト訪問者が来てくれるのかいささか不安ですが、本物志向でクオリティーの高い内容にしていくつもりです。 これからのブログの内容としてはバリュー投資を軸とした企業のバリュエーションの話題や、投資全般に関すること、時事問題に対するコメントなんかを出していきます。 初回はソフトバンクの vodafone 買収について、思うところを述べます。 マスコミでは孫社長を讃える報道をしてますが、実際の契約内容を見てみると無謀に思えます。 1.75兆円の資金調達の大部分をLBOに頼っています。LBO(レバレッジドバイアウト)とは買収した企業を担保に借金する事ですが、金利が10%程度とかなり高いんです。金利負担だけで年間1000億円以上かかりそうですね。さらに最近のソフトバンクはずっと経常赤字です。 こんな無茶な買収をしてしまい、携帯電話事業で成功できなければ、(電話事業はスイッチングコストが高くて参入障壁がかなり高い)金貸しだけが儲かり、買収に関わる両社がダメージを受け、最悪倒産の危機になるかも知れません。 事実、80年代アメリカではLBOが横行し、多くの会社が被害に遭いました。 まあ、ソフトバンクは割高な自社株価を利用してエクイティーファイナンスを行い、株主に借金を押し付けることが可能でしょうけど・・・