１０万円から始まる　１億円への道　

ノルウェー政府系ファンドが買う日本株

１兆３８００億円　１年で銘柄倍増

日本の株式市場で「最後の買い手」として海外政府系ファンドに期待が集まっている。
ケーススタディーとして、世界有数のファンドを運用するノルウェーの実態を探ってみよう。

世界５位の石油輸出国であるノルウェーは、石油関連収入を政府年金基金として
積み立て、約４０兆円を世界の株式や債券に投資している。
超長期の収益を狙うバリュー投資家だ。

残高すら公表しない政府系ファンドもあるが、ノルウェーは運用状況の開示に前向きだ。
２００７年末で１３９１社の日本株を保有し、残高は約１兆４８００億円にのぼる。
保有銘柄数はその１年前の６６１社からほぼ倍増。
着実な「日本買い」の様子が浮かび上がる。

ノルウェー政府年金基金は「個別の投資銘柄にはコメントしない」としているが、
社会的責任の面で問題がある企業には投資しない〓〓といった投資基準を設けている。
１社あたりの出資比率は５％を超えないとのルールもあり、
日本の大量保有報告書で投資先が明らかになることはまずない。

投資額の順に並べた表では、トヨタ自動車を筆頭に日本たばこ産業（ＪＴ）、
３大メガバンクなど日本を代表する大企業が並ぶ。ただ株式時価総額でトップ５に入る
ＮＴＴが、ノルウェーでの組み入れ額ランキングでは２８位。新日本製鉄は４９位だ。

出資比率上位の表をみると、ユニークな日本株投資家としての一面が鮮明になる。
首位は福島県いわき市に本拠を置く女性向け衣料のハニーズ。０６年末で３．７５％だった
出資比率が、０７年末で４．７６％に増えた。女性向け衣料ではポイントも８位、
クロスプラスも２５位に入っている。ほかにも良品計画やパルコ、雑貨屋ブルドッグ、
ＡＢＣマートなど消費関連銘柄が目立つ。

出資比率が２位のサトーは、バーコードプリンターやラベルなどを製造・販売している。
海外市場での収益拡大に力を入れてきた。０７年末の出資比率は３．８０％と、
１年前の２．４９％から上昇した。同社は「ノルウェー政府が株式を保有していたとは
知らなかった」と話す。３位となった昭栄のＩＲ（投資家広報）担当者は
「長期の投資家として歓迎しているが、ノルウェー側との接触はない」と話している。

７位のＭＵＴＯＨホールディングスは、ノルウェーが昨年、新規に組み入れた銘柄だ。
サトーと同様、ノルウェーによる投資を「把握していない」という。ＭＵＴＯＨは、
看板向けなど業務用の大型インクジェットプリンターを手掛ける。株価は昨年１年間で
６７％上がり、東証１部の中で１９番目の高い値上がり率だった。

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