年率200％の株式投資ブログ

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1日1分！企業分析

本日の日経注目企業の分析　～GM～

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「GM」をとり上げます。

■注目した記事(4/28 1面、他7面)
負債4.3兆円圧縮要求
追加リストラ策　政府・労組の株89％に

■記事への素朴な疑問
経営再建中のGMですが、
財務諸表からはGMの経営危機の変化がどのようにみてとれるのでしょうか？
特に負債、資本の状況、つまりB/Sが気になります。
そうとう資産が圧縮されているのではないでしょうか・・・。
その規模・勢いはどうなんでしょうか・・・。

以下では、2008年まで直近5年間の当社の財務状況を基に分析します。

ゼネラルモーターズ(GM)の企業分析

ゼネラルモーターズ(GM)の株価を見る前に～決算・財務分析はこちら

（以下の数値については、1ドル=100円程度の大まかな概算。）

■P/Lの視点(概算)
以下では、指標が特徴的だった2006年と、2008年との変化を指摘します。

●売上高
2006年：20兆円（ピーク）
2008年：15兆円（25%の減少）

●営業利益
2006年：6000億の赤字
2008年：2.1兆円の赤字（約3倍以上に。）

●税引後利益
2006年：2500億円の赤字
2008年：3.1兆円の赤字（約10倍以上に。）

売上も減少していますが、それ以上に赤字幅の増大が顕著ですね。

次に、実際のキャッシュの流れをみてみましょう。
大幅にキャッシュが流出していそうですが・・・。

■C/Sの視点(概算)
P/L同様、指標が特徴的だった2006年と、2008年を取り上げます。
●営業CF
2006年：マイナス2.2兆円（大幅にキャッシュ流出）
2008年：マイナス1.2兆円

●投資CF
2006年：プラス2兆円（大幅にキャッシュ流入）
2008年：マイナス1700億円

2006年から、営業CFのマイナス拡大・投資CFのプラス転換が顕著で、
本業から儲けが入らず、資産売却でなんとか凌ごうとしました。
しかし、その後は資産売却による流入以上に、
キャッシュが流出しています。
（フリーキャッシュフローがマイナス）

それでは、ここまでP/Lについても、C/Sについても、
もの凄い勢いで経営成績が悪化し、キャッシュが流出している状況がわかりましたが、
その帰結である企業の状態、つまりB/Sへはどう反映されているのでしょうか？

■B/Sの視点(概算)
●総資産
2004年の総資産48兆円は、2006年には急激に60%減の18兆円へ圧縮され、
2008年にはさらに9兆円にまで大幅に圧縮されています。
株主資本は2006年からマイナスに転じ、
2008年には遂にマイナス8.6兆円になっています。

また、本日の記事でGMは追加リストラで関係者へ
4兆円規模の債務圧縮を要求していますが、
負債については、2006年の45兆円から2008年には
既に18兆円へ圧縮されているようですね。

■まとめ（分析からの気づき）
以上から、GMは2006年を節目に、売上のピークを迎え
その後は激減し(P/Lの視点)、
営業での大幅なキャッシュ流出を資産売却でまかないきれず(C/Sの視点)、
総資産が急激に圧縮され、
ついに株主資本はマイナスになっていることが理解できます(B/Sの観点)。

特に、固定資産回転率が2006年の約1.5%から3%と、
向上しているように見えますが、
これは売上の減少以上に資産売却の勢いが大きいためであり、
自動車業界世界トップの巨人が、
もの凄い勢いで小さくなってしまっている姿が想像できますね。

この流れは、シェアーズのグラフで見ると一目瞭然です。

ゼネラルモーターズ(GM)の株価を見る前に～決算・財務分析はこちら

ゼネラルモーターズ(GM)の企業分析

以上の分析でご不明な点等ございましたら、
是非シェアーズまでご連絡ください。
感想もお待ちしております！

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