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2017.02.26
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記事 財政再建はすでに達成済み、   
統合政府の純債務はほぼゼロ 予算委公聴会で主張したこと
高橋洋一  2017.02.24
 21日の衆議院予算委員会の公聴会で、筆者は意見陳述を行った。予算委員会の公聴会は2017年度予算案の成立に必須なので、その日程はいつ予算が衆院通過するかの重要なカギになっており、直前まで予定が決まらないものだ。ただし、重要な意見陳述なので、他の予定をキャンセルして出席した。
 筆者が20分間の意見陳述で話したことは3つ。

第1に最近のマクロ経済学からみて、
財政事情は統合政府、つまり政府と中央銀行を会計的に一体とみて考えるべきであること。


第2に、教育支出は未来投資として行うべきこと。

第3に、予算の無駄遣いを防ぐには天下り根絶を行うということだ。

今回のコラムでは、第1について述べ、第2、第3は次回に譲ろう。
 まず、財政政策と金融政策に関する各種のモデルとして、「伝統的モデル」「財政の物価理論(FTPL)」「統合政府」をあげた。
 伝統的モデルは、政府のバランスシート(=BS、貸借対照表)の右側だけのグロス債務や、グロス債務残高の対国内総生産(GDP)比に着目したもので、増税と歳出カットによって財政再建をしようというものだ。
 FTPLとは、「国債=支出-税収」として表される毎年の財政の予算式を将来にわたって足し算すれば、
今の債務残高は、将来の財政収支(税収-支出)の足し算で賄われなければいけない。



単純化すればこれだけの話だ。この場合、
財政の着目点は、政府のBSのグロス債務から資産を引いたネット債務になる。
 
 ここで、まじめに財政再建を唱え、
■ 「将来の財政収支をよくするために増税」とするか、
■ 財政再建を主張せず「インフレを容認して実質的な債務残高を減らす」
の選択になる。

FTPLを提唱するクリストファー・シムズ氏は、後者のほうがいいという主張である。
 ただ、FTPLでは、政府のみを考え、中央銀行を入れた予算式で考えていないことが多く、実際の経済を考える際には問題になる。
そこで、政府だけではなく中央銀行も含めた予算式を考える。
財政収入の中には税収もあるが、
そのほかに税外収入として、中央銀行の納付金、つまり通貨発行益がある。
この場合、財政の着目点は、統合政府のBSのネット債務ということになる。
実際の数字で確認するには、財務省のウェブサイトにある連結政府のBSに日銀のBSを合算すればよい。そうすると、資産は1300兆円、負債は国債が1350兆円で銀行券400兆円となる。
ここで、銀行券は利子負担なし、償還負担なしなので、実質的に債務ではない。
つまり、これらの数字が意味しているのは、統合政府BS(alex99注 バランスシート)でのネット債務はほぼゼロという状況だ。
 このBSをみて、財政危機だという人はいないだろう。

統合政府の観点では、アベノミクスによる量的緩和によって財政再建はほぼ達成してしまったのだ。

前FRB議長のベン・バーナンキ氏がかつて、
「量的緩和すれば、デフレから脱却できるだろう。
 そうでなくても、財政再建はできる」

と言っていたが、そのとおりになっている。 

(元内閣参事官・嘉悦大教授、高橋洋一)


―――― 私の感想 ――――

物差しは、1つだけではない、と言うことか
固定観念は疑って考えて見ろ、と言うことか
物事は、鳥瞰図で考えろ、ということか

これで安心なのだろうか?(笑)





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最終更新日  2017.02.26 16:33:56
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