なまけもの投資日記

 日経マネーの投資家検定でテクニカルの知識のなさを自覚したのでチャート本を昨日読みました。チャート本を読むとともに日本一有名なテクニカル投資家であるBNFさんの手法をgoogleで調べて自分なりに考えてみました。

ファンダメンタル投資の場合、企業価値を資産バリューや収益のバリュー、成長性から計算します。企業価値を時価総額と比較して割安度を評価するというやり方です。株価の割安度は絶対値によって表されます。絶対値で企業価値を出すことは一見合理的に思われます。

テクニカル投資においても割安度を相対的に評価する人もいます。BNFさんは短期投資ですが移動平均線からの乖離率を使って、相対的な割安度を計算し、短期投資しているみたいです。

このブログを読む人はほとんどがファンダメンタリストと思うので、念のため私の一夜漬けの知識で解説すると、移動平均線というのは株価の値の平均値をプロットしたものです。株価というのは相場によって上下にうねるのですが、平均への回帰という力が働くと言われています。上に行った株価も下に行った株価も移動平均線に回帰する力が働くという仮説です。これは確かに私も感覚的には正しいような気がします。

 BNFさんは2002年のような下げ相場でも現物一本の買いだけで資産を増やしました。投資方法としては完全な逆張りで、株価が下がって移動平均線からの乖離率が－30%前後ぐらいになると割安（つまり移動平均線への回帰が起こる）と判断し、リバウンドを取ることを繰り返したようです。ただ乖離率は業種や相場によってもかなり違うようで、そのへんの感覚がこの逆張り投資の肝なんでしょう。買いに入る時のマイナスの乖離率が甘すぎると落ちてきたナイフをつかむようなことになっちゃうし、厳しすぎると買う前にリバウンドしちゃうでしょうし。

考えようによってはBNFさんのやり方は、テクニカルなバリュー投資と言っても良いような気もします。バリュー投資家が数字や絶対値で割安度を評価するのを、チャートで割安度の評価をやっていたと言えなくもないのでは？短期投資の場合は、多くの銘柄をウオッチし、割安度の感覚を磨くのが大切なんでしょうが。

優秀なバリュー投資家は理論的には逆張りだと思うんですよ。相場が下がったら、ついに買い場が来たという感じでワクワクするような。BNFさんは、日本の株式市場が崩れ気味で、しかも前日のアメリカ市場もダメで、連れ安で市場が一気に暴落するような時が一番ワクワクしたというような発言をしていたと記憶しています。そういう日は売り叩かれて、大きく乖離する銘柄が見つかるそうです。株式投資なんて安く買って高く売れば良いだけの話なんで、そういう意味からするとBNFさんの方法は王道だなと思います。

今日のブログはちょっとこじつけでした。