資産運用一千一夜

企業評価格付の情報サービス提供企業で、
格付け情報配信や与信管理パッケージの開発などを手がけています。
http://www.ox-info.com/
取引先管理の分野において、独自の分析ロジックで○×を付けます。
2003年1月にヘラクレスに上場しており9月決算です。

私は船井幸雄氏の書籍で、この企業評価の精度が優れているという
紹介がされており、それでこの企業を知っていましたが、
昨年（だったと思う）東京IPOのセミナーに参加した時、
連結子会社の日本証券新聞社が発行した「格付速報」を貰い、
こういったこともやっているんだ～と、興味を持っていました。

連結子会社には、他にも2月に中国進出で上海兆虹社、
4月にニューテクノロジーを完全子会社化しています。

そんなオックス情報ですが、ちょっと？　いや、
かなり複雑な状態になっています。

昨年、転換社債の発行を2回と第三者割当増資をしています。
転換社債は15億円と20億円で、合計で発行済株式総数の約30%になる規模です。
そのために、株価は昨年半ばからダラダラと下降が続いていました。

しかし株価は下げていたもののの、業績は順調のようでした。

そこへ今年5月24日に大幅な利益下降修正を発表しました。
内容は「自社利用ソフトウェアの一部と連結ののれん代を一括償却する」
という、キャッシュを伴わない会計上の損失計上で、
のちの償却費負担を軽減し収益体質の改善を狙ったものでした。
ただこれは経営判断ではなく、監査法人が研究開発用ソフトや
データ資産を資産として見なさず、仕方なしに行うものでした。
そして通期連結ベースで約8億円の損失を計上し赤字転落の予想へ。
しかし連結子会社が増えたこともあり、
売上高予想は12%の上方修正を行いました。

そして5月27日の中間決算発表。
売上高は主力ソフト「アラームシリーズ国内版」の売り上げが順調に伸び、
連結子会社が業績寄与したこともあり、前年同期比2.8倍に伸びましたが、
上記の定率償却してきた費用を一括償却したため、
販管費と特別損失が増え、中期純利益は7億7千万の赤字となりました。

転換社債の転換は進んでいるようで、中間決算短信には、
2回目の20億の分について、4月に14億円分の新株予約権行使が行われた、
と記載されています。

第三者割当増資を引き受けたリーマンブラザーズアジアキャピタルカンパニー
などの、5%ルール報告では、
2005年4月26日　18,158株　13.40% → 10.68%
2005年5月09日　16,100株　10.68% →　9.48%
となっており、徐々に売っていたのが分かります。

＜単体の無形固定資産＞
前期中間：　ソフトウェア：541,885千円
前期末　 ：　ソフトウェア：616,092千円　ソフトウェア仮勘定：70,349千円
今期中間：　ソフトウェア：346,495千円
＜連結の無形固定資産＞
前期中間：　ソフトウェア：542,195千円　その他：　28,064千円
前期末　 ：　ソフトウェア：678,562千円　その他：306,482千円
今期中間：　ソフトウェア：443,937千円　その他：102,059千円

＜連結の減価償却＞
前期中間：　減価償却費：　69,988千円　連結調整勘定償却：　　　　0千円
前期末　 ：　減価償却費：168,370千円　連結調整勘定償却：　17,263千円
今期中間：　減価償却費：135,363千円　連結調整勘定償却：140,003千円

いまの株価は102,000円。足元急上昇しています。
PERは赤字予想なので分かりません。
（下降修正前の予想EPS:2248.31円で見るとPER:45.4倍ですが、
　MSCBの転換が進んでEPSがどれだけ希薄化したかが正確に分かりません）
業績というより、需給で押し下げられているようなので、
世界展開など期待通り成長できれば、今は買い時かも知れません。
チャート的には底を打ったようにも見えますが、
Yahoo掲示板も盛り上がっており、まだ一波乱ありそうな感じもします。
（テクニカルはよく分かりません）

私はわざわざこんな難しい銘柄を売買しませんが、
いろいろ勉強にはなります。


全然関係ありませんが、こんなHPがありました。
◆ 京都・滋賀　株式公開企業 ◆
フェイスやアイフルは京都、三東工業社って滋賀の企業だったんですね。
知らなかった。