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2005.02.16

PER投資について、会社の利益が変動することを問題視しましたが、PBRが利益ほど変動しない純資産を基準にしているからといって過信はできません。

なぜなら、PBRの基準となる純資産の正確性に問題があるからです。
純資産は総資産から負債を差し引いた額なのですが、その総資産の額が実態を表していないケースがあります。
株式や土地などの評価について、その時々の時価ではなく簿価と呼ばれる帳簿上の価格が用いられていますが、この時価と簿価が大きくかけ離れている場合は注意すべきです。
例えば数十年前の地価が安いときに買った土地を、その買った当時の価格のまま簿価としていたり、逆に高いときに買ったものを、実際は値下がりしているのに高い価格のままにしていたりすることがあるのです。

従って、表面上のPBRだけを信用して投資するのは危険で、実際の資産価値を考慮する必要があります。
私は表面上のPBRを参考程度に考えています。

今回でPBRの検討は終わりますが、次回はPERとPBRの関数であるROEについて考えてみます。

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最終更新日 2005.02.16 22:55:19
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