タケの「夢と勇気とサムマネー」

経済大国と言われる日本の資本は、
市場に流通していない。
これは日本の経済活性化を大きく妨げ、
デフレを長期化させている。
その原因とは何か？



Ｋ（資本）の不均衡の概要


◇銀行の経営システムの不均衡

今まで銀行は政府の統制・保護のもとに守られた
存在だった。
システムはかつて配給制度によって存立していた
米屋・酒屋と同じである。
しかし金融自由化が高コスト体質に劇的な変革を迫り、
淘汰・合併の嵐を起こしている。


◇低金利政策の不均衡

日本の金融政策はゼロパーセントという
極端な低金利政策をとり続けてきた。
本来低金利政策は企業が資金を借りやすくし、
景気を回復させるために行う。
ところが、潰れそうな銀行や瀕死のゼネコンの延命策
にしかなっておらず、かえってデフレ・スパイラルを
勢いづかせている。
この不均衡は金利暴騰という形で解決せざるを得ない。


◇銀行のバランスシートの不均衡

銀行経営の健全性を示す国際指標として
自己資本比率が用いられる。
しかし日本の銀行のほとんどがバブルの後遺症である
膨大な不良債権を抱え込み、繰り延べ税金資産によって
自己資本比率を粉飾する、極めて「不健全」な状態
にあることが分かってきた。
日銀でさえ、基準値とされる８％を割り込む、
極めて危機的な状況にある。


◇マネタリーべースとマネーサプライの不均衡

日銀が市場に放出するカネを増やしているのに、
市中にカネが回らない状況がずっと続いている。
市中銀行が「貸し渋り」を行い、
その先にカネが流れていっていないのである。
こういう不均衡が長続きするはずがない。
金利の上昇が事態を暴カ的に改善する。


◇国債と長期金利の不均衡

金融機関は、抱え込んだ不良債権を処理するために、
国債を大量に買い込んでいる。
今、無理やり抑え込んできた長期金利が
上昇の気配を見せ始めた。
やがて５％近くに至るだろう。
国債が暴落し、金融業界が壊滅的打撃を受ける日は
遠くない。


◇国民経済のバランスシート

政府は1400兆円に達する財政赤字を
国民貯蓄で相殺しようとしている。
しかし国民貯蓄計算は基本的に原価法によっており、
時価法では半分にしかならない。
この不均衡は当然、日経平均に反映される。
日経平均の実質価値も現在の半分、
4000円程度にしかならない。


◇「日経平均」の不均衡

株価も無理に無理を重ねてかろうじて保っている
数値に過ぎない。
金利と株価はパラレルな関係にあり、
金利が暴騰してゼロ近くから５％になると、
株価は逆に５分の１程度まで暴落せざるを得ないだろう。
つまり「日経平均4000円」が現実化する。



（後略）



　（『日経平均4000円時代が来る』大竹愼一著より）