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Value Investment since 2004

[投資スタイル・手法など] カテゴリの記事

全112件 (112件中 51-100件目)

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迷う！

　つい先日まで「今年はアセットアロケーションを組もう！日本株一本やりのポートフォリオはどんなものか」と考えていたのに、割安ゴロゴロなマーケットを見ていると、決心が揺らぎそうです。確かに短期的には下落相場が続くかもしれない。しかし、長い目で見れば、どこが底かなんてわからないし、月々の追加キャッシュをやはり日本株式に投入したい欲がムラムラと湧き上がってしまいます。　さて、現在は保有銘柄ではないのですが、7902ソノコム、自社株買いを終了しました。50万株5億円上限とかなり意欲的な自社株買い枠を設定していたにもかかわらず、出来高不足で十分に買いつけられなかったという印象ですね。何せ9月24日から今日までの出来高の合計が46万株です。そして同時に自社株買いの発表。30万株3億円上限発行済み株式に対する割合6.4％……うーん、バリュー投資してます。しかし、今期はデリバティブ取引の損失を期末に多額に計上する可能性も高いですし、肝心の売上がイマイチ。「通期決算発表→激下げ→安く買付→労せずして岨野一族の保有割合ＵＰ」みたいなストーリーが見え隠れしている気がします。無借金で、時価総額30億弱＜現金＋有価証券＋投資有価証券＋長期性預金＝41億円　まあ、自社株買いはいくらしても罪にはならないでしょうけどね。リクイディティプロバイダー制度導入で少しは流動性が確保されれば、自社株買いも進むかもしれません。

Mar 21, 2008

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ジャスダック　来週よりＬＰ制度導入

　マイポートフォリオは年初来安値更新です。強がる気にもなれません（泣）。実際に資産が時価で減り続けるのはやはり精神的に堪えるものです。　ゲンナリしつつも物凄く冷静になれば、長期的には大チャンスだとは思うのですけどね。バリュー投資を始めた頃にバフェットやグレアムの本を読み漁り、下落相場でチャンスを掴むことが如何に大事かを頭の中に叩き込んでも、それを実践するのは難しいですね。　それにつけても、タナベ経営のように鉄板財務で業績好調な銘柄が配当利回り４％オーバーですからね。他の銘柄にしたって、どう考えても今売るのはあほらしく、ついつい含み損に甘んじてしまうのでした。プロトコーポにしたって、沖縄に設立したプロトデータセンターが本格稼動するのは来期以降だし、そもそも経費削減効果を狙って設立されたわけで、データベースを活かしたビジネスに本格的に取り組めば丸儲けだと思うとどうも売りにくいです。（注：若干バイアスがかかっている気もしますし、ただ単に高値を見たから売りにくいだけかもしれませんので念のため）　さて、ジャスダック証券取引所では来週よりマーケットメイク方式を廃止し、※リクイディティ（Liquidity）プロバイダー制度を導入するようです。しかし銘柄によって名乗りを上げているリクイディティプロバイダー数が結構まちまちで、3800ＢＳＰなどは７社くらい名乗りを上げているのに、8898センチュリー２１などは日興コーディアル証券のみ。ジャスダックの説明によれば最低でも毎日取引は成立するわけで、今までのように出来高ゼロといった状態は避けられるわけですから、それなりの流動性が確保されていくのでしょうか。

Mar 18, 2008

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今年の初配当

　昭栄の配当を郵便局で受け取ってきました。株主であることを最も実感する瞬間ですね。もっとも最近は最初の配当を受け取ったらそのまま同封の葉書で配当の振込み手続きをしてしまうので、ニヤニヤしながら銀行や郵便局へ行く事も少なくなりました。かつ、以前は配当は受け取ったら完璧に使い切っていたのですが、ここまで株価が下がると下手な買い物より株を買いたくなりますね。ポートフォリオも高利回り銘柄が多くなったため、配当金額もそれなりになってくるので、今年はほぼ全額再投資してしまうつもりです。

Mar 6, 2008

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打診買いの危険性

「割安か」「なぜ割安なのか」「割安が見直される可能性が高いか」　このような思考で投資を心掛ければ、長い目で見ればバリュー投資は成功すると考えています。過去の失敗を思い起こすと、上手くいっていない時はこういった冷静な思考を欠いているんですよね。「この銘柄は絶対安い！見直されないはずがない！」みたいな。特に、人間は自分の行為を正当化する理由を常に探しているわけで、１単元でも買う前と買う後では全く行動が違ってきますね。打診買いとは良く言ったものですが、同時にバイアスがかかる危険を認識する必要がありそうです。たしか「影響力の武器」という本にこのような記述があったと思うのですが……。　といいながら、自分の保有株は結局可愛いわけで、わかっていても先日の創通のようについつい見直されそうなきっかけはないかやたらと探してしまうわけです。とはいえ、どこかでガンダム３０周年と薬学生＆薬剤師就職情報はここ２～３年内の重要なイベントで、創通の業績に良いことはあれど悪いことはないでしょう。　そういえば、来年のガンダム３０周年に先だって今年は重要なイベントがありました。　「それいけ！アンパンマン」放映開始２０周年　ガンダムほど注目はされなさそうです。そもそも創通も忘れてたりして（笑）。

Feb 22, 2008

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割安かもしれませんが……

　かつての保有銘柄である7902ソノコムが株価同様軟調な３Ｑ決算と同時に自社株買い枠を20万株→50万株に拡大したようです。確かにＰＢＲ0.3倍水準の株価ですから、思い切り自社株買い枠を設定するのは良いことだと思うのですが、業績もイマイチなこともあってなんとなく手を出しにくいんですよね。グレアム的な考えからすれば十分割安なので買いなのかもしれませんし、なんといっても自社株買いの想定価格が1000円で現在株価と比較して６０％以上乖離しているのはわかるのですが……低ＰＢＲ株でもタナベ経営やアルメディオのように業績も好調で高配当の銘柄なら自然に買いにいけるのですが。

Feb 15, 2008

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アセット・アロケーション

　一昨年、昨年、そして今年の年初と小型株は軟調でした。しかしその中でも成長に伴った市場評価やＴＯＢなどで資産価値が見直された銘柄もあり、資産の増加に成功した投資家さんもかなりいると思います。私自身は資産規模がまだまだ小さいこともあり、割安感溢れる日本株メインに今後も行くつもりなのですが、今年から来年にかけて資産の１０％～２０％程度日本株式以外の資産を取り入れることを考えています。　腰の据わった投資家であれば何ら問題は無いと思うのですが、やはり株式は市場性の高い金融商品であり、市場評価がそれなりにメンタルに影響します。逆に投資を長期に渡り気持ちよく続けていくためにも、市場性の低い金融商品を多少取り入れることは良いことだと認識するようになりました。　野村證券の用語集によると、アセットアロケーションとは「資金のリスク許容度に応じ、投資対象のリスクをコントロールしながらリターンを獲得するための資産配分」とあります。この定義を正しいとすれば、日本株式オンリーも一つのアセットアロケーションと言えるでしょう。私の場合は独身であることもあり、リスク許容度が高く、日本株式１００％というアセットアロケーションを組むことができたのですが、正直なところメンタル的にはあまりリスク許容度は高くないことを実感しています。わかりやすくいえば、株価に一喜一憂しているということですね（笑）。　株式投資の性質としては……・短期保有では株価下落リスクを伴うが、優良な銘柄の中長期保有で大きく資産を伸ばすことが可能になってくる。・投資先企業の成長に伴い配当も増加する。現在の環境下では、比較的高利回りとも言える。・換金性は良いが、市場性の高い商品であり、元本割れの可能性もある。　株式以外の資産でアセットアロケーションを組むなら、性質が相対するものの方が良いと考えます。具体的には……・短期で大きい損失を伴う可能性も低い代わりに、長期的に大きな値上がりもない。・高利回り安定配当。・換金性はそこそこ、市場性が低く、元本割れリスクが低い。　いくつか候補があるのですが、そのうちの一つは年内に実際に投資を考えています。良く検討してから投資するつもりなので、投資時期は未定です（笑）。それに当分は日本株メイン（目標８０％程度）の投資を継続することには変わりないので、このブログも内容のほとんどが日本株であるのは変わりありません。

Jan 27, 2008

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連休

　この3日間は株以外の趣味に没頭して株のことをすっかり忘れていました。決して７％近く下がったマイポートフォリオから現実逃避していたわけではありません……orz……四季報通読者限定研究会、行きたかったなぁ。　月初にキャッシュを追加したものの、フルインベスト派の私がまだ手付かずです。まあ、タイミングなど上手く図れないので、業績の良いものを後から買うしかないですかね。とりあえず月末にＳＨＯＥＩの決算があるはずですし、オオゼキもエイジスも月次がいいのでそのままか買い増しか、ゆっくり検討したいと思います。

Jan 14, 2008

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早退

立川＆部下「え、いいんですか？」上司の○×「バカモン！何度も言わせるな！」立川＆部下「ありがとうございます！それでは早速帰らせていただきます！」立川「しかし珍しいなぁ、○×さんがこんな配慮してくれるなんて……」部下「いいじゃないですか！先日は徹夜で水漏れの後処理をやったんですから」立川「しかし、出勤して目先の書類だけ片付けて帰れと言われても、何しようかなぁ？」部下「そういえば立川さん、今日も株が下がっているみたいですよ！」立川（ビク！）「へぇ～そうなのかい？」部下「相変わらず立川さんは日々の株価に興味が無いんですね。」立川「いつも言ってるだろ。日々の株価を気にしているようじゃ長期的な成功はなしえないのさ！」部下「流石だなぁ！この２日でプロネクサスなんか１割も値下がりしているというのに、何ともないんでしょ？」立川（ビクビク！）「へ、へえ、そうだったのかい？」部下「さっき携帯で思わずチェックしちゃいましたよ！相変わらず立川さんはホールドなんですよね？」立川「と、当然じゃないか！次年度以降の業績に確信を持って買っているからね。」部下「私なんかコレだけ株が下がれば来年もＩＰＯとか激減してプロネクサスなんか非常に厳しいんじゃないかと思っちゃいますけどね～」orz

Jan 7, 2008

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昨日の仕事始め

上司「どうやら３階で水漏れが起きているようなんだ」立川「へぇ～大変ですね」上司「バカモン！立川！お前に見ろと言ってるんだ！」立川「そ、そうなんですか？でも、そういうことなら業者さんを呼んだほうが……」上司「そんなの当たり前だ！とりあえずフロアが水浸しにならないうちに少しでも水を片付けて来い！」立川「は、はい、すみません……m(_ _)m」部下「立川さん、見てくださいよこれ」立川「こりゃぁひどいな……とりあえず少しでも水を何とかするか」部下「そうですね。ところで、さっきニュースをチラッと聞いたんですけど、今日は随分と株が下がっているそうですね」立川（ドキ！）「へぇ～そうなのかい？」部下「あれ、心配じゃないんですか？」立川「企業の内容や業績を見て、年々配当も株価も上がっていくような銘柄を買って保有しているからね」部下「じゃあ、さっき日経平均が一時７００円ほど下がったってニュースで言ってましたけど全然平気なんですか？」立川（ドキドキ！）「も、もちろんさ、むしろ買い時かもしれないしね～」部下「さすがだなぁ！私なんて怖くて年末に全部売っちゃいましたよ！立川さんに奨められて秋に買ったプロネクサス今日激下げしてましたから、ラッキーでしたよ！」立川（ドキドキドキ！）「そ、そりゃぁ、もったいないよ。これからがいい時なのに」部下「さすが、立川さん、言うことが違うなぁ～」　そうです。バリュー投資家ですから、目先の株価なんか気にしません。　「ちっ、いいタイミングで売りやがって！」なんて、これっぽっちも考えていません。orz　そして水漏れの処理は今日の朝までかかりました。

Jan 5, 2008

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配当収入を伸ばすためには

　正月は四季報ばかり読んでいたような気がします。ただ、安いと思って調べてみるといろいろ問題があったり、簡単に宝物は見つかりませんね。むやみに入れ替えず、問題が無ければ保有株のままで行きたい所です。　今年は「長期的に配当収入を年２０％増加させたい」という目標を設定しました。配当はある程度読めますし、株価に翻弄されることが減るはずです。むしろ値下がりすると買い増すことで目標達成が容易になりますし。これを達成するためには、資金の追加を行わない場合……（１）配当利回りが２０％以上高い銘柄に入れ替える（２）企業が配当性向を現状より２０％以上高くする（３）企業が２０％以上利益成長し、それに伴い配当が２０％以上増加する資金の追加をする場合……（４）資金を現状の２０％追加投資する（５）追加投資と企業の利益成長や配当性向向上が合計で２０％以上になる　そもそも高配当銘柄というのは何らかの理由で売り込まれた結果高配当になってしまった場合も多いので、その高配当が継続しない可能性も高いと考えられます。もちろん、配当利回りや低ＰＥＲが見直され株価が上昇することも十分に考えられますが、やはり（５）の企業の利益成長＋資金の追加→配当が前年比＋２０％　が一番良いのではないかと思います。配当収入だけでなく、株価も利益成長に伴い見直される可能性も高いですし。　Retriever2000さんが「高配当銘柄のどこがいいんですか？」というナイス記事を書いています。私もさりげなく２日の日記に「悪戯に配当利回りの高い投資対象を狙うのではなく、保有銘柄の利益伸張に伴う配当収入の伸びを享受できるような投資を心掛ける」と書いていたのですが、つまり言いたかったのはやたらと低ＰＥＲや高配当になるということはそこそこ効率的なマーケットがそれなりにリスクを察知している可能性が高いということでもあるので、それを覚悟の上で購入する必要があるということです。

Jan 3, 2008

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2008年の目標

　昨日、いつもお世話になっている飲み屋に新年早々ご挨拶に（＝飲みに）行きました。去年酔っ払って落としたと思っていたiPod、その店でちゃんと保管してくれていました。感謝感謝。今年もその飲み屋にiPodの何倍もつぎ込んでしまうことでしょう。　何十万円という損きりをしても何とも思わなくなったのですが、例え数百円のものをなくしてもショックなのはバリュー投資を始める前と全く変わりません。まあ、相変わらず大した資産も持っていませんが、こういう庶民感覚は大切にしたいと思います。　というわけで、今年の目標。今年といわず今後２０年くらいの目標のつもりですが……・粘り強く、割安な日本株式中心のポートフォリオで投資を続ける。・保有銘柄及び注目銘柄の四半期決算他開示情報に目を光らせ、自分の投資が間違っていたと判断したら素直に撤退、確信が持てたら継続あるいは新規参入。臆病になることを躊躇せず、意地を張らず、間違いを素直に認められる投資家を目指す。個別株に投資するということは、企業という常に変化するものに投資していることなので、忙しいのは当たり前。・保有資産を伸ばすと同時に配当収入が年２０％伸びるような投資をしたい。悪戯に配当利回りの高い投資対象を狙うのではなく、保有銘柄の利益伸張に伴う配当収入の伸びを享受できるような投資を心掛ける。・四季報通読者限定投資研究会に年１回以上参加する。

Jan 2, 2008

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2008年の投資　その２

　２００８年４月以降は、棚卸資産の正味売却価額への簿価切下げ（通常の販売目的で保有する棚卸資産は、取得原価をもって貸借対照表価額とし、期末における正味売却価額が取得原価よりも下落している場合には、収益性が低下しているとみて、当該正味売却価額をもって貸借対照表価額とする）による特別損失が発生し、本来の収益力を無視して大きく株価が下落するような銘柄が出てくるかもしれませんね。賢明な投資家にとってはチャンスかもしれません。　昨年は配当利回りが株価の下支えとして弱い状況でしたが、お陰で高利回り銘柄が多く拾えたのも事実。年１０％～３０％程度の利益の伸びしろがあり、且つ配当性向＆利回りが良い会社を長期的に保有するのも良いかなと。少額配当に関しては軽減税率が適用されそうですし、来年以降有名どころの会社で高利回りは案外見直されるチャンスがあると思います。配当が年２０％増加すれば４年で倍、１０年で６倍ですので、悪くないと思っています。もちろん利益も市場評価もそれなりに伸び続けることが前提ですが。　最後になりましたが、来年も宜しくお願いいたします。

Dec 31, 2007

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2008年の投資　その１

　数日前、職場にて。立川「……というわけで、ｘｘｘに関しては田辺くんで大丈夫です。」上司「何が言いたいんだ？」立川「ですから、来月の１８～１９日は是非今後の勉強のために私の代わりに田辺君を……」上司「立川！いいかげんにしろ！遊びじゃないんだぞ！」立川「い、いや、別に出張に行きたくないわけじゃないんですよ！ただ、やはり仕事というのは一任して責任を負わせることで本人のやる気と自信につながるのではないでしょうか？」上司「田辺はまだ経験が浅いだろう！もっと経験を積んでから仕事を任せるべきだろうが！」立川「いやいや、どうして彼は既に私以上にできますよ。大丈夫です」上司「そうか、立川がそこまでいうなら、当社としてもリストラの推進は進めなくてはならんところだし、今後は田辺に立川の分まで頑張ってもらうかなぁ～」立川「（ギク！）」上司「後任への申し継ぎも大事な仕事だぞ～立川」立川「いやいや、田辺君にはまだまだまかせておけません！現場でしっかりと鍛えないと！」上司「ではしっかりと１８～１９日に現場で鍛えてくれたまえ」立川「……」　はぁぁぁ～１月１９日の四季報通読者限定投資研究会は行けなくなりました……ショック……サラリーマンのつらいところであります。２００８年の投資その１では「研究会に出席し、優秀且つ丁寧な分析を心掛けている投資家の方々に触れ、刺激を受けてくる」ことからスタートする予定だったのですが、いきなりつまずきました。

Dec 30, 2007

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2007年の投資を振り返る

　失敗又は撤退→極東証券、原信、アイエスビー、ソノコム、アセットＩ　特に原信、アイエスビーは過去の短期間で儲けた記憶が冷静な分析の邪魔をした気がします。証券会社は投資対象としては難しかったです。資産バリューも業績下降中のものは手出し無用でした。不動産流動化は完全撤退しました。　今年のパフォーマンスに貢献→プロネクサス、プロトコーポ、ＴＯＢ３社　プロネクサスの下方修正後の激下げは堪えましたが、売買チャンスを得ることができました。まだまだ主力なので、来期以降に期待です。プロトコーポは購入以来、半分ほど手放したのにも関わらず勝手にポートフォリオの最主力になってしまいました。そしてバンダイビジュアル他２社のＴＯＢはかなり大きかったです。　ポートフォリオ中に高配当利回り株が増加したため、来年以降の配当が期待できそうです。特にＳＨＯＥＩのように成長余地がある銘柄が高配当だと嬉しいですね。来年も高利回り株の分散投資を進め、上位銘柄の資金集中を軽減しつつ定期的な収入である配当を確保するつもりです。現在のポートフォリオは比較的資金が上位５銘柄に集中しています。自分の調査に致命的なミスが存在する可能性は十分にあり、そもそも日本の小型株に集中投資していることから、来年は資金投入で適度な分散を心掛けようかと思います。可能であれば株式以外の投資先も検討したいです。　今年はＴＯＰＩＸが年初来マイナス１２％、ＪＡＳＤＡＱ指数が年初来マイナス１６％だったので、その中で何とか頑張れた方だと思います。多少は昨年の反省が活きたのかもしれません。余談になりますが、全ての日記をカテゴリ分類し、フリーページやトップページも更新しました。特にマジックさんのコラムは必見です。

Dec 29, 2007

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不機嫌なマーケット　その４

Mr.マーケット「フフフ、vis2004_tachikawaよ、久しぶりだなぁ」vis2004_tachikawa「誰かと思えばＭｒ．マーケットじゃないか。お陰で良い買い物させてもらったよ」Ｍｒ．マーケット「ナンだと！そんなこと言ってられるのも今のうちだ！ほれほれ！」vis2004_tachikawa「うぬ！プロトコーポ＆ＳＨＯＥＩ以外の株価軟調攻撃か！うぅ、さすがに効くぜ……悔しい、悔しすぎる……」Ｍｒ．マーケット「加えて“業績がいいのに反応薄々ビーム！”どうだ！」vis2004_tachikawa「うぅ、タナベ経営、こんなに絶好調なのに何故割安なんだ！」Ｍｒ．マーケット「フフフ、底で投げろ！追随買いしろ！高値掴みしろ！」vis2004_tachikawa「……」Ｍｒ．マーケット「ついに声も出なくなったか。退場も近いな。ガハハハハ！」　日経平均が300円近く下げる中、vis2004_tachikawaはキャッシュが残り少ないというのに、またしてもコソコソと買い増しを続けるのだった。泣顔（←今の株価を見て）と笑顔（←来年の配当を想像して）をＭｒ．マーケットに悟られぬよう……。

Dec 28, 2007

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堂々と一喜一憂

　マーケットは好調のようですが、小型株中心のマイポートフォリオは勿論さっぱりです（泣）。も、もちろんバリュー投資家ですから、目先の株価なんて全く気にしてませんけどね～（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　長い目でみれば、マーケットは計量器の役割を果たしてくれるはずです。（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　他人の意見に惑わされず、自分の調査に確固たる自信を持って投資にとりくめば、遅かれ早かれ成果は出ることでしょう。（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　（；；）　orz　……頭でわかっていても、現実に直面すると気持ちは揺れるものです。いや、コレが普通の人間だと思いますので、あとは自分の投資が間違ってないかを確認することと、間違っていたら早めに修正し、正しいと確信が持てたら貫けば良い事なんですがね。　私の日記を見ていれば分かると思いますが、私は四半期開示に堂々と一喜一憂しますよ。それは自分の投資が絶対に間違っていないなんていう自信はまだないですし、株式投資は常に変化するものに対して大金を投じるわけですから、（当たり前ですがその経営者や社員ほどじゃないですけど）忙しいもののはず。「買ってあとはお任せ」なんてカッコいい投資はあと２０年くらいは無理だと思います。

Dec 26, 2007

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アセットアロケーション

　帰国して３ヶ月になりました。　ブログ巡回をしていると、インデックス投資や投資信託の記事を多く見かけますね。個別銘柄投資はボラティリティが高いことと、過去２年間の小型株の軟調から個別銘柄投資へのリスクを多くの方が感じ、ポートフォリオの安定運用という観点からアセットアロケーションを重視する方が増えたせいでしょうか。私自身は相変わらず資産のほとんどが個別銘柄であり、唯一の投資信託であるさわかみを２％程度。　いろいろと考えるのですが、やはり自分にはあまりに多くのアセットクラスはフォローできない気がするので、今後も個別株中心にいくと思います。とはいえ、個別株投資のボラティリティーをフォローするため、ちょっと興味のある株式投資以外のものも出てきたので、もっとよく調査してみたいと思います。そのうち投資するかもしれません。

Dec 23, 2007

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マーケットに付き合う　その２

　配当が使い切りません。といっても、そんなに沢山もらったというわけでなく、いつものように散財する気になれないのです。　私は投資の成果実である配当は全額自分の趣味なり親孝行なり、何らかの形で全額使う方針を採ってきました。おおよそ１２月と６月に配当が入りますから、その時に配当を受け取りながら、その配当を使いながら、その半年間の投資を反省し、成果をかみしめ、追加投資資金は毎月予算をたてて、給与と賞与から計画的に支弁してきたのです。その給与や賞与も、どうも今月は積極的に何かを買い込む気がしません。音楽が好きなのでＣＤとかは買うのですが、オーディオなどにお金をかける気になれないのです。　原因は四季報を毎日読んでいるせいですね。どうも、マーケットに宝物が転がっている気がしてしかたないのです。

Dec 22, 2007

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不機嫌なマーケット　その３

　不機嫌なマーケットには流石に動揺しますね。長年株式投資を継続してされている人からすれば大したことないのかもしれませんが、私は正直こたえています。救いなのは、自社株買いをしているせいかソノコムやらプロネクサスの株価が適当に堅調なのと、センチュリー２１以外の不動産株を薄利で手放したことです。通常の逆の行動をとるということがどれだけ難しいかを思い知らされる毎日です。　でも、マーケットから立ち去る気にはどうしてもなれないんですよね。株式投資は、単純に長い目で見ればきっと大きな収益をもたらしてくれると思うのです。配当利回りで３～５％、ＰＥＲ１桁の企業がゴロゴロしているのはどう見てもお金が転がっているように見えます。今こそ勉強する時のように思えて仕方ありません。

Dec 20, 2007

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不機嫌なマーケット　その２

（アクセス激減中の「不機嫌なマーケット」の続編です）　Miss.マッチ「マーケット、随分とご機嫌じゃないのよ」Mr.マーケット「誰かと思えばMiss.マッチか。フフフ、先日たわごとをヌカす野郎がいたので、少し痛めつけてやったのさ！」Miss.マッチ「へぇ～どんな男だい？あらぁ、随分と可愛いかんじねぇ。童顔で１６０ｃｍもないんじゃないの？」Mr.マーケット「チビの癖に俺様の機嫌不機嫌を利用してやるなどと言いやがったんだ！」Miss.マッチ「そうなの？でも痛めつけた割には随分と元気よ？」Mr.マーケット「なにぃ！」Miss.マッチ「しかも、なんだか赤くて厚めの本をペラペラめくってるわよ。」Mr.マーケット「そんなバカな！あ、あの野郎、しかもニヤニヤしてやがる！」Miss.マッチ「あんたが痛めつけたって割りには全然効いてないみたいねぇ～あ、しかもピアノなんか弾いちゃって！！優雅～～～しかし、仕事中に携帯で買い注文を入れるのは考えものねぇ（笑）。」Mr.マーケット「あ、あの野郎、この前は苦しいフリをしてやがったのか！許さん！」　地上では一段と魅力の増したバリュー株を拾うべく、Vis2004は四季報通読を開始していた。

Dec 19, 2007

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不機嫌なマーケット

Mr.マーケット「おい、昨日の日記は何だ！俺様の機嫌不機嫌を利用するだとぉ～随分な物言いをしてくれるじゃないか！」Vis2004「フフフ、どんなことがあろうとも私は逃げませんよ。先に折れるのは貴方の方だ！」（ニヤリ）Mr.マーケット「ほほぉ、随分強気じゃないか。これでもくらえ！」Vis2004「な、なにぃ～ぬぉぉ！く、苦しい～」Mr.マーケット「どうだ！プロネクサス激下げ＆少ししか買ってないエイジス＆ＳＨＯＥＩ堅調攻撃だ！死ね！死ね！」Vis2004「くっ、苦しい！かつ悔しい！低ＰＢＲ自社株買いバリアで凌ぐしかない！」Mr.マーケット「うぬ！なかなかやるな！コレならどうだ！低ＰＥＲ高配当利回り株軟調ビーム！」Vis2004「うぎゃぁ～死ぬ死ぬぅ～」Mr.マーケット「どうだ！参ったか！」Vis2004「……」Mr.マーケット「どうやら声も出ないようだな！これからは身の程を知ることだ！ガハハハハ！」　こうして満足げに去ってゆくMr.マーケットの後姿を見ながら、Vis2004はこっそりと死に絶えたバリュー株を拾うのであった。

Dec 17, 2007

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マーケットに付き合う

　私は全く知らなかったのですが、ここ２年くらいはインデックス投資が流行だったのですね。角山さんのサイトを見て初めて知りました。　私はインデックス投資はしていませんが、類似したものとしてはさわかみ投信に毎月積立をしています。過去３年で＋４２％、設定来７５％は決して悪くはないと思います。個人で株式投資をしていてこの運用成績に勝てない人も沢山いると思います。昨年は自己運用分よりもさわかみの方が運用成績はよっぽど好調でした。さわかみファンドの組み入れ銘柄をみて「何で？」と思う銘柄もありますが、「自分と異なるスタンスの投資をしてくれているのでポートフォリオに組み入れている」といった感じです。　ただ、やはりメインは個別銘柄投資で組み入れ率９７％、さわかみ＋キャッシュ＝３％となっています。世に言うほぼフルインベストです。　確かに相場の状況によっては個別銘柄投資はリスクは高いかもしれません。しかし、単純に考えて、ＰＥＲ１０倍（益回り１０％）の銘柄が年１０％利益成長すれば、理論的なリターンは年２０％になるはずです。それ以上の益回り＋成長率の銘柄は沢山あるわけで、どうしてもインデックス投資に本気に取り組む気になれません。私もバリュー投資と言いつつ、ついつい株価が気になり、売買もかなりしてしまう方だと思いますが、やはりメインは個別銘柄の投資で行きたいです。　先週、ご多分に漏れずポートフォリオはマーケットの不機嫌にやられましたが、最終的にはマーケットの機嫌不機嫌で左右されてしまうのではなく、マーケットの機嫌不機嫌を利用する方に回りたいので、それにはマーケットに付き合っていくしかありません。

Dec 16, 2007

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自社株買いについて　その３

　7893プロネクサスの開示情報をみてちょっと気づいたのですが、自社株買いを毎日毎日９月１４日まで実施していたのに、翌営業日からピタリと止めたのです。そして下方修正を１０月２５日に発表した後、１０月２６日から再び自社株買いを開始しています。狙ったかのようですね。近日中に１１月分の自社株取得状況が発表されると思いますが、安値圏でどれくらい買い付けたのか楽しみです。　プロネクサスは以前に満場一致で役員持ち株会を設立しています。経営陣と株主利益が合致すると大変素晴らしいですね。会社自身が勝手にバリュー投資をしてくれるというわけで。

Dec 3, 2007

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自社株買いについて　その２

　バリュー投資をしていると「この会社、自社株買いをすればいいのになぁ～」というケースを何度も見かけると思います。そんなとき、私は自社株買いが中々実施できない経営者サイドの理由を想像しています。　例えば、もし自分がかつて１０００円で買い２０００円で売った銘柄があるとします。これを、現状のバリュエーションで割安だからといって３０００円で買うのはやや躊躇しないでしょうか？これと一緒で、かつて５０円で発行した株式をたとえ現状の価値が２０００円あるからといって１０００円で買い戻すのは、経済的に合理的な行為であっても人間は躊躇するものではないかと思います。さらに、日本では「売上高」とか「預金残高」とか「時価総額」とか内容より規模の大きさを比較する習慣がまかり通っていたように思います。そうすると、規模を気にするのであれば、発行済み株式をわざわざ減少させる自社株買いは躊躇する行為なのではないでしょうか。理論的には自社株買いをして企業が同様の価値を維持すれば、マーケットで同額の時価総額に収束するのでしょうが、ここまで合理的に考えられないのが通常だと思います。むしろ、「これ以上成長が望めないのではないか」という評価を受けることを気にして自社株買いに踏み切れなかった気がします。　今年は確かにマーケットは冷え込んでいますが、その中で今まで自社株買いに踏み切らなかった企業が次々に実施したり、増配しているのを見ると、株式投資をするには面白い時期なのかなと想像しています。必ずしも株主還元が意図でないケースもあるとは思いますが、十分に市場の評価を受けていない会社にとっては自社株買いは最も簡単な価値創造の手段となり得るので、素直にその恩恵を受けてみたいと思うわけです。

Dec 2, 2007

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自社株買いについて

　Retriever2000さんのところで自社株買いについて書かれていたので、私も少しのってみます。　私は配当が欲しい派ですが、それゆえに自社株買いは大歓迎です。なぜなら、自社株買いをして株数が減少しても配当原資がそのままであれば、仮にゼロ成長でも増配の可能性があります。また、凄く単純な例で申し訳ないのですが、私はソノコムという銘柄を自社株買いに惹かれて購入していますが、この銘柄はＰＢＲ＝０．３５倍です。実際には不可能でしょうが、理論的には純資産の１７．５％程度で発行済み株式の半分が買えてしまう、すなわち益回りを倍にできる訳です。そんなわけで自社株買い銘柄を買いましているわけで。　雑な説明で申し訳ありませんが、配当欲しい派にとっても、一株価値重視派にとっても、需給改善によるマーケットインパクト期待派にとっても自社株買いは有効かと。後は発表後に本当に自社株買いをする気があるのかどうか、こまめに開示情報をチェックすることが必要かもしれません。　怖くて何となくその気になれなかったのですが、現実をきちんと直視すべく、年初来パフォーマンスを久しぶりに計算して見ました。海外に行っていた間の正確な数字がわからないので、次の式で計算しています。今年の追加を全て年初に実施したとして、その後何パーセント資金が増加（減少）したかというイメージです。今年一杯はコレで計算し、来年から再び毎月計算したいと考えています。年初来パフォーマンス＝11月末の資産残高÷（昨年末の資産残高＋追加資金－流出資金－受取配当金）結果は＋11.36％でした。３銘柄のＴＯＢとプロネクサスのナンピン買いに助けられた格好ですが、思ったより好調でした。

Dec 1, 2007

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今日もやっぱり恐る恐る買い注文を出す

　出勤する前にやはり数銘柄に一単元ずつ買い注文を出してみました。半分くらい約定。今日も好業績高配当銘柄を少しづつ。それにしても、よく下がりますね。配当利回りが５％くらいの銘柄も散見されます。　そういえば、ＫＤＤＩが無線データ通信サービスの新料金プランを準備中とか。イーモバイルと違いいきなり全国区なので、価格と通信速度が同等ならこちらが有利な気がします。加えて、ａｕの携帯電話との併用で有利なプランを出してきたら良いセンいくのではないかと思います。-----------------------（以下引用）-----------------------　ＫＤＤＩ　データ通信、定額制プラン　月６０００円、来月末導入／11月21日5時46分配信産経新聞　パソコン向けの無線データ通信サービスをめぐり、ＫＤＤＩ（ａｕ）が月額６０００円程度で定額制の新料金プランを準備していることが２０日、わかった。１２月末導入の見通し。データ受信が最大毎秒３・１メガビットと高速で、全国で利用できるのが特徴だ。携帯でデータ通信の利用を定額制にすると、動画閲覧など大量のデータを送受信して通信の混雑が懸念されるが、ＫＤＤＩは回線の込み具合を端末側で判断し、通信速度を制御する新技術を開発。音声通話を邪魔せず多くの顧客のデータ通信に対応できる。　定額制プランは、導入と同時に発売する京セラ製の新たなカード型データ通信専用端末に適用する。どれだけ使っても料金が一定のため、光ファイバーやＡＤＳＬ（非対称デジタル加入者線）と同様に、回線を長時間つないだままの利用が可能だ。また、車や電車で移動中も途切れにくい。　携帯のデータ通信は、通信量に応じて料金が増える従量課金が中心で利用が伸びなかった。ＫＤＤＩの現行プランは、月１５００～１万１８００円の基本使用料と従量の通信料が必要。だが、ＰＨＳのウィルコムがデータ定額制を導入して利用者を拡大。今年３月に新規参入したイー・モバイルは月額５９８０円で導入、携帯のデータ定額制に先鞭（せんべん）をつけた。　ただウィルコムは通信速度が毎秒最大０・４メガビット程度と、携帯よりも遅い。イー・モバイルはサービスの提供エリアが大都市圏にとどまる。さらにＮＴＴドコモも１０月、料金が４２００～１万５００円となる２段階定額制のプランを導入したが料金が高額になる上、接続先に制限がある。　こうしたなか、ＫＤＤＩは低額、高速、広域で利用できる点を強調。新端末を個人向け商品として、ａｕショップや家電量販店で積極的に販売していく方針。価格は１万円前後になるとみられる。-----------------------（引用終わり）-----------------------

Nov 21, 2007

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恐る恐る買い注文を出す

　株価が下がっているので数銘柄に一単元ずつ恐る恐る買い注文を出してみました。ドカドカ約定するのでビックリ。昨日に引き続き、ソノコムの他好業績高配当銘柄を少しづつ。慌てなくても、今後いくらでも買いチャンスは訪れるでしょう。

Nov 20, 2007

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中間決算の時期ですが……

　明日の朝から来週末まで出張なので、落ち着いて次の更新ができるのは２０日くらいになりそうです。保有銘柄の中間決算が続く予定ですので、できるだけ見て感想などをアップしたいと思っていますが。仕事柄秋は忙しいので、しばらくは体調管理に努めます。

Nov 5, 2006

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恥ずかし～～～

　本日発売のＳＰＡ：４３ページに先日の取材記事が紹介されました。　この記事だけ見るとカッコイイのですが、今年はジェイブリッジ、シンキ、極東証券そしてつい先日はだいこう証券ビジネスといろいろとやられているなかで、たまたま紹介したアイエスビーが紹介後の上昇率が良かっただけのことです。うーむ、マスコミに取り上げていただけるのは素直に嬉しいのですが、現状が現状だけにちょいと恥ずかしいですね。　もしＳＰＡの記事を見られてこちらへ訪問して下さった方がいらっしゃいましたら、その辺を割り引いて記事を見ていただけるようお願いいたします（笑）。今年の運用成績は年初来マイナス２７％とやられているダメダメ投資家ですが、もし訪問いただいた方がバリュー投資を知るきっかけになり、興味をもっていただけたら嬉しく思います。

Oct 24, 2006

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最初で最後のつもりが

　ブログを持っていてそれなりのアクセスがある方は多かれ少なかれ雑誌の取材があることと思います。私は昨年は一切合財断っていたのですが、以前の日記にあるように最初で最後のつもりで一度だけ取材を受けたことがありました。昨年は成長株投資家の方がかなりのパフォーマンスを上げ注目を集めましたし、その後プロとして活躍されている方もいらっしゃる上に、私自身は今年の運用成績は今ひとつ。そんな話はもう２度とないだろうと思っていたのですが、そのときに取り上げた銘柄のパフォーマンスが良かったということで、別の雑誌の取材を受けることになりました。内容的にはこちらのブログとさほど変わらないので、内容的にはいつもアクセスいただいている方にはお馴染みの話ばかりですが、興味ある方は後日ご覧下さい（不採用になったらすみません）。　記者の方とお話をさせていただいた時、私が「今年は安易に信用口座を開いて大きくやられた方がかなりいらっしゃったようですね」と聞いたところ、「どうも信用口座を開くと余力目一杯まで買わないともったいないと考えてしまうようですね」とおっしゃっていたのが印象に残りました。

Oct 7, 2006

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休日なので……

　今日もデュアルディスプレイでシコシコとある銘柄の数年分の決算書を放り込んでいました。最初のうちは結構時間がかかっていたのですが、なれてくるとＰＬの数年分ぐらいはすぐできますね。四半期毎ではなく通期の数字だけでよいかなと思ったのですが、その会社の季節性などもわかるので面白いです。セグメント別なども時間を追ってみていくと流行り廃りがわかって大変興味深いです。一度作ってしまえば後は四半期毎に足すだけですし。毎週保有銘柄や監視銘柄を作っていけば結構な資料になりそうなので、工夫を加えながら少しずつ銘柄を増やしていこうと思っています。　ＫＡＰＰＡさんの「東大卒医師が教える科学的株投資術」を読んでいるのですが、評判どおり凄いですね。中でも５８ページの一文はズシリときました。この本を素晴らしいと言うのは簡単ですが、実践するのはかなり難しいと感じます。---------------（以下引用）------------------------人間は個人的経験を重視しがちですが、長期的にはエビデンスは個人的経験に勝ります。よほどの上級者はファンダメンタル分析や個人的経験や主幹で銘柄を選んでもいいと思いますが、そのほとんどは自信過剰バイアスや、思い込みであることは、過去を振り返ればよく分かるのではないでしょうか。---------------（引用おわり）------------------------KAPPA様及び出版社様：冒頭文、紹介を兼ねて引用させていただいておりますが、問題があれば連絡いただければ削除いたします。

Sep 2, 2006

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早川圭の株バリュー投資常勝セオリー

　天才的な投資センスもないと自覚しているので、誰にでも実行できる、平凡な手法で株式投資に取り組んでいます。　しかし、この「平凡なやり方」にこそ、継続的な利益を上げるための道が示されているのだと考えます。詰まるところ、株で儲ける手段とは、「当たり前のことを当たり前にやるだけ」だからです。（早川圭の株バリュー投資常勝セオリーより）今日はアマゾンから投資書籍が３冊まとめて届きました。そのうちの一冊が早川圭の株バリュー投資常勝セオリーです。　投資本の類では珍しいと思うのですが、何故本を書くのかということについて冒頭で述べられており印象的でした。内容的には早川氏の投資方法に関連する各種指標・数値の解説とそれをどのように投資に活かしているかがわかりやすく述べられており、また自己の失敗や反省も随所に盛り込まれているのも好感が持てました。大分時間をかけて書かれたとのお話を伺ったことがあるのですが、私は勉強になることが大変多いと感じましたので早川氏には大感謝です。執筆、本当にお疲れ様でした。　でも、最初の一文は厳しかったですね。投資を始めたときから今まで（特に今年の前半）、果たして自分に「当たり前のことを当たり前に」できていたかどうか、もう一度考え直して見たいと思います。早川様及び出版社様：冒頭文、紹介を兼ねて引用させていただいておりますが、問題があれば連絡いただければ削除いたします。

Aug 29, 2006

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例えば……

　確かにセグメント別の売上の推移は想像以上に発見があり、面白いです。ただ、精査に調べることで多少なりとも得られることがあったとしても、ここまでしてあれこれ分析しなければならない銘柄を買うよりは、バリュー投資は“電卓を弾くまでもなく割安”な銘柄に絞るべきなのかもしれません。　色々と調べることで、安全域を取っている“つもり”になってしまうことの無いように気をつけなくてはいけないですね。

Aug 18, 2006

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パソコンあれこれ

　いままで何かしらのアンチウィルスソフトを買っていたのですが、どうも動作が重くなるので嫌気がさしていました。ところが、無料のソフトでも十分使える上に軽いというお話を聞いて早速インストールしてみました。ＡＶＧというソフトで、検索すれば紹介しているページがいろいろと出てきます（教えてくださったＨ氏、感謝です）。しかし不思議なのは、ウィルス対策ソフトやワクチンの開発はそれなりに手間もかかるでしょうに、無料で提供とはどのようなビジネスモデルなんでしょうね？　先日から利用しているデュアルディスプレイは絶好調で、同時にいくつもウィンドウを開いて使うのがこんなに便利とは思いませんでした。私の用途ではどうも左右逆の方が良かったようで、今は購入したディスプレイの方がメインになっています。本体がサブというのも変な感じですけど（笑）。開示資料を見るだけでなく、サイトによっては縦長の方が見やすいものもあり、ピボットできるディスプレイを選んで正解でした（アームを使えば別に何でもＯＫでしょ？画面のプロパティで回転できるんだし……という突っ込みはなしでお願いします）。　写真は左で表計算ソフト、右でワープロソフトを開き、表計算ソフトで作ったグラフをそのままワープロに貼り付けています。いままでは一つの画面を分けるか、ウィンドウを切り替えていたのですが、そのまま持っていけるのでストレスがありません。もっと早くデュアルディスプレイにすればよかったです。どんな用途でも便利なのではないでしょうか。　画面を見て気付いた方もいらっしゃるかもしれませんが、これはエクセル＆ワードではなくStarOfficeです。会社で導入するためにテストを兼ねて自宅で試用しているのですが、やはり微妙に操作感が違うので、職場では当分マイクロソフトオフィスを使うことになりそうです。ライセンスあたりの価格が物凄く安くていいんですけどね……。　さて、デルがバッテリーの不具合で自主回収していますね。かなり低い確率とはいえ、発火する可能性があるとか。先日の日記の写真を見てお分かりの通り、私はデルのパソコンユーザーなのです。で、恐る恐るデルのＨＰを見ると、なんと私の所有するパソコン２台とも対象でした（汗）！　あわててバッテリーを抜き出し、ＰＰＩＤ（バッテリーの固有番号）をデルのサイトで入力してみると、幸い交換の対象外でした。しかし、こういうニュースを見逃したばっかりに自分の家電が火災を引き起こす可能性があるわけで、本当に気をつけなくてはいけませんね～。

Aug 16, 2006

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デュアルディスプレイ

　遅まきながら、毎回開示情報を印刷するのも自然に優しくないと考え直し、アナログ＆レトロな私もそろそろバリュー投資のペーパーレス化を図るべくデュアルディスプレイ化することを決意しました。といっても、私はデルのノートＰＣを使っているので、もう一つディスプレイを購入して背面のディスプレイ端子に入れるだけです（笑）。ドライバを入れ、画面のプロパティでパネルを１、モニタを２にセットするだけ。ものの数分で完了です。　今回購入したのはＳＡＭＳＵＮＧのSyncMaster740Nというディスプレイで、写真のようにピボットするようになっています。こうするとＡ４サイズのＰＤＦファイル等が１００％のまま画面全体に表示できます。[Home][End][PageUp][PageDn]（最初・最後・前頁・次頁）キーを使うと紙の資料を見るのとほとんど変わりません。うーん、早くこうすれば良かったです。（おまけ：ディスプレイの下に見えるのがＢＯＳＥのヘッドフォンです。）　で、このデータを一発で左のエクセル表に取り込めれば格好良いのですが、アナログな私は見ながらポンポン数字を打つわけです（ダセ～）。「ｇｏｔｏｓｐａｃｅさんや早川さんならマクロ組んでボタン一発で取り込みとかやってるんだろうな～」とか思うんですけど、手作業入力は結構数字が頭に入ったりするんで、結構いいんじゃないかと思っています（←言訳）。

Aug 13, 2006

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出張から帰ってきました

　出張から帰ってきました。保有銘柄の各社から株主総会召集通知やら配当金やら優待が届いており、目を通すだけで結構時間がかかりました。　昨年とは投資金額も大分違うので配当だけでもいい金額になり素直に嬉しいですね。肝心のパフォーマンスは現在のところ年初来マイナス２３％とひどいものですが（泣）、今月はボーナス月でもあり、配当も加えると資金のまだまだ小さい私にとってはかなりの金額の増資になります。　正直、本格的な下げ相場を経験したのが初めてなのでいろいろと考えさせられました。旅先でブログを巡回していると、今年に入ってからも上手に売買して利益を上げている人もおり、若干心動かされることもありました。しかし、コロコロと考え方を変えるのもよくないと思うので、今後も投資資金をコツコツと積み上げて保有株をコツコツと増やして行きたいと思います。　ただ、昨年末から今年にかけて投資した銘柄に関しては、かなり反省の余地があると思っています。昨年は多少の失敗を上げ相場が帳消しにしてくれたため、しらずしらずのうちにツメが甘くなっていたと思います。定量評価も定性判断もまだまだ不十分。アセットアロケーションを組むことも考えましたが、資金もまだまだ小さいですし、勉強のためにも当分は日本株一本で行くつもりです。

Jun 28, 2006

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決算発表４

　先週は毎日「決算に目を通す→不明な点をＩＲに確認」の繰り返しでした。次期の見通しが保守的なことから株価が大きく下げた銘柄もありますが、受注残などを確認してぼちぼち買い増したりしています。　今回の決算ではできるだけ会計の本を手元に置き、少しずつでも理解を深めるようにしました。本当は簿記の勉強もした方がよいのだろうなと感じています。もちろん「財務諸表を正しく読める＝投資で成功する」わけではないと思いますが、少なくとも「失敗する可能性を減らすことができる」だけでも大きな財産だと思います。

May 21, 2006

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magic_of_tinkerbellさんのコラム

　magic_of_tinkerbellさんは私の尊敬する個人投資家の一人ですが、ご自分のトピで大変素晴らしいコラムを書かれておりましたので、紹介したいと考え、フリーページに掲載させていただきました。

Apr 18, 2006

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ＯＪＴ

　On The Job Training　の略で仕事で必要とされる知識や技能を随時個人あるいはセクションで習得することを指しますが、研修や学校よりも即戦力となる知識を習得できるので、最近では導入している企業や官公庁も多いようです。　スポーツでもそうだと思いますが、本当は基本の反復が一番大切だと思います。ただ実際の試合となると相手との駆け引きや体力配分、メンタル面など他に要求される要素がぐっと増えますね。経験から学ぶことも多く、逆に経験が本当に必要な基礎を教えてくれるともいえます。そういう意味からもＯＪＴは効果的だと思います。　株式投資の場合もそれで一緒で良いと思うのですが、基本的な財務諸表を勉強し、ビジネスモデルを研究しても、騰がる株は自分の買っていない一過性の材料がでた銘柄であったりすると自分がやっているのはなんだろうと考えてしまうこともあります。ただ、株式投資で重要なのは目先儲けることではなく大きく損しないで長く続けることだと思うので、やはりそこで必要となるのは基礎的な知識をきちんと習得して実践に活かすことだと思います。　もちろん経験が教えてくれることもたくさんあります。周囲にもボチボチと株式投資を始めたいという人が増え始めました。最近は、必ず「まず始めてみましょう」ということにしています。経験が教えてくれることが一番大切ですから。その結果その人がファンダメンタルに基づく投資に魅力を感じてくれれば、そこから一緒に勉強していけばいいと考えています。

Apr 11, 2006

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雑感

　今日は３月末決算銘柄の権利落ち日でしたが、あまり市場は過剰反応しなかったようですね。逆に高くなったものもあり、不思議な感じです。昨年は大きくスルガが下げた記憶がありますが、今年はきっちり配当＋優待分下げたみたいですね。「価値と価格の差に着目し、本来の価値より大幅に割安な株式に投資して本来の価値が見直されるのを待つ」のがクラシカルなバリュー投資だと思いますが、ここで言う価値と価格の差は、保有資産と時価総額との差、事業に不要な資産を処分することを前提とした買収時の利回りに着目、成長力に対する評価が不十分な場合、のように様々なパターンが考えられます。　またバランスシートに現れないブランドや優良な顧客、ノウハウ、社風などもバリューの一つと考えることもできます。もちろん計量化しにくい分投資としては難しくなりますね。　市場君（＝ミスター・マーケット）はやっかいなお友達（＝欲望君と需給君）がいますので、個人投資家はそのお友達に振り回されないようにしなくてはなりませんね。　昨年の５月より売買の記録を毎日付けています。私は買うときも売るときも小分けにするので、年間の売買回数は数百回になります。もうすぐ一年になるので少し見直してみたのですが、投資する瞬間の心理状態を思い出すと、大変勉強になります。「もう少し冷静に考えろよ！」って言いたくなる売買が多く、まさに生きた教科書です。ついつい欲しい銘柄は成りでポンと買ってしまいたくなるんですが、過去の売買を検討すると、慎重に指しまくって買えなかったらあきらめるくらいの姿勢でよいみたいです。　話がころころ飛びましたが、結局のところ投資は面白いです。

Mar 28, 2006

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ワンＤＡＹトレード日記

　宝島５月号の７８ページに「ワンＤＡＹトレード日記」というのがあります。デイトレーダー向けの記事ではありますが、良い内容でしたので引用したいと思います。※宝島社及び関係の方へ：貴社発刊の雑誌の紹介を兼ねて記事を引用させていただいておりますが、問題がありましたらご連絡いただければ引用部分は削除し紹介のみにさせていただきます。--------------（引用開始）--------------良い銘柄を選んでも運用方法がマズければ致命傷に（前略）どんな投資スタイルをとるにしても、限度以上の持ち株を抱えるオーバートレーディングには最大限注意したい。特に気を付けたいのは、感情に走ってマネーマネージメントを無視してしまうこと。例えば、大きな損を出すと、それをすぐに取り戻したくて、普段以上に投資額を増やしてしまうことがある。こうした気分まかせのトレードは、舵もなく荒海に乗り出すようなもので危険が大きい。ラリー・ウィリアムズをはじめ大勢の一流トレーダーが、感情はトレードの最大の敵だと指摘している。感情をコントロールし、しっかりしたトレードルールを立て、確実にそれを実行したい。--------------（引用終了）--------------　省略した部分には具体的な例が数値をもとに説明されています。　私も自信のある銘柄についつい資金を集中したくなる傾向があるので、長期のスパンで成功するために「大きく負けないことの重要性」をもう一度肝に銘じたいと思います。成功している人はどんなスタイルでも感情と資金の管理が十分にできているのだなと実感した記事でした。

Mar 26, 2006

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資金追加の意義

　先月はマイポートフォリオが大きくやられたので、給与のなかから追加資金をしても「焼け石に水」状態なのですが、先月も今月も懲りずに「vis2004＆親孝行ファンド」へ資金追加を実施しました。　２００４年後半に投資を始めた私は、数ヶ月は資金の追加額よりも資産の時価総額の目減り金額の方が大きい状態が続きました。当然資金の追加に対するモチベーションは下がります。しかし、そんなときは「最終的な資産＝元本×運用能力＾年数」をいつも思い出していました。その後四谷さんの本が発売され、同じようなことが書かれていたので非常に感激したのを思い出しました。　市場の調子が良い時には資金追加が苦になりませんが、良くないときはかなりの苦行になります。経済的自立というゴールはまだまだ先ですが、一刻も早い実現のためにも今後無理なく資金追加を実施するつもりです。サラリーマン投資家の投資家として最初に問われる能力は、種銭作りですね。

Mar 22, 2006

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初体験

　個人投資家として雑誌の取材を初めて受けました。私以外の３人の方が大分話してくださったうえに、用事があって中座したので私が話したことはほとんど掲載されないと思います（笑）が、一応こんなことをお話しました。もちろん私の記憶違いもあるかもしれませんので、それはご容赦を……。・バリュー株と言われている銘柄は下がりにくいといわれているが、もっと割安になる可能性も否定できない。ＰＢＲ０．５倍の株が０．４倍、０．３倍になるのはありえない話ではない。何故割安なのか、割安が見直されるきっかけはありそうかを考えて投資している。・私もホールドしているのでポートフォリオ全体としては年初からマイナス１１％ほどやられている。キャッシュポジションが多ければもちろん被害は少なかったかもしれないが、上昇の恩恵も受けにくくなる。１０年２０年単位で投資と向き合うなら、短期的な相場変動に惑わされないことが一番大事だと思う。・低ＰＥＲでスクリーニングを実施すると景気循環株がかなり引っかかってくるので、個別に見ていくことにしている。最近買った銘柄にシステム開発系の会社があるが、この業界は景気循環にかなり近いと思う。その上でその会社が強みとしている分野が今後数年需要がある程度見込め、利益率の改善も進んでおり、無借金で金利上昇の影響も受けにくい（むしろ恩恵を受ける）ことから買った。・（信用取引に関してはさほど知識はないが、あえて自分の考えを述べると）仮に年利３％の金利でＰＥＲ３０倍（≒益回り３．３３％）の銘柄を買ったとする。金利分を差し引けば、益回りは０．３３％（≒ＰＥＲ３００倍）になる。「株式＝部分所有権」という観点からすると、投資先企業が確実に利益成長し、利益成長分が株価に反映されることに余程確信がなければできない行為だと思う。・自分の職場で昨年の１２月に株を始めたいという人が殺到した時には私は止めたが、真剣に研究する気があるのならば、今から株式投資を始めてもよいと思う。　本来のテーマは「下落相場への対処」だったのですが、実際自分はなにもできなかったので何も話せませんでした（笑）。他の３人のお話にご期待ください。個人投資家として取材されることはこれが最初で最後になりそうですが、自分の考えを話すことと他に取材を受けた人の話を聞くことでいろいろと発見があったので、何事も経験してみるものだと思いました。

Mar 12, 2006

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厳しい相場が続きます３

　ようやく職場の重要イベントが終わり、ほっとしたのもつかの間、今度は来週から出張で今週はその準備に追われることになりそうです。今日もそのために遅くまで残る羽目になりましたが、元気で仕事ができて稼いだ報酬を投資に向けられるのは幸せなことです。　最近読書から遠ざかっていたので「ケースと図解で学ぶ企業価値評価」は新鮮な気持ちで読み進んでいます。投資を始めたばかりのころパフォーマンスは毎月のようにマイナスで、モチベーションを高めるためにいろいろな投資書籍を読んでいたのを思い出しました。買値から２年以上の含み損を抱えながら「満足のいくポートフォリオ」と公言していたバフェットの凄さをあらためて思い知らされます。

Feb 19, 2006

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まだまだ厳しい相場が続きます

　明後日は職場で年に一度のイベントがあり、職場内はそれに向けて盛り上がっています。おかげさまで本日も帰りが遅くなり、日々の相場に一憂一憂……いや、一喜一憂するヒマもありません。いや、ヒマがなくてもこれはできますね（泣）。　昨年の好調な相場のイメージが強くてついつい「こんなはずでは……」と考えてしまいがちですが、本来のマーケットはこんなものなのでしょう。しばらくは資産を減らす日々が続くかもしれませんが、そんなときはノンビリ読書でもすることにします。株価を見ても役に立つのはその場だけですが（むしろ有害な場面も多々）、読書によって得たものは一生モノですから。

Feb 17, 2006

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厳しい相場が続きます

　さすがにマイポートフォリオも日々大きくやられています。さすがに笑う余裕もなくなってきました（泣）。　しかし、何事においてもそうですが、苦しいときや困難から学んだ経験って多いような気がします。と格好良いセリフは出るものの、実際仕事が忙しいお陰で気が紛れるようなもので、もしヒマだったら速攻ブン投げとかしていたかもしれません。それはそれで目先上手くいっていたかもしれませんが、今後何十年とマーケットと向き合うならば株価に翻弄される行動は長い目で見ればマイナスになるような気がします。一昨年バリュー投資を始めたことのように「今年マイナスでも今後１０年で大きく実ればいいや」位の気持ちで取り組みます。　ここ数日、特に売買もしていません。銘柄分析をこつこつ続けつつ、角山さんのコラムで紹介のあった「ケースと図解で学ぶ企業価値評価」を読んでいます。下げ相場でも上げ相場でも別にやることを変える必要はないと思います。そして何年後かにはどんな急落が来ても「またかよミスターマーケット」と言いながら笑えるような投資家になりたいですね。　おっと、今月の給料日が近づいてきました。追加の投資資金を捻出すべく、きっちりと予算を立てなくてはいけません。これが「vis2004＆親孝行ファンド」へのドルコスト平均投資の原資になりますから、何より重要な作業です（笑）。

Feb 16, 2006

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貴重な経験

　たった今（午後１１時丁度）帰ってきました。仕事がどんどん多忙になり、休出どころでは済まなくなっています。しかし帰ってきて真っ先にすることといったらＩＲと株価のチェックですから、やっぱり自分は株式投資が好きなんだなあと実感します。　私は正直言って日々の株価が気になる方です。そして日記ではほとんど書きませんが毎日のように一喜一憂しています。そして、多分比較的頑固な方だと思います。ちょいとパフォーマンスがよければいい気になり、逆になればあのときに売っておけばと考えてしまいます。もちろん今は毎日のように一月中旬を懐かしく思っています（笑）。　でも、これが普通の感覚なんですよね。２００３年の頃に株式投資に関わっていた人はこういった感覚をコントロールする術を身につけているのだと思います。そういう意味では、自称ひねくれものの人は当初からそういう感覚を身につけていることになり、株式投資向きなのだと思います。騰がり続けているときに慎重になり、下落相場でチャンスと思う、これが一番大事と分かっていても理屈と体は別物で、やっぱり騰がれば嬉しい下がればガッカリなわけです。　私がよかったなと思うのは、２００４年の後半に株式投資を初めて半年間含み損を抱え続けた時、「簡単に儲かるなら皆金持ちだ。きっとこういう苦しみをみんな乗り越えて財を築いてきたんだろうな」と考えたことです。世の中に簡単に儲かる話などないと「ミスター・マーケット氏」が教えてくれたのですから、一生の貴重な経験になると思っています。　万一最初から儲かっていたら、自分の性格ならイケイケドンドンで今頃退場していたに違いありません（笑）。

Feb 15, 2006

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年度末特需

　昨年もそうでしたが、私の職場は仕事柄２月初旬から年度末にかけて無茶苦茶に忙しくなります。大した内容の仕事には思えないのですが、それに付随する細かな手続きが多くて精神的にまいっています。　個人投資家に厳しい市場が続いています。上手く立ち回る自信がないので特になにもしていません（というかできません）。騰がれば気分は良いし、下げれば気分が悪いのは当たり前ですが、日々の株価に振り回されずにのんびりと投資を続けて行きたいですね。まあ、こんなことを書いているということは私も振り回されているわけですけど（苦笑）。

Feb 14, 2006

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我が職場の後輩

　我が職場に昼休みになる度に私のところへ「株を教えて！」と訊ねてくる後輩がいます。資金が少ないのでボロ株を売買していたようなのですが、私の投資を見て興味を持ってくれたようでした。ここ２週間くらい熱心にいろいろと聞いてきます。　彼は現在の投資資金が数十万といったところなので、「まずはタネ銭作りを！」と言いたいところなのですが、やめています。年に２０％資産を増加させれば１０年後、２０年後は凄いことになることには既に気付いているので、ある程度元手を確保することの大切さも自分から気付くと考えました。　しかし、別の後輩も相変わらずサハダイヤモンドもってるし、大抵の人は株式投資にスリルを求めるものであることを実感しますね……。

Feb 7, 2006

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身近にライブドア株主

　職場の後輩でいつも軽口を叩く後輩がいるんですが、最近おとなしいんです。どうしたのかなぁと思っていたのですが、たった今思い出しました。彼はライブドア株主でした。しかも、確か集中投資……　堀江社長は毎日のように話題を出していましたし、昨年末株式投資が注目され始めると、職場の人に「ライブドアどうですか？」とよく聞かれるようになり、その度に「よくわからないし私は買ってないよ」と言ってました。彼は別に私に相談することなく自分で口座を開き、風の噂でライブドアを買って騰がったなんていう話を聞いていたのですが、すっかり忘れていました。　昨日あのようなことを日記に書いては見たものの、日々の株価の下落にさすがに心が揺れます。私もここまで精神的にきつい調整は初経験ですね。昨年の上昇オンリーの中で「明日も株価は騰がる」という気持ちが支配してしまっていたこと、そして自分の中の株式投資の領域が必要以上に大きくなっていたことを痛感しています。その中でやっていることは傍観です。ここで逃げると二度と戻れないと思い、ひたすら甘受しています。逃げる勇気もまた戻る勇気もないだけですが（笑）。　今休憩中ですが、もうしばらくしたら今日は夜中まで仕事です。ＩＴバブル崩壊、２００３年の日経平均８０００円割れ時の投資家のプレッシャーはこんなものではなかったと想像しながら、本業に戻ります。（追加）思ったより仕事が早く片付きホッとしています。ライブドアショックの中、ブログを巡回して素敵だと思った日記の書き込みをフリーページにアップしました。

Jan 23, 2006

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自社株買いについて

今日もやっぱり恐る恐る買い注文を出す

恐る恐る買い注文を出す

中間決算の時期ですが……

恥ずかし～～～

最初で最後のつもりが

休日なので……

早川圭の株バリュー投資常勝セオリー

例えば……

パソコンあれこれ

デュアルディスプレイ

出張から帰ってきました

決算発表４

magic_of_tinkerbellさんのコラム

ＯＪＴ

雑感

ワンＤＡＹトレード日記

資金追加の意義

初体験

厳しい相場が続きます３

まだまだ厳しい相場が続きます

厳しい相場が続きます

貴重な経験

年度末特需

我が職場の後輩

身近にライブドア株主

ジャスダック　来週よりＬＰ制度導入

2008年の投資　その２

2008年の投資　その１

不機嫌なマーケット　その４

マーケットに付き合う　その２

不機嫌なマーケット　その３

不機嫌なマーケット　その２

自社株買いについて　その３

自社株買いについて　その２