マーケット３題：ユニゾ株の急騰、ニューヨーク株式市場の史上最高値、ＲＥＩＴ指数２０００回復

　嬉しい悩みが出来た。東証一部上場の不動産・ホテル業のユニゾホールディングスが、旅行会社のＨＩＳにＴＯＢ（株式公開買付）をかけられることになり、その発表があった１０日から２日連続のストップ高、そして１２日は前日比２２５円高の３１１５円で引けた。◎ユニゾホールディングス、３日間で５割以上の値上がり 　この３日間の上げ幅は実に１１２５円で、５割以上の騰げっぷりだ。 　ＨＩＳがＴＯＢで買い上げる価格は、３１００円なのでいいところまで騰げた。もう今後、そう騰がることはあるまい。 　実は僕は、１年ちょっと前に公募増資に応募して最低単元の１００株だけ購入した（買付金額は１株２１５９円）。１００株だけ購入したのは、同社が年１回配布する傘下ホテルの株主優待割引券が欲しかったからだ。値上がり期待、ではなかった。 　困ったのは、これを売るべきか否か、である。売ってしまえば、今後、株主優待は受けられない。実は、この６月に行った札幌は、同ホールディングスの傘下のユニゾインに泊まったのである（写真＝札幌都心にあるユニゾイン）。 　東京都内を含め全国の都市に、ホテル網を築くユニゾは、僕には魅力的だ。◎売るかホールドか、思案のしどころ 　ＨＩＳが発表前日の終値に１１００円以上も上乗せした価格でユニゾにＴＯＢをかけたのは、同社が１３６０億円もの含み益を持つ上、ＰＢＲは３１００円でも０．４倍と極めて割安であるからだ。 　ＨＩＳは、ユニゾを連結対象会社にして自社の旅行客を全国のユニゾ宿泊施設に送り込む相乗効果を狙っているのに、割安となれば、「買収」も当然の帰結か。 　売って利益確定しても、その利益は１０万円弱だ。それならホールドしたまま、株主優待券と配当をもらい続けるか。思案のしどころである。◎ニューヨーク史上最高値なのに日本の株式市場の低迷ぶりは何？ 　さてＦＲＢの利下げ濃厚となり、ニューヨークの株式市場は連日の新高値である。１２日の株式市場でダウ工業株３０種平均が、７日連続で史上最高値を更新し、終値は前日比２４３ドル高の２万７３３２ドルだった（写真＝株高に湧く市場関係者）。 　今回の新高値は、かつてのＩＴ巨人のＧＡＦＡが牽引しているのではなく、建設機械のキャタピラーや化学のダウなどの「オールドエコノミー」銘柄である。 　それにしてもニューヨークに比べて東京市場の低迷ぶりは、何だろう。先週末も、前日にニューヨークが新高値を取ったのに、日経平均の上げ幅はわずか。市場平均のＴＯＰＩＸの如きはマイナスである。 　先週末の引け値の２万１６８５円は、昨年１０月につけた戻り高値の２万４２７０円はもとより、今年４月２４日の２万２３６２円にも届かない。市場は、米中貿易戦争の影響で、日本企業の今期業績が大幅減益になることを悲観しているのだろう。 　市場のセンチメントを、僕がどう言っても仕方がないことだ。◎絶好調ＲＥＩＴ、一時１１年７カ月ぶりに指数２０００を回復 　だが株式市場と違って、僕が投資するＲＥＩＴは絶好調である。 　先週末こそ利食い売りに押されて小幅安で引けたが、その前日の１１日は心理的な節目である東証ＲＥＩＴ指数は、２００７年１２月以来、１１年７カ月ぶりに２０００を超えた。 　先週末の小幅安の引け値でも年初からすると、実に１４％超の値上がりなのである。 　実は、内心、これは怖い、と思っている。値上がりしても、いまだに年利回りは平均４％前後もある。１０年物の長期金利がマイナスに沈んでいるので、ＲＥＩＴの高利回りは、鉄粉を引き寄せる磁石のように地銀などの買いを呼ぶ。◎バブルなのか？　違うとは思うが…… 　しかし識者によると、短期間に指数で１０００ポイントも駆け上がった０６年～０７年の相場に似てきているという。０７年５月の史上最高値２６１２．９８は、サブプライムローン問題でバブル崩壊となり、その後、一転下げに転じ、１年半で最高値の半値にまで下げた。 　今、高値を回復しつつあるというものの史上最高値までまだ遠い。しかし最高値がバブルであれば、いつ下げに転じてもおかしくない。 　では、現在はバブルなのか。そうとも言えない、と僕は思うし、マーケットの大方の見方も同じだ。 　前に何度か述べたが、ＲＥＩＴの価格を決めるのは、長期金利、不動産市況、ビル入居率である。長期金利はマイナス圏でさらに下がりそうだ。不動産市況も良好で、ビル空き室率は６月時点で１．７２％と満室状態である。テナントとの契約更新では５％程度の賃料値上げを受け入れてもらえているという。 　だからまだ値下がりに転じる恐れはない、と見ているけれど、持っているＲＥＩＴ銘柄のうちには買値の倍以上になってものがいくつかある状況は、ちょっと複雑である。昨年の今日の日記：南樺太旅行のため休載