reformer21の投資日記

昨日ノジマ（７４１９：ＪＱ）が第３四半期決算を発表しました。

今回の３Ｑの内容で一番大切なことは２Ｑまでの絶好調を維持できるか否かに尽きると思います。結果は私が期待していたラインを上回ってきており、個人的には内容的に申し分ないと思います。

３Ｑ累計では売上高こそ対前年比３．３％増に留まっていますが、経常利益は１６７．４％増、純利益では１７５．９％増となっています。前期の３Ｑ単体での経常利益は１１９１百万円であり、私は今期の経常利益は１８００百万円ラインを超えてくるかどうかを目安にしていました。でも結果は１９２４百万円と１億円強上回ってきており予想＋αの結果となり満足しています。

４Ｑは消費税増税前の駆け込み需要があり、通期予想を上回ってくるのはほぼ確実であり、ＥＰＳも２００円前後になるのではないかと思います。また、来期の業績は消費税増税の反動で一時的な落ち込みは予想されますが新規出店もありますし、今期買収したケンウッド・ジオピットの収益がフルに貢献してくる（のれん代の償却があるので利益面の貢献は少ないかもしれませんが・・・）、また、総投資額約６０億円の横須賀平成町プロジェクト（ディベロッパー事業）が軌道に乗ってくれば収益に大きく貢献すると思います。

以前の日記でも書いたように、ノジマは他の大手家電量販店からすれば今まで見劣りする部分もかなりあり、株価が同業他社よりも割安に放置されているのも当然の結果の部分もありました。ただここ数年は大手家電量販店の中では成長率ナンバー１を維持しており今期の収益も大きく拡大しているのでノジマに対する評価も上向いてくるのではないかと思います。

また現在はＪＱに上場していますが売上高が２０００億円を超える企業であり、先日公募増資を行っており流通株も増加していることから近いうちに東証２部又は１部への昇格も十分考えられると思います。やはり大手家電量販店が東証１部に上場しているのを考えるとノジマがＪＱ上場なのも他の投資家からすれば見劣りする面でもあります。ただ、この業界の中では企業規模がそれほど大きくないのも今後の成長が期待できる面もありますので、マイナス面ばかりではないと思います。

現在の株価水準でも配当利回りで３％を超えておりＰＢＲは０．６１倍、ＰＥＲに至っては４．３８倍に過ぎません。おそらくＥＰＳが更に上になると思いますから、ＰＥＲは４倍を切ってくるかもしれない水準だと思っています。

４月からの消費税増税の影響もあり市場が警戒している面もあるかと思いますが、全上場企業からしても割安度はトップクラスの銘柄でありその水準がちょっと訂正されるだけでも十分な上昇が見込めると思っています。まあ、市場が悪くなってここから下げたとしても７００円台はキープするでしょうし下値不安も少ないですし、こういうローリスク・ミドルリターンのような銘柄って私好みです^^

また、ノジマの数倍投資しているＧ－７ホールディングス（７５０８：東１）も昨日３Ｑを発表しました。２Ｑ累計では増収減益となっていましたが３Ｑでは利益のマイナス幅が減少して純利益に至っては増益へ転換してきました。冬場の天候によって収益が左右されますので４Ｑの動向で予想をクリアー出来るかどうかと言ったところですが、先日の大雪では首都圏でゴムチェーンが通常の１０倍以上売れていると言った新聞記事もあり予想クリアーが難しくても近い数字は出せるのではないかと思います。ここも消費税増税前の駆け込み需要がありますのでそれも考慮すれば結構良い水準まで行くのではないかと思います。また業務スーパーは低価格帯がメインですから、消費税増税後でも食品や日用必需品はそれほど落ち込まないでしょうし、却って新規の顧客が増加する可能性もあると思います。

ノジマもＧ－７も割安な水準で推移している銘柄なので今後数年間で大きく上昇するのを期待しています(*^_^*)