vox mundi

バリュー株投資のメリットとして

1. 長期的には市場平均をアウトパフォームする
2. 市場平均に比べて値下がりリスクが少ない

がよく挙げられます(市場平均をグロース株投資に変えても結論は同じです)。私もこれらのメリットを認めるにやぶさかではありませんし、メリットを享受するために複数のバリュー株ファンドに投資しています。

しかしながらバリュー株投資が短期的には市場平均に負けることは稀ではないし、絶対的な値下がりリスクは依然として残ります。バリュー株ファンドのパイオニアとして有名なブランデス社のファンド U.S. Value Equity を例にとると

(1) 1998年と99年の2年間でファンドはインデックス(S&P 500)を60%以上アンダーパフォーム
(2) 2002年の第2と第3四半期の半年間でファンドは40%弱の値下がり

したことが過去のデータからわかります(四半期単位の Performance Table はブランデス社のサイトで得られます)。60%のアンダーパフォームと40%の値下がりは無視できないほど大きな数字です。

一つのファンドのパフォーマンスで全てを語れるわけではありませんが、バリュー株ファンドに投資する人(あるいはフルインベトメントでバリュー株投資をする人)は、これらのリスクを過小評価しない方がよいでしょう。