年率200％の株式投資ブログ

今日は、株式投資をめぐる
大きな誤解と偏見について一緒に考えてみませんか？

一般に、
「株は上がったり、下がったりするもの」である

だから、
「株価が上がれば得をして、
下がれば損をするのが、株式投資」

さらには、
「株式投資は、上がるか、下がるか
半か丁かにかけるギャンブル」

従って、
「子供に教えてるのは教育上良くない」

そんな風に考えている人が多いと思います。

ここで株価が上がる理由の本質を分解してみます。
株価上下の要因は、

１．全体相場の状況（景気/金利など）
２．各社で固有の状態

によって決まることはご存知のことと思います。

１．全体相場は、私達個人でどうにもなるものでは
ありません。
またこれを予測することは誰にも出来ません。
（８０％のエコノミストの予測は外れるのが現実です。）

したがって、投資家は、
２．各社固有の状態
を考える必要があると思います。

この、２．会社固有の状態とは、
さらに二つに分けることができます。
これが、

１－１．銘柄に人気が出る可能性
１－２．銘柄の割安さ（価格と価値のギャップ）
です。

投資の根拠は、相場を無視して考えれば、
この二つのどちらかしか本質的にはありません。

この二つのうち、多くの人は、

１－１．銘柄に人気が出る可能性

に基づいて投資を行っています。

やれ政府の規制がはずれて、○○社が儲かるとか、
そういったことです。

これを、かの有名な経済学者
ケインズは、“美人投票”といっています。
もし、「美人投票コンテストで、一位になる人を当てたなら
その人に賞品を出します」といわれたら、
きっと、あなたは、
「誰が美人か？」でなく、
「みんなが美人に選ぶのは誰か？」
を考えるでしょう。
つまり本当の美人でなく、人気が出そうな人
（＝選ばれそうな人）を選ぶということです。

この人気に基づく投資の問題は、たった一つです。

それは、本当に人気が出るかどうか、に
“確信”を持つことが
極めて難しいということです。
他人の、ましてや大多数の人の
考えていることを見抜く事は私にはできません。
従って、こういう根拠で私が
投資をすることはありえません。

もう一つの考え方が、

１－２．銘柄の割安さ（価格と価値のギャップ）

に基づく投資です。

これは、企業の「本質的価値」と「時価総額」を比べて、
価値が価格を上回っていたら、いずれ
このギャップが是正されるだろうという論理に
基づく投資です。

この場合の問題は、２つあります。

1つ目は、価値は算定できるのか？という問題
2つ目は、価値と価格のギャップはいつ是正されるのか、
という問題です。

１つ目については、財務と事業を分析する“目”が
必要になります。
多くの人が、「１－１．人気がでそうか？」
に基づいて投資をするのは、この財務と事業を見抜く
“目”を持っていないからです。これには
正しい勉強が必要です。

２つ目についての問題は、いつまでたっても価値と価格の
ギャップが埋まらない（株価が上がらない）のであれば
投資家はリターンを得ることが出来ないというものです。

ですから、２つ目の問題をクリアするためには、
価値と価格のギャップが埋まるための人気の出る
ストーリーが必要になります。

つまりここで、
「１－１．人気が出そうか？」
という視点が必要になるのです。

以上を簡単にまとめてしまうと、株式投資の本質は、

（１）まず、価値を計算して、価格（時価総額）と比較し、
　安いか高いかを知ること
（２）価値と価格のギャップが埋まりそうなストーリー

　を考えることです。

これだけを守ってゆけば、誰でもよい投資が行えます。

今後は、価値の計算方法と人気の出るストーリーについて
より詳細に考えてゆきます。

さて、株式投資とは、以上のように極めて論理的な作業です。
あなたにとって、投資は“ギャンブル”でしょうか？

今日もありがとうございました。

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