よく読まれている記事一覧 | バリュー投資に騙されるな！

電子書籍１　はじめに

はじめに　初めまして、MEANINGという名で活動している個人投資家です。今回フィスコさんにお声を掛けて頂き、書籍を執筆する運びとなりました。ブログや株式関連の掲示板では昔から書き込みをしていましたが、このような形では初めて執筆をします。拙い文章ですが、最後まで読んで頂けると嬉しいです。　ほとんどの人が僕のことを知らないと思うので、最初に自己紹介をしておきます。　２００２年の始め頃、大学４年生の時に投資を始めました。投資歴は２０年になります。投資を始めてからずっと、資産のほぼ全てを日本株に投資しており、日本株以外への投資はほとんど行いません。僕の投資手法は後述します。現在の株式資産は７０００万円です。２００６年１月のライブドアショック直前に一度株式資産を３０００万円にしましたが、ライブドアショックからリーマンショックの期間を信用取引で買い下がり、２００８年１月に全財産をなくしました。文字通り、金融資産がゼロ以下になりました。そこから信用取引をしないで現物株のみです。　現物取引での損益と、信用取引での損益については下記グラフをご笑覧下さい。　２００３年１月２５日以前は記録を付けていなかったので含まれていませんが、大きな問題はないと思います。　２００７年７月頃と２００８年１月頃に強制決裁を受けています。２００７年７月の信用口座凍結後に信用取引再開申請して、審査に通り信用取引を再開、２００８年１月に目出度く２度目の強制決裁となりました。再度再開申請しましたが審査に通らず、信用取引口座は凍結となりました。当時の暴力的な相場環境での信用取引買い下がりは、面白く書けるのですが、長くなるので今回は割愛します。持ち株の殆どが連続ストップ安とか、信用維持率３０％近くで長い間粘り続けたりと、色々ありました。　ちなみに、上の損益推移には、証券会社に支払った手数料が引かれていません。また、２０２０年よりワラント債にも投資をしましたが、株式ではないので、ワラント債への投資分も含まれていません。ワラント債を用いたことでコロナショック時の株価急落で大きな利益を上げましたが、その後の反発で大きな損失を出し、トータルで３００万程度の損失となっています。その為に２０２１年以降の現物株損益推移のグラフは、今の資産額より５％程度高くなっています。最初に述べましたように、現在の資産は７０００万円です。入金合計金額は下記になります。　２００６年１月に金融資産を３０００万円にした時点での入金合計金額は３００万円弱でしたので、ピークでは入金合計金額の１０倍まで資産を急増させたことになります。その後、２００８年１月の時点で入金合計金額が８６０万円になったものの、金融資産がマイナスに転落。それからは、１２００万円程度の入金で現在の７０００万円となります。　現物株の年間利益率、年間利益額、年間投入金額は下記になります。※年間利益率、年間利益額、は株式売却時の確定損益（税金支払い後の金額）で算出信用取引分を加えた年間利益率、年間利益額、年間投入金額は下記になります。　損益の変動が大きいので集中投資をしていると思われるかもしれませんが、僕は投資を始めてからずっと分散投資をしています。分散投資といっても特定の業種に集中しないように２０銘柄以上に投資をする、という本格的な分散投資です。意外に思われると思いますが、資産が殆どない時でも分散投資をしています。　下記に現物株の保有銘柄数推移を示します。本格的な分散投資をして、上述のリターンを上げました。日本株投資家の中では、集中投資ではなく分散投資で大きく資産を急増させたという点で、珍しいタイプの投資家と言えると思います。資産が１００万円を下回るような時期でも１０銘柄以上に投資をしていました。　色々書きたいことがあります。書きたいことがありすぎて、はじめに、が長くなってしまいました。すみません、もう少し続けます。（次回に続く）

今年は凄く素直な値動きで納得がいく

コロナショック以降、ずっと株価は理解不能な値動きを続けていた。過剰な金融緩和でショックを和らげ、非常に理解不能な影響が市場を歪ませ続けていた。ある人は憤慨して真っ向から立ち向かい損失を被り、ある人は気づかないふりをして流れに身を任せ、そしてある人は先回りして膨大な利益を享受した。思い出してみると、アベノミクス初期の相場は、気が付いた人が暴利を貪った。暴騰した株価であったが、後から業績が伴った。今回はどうだろうか。お金の価値が下がって、コストプッシュインフレになり、その結果企業の業績はどうなるか。後から業績を伴わない株価暴騰は、非常に気分が悪い。株価は企業の通信簿、投資家の評価であるのであれば、その変動の理由は最終的に業績に結び付かなければならない。そうでなければ、それはバブルであり、何れ弾けるのが歴史の理である。さて、翻って今年の株価推移はどうだろうか。非常に納得のいく値動きで、素直とさえ言える。今年の相場は非常にやり易く、また、投資結果も素直に受け入れられる。正直に言うと、やっと普通の相場に戻った、という印象を受ける。今までが異常な相場だった。これなら、喜んで損失を受け入れられる。今後資産が急減することがあっても、それなりに納得できる状況だろう。以下、自分の投資について。・円建て金価格・日米金利・大型日本株これらの一つでも上昇すれば、大きなダメージは被らないポートフォリオ。金利とドル建て金価格が逆相関関係にあるという一般論はクソ喰らえ。全て上昇すれば資産は大きく上昇するし、逆も然り。今のところは絶好調。今年は個別銘柄の値動きはとても素直で好感が持てる。コロナショック以前の普通の相場が戻ってきた感じがする。アベノミクス以降長らく上昇続きだった日本株だが、コロナ騒動が無ければ中期下落相場に転じていた可能性が非常に高い。力技は嫌いだ。納得のいく投資行動がしたい。自分らしい投資行動ができないような相場環境は、とても苦手だ。今まで日本は上昇相場が長く続きすぎた。相場は上がったり下がったりするもので、下落相場があるから上昇相場がある。暴落は市場の華。まだ暴落は来ていない。これから来るかもしれないし、来ないかもしれない。でも、中央銀行がこれから取れる選択肢が少なくなっている。なるべくしてなった現在の状況だし、そのツケは利益を先食いしてきた我々投資家が率先して払わなければならない。下落相場になったとしても、投資家は文句を言ってはいけない。

更新再開

ブログを休止したのが２０２１年１０月３日なのであまり経ってない感じがする。その間、ツイッターを始めたり、電子書籍を発売したり、安倍元首相が銃撃されたり、と色々あって、休止している途中に何回か文章を投稿したので猶更だ。僕がブログを休止している間に色々あった。コロナショック以降の全世界異次元金融緩和による大暴騰をみせていたナスダック指数が天井を打ち、約半年で３分の２になる大暴落。アメリカ国債利回りは１０年物が天井を打つが短期国債利回りは下げず、逆イールドが発生。その差は開き続け、一向に縮まらない。ロシアのウクライナ侵攻が重なり、インフレ率が急上昇。原油や天然ガスや石炭価格の大暴騰と、その後の大暴落。全世界が異次元金融緩和を止めてインフレ退治に舵を切っている中での日本の金融緩和継続。急速に進む円安。膨れ上がる日本企業の最終利益。安い日本。安い日本企業。安い日本の労働力。低下し続ける日本の国力は、果たして富を日本から外国へと流出させ続けた。所得収支が積みあがる中で、実質購買力が低下し続けている稀有な国、日本。潜在生産力は低下し、最先端の半導体技術力はどうやっても逆転できない分野が多くなった。何故か？日本国内でフローが絶対的に不足していたからだ。長引くデフレの中で、資本を効率的に活用していなかったからだ。普通の経済政策を行い、普通にデフレを脱却していれば、絶対にこのような事態には陥らなかっただろう。政治家、官僚、経済専門家、そして国民の無理解が、デフレを長引かせ、日本経済を混迷さ続けた。愛すべき読者の皆様。貴方達にはこの日本がどう見えているだろうか？…と言っても、今はもう、このブログに足を運ぶような変な人は殆ど居ない。１日のアクセス数は辛うじて二桁を維持している程度。ずっと閑古鳥が鳴いている。だけど、それがとても良い。また好き勝手書きたいことを書いていこう。このブログを開設した初期のように。

電子書籍８　自分が理解できることをやる～理解できないことをやると必要以上にリスクをとってしまう～

‗　株式相場は分からないことだらけですが、恥じる事はありません。自分が分からないということを認めれば、それは強みになります。分からないことが分かるからです。自分が分からないことが分かれば、できるだけそこには近寄らないことです。自分が良く理解できていないことをやって投資で利益を上げ続ける事は出来ません。理解できていない分野に投資をして大きな利益を得る投資家も多いですが、それはたまたま時流にうまく乗れていただけであって、これからも同じように利益を上げられるという事ではありません。相場の向こうでは深く理解している投資家が山ほどいます。自分が彼らを出し抜いて利益を上げ続けると思う方がどうかしています。いつまでも時流に乗り続けられるほど相場は甘くありません。株式投資をしていると、時流に乗れる時もあれば、全く乗れない時もあります。なんだか儲かりそうだから、周りが儲けているから、と、よく理解していない分野で利益を上げようとするのは非常に危険です。貴方が利益を追求したいのであれば、自分が理解できていないことに投資をするべきではありません。　株式投資では、世の中の役に立つ企業に投資をするべきです。世の中の役に立っているのであれば、経済成長の一助になっているからです。需要がある分野で活躍している企業は、設備投資をすることで生産性が上がり、売り上げ増加に伴い自然に利益も増加するでしょう。あとは、その企業に幾らで投資をするかです。ファンダメンタル分析を行い、投資妙味があると判断すれば投資をするべきです。しかし、自分が良く理解していない企業に投資をするべきではありません。何となく投資妙味があると判断しても、その理由を咀嚼して自分の頭で理解できるレベルまで消化できていないと、何となくでトレードすることになります。よく理解していないと値動きに一喜一憂してばかりで、何かあった時に右往左往することになるでしょう。何年も、或いはそれ以上投資をしていても、そのような未熟な投資家は多いです。自分が分からないことには投資をしない、これはとても大切なことです。買うから上がる、上がるから買う、のような銘柄には近づかないことです。株価が上がるには理由があります。その理由を理解していないのであれば、株価が上がっているからという事だけで投資をしてはいけません。　繰り返しになりますが、理解できないということ自体は投資家として全く恥ずかしい事ではありません。理解できていないことを理解しないまま投資をするのが恥ずかしい事なのです。このことに気が付かないまま、恥ずかしい投資行動をしている個人投資家は多いです。そのような投資家は、自分が取るべきでないリスクまで取っているのに気が付いていません。自分でリスクコントロールが出来ていないのは投資家としてお粗末です。そのような投資家は、取るべきでないリスクを取っていたことに後から気が付くでしょう。それでは遅いのです。　大きいリスクを取ると、場合によっては大きな利益を享受することがあります。集中投資やレバレッジを掛けた投資などで多くのリスクを取った場合は、相場環境が良くて何でも上昇していたり、たまたま思わぬ材料で投資先の株価が暴騰したり、と様々な理由で非常に多くの利益を得ることがあります。そのような場合は自分に投資の実力があると思ってしまうかもしれません。しかし実態はそうではありません。たまたま相場環境が良かっただけ、たまたま投資先にポジティブサプライズがあっただけ。そうならなかった可能性は少なからずあるのです。そうならなかった可能性を排除して、結果論で優れたトレードだった、と考えるのは浅はかです。そのように考えると、次も同じように大きいリスクを取ってしまいがちになります。大きな成功体験は、時によっては次の大きな失敗体験に繋がります。大きな利益を得た時は、高いリスクを取った結果だと自認するべきです。たまたまそうなっただけで、そうならなかった可能性があることを理解するべきです。投資の世界では、勝って兜の緒を締めないと、リスクコントロールのできない投資家に成り下がります。大勝ちした時は、取るべきでないリスクを取っていた可能性があります。そのことを理解しないと、何れ取り返しのつかない損失を被ることになります。　過去、多くの投資家が許容できない程の大きな損失を負って、市場から退場していきました。これからもそうです。多くの投資家が許容できない程の大きな損失を負って、市場から退場していくのです。リスクコントロールができない投資家は、遅かれ早かれ、その中の一人になります。自分が把握していないリスクを取ってはいけません。自分がどのようなリスクを取っているのかについては、常に把握していなければいけません。相場環境が大きく変わった後、株価が大きく変動した後で、自分が大きなリスクを取っていたと気づくのでは遅いのです。自分が取っているリスクを正しく認識するためには、理解していないことをやってはいけません。低PER低PBRだから何となくリスクが低そうだ、で投資をしてはいけないのです。投資先をよく理解することが重要です。　何度も述べていますが、自分が理解していないことはやらないのが大切です。なんだか儲かりそうだからと、理解していないことを理解していないままやるのは、投資家として恥ずべき行為です。ただし、逆に自分が理解していると過信するのもいけません。株式投資で利益を上げると、自分が投資先の会社を理解していると考えがちになります。まず最初に、自分が理解していないことを理解する、この過程を飛ばして、物事を理解することはできないと考えて下さい。理解していないことを理解していると勘違いすることは愚の骨頂です。

電子書籍の投稿　終わりです。

お疲れさまでした。５ヵ月に渡って週１回続いた電子書籍の投稿も、やっと終了です。長かったですね。この電子書籍の内容はかなり力を入れて書きましたので、できるだけ多くの人に読んで貰いたいという希望がありました。２０２２年４月の販売当初、販売価格は１２５０円でした。時間が経つと全然売れなくなったので、途中から１００円とか１０円とか、ただ同然の価格設定にして欲しいとお願いして、５００円位にしてもらった記憶があります。値下げ後も大して売れてなかったので、できるならただで配布して欲しい、とフィスコの担当者さんに無理をお願いしていました。という流れで、去年の夏頃、フィスコの担当者さんにお願いして販売停止してもらい、このブログでの投稿を了承してもらいました。本当は電子書籍ではなく紙媒体での書籍出版をいつかしたいと希望していたのですが、昨今の相場環境では資産を急増させている個人投資家が多そうなので、諦めました。今後電子書籍も販売する気はありませんので、これが僕の最初で最後の作品となります。内容的には満足のいく出来だと考えています。僕の投資哲学の集大成。この哲学が確立されたのはかなり初期で、投資を続けるに従い、こなれてきた感があります。相場環境が変わってもこの哲学は今まで変わることはありませんでしたし、今後変わることはないでしょう。フィスコの担当者さんからは「お忙しいと思いますのでゆっくり書いて良いですよ」と言われていましたが、内容については５日間程度で全部書いたような記憶があります。鬼気迫る、とは言い過ぎでしょうが、仕事、家事、育児、投資をしながらこのボリュームを５日間程度で書いたのは我ながら凄いと今は思います。まだあれから２年も経っていませんが、今の僕には出来ないかな。完成した文章は物凄い時間をかけて何度も何度も読み返して推敲し、フィスコさんに原稿を渡しました。フィスコさんが個人フリーランスの方に外注しているのか何か分かりませんが、PDF化の微修正が脱字誤改行強調文字抜け等の嵐でしたので、そこから更に何度も何度も読み返して推敲を繰り返しました。修正した個所が修正されていなかったり、前回問題なかった全然違うところが脱字していたり、という感じで修正原稿を渡す度にPDF化された出来栄えを何度も何度も読み直したり再修正を依頼したりしたので、合計で１００回以上は読み返したと思います。本当に、物凄い時間とエネルギーを注ぎ込みました。このような機会を頂けたフィスコさんには感謝しています。何の制限もなく自由に書かせて頂いて、書いた内容を殆ど修正することなくそのまま販売して、投稿後もこちらの要望の通り値下げや販売中止、ブログへの投稿を了承して頂き、本当に僕の自由にやらせて頂きました。フィスコさんが販売する個人投資家の電子書籍は僕が最初だったようですが、販売数が伸びず申し訳ない気持ちで一杯です。声を掛けて頂いた際に、まず最初にZoom打ち合わせを行ったのですが、僕が「四季報の業績予想は間違いだらけで嘘ばかりなので、それを信じて投資をするのは間違い」というような内容の発言をした際に、出席されたフィスコさん側の二人のうち一人はとても驚き、もう一人は深く頷いていたのがとても印象に残っています。頷いてくれた人は、とても知識豊富な方で、マイナーな銘柄のマイナーは話をしてもちゃんと拾ってくれる方でした。例えば、ワールドインテックの社長がマンションディベロッパー畑出身で、その繋がりからサンシティビルドを安値で買ったというと、あぁあの九州で有名な社長ですね、と拾ってくれる。軽く解説すると、ワールドインテックと言うのはワールドホールディングスの一つの会社であり前身となる会社、サンシティビルドというのは倒産したサンシティの子会社です。このサンシティはかなりの体育会系の会社で伸びに伸びまくっていた過去のある会社でした。このサンシティビルドをただ同然で買い叩いた時から、ワールドインテックの業績が伸びることは確実だと感じたという会話です。ワールドインテックの社長は九州で有名なやり手社長で、多方面で繋がりも多い。この社長が広げた大風呂敷（何も根拠を提示していない超高成長の中期計画）をちゃんと畳んだ、という話のストーリーです。ちなみに、驚いた人はフィスコに入社されてまだそれほど経過されていない人で、とても奇麗な方でした。しばらく後にヤフーファイナンスに表示されたフィスコの広告に出てきた時に、あ、この人あの時の人だ、と驚いたものです。こんなに奇麗な人が世の中に居るんだなぁ、と思ったのですが、後からこの人猟師の資格を取って猟をやっていると知って、フィスコって凄いな、と思いました。かなり脱線してしまいました。閑話休題。今回投稿した電子書籍の内容が、多くの人の役に立てることを願っています。この電子書籍の内容が正しいこと、有益なことは、僕が保証します。投資において最も重要なこと。それは、ゆっくり時間をかけてお金持ちになること、です。そして、株価は常に適正価格。でも今日の適正価格と明日の適正価格は一致しない。右往左往しても仕方がない。自分の性格に合った投資手法を貫くだけ。好きこそものの上手なれ。大事なのは投資を好きになること。他人は気にせず、好きなようにやれば良いんです。僕から教えられることは、大体こんなもんです。それでは、また鉄火場で逢いましょう。

電子書籍１５　MEANING の投資手法③ ～ファンダメンタル分析～

_　上でも述べましたが、僕が主に用いているのはファンダメンタル分析です。テクニカル分析は行いません。業績に大きな影響がないにもかかわらず株価が暴落している時は、買い下がります。その値段で買いたいと思えば、少しずつ買います。　逆に、業績に大きな影響がある場合は、株価が暴落していても買い下がりません。　例えば、A&D（証券コード7745）を見てみます。　A&D は２０１９年１２月頃から僕の保有銘柄です。　申し分ない割安銘柄です。低PER、低PERで、成長している。進捗状況も悪くない。　チャートは下記のようになります。　大暴落と言っていいレベルです。　しかし、僕はこの銘柄は買い下がっていません。保有していた株を売り下がっています。（売却のタイミングはかなり遅れてしまいました。その為、大きな損失を被っています）　A&Dの株価がこんなにも暴落しているのに買い下がらなかったのは、A&Dが業績に大きな影響があるからです。　まず、２０２１年１１月２９日に、A&Dは子会社ホロン（証券コード7748）を株式合併して A&Dホロンホールディングスになると発表しました。A&Dは低PER低PBR銘柄でしたが、ホロンは高PER高PBR銘柄で、株式合併によりA&Dのバランスシートは毀損されることになります。成長銘柄のホロンが今後成長する場合は、その業績分がＡ＆Ｄホロンホールディングスに加算されます。大切なのは、ホロンがそれに見合った株価なのかどうか、です。ホロンのPERもPBRも、A&Dの約３倍もあります。自分がホロンを買いたいかと問われれば、全力でＮｏと言うでしょう。その銘柄との株式合併です。A&D の株主とホロンでは、株主層が違います。A&D の株主の少なくない数は、ホロンとの株式合併に否定的だったと思います。　次に、これは株価下落中に起きたことですが、ロシアのウクライナ侵攻です。これによりロシアへの業績悪化は確定的になりました。A&Dの２０２１年３月期決算の業績は、上述しましたように売上約５００億円、経常利益約４５億円、ですが、ロシア国内の子会社の業績は下記になります。　決して業績に与える影響は少なくないです。純資産もA&D全社で２３４億円に対して３５億円です。ロシアのウクライナ侵攻以降は、ロシアの企業の株価が歴史に残る大暴落をし、ロシアに対する経済制裁でルーブルが大幅に下落し、外国企業が次々とロシアから撤退しています。ロシア経済は壊滅的なダメージを受ける可能性が高いです。これらの様々なロシアに関する影響により株価が下落しているという側面が大きいです。　このように、株価下落が業績悪化を伴ってのものである場合は、単純に買い下がらないように注意が必要です。相場転換期は業績に先んじて株価が下落するので、景気の波に業績が大きく左右されるような銘柄への投資の際は、更に注意が必要です。

今世の中で何が起きているか

いつの世の中も、今世の中で何が起きているか、が分かっている投資家と分かっていない投資家で投資戦略が違う。大局観。投資哲学。そして、自分が何をやっているか、何が分かっているか、分かっていないことは何か。想定していることは何か、想定していないことが起きた時にどうするか。どうするべきか。物凄い速度でお金の価値が下がっている。預貯金豊富な企業は、年々価値が目減りするので、経営戦略として、遊んでいる資金を使って投資した方が良い。投資先が無いのであれば、ROEの分母を減らすべきだろうね。