トシナルドの社会派コラム

ライブドア騒動で連日ニュースを賑やかしているのは、
ライブドアの錬金術の手法「株式交換」と「株式分割」だが、
前回のよくわかるライブドア騒動。その１。「株式交換」とは？
の続きで、今回は「株式分割」について。

株式分割とは、
１株を複数に分割し、発行済みの株式を増やす事を言う。
例えば１株を２株に分割すると、
企業の発行済み株式数は２倍になり、
株を保有していた投資家の株数も２倍になる。
理論上は株価は半分になり、
全体の資産価値（株式時価総額＝株価×株式数）は変わらない。

数字を使って説明すると、全部で１０００株発行してたが、
株価が上昇していって１株１万円になったとする。
すると、投資家は「１株１万円もすると、よう買えんな～。」
となる。
そこで株式分割の登場だ。１０分割するとしたら
発行済み総数は、１株あたり１０００円×１万株となる。
１０００円単位になれば投資家は買いやすいな。となる。

今の株主は（１株持ってるとする）、
「おい、１万円の価値が千円になったら困るがな！」
となるが、
「あとで君のとこに９株タダで送るから、
価値は同じやからご安心を！」となる。

問題は、従来は分割で新しい株券が発行されるまで
約５０日間かかったこと。
それまでの間、市場で流通する株が不足して
値上がりすることがあった。

特にライブドアなど一部の新興企業は、
１株を１００株など、けた違いに細かく分割し、
極端な株券不足状態を作り出し、
株価急騰を図ったと指摘される。
ただ、これ自体は違法ではない。

ちなみに今年から分割後、直ちに分割で増えた株も売買
できるように制度が変わり、この手は使いにくくなった。

そこで今回の捜査での疑惑はというと、
株価つり上げ・売り抜け疑惑だ。
ライブドアマーケティングは、マネーライフ社の買収発表後の
０４年１１月８日に自社株１株を１００株にする株式分割を発表、
その後、分割実施日を０５年１月２０日に延期した。

投資家は、マネーライフ社買収するという事で
これから事業拡大しそうやな。株買おうか。となり、
また株式分割で１株あたりの単価が下がり、
買いやすくなった事で買おうと思う人が増える。

しかし、株式分割で新しい株券が発行されるまで
約５０日間かかったことを利用し
極端な株券不足状態を作り出す。

つまり１株持ってた人が株式分割１００分割で
持ち株が１００株になっても残り９９株到着するのに
５０日かかると、その間その９９株は売れない。
→市場に出回る株数が不足→株価上昇
となる。

この間、株価は現在価格に換算して、
買収発表前の１７８０円から１２月１６日に８万５００円まで急騰、
株式分割時点でも３万円近かった。

ものすごい上昇だ。

ライブドアはこのライブドアマーケティングの株式分割で
同株約３４０万株を無償で得た。
そして分割後、２月１６日までに３３万６０００株を売却、
４７億円の利益を得た。

株式交換も株式分割も違法ではないが、
株価が上がる材料になりそうなマネーライフ社買収
の虚偽情報発表や儲かってるように見せかける粉飾決算
が問題である。

今後も注目したい。
次回よくわかるライブドア騒動３粉飾決算と上場廃止に続く