どんな銘柄に投資していても下げてしまうような感じです。

　　持ち続けている銘柄も、ハイレックスコーポレーションのように逃げた銘柄もボロボロに売り叩かれる状況です。

　　ハイレックスコーポレーションなど昨日少し戻したかと思いきや、思いっきりのダマシで、今日は一時１５６円安までありました。

 

　

　　借金が多いので自己資本比率は低いですが２０１３年２月期の１株予想利益が２２７．１４円あり、一株純資産が１１１５円あるＰＬＡＮＴが以下のような状況です。

　　自己資本比率が６４％あり、２０１３年３月期の一株予想利益が１５８．７円あり。一株純資産が１９７４円ある銘柄の株価も７８２円と、配当利回り３．８３％まで売り込まれています。まあ、最近まで６５０円を割り込むほど投げられていたので。大底からは２０％も上昇したので良いほうかもしれません。

　  現・預金７８．７億円＋短期有価証券７．５億円＋投資有価証券７．６億円＋売掛債権（売掛金＋受取手形）７５．６億円＋在庫１０．５億円－全部の負債（他人資本全部）９１．７＝８８．２億円

　　自己株式を除いた時価総額は６６億円弱しかありません。その他の資産は以下の通りです。つい最近まで６５０円以下に沈んでいたので、またそこまで沈む可能性もあり、まだ手が出せない状況です。

　　土地簿価２３．７億円＋建物等１７．５億円＋設備等２６．４億円＋その他９．３億円＝７６．９億円

　　静観して、ギリシャ再選挙後の状況を見極めてから動くほうが良いように思います。場を見てしまうと動かしたくなるので、お出かけと読書と銘柄研究で時間を使うようにしています（苦笑）

　ハイレックスコーポレーションのように手放してから２０％安くなってもうそろそろかと思っても、そこから１５６円も一気に下がるのを見てしまうと動けなくて当たり前かもしれません。

　　売買をすると損を積み重ねそうになるので、ひたすら銘柄調査を続けています。

　　昨日も時価総額が２３億弱の明治創業、大正法人なりの賃貸不動産業を併営する、本業でも膨大な土地を自社使用する企業を見つけることが出来ました。

　　配当利回り４．１７％

　現・預金１０．３億円＋短期有価証券１２．８億円＋投資有価証券１８．５億円＝４１．６億円

　　ただし設備（＝不動産）が膨大に有るので全ての負債（流動負債＋固定負債）も９７．４億円と大きくて、そのうち借金（＝有利子負債）が７５．３億円有ります。

　その代わり膨大な含み益を持つ大量の設備（＝不動産）を持っています。土地簿価４９．１億円＋建物等６５．６億円＝１１４．７億円です。

　このうち賃貸不動産の簿価は３０．７億円　有価証券報告書に開示されている時価は６７．５億円　含み益は３６．８億円。一部賃貸している不動産の簿価は８．９億円　有価証券報告書に開示されている時価は２２．０億円　含み益は１３．１億円です。

　　合計の賃貸不動産の含み益は４９．９億円有ります。そして賃貸不動産に使われているのは全部の設備（＝不動産）の約３５％です。賃貸不動産だけの不動産にも、一部賃貸に使用されている不動産にも時価は簿価の２倍程度あるので、自社使用の不動産も簿価の２倍程度の時価があると考えても、あまり間違いが無いと推定されます。明治創業の企業ですから＾＾；

　しかし自社使用の不動産の含み益を考えなくても賃貸不動産の含み益を考えただけでも時価総額より強烈に資産価値が大きいです。

　現・預金１０．３億円＋短期有価証券１２．８億円＋投資有価証券１８．５億円＋受取手形及び売掛金１０．１億円＋土地簿価４９．１億円＋賃貸不動産の含み益４９．９億円－全ての負債９７．４億円＝５３．３億円　　

　これだけで時価総額の２倍以上になります。

　　建物等６５．６億円と自社使用の不動産の含み益推定７５億円（簿価と同程度）を考えたら強烈な高配当のバリュー株です。ちなみにＰＢＲは０．２８倍で、予想ＰＥＲは６．７倍です。特に大阪港の近くに約７２万平米の土地を所有しており、必要に応じていくらでも賃貸不動産や自社使用設備を増設可能なのが強みです＾＾；

　　売上の３０％以上が富士フイルムの関連会社なのも安心な点です。

　

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

　急速に株価が下がって（４月の高値から１６％程度）も時価総額が１．７兆円ある日本の大企業の子会社に資産価値の高い企業があります。

　　この大企業が５２％のシェアを持っています。３月中は４２０円から４４０円くらいで動いていました。やはりここに来て急落して今日は３５３円になりました。

　　２０１３年３月期の業績予想はしませんでした。だからかもしれません。

　　売上高が大きくて売掛金と在庫が大きいので、いままで例に出したような金融資産－全ての負債が時価総額より大きいというほどの割安さはありません。

　　しかし、現・預金と投資有価証券はたっぷり持っており、受取手形及び売掛金＋在庫だけで全ての負債より６８億円以上大きいです。現・預金と投資有価証券が無くとも軽く事業を継続できます。その意味ではバリュー株です。

　　自己株式を除いた時価総額は２８７億円です。

　　現・預金２８６．８億円＋投資有価証券１１．９億円－全ての負債（＝流動負債＋固定負債）２０２．７億円＝９６．０億円です。

　　受取手形及び売掛金１８７．４億円＋在庫８１．４億円＝２６８．８億円有ります。

　　土地の簿価は６１．２億円です。主力工場は埼玉県さいたま市にあるので主力工場だけで５０億円程度の含み益があると思われます。このほかに最近はあまり利益を上げられませんが、年間６００億円以上の売上を出せる製品を作れる建物と設備が１１８億円有ります。

　　親会社がＴＯＢをかけるとすると４８％の株を買い取ればよいので現在の株価なら１３８億円有れば可能です。プレミアムを３０％乗せても１８０億円弱でＴＯＢできるので子会社の現・預金だけで軽く完全子会社化が可能です。

　　まだまだ株価が下がりそうですが３００円くらいの株価になって時価総額が２４４億円程度になったら、少しは買っておいても良いかもしれないとチェックを入れました。過去５年間の安値は３３０円程度だし、現在は３５３円なので３００円まで下げるのは難しいかもしれませんが、それくらいのことを考えながら耐えていないと、欲求不満で血圧が上がりそうです（苦笑）

　ちなみに自己資本比率は７３．９％で、一株純資産は７３６．４５円あるのでＰＢＲは０．４８倍です。業績予想を出していないのでＰＥＲは計算できません。

　しかし自動車部品関連はボコボコに売られてしまいますね。

　一株純資産３０４５円。２０１３年３月期の一株利益予想２８７．８３円の銘柄の株価が１０５０円まで売りとばされました（汗）。いやはや、当面は処置無しでしょうか。

　　最近ではヨンキュウ

　　ウォッチはしていましたが、ついに買い損なってしまいました。しかし買っていたら上がっても売れなかったと思うので、よかったのかもしれません。いま思うとということです。

　去年暴騰して２０００円を軽く越えたフェローテックも目を離しているうちに５００円を割り込んでいました。ちょっとびっくり～～。ここまで下がることはないように思うんですがどうなんでしょうか。

http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr1/tdnetg3/20120518/7h6vhg/140120120518037444.pdf

　　買う気が無かったので決算を見ていませんでしたが、確かに業績は悪いですが黒字でＰＢＲは０．５倍以下になっているので下げすぎのように感じますが、甘いんでしょうか。

　日本を代表する大型株さえ下げ止まらずに高配当になってきているので、しょうがないかもしれませんが厳しい投資環境ですね・・・・。

　３月の優待を取ったあと優待１口分だけを残して、様子見をしていたバリュー株が、いつのまにか大きく下落していました。

　このような銘柄がとても多いです。

　　自己資本比率９０．５％

　　ＰＥＲ　少し高めで２３．１倍

　　ＰＢＲ　０．５５倍

　　総資産のうちの５３．８％が現・預金です。

　現・預金２７５．４億円＋短期有価証券２．０億円＋投資有価証券１３．８億円－全ての負債４８．６億円＝２４２．６億円

　いまの株価で計算した自己株式を除いた時価総額が２５３．８億円

　　この程度の割安株は随分増えましたが、研究開発費を経常利益の３倍以上も使うことが多いので、目に見えない資産価値は充分あると思っています。

２０１０年３月期　経常利益７．１億円　研究開発費　２５．７億円

２０１１年３月期　経常利益８．６億円　研究開発費　２５．４億円

２０１２年３月期　経常利益１５．３億円　研究開発費　まだ有価証券報告書が発表されていないので正式な数字は分かりませんが、四季報によると２０１２年３月期も２５億円の計画のようです。

２０１３年３月期の経常利益の予想数字は前期並みの１５．８億円。

　受取手形及び売掛金も４８億円あるし、在庫も５３億円あるし、充分割安かと思いますが、なかなか買いませないですね（苦笑）

 

　　３ＤＭのような、まだ利益が出るかどうかも分からない銘柄の株価が今日も上がって、光製作所やマルキョウのような、所有する資産の価値も時価総額よりずっと大きな銘柄の株価が大きく下落してしまう状況なので、株価がどのように動くのかは、まったく予想がつかない状況です。

　　やはり分散で持ていないと怖い状況ですね。小型株は出来高が薄いので、現在のように投資環境が悪くなっていく一方のときは、利益のあるうちに利喰しておこうという投資家がでてきます。特にＴＯＢを期待していた多くの投資家が決算発表でＴＯＢが無かったら利喰すると考えているような場合には、一気に売りが売りを呼んで大きく下落してしまうようなことが起こります。

　今日は無念なことに光製作所が暴落しました。

　　　少し前にはマルキョウや南海プライウッドなどが急落しています。業績が酷く悪くなったわけでもないのにこれほど投げ売りするのはやめてほしいと思いますが、こればかりはしょうがないのかもしれません。

　南海プライウッド

　　私には絶対投資できない銘柄でした＾＾；

　　コード番号　７７７７の３ＤＭ

http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr1/tdnetg3/20120309/7d21ek/140120120309093372.pdf

　　もう一銘柄　こちらはウォッチしていましたが買えませんでした（苦笑）

　新田ゼラチンです。

http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr1/tdnetg3/20120511/7grqjj/140120120511031199.pdf

　　５月１８日には三菱商事などに資金を戻したそうです。すごいな～と思います。でも私には出来ないことです＾＾；

 

 

 瀧上工業の主力工場の土地が去年までは基準値と隣り合っていましたが、現在は、その基準値はなくなっているようです。去年時点の基準値を時価と考えると、この工場底地の含み益だけで５８億円程度ありそうです。

　そのほかにも東京とか名古屋、札幌などにも事務所などがあります。簿価は１００万円単位でかいてありますが東京支店の簿価１００万円です。名古屋市中川区の従来の本店（現在は半田工場に本店を移しました）土地簿価０百万円となっており１００万円以下です。札幌など５営業所の簿価９００万円など信じられない簿価の安さです。

　　ただ配当利回りの点を考えると、５月１８日のエントリー　↓　の企業のほうが配当利回りが５％を超えているだけに投資しやすいと感じています。

http://plaza.rakuten.co.jp/lucky7lucky/diary/201205180000/

　５月１８日にエントリーを立てたあとで２円だけ下がって３１５円になりました。配当利回りは５．３９６％になりました。

　１９９５年から赤字になっても通常の１７円配当以下の一株利益になっても安定配当を続けています。１９９５年から最低１７円配当。そして２回だけ記念配当としてプラス３円を増やして２０円がありました。１９９５年から１７年間も通常配当１７円を継続しているので、減配リスクは考えなくても良いのではないかと考えています＾＾；

　　しかし、本当に安い銘柄が増えました。大型株でも明治創業の膨大な資産を持っている大〇〇印刷が１９８３年来、つまり約３０年間の安値の６０５円まで叩き売られて配当利回り５．２９％となりました。

　　流動性の高い大型株はまだまだ売り込まれる可能性も有りますが、リバウンド相場が来れば日本を代表する大型株のほうが戻りが早いような期待もあります。

　　ある業種では世界で最大のメーカーで時価総額が６４００億円もある銘柄も配当利回りが４．６８％まで売り叩かれました。この銘柄はＰＥＲが８．０倍で、ＰＥＲが０．７９４倍です。投資指標的には、この銘柄が一番投資しやすいかもしれません。

　　特許や製造ノウハウなどの膨大な価値まで考え合わせるなら大型株のほうに魅力を感じます。

  瀧上工業、マルキョウ、大阪有機化学工業などの同族経営の小型株はＴＯＢ狙いの対象になりますが、大株主が亡くなられても同族で経営を続けていくなら上場したままで株価が安いほうが相続上は有利です。瀧上工業については１０年以上も前に筆頭株主が高齢だったのでＴＯＢを期待して大きく投資したことも有りましたが、いまだに同族経営を継続してＴＯＢの気配すらありません（苦笑）

　　マルキョウも筆頭株主が相続で代わられましたが、相続した新筆頭株主もご高齢ならば、上場したままで安い株価のままであるほうが、次の相続対策としても有利です。

　　ＴＯＢを狙う投資ならば筆頭株主（＝大株主）が上場企業か、同族会社ならば創業者が意欲満点で脂ぎってお金を欲しがっている企業のほうがＴＯＢの可能性が高いような気がしています。

 

http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr1/tdnetg3/20120515/7gckju/140120120504023594.pdf

　自己株式を除いた発行株数２４，４４０，３９９株　×　２１８円（５月１８日の株価）＝５３．２８億円（時価総額）

　　２０１２年３月期末の金融資産－全ての負債

　現・預金７７．１億円＋長期預金８．０億円＋短期有価証券６．９億円＋投資有価証券９３．８億円－全ての負債（流動負債＋固定負債）５４．２億円＝１３１．６億円

　２０１１年３月期の有価所見報告書に開示されている賃貸不動産の簿価時価

　簿価２１．８億円　時価６６．７億円　⇔　賃貸不動産だけの含み益４４．９億円

　２０１２年３月時点では賃貸不動産の簿価は１９．７億円　別立てでバランス・シートに開示されています。

　自社使用の本社、工場、支店などの土地（土地の簿価１１．２億円）にも膨大な含み益が有ります。

　配当は年間６円。

　瀧上工業のような株でも下がりますが、そろそろ大底でしょうか。２００９年の最安値は１７５円です。あと２０％程度は下げるかもしれないということでしょうか。もっと頻繁にウォッチ開始。配当を１０円にしてくれれば買い安いんですけどね～。

１０年チャートです。

　　配当利回りが５％を超える企業が、ますます増加してきています。

　　業績は、収支トントンくらいですが金融資産を時価総額より大量に抱えており、不動産の含み益も時価総額の２倍くらい有りそうな企業を見つけて、投資するかどうか迷っているところです。

　　赤字でも、配当より一株利益が低くても、常に安定配当を続けているバリュー株です。配当利回りは現在５．３％程度です。

　現・預金１０５．６億円＋短期有価証券１２．７億円＋投資有価証券５２．５億円－全ての負債（＝流動負債＋固定負債）３５．３億円＝１３５．５億円。

　自己株式を除いた時価総額は４９．７億円。ちなみにダントツの筆頭株主は自分です。前期も自社株買いを続けています＾＾；

　　土地の簿価は１６億円くらいですが、本社と京都支店だけで９３億円程度の価値になりそうです。ただ場合によっては本社や京都支店などで管理している住所地以外の土地が書いてあるかもしれません。しかし金融資産だけで時価総額の２．７倍も有るので超割安だと思います。

　　年間の配当総額は２．７億円程度なので、安定配当を続けることが可能です。従業員持ち株会の出資シェアも大きいので、安定配当を続ける理由もあると思います。

　　ちょっと迷うバリュー株です（苦笑）

　　こんな企業ばかりを探しては、ポートフォリオのインカムゲイン利回りを高めて、厳しい投資環境に耐えようと思っています。