資産運用一千一夜

ＪＡＳＤＡＱ上場　決算月：３月　時価総額：約５８億円
http://www.nichidai.jp/
「ネットシェイプの総合製造サービス業」を目指す、
自動車向けが７割の独立系金型メーカー。
主にエンジン、トランスミッション、ギアなど、
自動車部品の成形に使われる精密鍛造金型で国内シェアトップ。

従来の切削加工・熱間鍛造・鋳造といった部品製造方法ではなく、
素材を加熱せず、必要最小限の材料・エネルギーで成形する
ネットシェイプ技術が特徴。

精密鍛造・アッセンブリは、
各種ギア等自動車部品、エアコン用スクロールコンプレッサー部品等を、
フィルタは、石油化学、医薬品、食品、原子力などの分野で使用される
焼結金網フィルタの製造を行う。

売上比率は、金型６８、精密鍛造・アッセンブリ２３、フィルタ９。
海外売上比率は１１．２％。

連結子会社は、前期から分社したニチダイフィルタと、
NICHIDAI AMERICA CORPORATIONがある。

配当は安定配当の継続で１株１５円。

平成１７年３月期の業績は、
システム販売の落ち込みと、カーエアコン用スクロール鍛造品の不振で、
中間期では前年同月期比で減収減益だったが、
利益率の高い金型の需要が好調であることと、
分社したニチダイフィルタの原価低減効果、
９月から量産開始したＶＧターボノズルアッシーによる収益増加で、
前期比で増収増益を達成。
平成１８年３月期も、増収増益を計画。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　単位：百万円

連結ＰＬ	売上高	前年比	営業利益	前年比	経常利益	前年比	純利益	前年比
15年3月期	8,004		980		892		398
16年3月期	8,494	6.1%	661	-32.6%	554	-37.9%	113	-71.4%
17年3月期予	9,010	6.1%	－	－	830	49.8%	336	197.3%
17年3月期実	8,894	4.7%	891	34.8%	832	50.2%	355	212.3%
18年3月期予	10,400	16.9%	－	－	1,000	20.2%	475	33.8%

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　単位：百万円

連結ＣＦ	17年3月期	16年3月期	15年3月期
（税引前利益	787	485	834
（売上債権	-392	1,061	-331
（棚卸資産	-385	-71	-106
（仕入債務	71	-556	227
営業ＣＦ	406	1,044	577
（有形固定資産	-437	-1,036	-1,049
投資ＣＦ	-420	-1,168	-882
（短期借入	-431	426	96
（長期借入	1,430	800	1,573
（長期借入返済	-1,037	-946	-982
財務ＣＦ	-23	63	570
現金同等物	411	448	523

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　単位：百万円

連結ＢＳ	17年3月期	16年3月期	15年3月期
現金及び預金	861	898	873
売掛債権	2,869	2,247	3,535
たな卸資産	859	476	408
有形固定資産	5,646	5,646	5,348
買掛債務	581	515	1,077
短期借入金	1,361	1,678	1,373
社債	2,070	2,000	2,000
長期借入金	1,076	788	960

財務内容は表面上、良くない。
当座比率は３０％を割り込み、債務償還年数も１１年となっている。

また売上高の４．７％増に対し、売掛債権は１５．９％増加。
棚卸資産は８０．５％も急増している。
売上債権回転期間も１１７日と長く、
在庫資産回転期間も０．９２月から１．６１月へ悪化している。

しかしこれはＶＧターボノズルアッシー量産開始によるもの。
受注残は、６３．８％増となっており、
棚卸受注比率は０．５２倍と、受注残に対し在庫量が約半分の状態。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　単位：百万円

連結	17年3月期			16年3月期
	受注高	受注残高	生産実績	受注高	受注残高	生産実績
金型	6,298	1,018	5,854	6,167	770	5,394
精密鍛造品	2,403	475	1,769	1,311	81	1,236
フィルタ	834	152	784	703	154	666
合計	9,535	1,645	8,406	8,182	1,004	7,296

＜事業トピックス＞
三菱重工向けにＶＧターボノズルアッシーの量産開始
ニチダイ：ＶＧターボノズルアッシー量産開始のお知らせ[pdf]
三菱重工：車両用ターボチャージャー需要急増　年産２００万台体制確立へ

今期の見通しについて、
金型事業は、好調な自動車産業の恩恵を受けて、
北米・アジア市場の開拓を推進し、引き続き堅調。
（５．８％増の計画）
部品事業は、スクロールコンプレッサーは横ばいも、
欧州でのディーゼル化の加速とＶＧターボチャージャー採用機種増加により、
アッセンブル部品の急激な生産拡大が期待でき、大幅な増収増益が見込める。
（５４．３％増の計画）

リスク要因としては、ＮＡＣの黒字化計画の動向と、
大きく依存している三菱重工のＶＧターボチャージャー戦略動向、
欧州でのディーゼルエンジン化の動向などが挙げられます。


前期末
ＥＰＳ：４４円１１銭
ＢＰＳ：５７９円２０銭
ＰＥＲ：１６．８倍（株価７４０円）
真のＰＥＲ：（時価総額－現金＋負債）／当期利益：３２．８倍
ＰＢＲ：１．２８倍（株価７４０円）

年間配当利回り：２．０３％（株価７４０円）

今期会社予想
ＥＰＳ：５８円２６銭
ＰＥＲ：１２．７（株価７４０円）

【My Investment Strategy】
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