「株式分割は株価を上げる」

僕の知人がこんな馬鹿げたことを言うたびに，僕は「株式分割は企業価値を高めるものではない」と再三反論した．株式分割は分割した分，一株あたりの簿価も収益も分割されるため，本来は株価があがる要素ではない．

アメリカでもネットバブルで沸いた2000年までは，「株式分割」は買いの要素で，ベンチャー企業は株式分割でハイテク株は急上昇した．しかし，ネットバブルがはじけた2000年以後，ネットベンチャー企業の株価は地に落ちた．ある企業では株価1ドルを割る株もあった．

うらを返せば，投資家がネットバブルの崩壊で冷静になったとき，株価はファンダメンタルに反映された正当な企業評価を受けたということだ．以後，株式分割で株価が短期的に上昇することはなくなり，アメリカの投資家は「株式分割」という本当の意味を学んだといえる．

■ 株式分割はインサイダー情報ではない

ライブドアのニュースを読んでいると，「分割で株価つり上げを狙ったものだったとみられる」みたいな内容の記事をよく読む．こんな記事を読むたびに，分割する株式に好反応した（「買い」をいれた）ミーハー投資家にも問題があったのではないかと思う．

さきにも述べたように，企業のファンダメンタルを反映した株価になれば，株式分割はインサイダー情報にはならないはずだ．分割前と後では，ファンダメンタルな企業価値は変わらないからだ．

しかしながら，「株式分割＝株価上昇」という誤った方程式のもとで，デイトレーダーのようなミーハー投資家は過剰反応し，株式時価総額を上げた．だから，昨日の日記に書いたように「株式分割」という情報を知っている人たちが得をすることになり，それ自体がインサイダー取引のように見えてしまうのだ．

マスコミはホリエモンの責任を追及することで熱しているようだけども，彼をささえた投資家がいたことを忘れてはいけない．今回の騒動で，「株式分割」という意味を本当に理解され賢明な投資家が増えることを願いたい．

株価というのは企業のファンダメンタルに基づいて長期的に反映されなければならない