資産運用一千一夜

日東工器の月次販売実績や、タカセの決算内容を見ていると、
「機械工具」が好調なようなので、ちょっと調べてみました。
（決算短信がなかったので、有価証券報告書にて）

京都機械工具（5966）－大証２部
主として「作業工具製造販売」「作業工具販売」
「ＤＩＹ・日用雑貨販売」「その他」の４部門に関係する事業を手がけ、
『ネプロス』というブランドを持っています。
NEPROS－バイクや鈴鹿８耐が好きな方は知っているブランドだと思います。

一定のファンは常におり、囲い込みに積極的に取り組んでいます。
コミュニケーションツールとして｢KTC FAX NEWS｣｢Eメールマガジン｣、
メカニック向けWebサイト「e-mechanic（イー・メカニック）」、
KTCものづくり技術館を活用した「各種研修会」、
エンドユーザー向けの「KTCファンクラブ通信」など。

＜前期決算＞
売上高は4.3%増、営業利益は黒転、経常利益は558.9%増、最終利益は黒転。
前々期が悪すぎたのと、営業外収益で有価証券売却益を、
特別利益で固定資産売却益をそれぞれ大きく計上したりしているので、
単純比較はあまり意味がないかもしれません。
加工方法の改善等による製品のコストダウンや諸経費の節減で、
営業利益は利益率改善を伴って回復しました。
売上内訳は、工具部門が6.4%増、非工具部門が0.4%減でした。
財務の傾向として、投資有価証券を売却（約1/3）して、
設備投資と有利子負債の返済（約11%減少）に回しています。
ただ売上債権回転期間、棚卸資産回転期間は若干の悪化が見られました。
配当は、前々期は純損失でしたが4円配当。
前期は6円配当で、配当性向は44.5%でした。

今期予想は、売上高7.1%増、経常利益29.6%増、
当期純利益は減損会計適用で赤転という計画内容。

＜8月2日の第1四半期決算＞
前年同期比で増収でしたが、当期純利益のみ、
計画通り固定資産の減損会計適用を行ったので減益になりました。
営業利益はさらに利益率が向上し、105.7%増でした。
進捗率は、中間期に対して、売上51.4%、経常69.0%、
通期に対して、売上24.4%、、経常21.2%です。
財務は、有利子負債圧縮を継続しています。
土地は減損会計適用で大きく減少（約43%減少）し、
固定比率も大幅に低下しました。

＜バリエーション＞
397円 時価総額5,652百万円
予想EPSは赤字なのでありません。
PBR　0.68倍（BPS:579.93円）
配当利回り　1.51倍

顧客密着の開発・販売にシフトしており、業績は回復傾向が続いています。
問題は下期偏重の業績予想どおりいくかどうかですね。
株価は昨年末あたりから上昇傾向が続いており、約30%上昇しています。
PBRは低いですが、後どれくらい減損適用で株主資本が減少するのかを
見極める必要がありそうです。（決算短信に記載されていたのかな）

会社計画（売上高）を信じて、利益率を昨年と同様とすると、
減損適用をしない場合の今期の当期純利益は268百万円。
PERでみると21.1倍。
実際の利益率がどのくらい上昇するか次第ですね。
（本来は限界利益率とか考えて、予想する必要があります）

あとHPが完全にコンシューマー向けになっているので、
IR情報は貧弱です。（短信すらありませんから）
問い合わせてみて、どういう対応か確認してみたいですね。
時間があれば･･･


今日、こんな記事がありました。
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消費者が店頭で保険加入を申し込む「来店型店舗」は、
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